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非金融企业债务融资工具比较i（截至2016年1月13日）SCP超短期融资券短期融资券中期票据中小非金融企业集合票据项目收益票据【公开发行或非公开定向】PPN非公开发行企业债PPN非公开发行公司债公开公司债企业债ii定义超短期融资券，是指具有法人资格、信具有法人资格的非金融企业在银行间债券具有法人资格的非金融企业在银行间债券集合票据，是指2个（含）以上、10个非金融企业（以下简称企业）在银行间具有法人资格的非金融企业，向银行间在中华人民共和国境内，非公开发行公司在中华人民共和国境内，公开发行公司债企业债券，是指企业依照法定程序发用评级较高的非金融企业在银行间债券市场发行的，期限在270天以内的短期融资券。市场发行的，约定在1年内还本付息的债务融资工具。市场按照计划分期发行的，约定在一定期限还本付息的债务融资工具（含）以下具有法人资格的企业，在银行间债券市场以统一产品设计、统一券种冠名、统一信用增进、统一发行注册方式共同发行的，约定在一定期限还本付息的债务融资工具。债券市场发行的，募集资金用于项目建设且以项目产生的经营性现金流为主要偿债来源的债务融资工具。项目包括但不限于市政、交通、公用事业、教育、医疗等与城镇化建设相关的、能产生持续稳定经营性现金流的项目。市场特定机构投资人发行债务融资工具，并在特定机构投资人范围内流通转让的行为。债券并按照本办法规定承销或自行销售、或在证券交易所、全国中小企业股份转让系统、机构间私募产品报价与服务系统、证券公司柜台转让的券并在证券交易所、全国中小企业股份转让系统交易或转让，行、约定在一定期限内还本付息的有价证券。1第一，发行SCP的主体需提供付费模式不同的双评级，任一评级机构出具AA级主体评级，发行人即可注册发行SCP；第二，发行人近三年内需公开发行债务融资工具累计达3次或公开发行债务融资工具累计达50亿元；第三，发行人需根据自身经营规模和周期特点，合理测算短期资金缺口，确定募集资金规模，合理匹配用款期限，满足“实需原则”，不得“发短用长”；第四，公司治理完善，业务运营合规，信息披露规范，不存在重大违法、违规行为；第五，市场认可度高，发行债券具有较好的二级市场流动性。21、最近12个月内公司财务会计文件存在虚假记载，或公司存在其他重大违法行为的发行人。2、对已发行的公司债券或者其他债务有违约或迟延支付本息的事实，仍处于继续状态的发行人。3、最近12个月内因违反《公司债券发行与交易管理办法》被中国证监会采取监管措施的发行人。4、最近两年内财务报表曾被注册会计师出具否定意见或者无法表示意见审计报告的发行人。5、擅自改变前次发行债券募集资金的用途而未做纠正，或本次发行募集资金用途违反相关法律法规的发行人。6、存在严重损害投资者合法权益和社会公共利益情形的发行人。7、地方融资平台公司。本条所指的地方融资平台公司是指根据国务院相关文件规定，由地方政府及其部门和机构等通过财政拨款或注入土地、股权等资产设立，承担政府投资项目融资功能，并拥有独立法人资格的经济实体。8、国土资源部等部门认定的存在“闲置土地”、“炒地”、“捂盘惜售”、“哄抬房价”等违法违规行为的房地产公司。9、典当行。10、非中国证券业协会会员的担保公司。11、未能满足以下条件的小贷公司：（1）经省级主管机关批准设立或备案，且成立时间满2年；（2）省级监管评级或考核评级连续两年达到最高等级；（3）主体信用评级达到AA-或以上。3《公司债券发行与交易管理办法》第十七条存在下列情形之一的，不得公开发行公司债券：（一）最近三十六个月内公司财务会计文件存在虚假记载，或公司存在其他重大违法行为；（二）本次发行申请文件存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏；（三）对已发行的公司债券或者其他债务有违约或者迟延支付本息的事实，仍处于继续状态；（四）严重损害投资者合法权益和社会公共利益的其他情形。第十八条资信状况符合以下标准的公司债券可以向公众投资者公开发行，也可以自主选择仅面向合格投资者公开发行：（一）发行人最近三年无债务违约或者迟延支付本息的事实；（二）发行人最近三个会计年度实现的年均可分配利润不少于债券一年利息的1.5倍；（三）债券信用评级达到AAA级；（四）中国证监会根据投资者保护的需要规定的其他条件。未达到前款规定标准的公司债券公开发行应当面向合格投资者；仅面向合格投资者公开发行的，中国证监会简化核准程序。4《企业债券管理条例》企业发行企业债券必须符合下列条件：（一）企业规模达到国家规定的要求；（二）企业财务会计制度符合国家规定；发行条件1///iii负面清单模式：2负面清单模式以及区分大公募和小公募34（三）具有偿债能力；（四）企业经济效益良好，发行企业债券前连续3年盈利；（五）所筹资金用途符合国家产业政策。《国家发展改革委关于进一步改进和加强企业债券管理工作的通知》（一）企业申请发行企业债券应符合下列条件：1、所筹资金用途符合国家产业政策和行业发展规划；2、净资产规模达到规定的要求；3、经济效益良好，近三个会计年度连续盈利；4、现金流状况良好，具有较强的到期偿债能力；5、近三年没有违法和重大违规行为；6、前一次发行的企业债券已足额募集；7、已经发行的企业债券没有延迟支付本息的情形；8、企业发行债券余额不得超过其净资产的40％。用于固定资产投资项目的，累计发行额不得超过该项目总投资的20％；9、符合国家发展改革委根据国家产业政策、行业发展规划和宏观调控需要确定的企业债券重点支持行业、最低净资产规模以及发债规模的上、下限；10、符合相关法律法规的规定。《国家发展改革委办公厅关于进一步改进企业债券发行审核工作的通知》发行主体具有法人资格、信用评级较高的非金融企业具有法人资格的非金融企业具有法人资格的非金融企业中小非金融企业（简称企业），是指国家相关法律法规具有法人资格的非金融企业具有法人资格的企业5《公司债券发行与交易管理办法》第十四条本办法所称合格投资者，应当具备相应的风险识别和承担能力，知悉并自行承担公司债券的投资风险，并符合下列资质条件：（一）经有关金融监管部门批准设立的金融机构，包括证券公司、基金管理公司及其子公司、期货公司、商业银行、保险公司和信托公司等，以及经中国证券投资基金业协会（以下简称基金业协会）登记的私募基金管理人；（二）上述金融机构面向投资者发行的理财产品，包括但不限于证券公司资产管理产品、基金及基金子公司产品、期货公司资产管理产品、银行理财产品、保险产品、信托产品以及经基金业协会备案的私募基金；（三）净资产不低于人民币一千万元的企事业单位法人、合伙企业；（四）合格境外机构投资者（QFII）、人民币合格境外机构投资者（RQFII）；（五）社会保障基金、企业年金等养老基金，慈善基金等社会公益基金；（六）名下金融资产不低于人民币三百万元的个人投资者；（七）经中国证监会认可的其他合格投资者。前款所称金融资产包括银行存款、股票、债券、基金份额、资产管理计划、银行理财产品、信托计划、保险产品、期货权益等；理财产品、合伙企业拟将主要资产投向单一债券，需要穿透核查最终投资者是否为合格投资者并合并计算投资者人数，具体标准由基金业协会规定。证券自律组织可以在本办法规定的基础上，设定更为严格的合格投资者资质条件。及政策界定为中小企业的非金融企业发行对象在全国银行间债券市场机构投资者在全国银行间债券市场机构投资者仅面向合格投资者5发行，每次发行对象不超过200人，转让范围也限于合格投资者。发行人的面向公众投资者公开发行的“大公募”、面向合格投资者【同脚注5】公开发行的“小公募”6公司债券发行与交易管理办法》取消了保荐制和发审委制度，取消事前向证监会报送发行方案和承销协议，取消后，申请文件报送主体由保荐机构改为发行人和主承；申请文件目录中的发行保荐书改为主承出具的核查意见。证监会审核期限为自受理之日起三个月内做出是否核准发行的决定。面向公众投资者公开发行公司债（大公募）的审核流程：由证监会公司债券监管部对是否受理进行审核并决定，证监会对是否核准公司债发行做出决定。面向合格投资者公开发行公司债（小公募）的审核流程：相较于面向公众投资者的审核流程更为简化。发行人需先向沪、深交易所提交公开发行并上市申请材料，由交易所对是否符合上市条件进行预审，预审通过后，发行人向证监会报送行政许可申请材料，证监会将以交易所预审意见为基础简化审核流程。如果交易所出具预审意见后，发行人发生重大事项变更的，亦应及时先向交易所报告。证监会为方便发行人，相关行政许可申请受理及批文均放在交易所现场办理。董监高及持股比例超过5%的股东，可以参与本公司私募债的认购与转让。管理部门交易商协会证券业协会证监会发改委发行管理方式注册备案核准制6核准制发行申报交易商协会接受发行注册的，向企业出具《接受注册通知书》，注册有效期2年；推迟接受发行注册的，企业可于6个月后交易商协会接受发行注册的，向企业出具《接受注册通知书》，注册有效期2年；推迟接受发行注册的，企业可于6个月后在注册有效期内，对于已注册但尚未发行的集合票据，债项信用级别低于发行注册时信用级别的，集合票据发行注册自动应在每次发行后5个工作日内向证券业协会备案，报价系统具体承办私募债备案工作。协会仅对材料是否齐备性复核，在备央企的申请材料直接申报；国务院行业管理部门所属企业的申请材料由行业管理部门转报；地方企业的申请重新提交注册文件。企业的主体信用级别低于发行注册时信用级别的，短期融资券发行注册自动失效，交易商协会将有关情况进行公告重新提交注册文件。在注册有效期内，企业主体信用级别低于发行注册时信用级别的，中期票据发行注册自动失效，交易商协会将有关情况进行公告失效，交易商协会将有关情况进行公告。案材料齐备后5个工作日内予以备案。材料由所在省、自治区、直辖市、计划单列市发展改革部门转报。审核时间5个工作日3个月发行时间在注册有效期内可分期发行或一次发行。应在注册后2个月内完成首次发行。如分期发行，后续发行应提前2个工作日向中国银行间市场交易商协会报备。在注册有效期内可分期发行或一次发行。应在注册后2个月内完成首次发行。如分期发行，后续发行应提前2个工作日向中国银行间市场交易商协会报备。在交易商协会注册，一次注册、一次发行在注册有效期内可分期发行定向工具，首期发行应在注册后6个月内完成可以申请一次核准，分期发行。自中国证监会核准发行之日起，发行人应当在十二个月内完成首期发行，剩余数量应当在二十四个月内发行完毕。发行270天以内不超过一年一般2-10年，发行期限可涵期限以5年为主盖项目建设、运营与收益整个生命周期。发行规模不受债券余额不超过净资产40%限制待偿还余额不得超过企业净资产的40%待偿还余额不得超过企业净资产的40%任一企业集合票据待偿还余额不得超过该企业净资产的40%；任一企业集合票据募集资金额不超过2亿元人民币；单支集合票据注册金额不超过10亿元人民币。/没有对财务指标不超过净资产40%红线的限制总面额不得大于该企业的自有资产净值净资产//最近三年平均可分配利润（净利//润）募集资金投向应用于符合国家法律法规及政策要求的流动资金需要，不得用于长期投资。应用于符合国家法律法规及政策要求的企业生产经营活动。企业在中期票据存续期内变更募集资金用途应提前披露应用于符合国家法律法规及政策要求的企业生产经营活动。应用于符合国家相关法律法规及政策要求的企业生产经营活动。任一企业在集合票据存续期内变更募集资金用途均须经有权机构决议通过，并应提前披露。应专项用于约定项目，且应符合法律法规和国家政策要求。企业在项目收益票据存续期内变更募集资金用途应提前披露，且变更后的用途应满足本条要求。用途应符合法律法规和国家政策要求企业发行企业债券所筹资金应当按照审批机关批准的用途，用于本企业的生产经营。企业发行企业债券所筹资金不得用于房地产买卖、股票买卖和期货交易等与本企业生产经营无关的风险性投资。所筹资金用途符合国家产业政策发行场所银行间债券市场全国银行间债券市场全国银行间债券市场银行间债券市场银行间市场沪深交易所、全国中小企业股份转让系统、机构间私募