跨国金融与财务期末资料

1一、名词解释1.一价定律:如果同样的产品或服务可以在两个不同的市场进行销售，且市场间对产品的流动没有销售上的限制，也不存在运输成本，则该产品在两个市场上的销售价格应该是相同的。2.定向公开股票发行：是指针对单个国家的投资者的股票发行，并且由该国的投资机构全部或部分地承销。3.信用证：银行应进口商(也称为申请者或买家)的要求而作出的付款承诺，银行会按信用证中的要求对出口商(信用证的受益人)付款。4.绿地投资：绿地投资又称创建投资，是指跨国公司等投资主体在东道国境内依照东道国的法律设置的部分或全部资产所有权归外国投资者所有的企业。5.福费廷（forfaiting）：包买商从出口商那里无追索地购买已经承兑的、并通常由进口商所在地银行担保的远期汇票或本票的业务，叫做包买票据，音译为福费廷。二、问答题（20分，共4题，每题5分）1.资本从一国转移到另一国的主要途径。答：①通过常规的国际支付机制，即常规银行支付的方式进行转移；②通过搬运工进行货币的物理转移（货币走私）；③将现金转换成收藏品或贵金属，而后转移出境。④洗钱，即跨境的资产购买，以一种隐藏货币运动及其所有权的方式进行管理。⑤国际贸易中的错误计价所导致的资本转移。2.给出资本市场分割的定义，并指出导致市场分割的主要原因。答：①如果一国资本市场中的证券的要求回报率与在其他国家资本市场上交易的、具有相同收益和风险的证券的要求回报率不同，则这个资本市场是分割的。②原因：国内投资者与国外投资者间的信息不对称；交易成本太高；外汇风险；政治风险；公司管理方式不同；监管性的壁垒；市场缺乏透明度。3.请指出某家公司股票在国外股票市场交叉上市的五个原因。答：①增强现存股票的流动性，并为国外发行新股创造一个流动性较好的二级市场；②提升股价，修正由本国资本市场较差的流动性和市场分割引起的错误的股票定价；③提高公司在客户、供应商、授信者和目标市场所在国政府中的知名度和政治可信度；2④为在目标市场并购其他公司所需的股票建立二级市场；⑤为用来向国外分公司本土管理层和员工支付薪酬的股票创造二级市场。4.列举并解释至少六种跨国并购的驱动力。答：①获取具有战略意义的专有资产；②获取市场势力和市场的主导地位；③在本地或全球的经营中以及在不同的行业间获得协同效应；④扩大公司规模，进而在竞争和谈判中享有规模带来的好处；⑤多样化和更充分地分散风险；⑥利用它们自己拥有而别人渴求的金融机会；三、分析题（60分，每题10分）1.根据以下数据计算如何用100万美元在银行间市场进行套利：花旗银行报价：$1.84/￡；国民西敏寺银行报价：€1.46/￡；德意志银行报价：$1.18/€。解：将$1000000在德意志银行换成欧元：1000000/1.18=€847457.63将€847457.63在西敏寺银行换成英镑：847457.63/1.46=￡580450.43将￡580450.43在花旗银行换成美元：580450.43*1.84=$1068028.79最终获利：$1068028.79-$1000000=$68028.792.英国A汽车公司的汽车经常出口至新西兰，以英镑计。汽车由新西兰B公司分销，销售收取美元。两家公司达成风险共担协议，若即期汇率在合约规定的基准汇率$1.6400/￡上下浮动5%以内，外汇风险完全由B公司承担；若超出此范围，则由两家公司均分这些外汇风险。a．即期汇率处于哪个水平时，B公司必须以当前汇率支付。b．若A公司在即期汇率为$1.7000/￡时运送10辆汽车至新西兰的B公司，每辆汽车价格为￡12000，B公司应支付多少美元？A公司收到多少英镑？c．若A公司在即期汇率为$1.7500/￡时运送10辆汽车至新西兰的B公司，每辆汽车价格为￡12000，B公司应支付多少美元？A公司收到多少英镑？解：a.1.64*（1+5%）=1.72201.64*（1-5%）=1.5580故即期汇率处于$1.5580/￡--$1.7220/￡时，B公司必须以当前汇率支付。b．$1.7000/￡在a中所述范围以内，故B公司必须以当前汇率支付。3A公司收到￡12000*10=￡120000；B公司支付$1.7000/￡*￡12000*10=$204000c．$1.7500/￡不在a中所述范围以内，故A、B公司均分外汇风险。此时B公司支付汇率为1.7220(1.75001.7220)/21.736,即支付$1.7360/￡*￡12000*10=$208320。A公司收到208320/1.7500=￡119040。3.根据以下数据计算Carlton公司的加权平均资本成本：4.0%rfk9.0%mk1.37%dk30%T/50%EV100%V解：股权成本：4%(9%4%)*1.310.5%ek债务成本：*(1)7%*(130%)4.9%dkt则50%*10.550%*4.9%7.7%WACC4.假设中国和法国各有1000个生产单位。利用一个生产单位，中国可生产10箱玩具或者7箱酒，而法国只能生产2箱玩具或者7箱酒。在没有贸易时，中国分配800个单位生产玩具，200个单位生产酒；而法国分配200个单位生产玩具，800个单位生产酒。回答问题：a．没有贸易时，中国与法国的产量。b．两个国家的比较优势何在？如果两个国家依据自身比较优势进行专业化生产，此时产量如何？c．若以两国协议达成的中间价6箱玩具对7箱酒进行贸易，求两国出口量和可得消费量。并解释为何此时得出的出口量是唯一的。解：a．中国产量：800*10=8000箱玩具；200*7=1400箱酒法国产量：200*2=400箱玩具；800*7=5600箱酒b．由于10/2＞7/7，所以中国在生产玩具方面有比较优势，法国在生产酒方面有比较优势。据比较优势进行生产时，中国生产1000*10=10000箱玩具，法国生产1000*7=7000箱酒。c．此时中国出口1200箱玩具，法国出口1400箱酒，中国可得到8800箱玩具与1400箱，法国可得到1200箱玩具和5600箱酒。由于两国在生产酒方面的绝对生产力是一样的，而贸易后两国的酒可得量不能比没有贸易时少，故中国必须得到1400箱酒，也就必须出口1200箱玩具。5.丰田Culter公司作为丰田在美国的代理商，进口丰田汽车并出售给美国客户。设有一家从事汽车租赁业务的Green公司从Culter公司购买了价值200000美元的汽车，首付现金40000美元，其余款项6个月内结清。联合承兑公司以2%的费用承兑该应收账款，并将此汇票以3%的折现率出售给银行。4a．这项贸易中，Culter公司年总成本多少(以百分比表述)？b．丰田Culter公司这项交易的净现金收入是多少？解：a．应收账款额为200000-40000=160000美元。承兑费用为160000*2%/2=1600美元，折现费用为160000*3%/2=2400美元，故160000美元的应收账款折现后最后可得到160000-1600-2400=156000美元。年总成本为（1600+2400）/156000*2=5.128%b.总净现金收入为4000+156000=196000美元。6.假设实际货币总需出现下降，即实际货币总需求（曲线）向左移动。试分析实际货币总需求下降对汇率、利率和价格水平的短期影响与长期影响。解：实际货币需求减少与名义货币供应增加具有同样的效应。实际货币总需求下降，即实际货币需求曲线向左移，如下图，L1移到L2，⑴短期影响：如果是暂时性的实际货币需求减少，则不会影响到本币预期收益率。但会影响到利率的降低，利率由R1降低到R2，导致本币贬值。因此最后的均衡汇率会是E2。⑵长期影响：长期来看，价格是非粘性的，随着实际货币需求量的减少价格水平同比例上升，导致实际货币供给量减少，由（M/P1）到（M/P2），利率恢复到实际货币需求量减少前的水平；同时，由于持续性的实际货币需求减少在外汇市场上产生本币贬值的预期，导致外国资产的本币预期收益率提高（曲线从I1移到I2）。其长期动态调整过程为：点1（汇率为E1）→点2（汇率为E3）→点3（汇率为E4）。1L2L1/MP2/MPE3E2E4E1E1I2I1231R2R