第十二章 投资方案的比较与选择(投资项目评估)

1第十二章投资方案的比较与选择本章小结投资方案比选，即投资方案比较与选择，是寻求合理的经济和技术决策的必要手段，也是项目评估工作的重要组成部分。一项投资决策大体要经历以下程序：确定拟建项目要达到的目标；根据确定的目标，提出若干个有价值的投资方案；通过方案比选，选出最佳投资方案；最后对最佳方案进行评价，以判断其可行程度。投资方案比选所包含的内容十分广泛，既包括技术条件、建设条件、生产条件、投资时间和生产规模等的比选，同时也包括经济效益和社会效益的比选。方案的类型有：独立方案、互斥方案、先决方案、不完全互斥方案、互补方案。独立方案是指一组互相独立、互不排斥的方案。在独立方案中，选择某一方案并不排斥选择另一方案。互斥方案是指互相关联、互相排斥的方案，即一组方案中的各个方案彼此可以相互代替，采纳方案组中的某一方案，就会自动排斥这组方案中的其他方案。因此，互斥方案具有排他性。先决方案是指在一组方案中，接受某一方案的同时，就要求接受另一方案。不完全互斥方案是指在一组投资方案中，若接受了某一方案之后，其他方案就可以成为无足轻重、可有可无的方案。互补方案是指在一组方案中，某一方案的接受有助于其他方案的接受，方案之间存在着相互依存的关系。方案比选的方法分为一般方法和特殊方法。投资方案比选的一般方法包括静态法和动态法。静态法包括：差额投资收益率法、差额投资回收期法。动态法包括：净现值法、内部收益率法、净现值率法、年值法、差额投资内部收益率法、总费用现值比较法、年费用比较法。投资项目的特殊方法包括计算期不同的方案比选方法和独立方案的比选方法。其中前者包括年值法、年费用比较法和计算期统一法。计算期统一法又包括方案重复法和最短计算期法。在进行方案比选时，等额年净回收额、总费用现值和年费用指标通常没有限制条件，而净现值、净现值率和内部收益率三个指标则有一定的局限性。一般来讲，内部收益率比较直观，能直接反映项目投资的盈利能力，但当项目在生产期有大量追加投资时，可能有多个内部收益率，从而使其失去实际意2义。净现值指标虽然没有内部收益率的缺点，但只能表明项目投资的盈利能力超过、等于或达不到要求的水平，而该项目的盈利能力究竟比要求的水平高多少，则表示不出来。净现值率是在净现值基础上发展起来的，可作为净现值的一个补充指标，它反映净现值与投资现值的关系。在独立项目的经济评价中，用净现值、净现值率和内部收益率指标来判断项目的可行性，所得出的结论是一致的。3第十二章投资方案的比较与选择关键概念投资方案比较与选择(p．193)独立方案(p．194)互斥方案(p．194)先决方案(p．194)不完全互斥方案(p．195)互补方案(p．195)静态法(p．195)差额投资收益率法(p。196)差额投资回收期法(p．196)动态法(p．196)差额投资内部收益率法(p．197)净现值法(p．198)净现值率法(p．198)年值法(p．199)总费用现值比较法(p．200)年费用比较法(p．200)计算期统一法(p．201)方案重复法(p．201)最短计算期法(p．201)思考题12．1一项投资决策要经过哪些程序?12．2开展投资方案比选有什么意义?12．3投资方案比选静态方法有几种?动态方法有几种?各是什么?12．4怎样用差额投资内部收益率法进行方案比选?讨论题如何为一个项目选择动态比选方法？练习题12．1．1用年费用法进行项目比选，其年等额费用等于项目计算期内现金流量总额乘以()。A．年金现值系数B．年金终值系数C．年回收系数D．偿债基金系数12．1．2已知甲方案的投资额大于乙方案，且甲方案优于乙方案,则下列情况中不可能出现的是()。A．甲方案的等额年净回收额大于乙方案B．甲方案的等额年费用大于乙方案C．差额投资内部收益率大于基准折现率D．差额投资回收期小于基准投资回收期12．2．1若投资方案以内部收益率作为评价依据，则保证方案可行所要求的内部收益率()。A．大于零B．大于1C．小于1D．大于基准折现率E．等于基准折现率12．2．2在独立项目的经济效益分析中，能够得出一致结论的指标有()。A．净现值B．净现值率C．内部收益率D．投资回收期E．差额投资内部收益率412．3．1净现值越大时，净现值率越高。()12．3．2互斥方案是指在一组投资方案中，若接受了某一方案之后，其他方案就可以成为无足轻重、可有可无的方案。()12．4．1怎样用年费用比较法进行方案比选?12．4．2在方案比选中怎样选择评价指标7自测题12．1．1下列投资方案比选方法中，受折现率大小影响的是()。A．差额投资内部收益率法；B．差额投资收益率法；B．差额投资回收期法；D．年费用比较法。12．1．2在应用年费用比较法时，年等额费用应当等于项目计算期内全部费用的现值除以()。A．年金现值系数；B．年金终值系数；C．年回收系数；D．偿债基金系数。12．2．1进行比选的投资方案，按其相互间的经济关系，可分为()。A．独立方案B．互斥方案C．先决方案D．互补方案E．不完全互斥方案12．2．2下列投资方案比选方法中，没有考虑资金时间价值的是()。A．差额投资收益率法B．差额投资回收期法C．差额投资内部收益率法D．年费用比较法E．总费用现值比较法12．3．1对于独立方案的比选，选择其中的一种方案并不影响其他方案的选择。()12．3．2最短计算期法也称计算期最小公倍数法，是将各方案计算期的最小公倍数作为比较方案的计算期，进而进行方案比选的一种方法。()12．4．1投资方案按其相互之间的经济关系可分为哪些类型?请解释这些方案的定义。12．4．2方案比选的方法可分为几大类?请详细说明它们各包括哪些具体方法?第12章12．1．1D12．1．2A12．2．1ABCDE12．2．2AB12．3．1√12．3．2×(应当是方案重复法)12．4．1方案的类型有：独立方案、互斥方案、先决方案、不完全互斥方案、互补方案。5独立方案是指一组互相独立、互不排斥的方案。在独立方案中，选择某一方案并不排斥选择另一方案。互斥方案是指互相关联、互相排斥的方案，即一组方案中的各个方案彼此可以相互代替，采纳方案组中的某一方案，就会自动排斥这组方案中的其他方案。因此，互斥方案具有排他性。先决方案是指在一组方案中，接受某一方案的同时，就要求接受另一方案。不完全互斥方案是指在一组投资方案中，若接受了某一方案之后，其他方案就可以成为无足轻重、可有可无的方案。互补方案是指在一组方案中，某一方案的接受有助于其他方案的接受，方案之间存在着相互依存的关系。12．4．2投资方案比选的一般方法包括静态法和动态法。静态法包括：差额投资收益率法、差额投资回收期法。动态法包括：净现值法、内部收益率法、净现值率法、年值法、差额投资内部收益率法、总费用现值比较法、年费用比较法。投资项目的特殊方法包括计算期不同的方案比选方法和独立方案的比选方法。其中前者包括年值法、年费用比较法和计算期统一法。计算期统一法又包括方案重复法和最短计算期法。