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基金投资大讲堂2010年8月2基金大讲堂第一章：基金产品线及其风险收益特征第二章：基金配置第三章：基金公司及基金的选择第四章：基金投资方法(一次性投资、转换、定投）23基金投资大讲堂第一章：基金产品线及其风险收益特征基金产品线货币市场基金指数型基金债券型基金指数基金（被动、增强）普通债券型基金LOF及ETF基金增强型债券基金股票型基金混合型基金价值型（大盘股为主）标准混合型成长型（中小盘为主）激进混合型行业类34基金投资大讲堂第一章：基金产品线及其风险收益特征货币市场基金主要投资对象：货币市场工具，包括：现金、一年以内（含）的银行定期存款、大额存单、剩余期限在三百九十七天以内（含）的债券、期限在一年以内（含）的债券回购、中央银行票据等。风险收益特征：保本低收益（专业上不能讲保本）其他特点：流动性强，是活期存款的替代品45基金投资大讲堂__基金产品线及其风险收益特征债券型基金——普通债券型基金：。投资对象：固定收益类金融工具,包括国内依法公开发行、上市的国债、金融债、企业债(包括可转债),现金和回购等，有些可以用部分资金打新股。风险收益特征：固定收益类产品自身风险极小，风险主要来自于二级市场操作，但容易根据利率变化来判断；另一风险来自新股。6基金投资大讲堂__基金产品线及其风险收益特征债券型基金——增强型债券型基金：。投资对象：各类债券，包括公司债券、企业债券、可转换债券、短期融资券、金融债、资产支持证券、国债、央行票据、债券回购，以及股票、权证等,不再以固定收益率产品为主。风险收益特征：因投资对象含有大量的非固定收益类产品，波动性增加，风险增加。67基金投资大讲堂__基金产品线及其风险收益特征混合型基金——标准混合型基金投资对象：股票、各类债券及票据等，股票资产占50%——75%，债券20%——50%风险收益特征：因股票权重最高可达75%，风险迅速增加。78基金投资大讲堂__基金产品线及其风险收益特征指数型基金：投资对象：完全被动投资于指数指标股，或者增强选择部分看好的行业板块。风险收益特征：完全被动投资的风险和指数风险一样，仅有系统性风险。89基金投资大讲堂__基金产品线及其风险收益特征股票型基金：增长型基金投资对象：大盘分红类股票，注重稳定的分红收益，以及价值低估时的投资机会；股票资产60%——95%。成长型基金投资对象：成长性好、财务稳健的中、小型上市公司；股票资产60%——95%。910基金投资大讲堂__基金产品线及其风险收益特征股票型基金：行业及析块基金投资对象：注重行业选择如公用事业行性、消费品行业、新兴产业行业、新能源板块等；股票资产60%——95%。风险特征：股票型同时面临系统性及非系统性风险，有的还要面临流动性风险，风险大增。1011基金投资大讲堂__基金产品线风险收益特征原始数据来自晨星网11最大涨幅最小涨幅平均年化收益波动幅度年度最大收益年度最大亏损普通债券基金77.71%43.38%6.01%3.63%13.706%-1.686%7增强型债券基金118.96%63.70%7.55%5.20%18.733%-3.637%5指数型基金297%156.90%-9.42%40.76%64.421%-83.261%9沪深300基金-10.85%41.32%62.833%-84.523%2混合型基金377%112.30%-2.12%27.75%52.203%-56.443%37股票型基金362%83.18%-4.31%35.74%64.089%-72.709%11混合型相对300优劣8.73%-13.57%-10.63%28.08%股票型相对300优劣6.54%-5.58%1.26%11.81%混合型相对股票型优劣2.19%-7.99%-11.89%16.27%最近5年基金类型最近3年（2007.6.30——2010.6.30)基金数量（只）12基金投资大讲堂__基金产品线风险收益特征仅对原始数据同比放大，有不合理性。12平均年化收益率正向波动反向波动年度最大收益年度最大亏损指数型基金9.50%76.10%-44.91%85.60%-35.41%混合型基金16.80%41.40%-40.88%58.20%-24.08%股票型基金14.61%60.50%-45.66%75.10%-31.05%混合型相对指数优劣7.30%-34.70%4.03%-27.40%11.33%股票型相对指数优劣5.11%-15.60%-0.75%-10.50%4.36%混合型相对股票型优劣2.19%-19.10%4.78%-16.90%6.97%基金类型1994——2006模拟13基金投资大讲堂__基金产品线风险收益特征各类基金风险收益特征总结：股票型基金相对于指数：波动幅度：略小盈利：上涨时赢利差别不大，下跌时有幅度有10%以上的优势长期表现：年化收益优势明显，保持5个百分点的优势。注：以上仅为历史数据1314基金投资大讲堂__基金产品线风险收益特征各类基金风险收益特征总结：混合型基金相对于指数：波动幅度：明显偏小盈利：上涨时幅度有15%—30%的劣势，下跌时幅度有30%以上的优势长期表现：年化收益率优势明显，保持7个百分点的优势。注：以上仅为历史数据1415基金投资大讲堂__基金产品线风险收益特征各类基金风险收益特征总结：混合型基金相对于股票基金：波动幅度：明显偏小盈利：上涨幅度有22%的劣势、下跌幅度有22%左右的优势长期表现：年化收益率保持2个百分点的优势。1516基金投资大讲堂__基金规模对业绩的影响最近两年年化收益率：规模超过100亿元：4.15%（16只），主要集中在0—5%区域规模50—100亿元：5.63%（19只），主要集中在0—5%区域规模30—50亿元：4.03%（32只），主要集中在0—5%及10%左右两个区域规模在30亿元以下：7.08%（21只），主要集中在5—15%区域。注：原始数据来自晨星网（2008.6.30—2010.6.30)1617基金投资大讲堂第二章：基金配置资产配置的目的不是为了追求最大的短期收益，而是为了平衡收益和风险，从而取得较佳的长期收益……1718基金投资大讲堂第二章：基金配置三个层次的预期收益需求：6%：相当于企业贷款利息，即上市公司脱媒后支付给股东应有的分红。10%—15%：相当于目前GDP的增长速度，即不仅要求分红，还要有不落后GDP增速的成长性。20%以上：相当于宽松货币政策下的投机需求，不仅含有分红、成长性，还有货币因素导致通胀的收益。预期收益对应相应的持有时间！1819基金投资大讲堂第二章：基金配置三个层次的投资时间：短期：指政策变动带来收益变动时间，个别也指事件带来的收益变动时间。一般一两年就会有变化；享受政策红利。中期：指企业（产业）的黄金生命周期，一般会有3——5年的黄金周期；享受企业成长红利。长期：指经济矛盾起伏导致的经济周期，涉及多个产业的兴衰，目前的说法是10年的整数倍；享受熨平起伏、平稳增长红利。1920基金投资大讲堂第二章：基金配置配置案例——6%的预期收益配置方案：内在需求：稳定性第一，收益第二；长期持有问题不大。配置方案：100%的债券基金，或70%的债券基金＋30%的强债基金年化收益：6—7%；年度最大亏损：2.27%(E)年度最大盈利：15%左右可以在超过5年内持有，与市场涨跌关系不大。2021基金投资大讲堂第二章：基金配置配置案例——6%的预期收益配置方案：A：100%宝康债券B：70%宝康债券+30%华宝增强债结果A：2003年7月20日至2010年7月20日，7年时间，累计收益65%，年化收益率7.4%，年度无亏损。B：2009年2月20日至2010年7月20日，累计收益3.63%，2010年无亏损。收益与股票市场波动无关。2122基金投资大讲堂第二章：基金配置配置案例—10%—15%的预期收益配置方案：内在需求：收益及稳定性没有先后；长期持有问题不大。配置方案：100%的（30亿元以下规模）混合型基金（中期）70%的股票型基金＋30%的债券基金（中期）70%的指数基金＋30%的债券基金（中期）年化收益：10%—15%；年度最大亏损：20%—50%(E)年度最大盈利：60%左右（E）可以在超过5年内持有，涨跌幅均较指数少30%。2223基金投资大讲堂第二章：基金配置配置案例—10%—15%的预期收益配置方案：A：100%宝康灵活配置B：70%宝康消费品+30%宝康债券结果B：2009年2月20日至2010年7月20日，累计收益240%，年化收益率19%，年度最大亏损28%。指数上涨时，涨幅小于指数约30%，下跌时小于指数约30%。持有超过5年仍可实现预期。2324基金投资大讲堂第二章：基金配置配置案例—超过20%以上的预期收益配置方案：内在需求：投机性强，收益第一，不考虑稳定性；短期持有问题不大。配置方案：100%的（30亿元以下规模）股票型基金（短期）100%的指数型基金（短期）年化收益：15%；年度最大亏损：政策退出年度最大盈利：70%左右（E）1—2年内持有；上涨与指数基本同步，政策收紧退出，长期年化超过15%。2425基金投资大讲堂第二章：基金配置配置案例——超过20%的预期收益配置方案：A：100%华宝兴业动力组合基金（25亿元）＋政策变化B：100%宝康消费品（30亿元，消费行业）＋政策变化结果A：2005年11月30日至2010年7月20日，4.5年时间，累计收益235%，5年年化收益率27%；政策紧缩退出，2007年四季度及2010年二季度退出，累计收益277%左右，30.5%。B：A：2003年7月20日至2010年7月20日，7年时间，累计收益315%，年化收益率22.5%，根据政策短期有超额收益。1-2年一个操作波段，指数上涨时，涨幅与指数基本同步，紧缩退出回避下跌。2526基金投资大讲堂第二章：基金配置结论1、低风险组合与市场关系小，适合长期少关注业绩的群体；但同时未来整体收益低，年化收益率仅相当于企业融资分红收入。2、中等风险组合波动较市场小30%左右，年化收益率相当于分红及适度成长，中期持有仍可实现预期。3、高风险组合与市场关系同步波动，不仅要求分红、成长的收益，还要投政策之机，因此需要根据政策回避短期风险，年化收益率可以接近30%，必须短期操作，且投资品种规模不大。2627基金投资大讲堂第三章：基金产品及公司选择基金产品选择基金公司选择2728基金投资大讲堂第四章：基金投资方法——定投定投定投是长期而言最为成熟的投资方法，定投可以在较长时期内降低持仓成本，从而获得突出收益。2829基金投资大讲堂第四章：基金投资方法定投摊低成本案例1、华宝兴业宝康消费品：自2003年7月成立以来定投，至2010年7月，平均持仓成本0.558元，单位净值1.31元;2、华宝兴业多策略增长基金：自2004年5月成立以来定投，至2010年7月，平均持仓成本0.266元，单位净值0.565元。2930基金投资大讲堂第四章：基金投资方法定投摊低成本、以利大盘涨幅为零时盈利自2004年4月16日至2006年9月15日，上证指数1.65%，涨幅基本为零；定投收益：华宝多策略增长：39.31%；华宝宝康消费品：47.16%华宝灵活配置：51.52%；3031基金投资大讲堂第四章：基金投资方法定投摊低成本、以利大盘涨幅为零时盈利自2008年7月7日至2010年5月7日，上证指数跌3.8%，涨幅基本为零；定投收益：华宝多策略增长：9.54%；华宝宝康消费品：21.79%宝动力组合：11.28%；华宝收益增长：12.61%3132基金投资大讲堂第四章：基金投资方法——波段操作波段操作主要是适应政策变化而做的操作3233基金投资大讲堂第四章：基金投资方法——中期持有持有因波动性太强，不宜中期持有的基金：指数型增长类、红利类股票型波动性不强，可中期持有的基金：混合型朝阳行业类、成长类股票型债券型基金3334基金投资大讲堂第四章：基金投资方法——中期持有不宜中期持有的品种——指数型融通深证100指数基金:历史上有近3年不能创新高的现象3435