第四章产品市场和货币市场的一般均衡

12019年8月24日第四章产品市场和货币市场的一般均衡DeterminationofNationalIncome:TheIS—LMModel22019年8月24日LearningObjectivesInthischapter,youwilllearnabout:DeterminationofInvestmentThegoodsmarketandtheISrelationMoneymarketandtheLMrelationTheIS—LMmodelAframeworkofKeynes’theory32019年8月24日第一节：投资的决定Inchapter2and3,wedefinednationalincomeasthesumofconsumption,investment,governmentspending,andnetexport.Themainsimplificationoftheidentitywasthattheinterestratedidnotaffectinvestment.Ourfirsttaskinthischapteristoremovethissimplificationanddiscussionoftheeffectoftheinterestrateoninvestment.42019年8月24日一、投资函数（InvestmentFunction）Investmentdependsonprimarilyontwofactors:Thelevelofsales.Afirmfacinganincreaseinsalesneedstoincreaseproduction.AfirmfacinglowsaleswillfeelnosuchneedandspendinglittleoninvestmentTheinterestrate.Thehighertheinterestrate,thelesslikelythefirmistoborrowandbuythemachine.52019年8月24日投资取决于实际利率名义利率（nominalinterestrate）：银行支付的利率，即：没有根据通货膨胀调整的借贷的成本。实际利率（realinterestrate）：根据通货膨胀调整之后的借贷的成本。费雪方程式（Fisherequation）：r=i-π(r代表实际利率，i代表名义利率，π代表通货膨胀率）投资大小取决于实际利率的高低：i=i(r)，投资与实际利率成负相关。62019年8月24日二、资本的边际效率Marginalefficiencyofcapital:Thatuniquerateofdiscountwhichwouldmakethepresentvalueoftheexpectednetreturnsfromacapitalassetjustequaltoitssupplypricewhenthereisnoriseinthesupplypriceoftheasset.Rateofdiscount:Theinterestrateusedtodiscountasequenceoffuturepayments.72019年8月24日一项投资未来收益的现值与利率高低有关：上式的PV代表现值，i代表利率（也就是投资者的预期利润率），如果有一个i使得这个等式成立，这个i就是MEC。（见课本P.477的例子）3122323(1)(1)(1)(1)1111(1)(1)(1)(1)nnnAAAAPViiiiPVAiiii当未来每年收入相同时82019年8月24日资本的边际效率（MEC）与投资的边际效率（Marginalefficiencyofinvestment,MEI）的区别：——TheMEItakesspecificaccountofthefactthatthesupplypriceofcapitalassetswillriseintheshortrunasallfirmssimultaneouslyseektoincreasethesizeoftheircapitalstock.——MEI也被称为internalrateofreturn，它更准确表达投资与利率之间的关系。92019年8月24日第二节：IS曲线从简单的国民收入决定理论得知，在两部门经济中，产品市场的均衡条件是：S=I。根据这个条件，可以推导出IS曲线，即产品市场均衡的曲线，该曲线说明：在产品市场均衡条件下，收入水平Y和利率水平r之间的关系：Anincreaseintheinterestratedecreaseinvestment.Thedecreaseininvestmentleadstodecreaseinoutput,whichfurtherdecreaseconsumptionandinvestment.Inotherwords,theinitialdecreaseininvestmentleadstoalargerdecreaseinoutputthroughthemultipliereffect.102019年8月24日一、IS曲线及其推导1、用公式法推导IS曲线（ThederivationoftheIScurve）（参阅教材第481－482页）假定：两部门经济、投资函数为：i=e－dr均衡条件：y=(α＋e－dr)/1－β从以上均衡条件可以看出，α、β、e、d都是参数，只有r和y是未知数。所以，只要确定出一个未知数的数值，另一个未知数就能求出来。根据y和r的组合在坐标图上画出的曲线就称为IS曲线。112019年8月24日2、用图像法推导IS曲线（参阅教材第482－483页）122019年8月24日二、IS曲线的斜率(SlopeoftheIScurve）可见，IS曲线的斜率与边际消费倾向有关，也与投资的利率弹性有关。总的来说，边际消费倾向越大，IS曲线的斜率就越小；投资的利率弹性越大，IS曲线的斜率越小。1/11eyedrryddISd可以从推导出，－该式的就是曲线的斜率。132019年8月24日三、IS曲线的移动（ShiftsintheIScurve)i和g的增加，将会使IS曲线向右移动，y增加；反之，i和g的减少，将会使IS曲线向左移动，y减少。s和t的增加，将会使IS曲线向左移动，y减少；反之，s和t的减少，将会使IS曲线向右移动，y增加。有关例子，请参阅教材第485－487页。142019年8月24日152019年8月24日162019年8月24日SummarizeofGoodsMarketEquilibriuminthegoodsmarketimpliesthatoutputisadecreasingfunctionoftheinterestrate.Thisrelationisrepresentedbythedownward-slopingIScurve.ChangeinfactorsthatdecreaseorincreasethedemandforgoodsgiventheinterestrateshifttheIScurvetotheleftortotheright.172019年8月24日第三节：利率的决定一、利率的决定（Thedeterminationoftheinterestrate）Theinterestrateisdeterminedbythequantityofthesupplyofmoneyandthedemandformoney.Bychangingthesupplyofmoney,thecentralbankcanaffecttheinterestrate.Indevelopedcountries,thecentralbankchangesthesupplyofmoneythroughopenmarketoperation,whicharepurchasesorsalesofbondsformoney.182019年8月24日二、货币需求动机与货币需求函数1、货币需求动机凯恩斯认为，人们之所以对货币产生需求（demandformoney），主要有三个动机（motive）：TransactionmotivePrecautionarymotiveSpeculativemotive前两个动机主要取决于y的大小，并且与y正相关，记为：或11LLy1Lky192019年8月24日第三个动机主要与r有关，而且与r存在负相关，记为：为什么对货币的投机性需求与利率负相关？1）假设投机者只有货币和债券两种资产可选择；2）预期利率的变动将会对投机者的资产选择产生影响，投资者心中必有一“标准利率水平”；3）存在以下关系：债券价格＝债券收益/利率。22LLr202019年8月24日2、货币需求函数实际货币需求函数可以表示为：货币市场的均衡条件可以表示为：与和相对应，M也划分为和1212()LLLLyLrkyhrLkyhrP，如果是名义货币需求，则表示为：12MLLyLr1L2L1M2M212019年8月24日三、流动偏好陷阱Liquiditypreference:ThetermintroducedbyKeynestodenotethedemandformoney.Liquiditytrap（Keynesiantrap）:Thecasewherenominalinterestrateareclosetozero,andmonetarypolicycannotthereforedecreasethemfurther.rL、MOL1M2M3M222019年8月24日第四节：LM曲线一、LM曲线及其推导1、用公式法推导LM曲线（参阅第494－495页）从货币市场的均衡条件可以推导出：这个公式中的k、h是参数，M是外生变量，只有y和r是未知数，所以，只要能确定其中任何一个未知数，另一个未知数就可以求出来。根据y和r的组合在坐标图上画出的曲线就称为LM曲线。Mhyrkk232019年8月24日2、用图象法推导LM曲线（参阅495－497页）242019年8月24日二、LM曲线的斜率根据其中k/h就是LM曲线的斜率。这说明，如果货币需求的利率弹性越大（h），则LM曲线越平缓，当利率降得很低的时候，货币需求的利率弹性变得无穷大，这就进入了“流动陷阱”；另一方面，如果货币需求的收入弹性越大（k），则LM曲线越陡峭。LM曲线得斜率主要取决于货币需求的利率弹性，即：取决于货币的投机需求函数。)Mhmyrykkhk可以推导出：r=(，h252019年8月24日LM曲线的三个区域262019年8月24日三、LM曲线的移动在其他条件不变的情况下，如果货币需求增加（表现为线向左边移动，或线向右边移动），LM线会向左边移动，y下降，反之亦然。在其他条件不变的情况下，如果货币供给增加（表现为M线向右移动），LM曲线会向右边移动，y上升，反之亦然。1L2L272019年8月24日282019年8月24日第五节：IS－LM分析如前所示，IS曲线上的每一点都表示产品市场的均衡，LM曲线上的每一点都表示货币市场的均衡。但是，在产品市场上，想要知道y，就必须首先知道r，而r是在货币市场上由货币的供求决定的。在货币市场上，如果不确定y，又无法知道r。这样，如果把产品市场和货币市场分开，就会陷入一个循环推论。建立IS－LM模型，循环推论的难题就可以解决。292019年8月24日一、两个市场同时均衡的利率和收入1、用公式法解出均衡值投资函数：储蓄函数：货币需求函数：货币供应量：均衡条件：'0iirir，＜'0ssysy，＞12,'0'0LLryLyLr，＞，＜MM,i