第十四章产品市场和货币市场

第十四章产品市场和货币市场的一般均衡宏观经济学Macroeconomics-4-20246819611963196519671969197119731975197719791981198319851987198919911993199519971999第十四章产品市场和货币市场的一般均衡学习目的与要求：上一章讨论了产品市场中的四方面的总支出水平如何决定经济社会的总产出水平，而且假设了投资（i）是一个常数。但市场经济社会中不但有产品市场，而且有货币市场，两个市场还是相互影响，相互依存的；不但消费（c）是一个变量，而且投资（i）也是一个变量。第十四章产品市场和货币市场的一般均衡本章正是要引入货币因素，讨论在投资（i）是一个变量的前提下均衡的国民收入决定。这就是国民收入决定的第二个模型：IS-LM模型（I指投资，S指储蓄，L指货币需求，M指货币供给）。这一模型是简单的国民收入决定模型的扩张与升华。学习这一模型，了解并掌握凯恩斯主义（宏观经济学）的整个思想体系（基本内容）；并掌握这一分析储蓄、投资、货币、利率相互关系；货币政策与财政政策的效应等分析工具。第十四章产品市场和货币市场的一般均衡重点与难点：投资的概念，IS曲线和LM曲线的移动，货币需求函数，凯恩斯理论的主要内容。第十四章产品市场和货币市场的一般均衡4.1投资的决定4.2IS曲线4.3货币需求函数与货币供给4.4LM曲线4.5IS-LM曲线分析4.6凯恩斯的基本理论框架4.1投资的决定◆投资的含义◆实际利率与投资◆资本的边际效率◆投资的边际效率一、实际利率与投资★投资：称为资本形成，即社会实际资本的增加，它是表示在一定时间内资本的增量，即生产能力的增量（厂房、设备和存货等）★主要是建设新企业、购买设备、厂房等各种生产要素的支出以及存货的增加，其中主要指厂房和设备。1.投资的含义：经济学中的投资是指购买厂房设备与增加存货。投资可分为重置投资与净投资两种。重置投资是指企业为补偿厂房设备等的损耗而进行的投资。净投资是指企业为增加生产能力而进行的投资。重置投资与净投资的和就构成了总投资。◆现实经济社会中投资的含义很多，投资支出可以分为三个不同范畴：企业用于机器、设备等投资的企业固定投资；居民用于住房建筑的住房投资；由库存原料、半成品和成品所组成的存货投资。※本章所分析的投资，不是指资产权转移的投资，而是指涉及到上述三类投资的社会实际资本的增加，包括厂房、设备、新住宅的增加等，其中主要是指厂房、设备的增加。从价值形态讲，投资就是增加厂房、设备所投入的货币量。1.投资的含义◆投资与消费相比更具有可变性，且对国民经济运行有更重要的影响。从很多国家的宏观经济运行实践来看，经济波动的原因主要是投资的波动，新的经济周期主要是由固定资产更新改造、基本建设投资扩张所引起的。1.投资的含义◆决定投资的经济因素：投资的预期利润率r0资本市场的实际利率水平r（名义利率减去通货膨胀率）投资者决定是否投资要比较r0r?如果r0r，则有利可图，I如果r0r，II=I（r）呈反方向1.投资的含义◆凯恩斯认为，决定投资的首要因素是实际利率。实际利率等于名义利率减通货膨胀率。投资与利率之间的这种关系就称之为投资函数。记作：i=i(r)1.投资的含义※投资函数一般可写成i=i(r)=e-dr，是利率的减函数。其中，e为自主投资；d为利率对投资需求的影响系数，或投资需求对利率变动的反应程度；r为实际利率，即名义利率与通货膨胀率的差额；-dr是投资需求中与利率有关的部分。又称为引致投资。一、实际利率与投资5投资需求曲线或投资的边际效率曲线I=1250-250rIrI与r呈反方向，如：I=1250-250r12500一、实际利率与投资◆自主投资是指由人口、技术、资源、政府政策等外生因素的变动所引起的投资。◆引致投资是指由收入或消费需求的变动所引起的投资现在将以上的问题逆向分析，即已知利率r和各年的本利之和，利用以上公式求本金。仍使用以上具体数字为例。已知1年后的本利之和R1为105美元，利率r为5%，则可以求得本金R0上式求出的100美元就是在利率为5%时、1年后所获得的本利之和的现值。以同样的方法，可以求出以后各年本利之和的现值，这些现值都是100美元。从以上例子中，可以得出现值的一般公式：nnrRR10利用现值可以说明资本边际效率（MEC）。假定某企业花费50000美元购买一台设备，该设备使用期为5年，5年后该设备损耗完毕；再假定除设备外，生产所需的人工、原材料等成本不作考虑；以后5年里各年的预期收益分别为12000美元、14400美元、17280美元、20736美元、24883.2美元，这些预期收益是预期毛收益。如果贴现率为20%时，则5年内各年预期收益的现值之和正好等于50000美元，即：2．资本边际效率的概念及其公式上例中，20%的贴现率表明了一个投资项目每年的收益必须按照固定的20%的速度增长，才能实现预期的收益，故贴现率也代表投资的预期收益率。可以将上例用一般公式表达出来：式中的R为投资品在各年预期收益的现值之和，也是资本品的价格，r为资本边际效率。•※定义：资本边际效率（MEC）是一种贴现率，这种贴现率（也代表投资的预期收益率）使一项资本品的使用期内各个预期收益的现值之和正好等于该资本品的供给价格或重置成本。)1()1()1()1(133221nnnrJrRrRrRrRR2．资本边际效率的概念及其公式如果R、J和各年的收益能估算出来，就可以求出r。显然，作为预期收益率的资本边际效率r如果大于市场利率，就值得投资；反之，如果资本边际效率r小于市场利率，就不值得投资。在资本边际效率既定的条件下，市场利率越低，投资就越多，市场利率越高，投资就越少。因此，与资本边际效率相等的市场利率是企业投资的最低参考界限，所以，可将资本边际效率与投资量的反方向变动关系表现为市场利率与投资量的反方向变动关系。资本边际效率与投资量的反方向变动关系可用下图表示。三、资本边际效率曲线)1()1()1()1(133221nnnrJrRrRrRrRR某企业可供选择的投资项目资本的边际效率（%）投资量1086420100200300400现在企业4个项目，A、B、C、D，投资量分别是100、50、150、100，资本边际效率分别是10%、8%、6%、4%。市场利率为10%只有A投资，为8%A、B投资，利率降到4%以下C、D也投资，总投资为400万元。所以，市场利率与投资量的反方向变动关系,即：利率越低，投资越大。ABCD资本边际效率曲线MEC一个企业的资本边际效率曲线是阶梯形的，但经济社会中所有的企业的资本边际效率曲线如果加在一起，分阶梯的折线就会逐渐变成一条连续的曲线，就是凯恩斯所讲的资本边际效率曲线（MEC）。※资本边际效率递减规律1、内容：在技术和其他条件不变时，随着投资的增加，MEC呈递减趋势。2、原因：（1）投资↑→对资本品需求↑→资本品价格↑→投资支出R0↑→MEC↓（2）投资↑→预期未来产量↑→预期利润下降↓→MEC↓MEC还不能准确代表企业的投资需求曲线，因为，利率下降时，单个企业投资的增加不一定引起资本品价格的变化，但所有企业都增加投资，资本品价格会上涨，就是（14.2）中R（资本品供给价格）要增加，在相同预期收益情况下，r必然缩小，否则公式不能相等。导致MEC降低。这样，由于R上升而被缩小了的r被称为投资的边际效率（MEI）。因此，在相同预期收益下，MEI小于MEC。统计图上MEI比MEC更陡。西方经济学家认为，投资的边际效率曲线能更精确表达投资和利率间关系的曲线。四、投资边际效率曲线rr0r1i00iMEC：投资的预期收益率MEI：投资的实际收益率)1()1()1()1(133221nnnrJrRrRrRrRR影响预期收益的因素主要有三个：1、对投资项目的产出的需求预期。市场对该项目的产品未来的需求量有多大？其价格走势如何？企业的预期收益有多大？这些都对投资会产生影响。2、产品成本。工资成本变动对投资需求的影响具有不确定性。一方面，工资成本上升在其它条件不变时会降低企业利润，尤其是劳动密集型行业，更会减少预期投资收益，降低投资需求。另一方面，工资成本上升会使企业更多地考虑采用新的机器设备，从而使投资需求增加。3、投资税抵免。有的国家的政府为鼓励企业投资，作出规定：投资的厂商可以从它们的所得税单中扣除其投资总值的一定的百分比。这一政策称之为投资抵免政策。五、预期收益与投资1、风险是指投资失败的可能性2、投资总是有风险，且高投资收益往往伴随着高的投资风险3、一般而言，经济走势看好时，投资风险较小；反之则投资风险较大。六、风险与投资美国经济学家詹姆斯·托宾提出企业股票价格会影响企业投资的理论。※衡量是否进行新投资的标准为：q=企业的股票市场价值／新建造企业的成本当q＜1时，说明买旧的企业比新建设便宜，于是就不会有投资；当q＞1时，说明新建设比买旧的企业要便宜，于是就会有新投资。七、托宾的“q”说4.2IS曲线IS曲线含义及其推导IS曲线的斜率IS曲线的移动问题提出：在预期中，有I=S或（I＋G＝S＋T）；当该条件成立时，就能有商品市场的均衡。当r是（政府）可调控的经济参数，而国民收入Y又是（政府）调控的目标时，就存在如何保证I=S条件实现时的r与Y的关系问题，这就是IS曲线分析所要解决的问题。4.2IS曲线4.2IS曲线一、IS曲线含义及其推导（一）IS曲线的由来上一章分析两部门经济的消费与均衡国民收入的决定时，曾得到均衡收入公式：则两部门经济中均衡的国民收入的公式就要变为：上式表明均衡的国民收入与利率之间存在反方向变动关系。一、IS曲线含义及其推导（二）IS曲线含义IS曲线是一条反映利率和收入间相互关系的曲线。这条曲线上任何一点都代表一定的利率和收入的组合，在任何一个组合点上，投资和储蓄都是相等的，即i=s，从而产品市场是均衡的。IS2500500100020001500300012345y（亿元）rO图14—4IS曲线利率与国民收入之间的关系是因果关系吗？IS曲线含义注意注意：IS曲线所表示的利率与国民收入之间的关系并不是因果关系。它只表明当利息率和国民收入存在着这样一种反方向变动关系时，投资和储蓄保持相等，产品市场均衡的条件得到了满足。在投资是自主的情况下，投资决定均衡的国民收入。但投资又取决于利率。因而不同的利率将决定不同的均衡收入。在产品市场上（资本市场）总供给与总需求相等时实际国民收入和利率的函数就是IS曲线。公式推导：IS表示投资等于储蓄，即I=S,是资本市场均衡的轨迹。根据凯恩斯的储蓄函数S=S(Y)投资函数I=I(r)产品市场的均衡条件为S(Y)=I(r)即为IS曲线的方程。（三）IS曲线的推导IS曲线是在产品市场上供给与需求相等时所有实际国民收入和利率组合点的轨迹。根据其他三个图像的已知条件图（a），（b），（c）描图作出IS曲线。图（a）表示投资函数I=I(r)，根据投资是利率的减函数i=i(r)=e-dr，由给定的r推出i值；图（b）表示储蓄与投资均等的关系，函数I=S是产品市场的均衡条件，任意一点的两轴距离相等，即由i=s的这一前提条件，可由i值推出s值。图（c）表示储蓄函数S=S(Y)，储蓄是实际国民收入的增函数，与收入按同方向变化，即由储蓄是收入的增函数s=y-c(y)，可由s值推出y值。（三）IS曲线的推导从（a）的投资曲线上任取一点A’表示在利率r1时投资为I1，然后由A’点作连线交于（b）中的45°线。根据I=S的均衡条件，在投资为I1时，储蓄应为S1,再根据图（c）储蓄函数，得到储蓄为S1时实际国民收入应为Y1,从而可以在（d）找到利率为r1，收入为Y1时储蓄与投资的均衡点。用同样的方法，在（a）的投资曲线再找一点B’,在（d），可得到B点。依次类推可以作无数个点，将这些点连接起来，即可获得IS曲线。如下图：（三）IS曲线的推导投资需求投资储蓄均衡储蓄函数产品市场均衡上图表