搜索
股票质押式回购交易业务介绍2013年5月南京2背景及意义业务概述下一步工作安排Part1背景及意义业务背景重要意义3Part1-1业务背景4截止2013年4月22日，市场股权质押统计数据：数据来源：Wind资讯股票质押细分市场竞争加剧，证券公司落后明显1目前未解质押2013年新增股份数（亿股）市值（亿元）股份数（亿股）市值（亿元）银行624.575236.1891.23783.2信托718.675995141.531247.4券商35.6236116.42142.97其他129.921186.1121.83244.68总计1508.7512778.29271.012418.25020040060080001000200030004000500060007000银行信托券商其他目前未解质押市值（亿元）2013年新增市值（亿元）目前未解质押股份数（亿股）2013年新增股份数（亿股）银行信托主导，券商占比不足3%。41.0%46.9%2.8%9.3%各主体未解禁质押占比情况银行信托券商其他32.4%51.6%5.9%10.1%2013年各主体新增量占比情况银行信托券商其他Part1-1业务背景5由证监会机构部牵头，深交所、上交所和中国结算总部力推的、即将开展的创新业务。业务开展目的•为上市公司股东提供融资服务•为高端客户提供固定收益的投资回报财富管理的需要，要求开发新的业务模式2Part1-2重要意义6对市场的影响1.打破银信垄断格局便捷的流程，高效的融资效率将对实体经济提供更为有效的支持。4.服务实体经济在市场原有的多种股权融资模式基础上，为融资方提供更具优势的融资途径。2.拓宽融资渠道打破原有的银行、信托双头垄断，股权质押进入三国时代。作为一项全新的资本中介业务，增加券商利润，助力券商转型升级。3.助力券商转型升级对资本市场的重要影响1Part1-2重要意义7提供低成本的融资途径，丰富客户融资渠道更高效的融资途径满足客户中长期资金周转，服务实体经济对不同客户制定个性化的融资方案对客户丰富营业部产品种类，提高营业部核心竞争力丰富营业部业务利息收入来源有利于吸引大客户及机构客户参与，改善营业部客户结构，促进营业部转型升级对营业部对微观主体而言意义重大28背景及意义业务概述下一步工作安排Part2业务概述业务进展情况业务模式业务特点适用对象融资期限及成本标的券质押率交易执行管理风控指标9Part2-1业务进展情况10目前，两所股票质押式回购交易业务工作正平稳有序推进。具体时间节点如下：5月23日，深交所联调测试。5月24日，两所发布业务办法。6月5日-21日两所仿真测试。6月22日，深交所通关测试。6月24日，业务正式上线！首批两所试点券商预计9家。Part2-2业务模式112、申报证券公司1、委托指令交易所结算公司3、确认4、质押登记、清算交收初始交易：融出资金自身或管理人多个客户通过资管计划证券公司自有资金证券公司客户客户资管计划单一客户通过定向合同托管人出资方定向合同客户出资方融资方购回交易：返还本息股票质押回购是指符合条件的资金融入方以所持有的股票或其他证券质押，向符合条件的资金融出方融入资金，并约定在未来返还资金、解除质押的交易。业务开展的基本模式为“一个协议，二次交易，两次结算”。Part2-3业务特点12约定购回式证券交易业务涉及到所有权的转移，不仅操作上相对复杂，而且涉及到各种税费，增加了操作成本。质押回购特点1234所有权不转移融资效率更高融资金额更大限售股可以参与资金证券T+1可取可用，相比约定购回还快1天，比银行信托更具优势。解决限售股及个人持有的解禁限售股无法通过约定购回实现融资的问题。标的券不需过户即可实现融资，消除担心丧失控股权地位的投资者最大疑虑。同时，不过户的属性自然解决了机构投资者纳税问题。约定购回交易券商持有客户的股票视为自营持仓，严重影响客户单一股票融资金额。质押不涉及自营持仓，客户融资金额更大。质押回购业务特点1Part2-3业务特点13股票质押式回购交易约定购回式证券交易融资融券股票质押信托股票质押贷款客户准入无无账内资产20万以上3000万及以上1000万以上交易期限最长3年最长1年0～6个月期限灵活一年一签，一般不能提前购回，如提前购回成本较高一年一签，一般不能提前购回，如提前购回成本较高资金用途场内和场外合法使用场内和场外合法使用融资买标的券场内和场外合法使用证券、楼市交易外的正常经营用途融资比例股票基准折扣不超过60%股票基准折扣不超过60%37.5%-167%30-70%30-70%融资成本9%左右融资利息9%以内8.6%10%左右未计入隐性成本贷款利率上浮未计入隐性成本操作时效资料齐备后3-5个工作日资料齐备后1-2个工作日资料齐备后1-2个工作日资料准备充足后两个月左右一个月左右融资效率T日交易，T+1日到账T日交易，T+2日到账实时一个月左右一个月左右与其他类融资业务比较2Part2-4适用对象14个人客户：持有沪深交易所上市的A股股票和其他证券。限售股、解禁限售股也可参与交易进行融资。机构客户：持有沪深交易所上市的A股股票和其他证券。限售股也可参与交易。公司将建立严格的客户适当性管理制度，对客户的准入进行审核筛选。尤其对持有限售股的客户制定更为严格的筛选标准，从源头降低违约风险的概率。Part2-5融资期限及成本15期限种类及定价1•期限种类：0-半年、半年-1年、1年-2年、2年-3年。期限种类•定价组成：购回价差率、交易经手费、质押登记费•购回价差率：股票质押式回购交易中客户获取资金所支付的净利息率。•交易经手费：100元/笔。•质押登记费：以股票为例，500万股以下（含）部分按该部分面值的1‰收取，超500万股的部分按该部分面值的0.1‰收取，起点100元。定价组成Part2-5融资期限及成本16购回价差率的确定主要根据客户调研、同类产品风险溢价、交易期限等因素。公司股票质押式回购交易购回价差率的确定原则为以同期央行贷款基准利率为基准，参考市场同类产品的价格，对不同期限的产品上浮一定的风险溢价。期限股票质押式回购交易中证券公司收取费用客户支付的其他成本同期银行贷款基准利率(1)风险溢价(2)购回价差率(3)=(1)+(2)交易经手费质押登记费0-半年（含）5.6%280BP8.4%100元/笔按照中登公布的收取规则计算，起点100元。半年-1年（含）6.0%260BP8.6%1年-2年（含）6.15%285BP9%2年-3年（含）6.15%335BP9.5%各期限融资成本2Part2-6标的券质押率17在个股最终质押率的基础上进行扣减，扣减主要依据限售股的限售期限及下跌风险等因素，扣减值∈[5%,15%]。限售股质押率的确定各类标的证券的基准质押率（流通股）主板股票为55%，中小板50%，创业板45%国债为75%地方债为70%企业债、公司债和分离交易可转债纯债为65%可转换公司债券为60%普通封闭式基金和创新封闭式基金的优先级为60%ETF、LOF和其他交易所可交易的开放式基金为60%Part2-7交易执行管理18单笔回购交易期限最长不得超过3年。限售股：回购期限或资管计划存续期必须覆盖限售期。•从初始交易成交日起计算，到期购回日为回购期限届满日当日。•到期购回日为非交易日的，提前至前一交易日。到期购回•因融入方原因导致的提前购回，除支付按原购回价差率和实际交易天数计算的购回价差外，还须支付一定的补偿购回价差，用于补偿融出方资金的机会成本。•公司有权要求提前购回：标的股票被ST、吸收合并等。提前购回延期购回•自有资金为融出方：融入方可申请延期购回，且延期后累计期限不超过3年。•资管计划为融出方：不允许延期购回。Part2-8风控指标19指标分类风险控制指标禁止值预警值总规模控制全部出质客户交易规模控制100亿80亿单规模控制单一出质客户交易规模占净资本比例5%4%全部客户出质单一证券规模占净资本比例10%8%流动性风险监控单一出质客户单一证券待回购数量占该证券近一个月日均成交量10%的比例5市场风险监控单一客户单一证券近一个月涨跌幅-50%集中度控制与全部出质客户就单一证券交易规模不超过该证券总股本的20%20%16%20背景及意义业务概述下一步工作安排Part3下一步工作安排总部层面措施营业部层面工作21Part3-1总部层面措施•“视频培训+现场培训”相结合，期初视频为主，伴随业务开展以分公司、业务片区为中心进行现场培训。•组织“模块化，专题化，分层级”培训形式，质押式回购交易在融资金额、期限以及股票性质方面有重大突破，带来收益的同时风险相应扩大，后期总部将就业务环节中涉及到的重要流程、操作注意事项等进行专题化培训，届时业务涉及到的营业部各层级人员必须参与培训，明确责任义务。•帮助营业部进行客户数据提取，做好客户细分的前期工作。•安排专人负责业务推广，对于高端个人客户及机构客户，总部将安排专人与营业部共同开发和服务，为客户订制一揽子融资方案。22深化并细分培训1精准式业务指导2Part3-1总部层面措施23•制定切实有效的营销激励计划，充分调动营业部一线员工的业务积极性。•总部官网将第一时间对业务进行宣传和推介。•借鉴前期约定购回式证券交易的业务经验，总部将为营业部定制统一的宣传折页、易拉宝、跑马屏标语等宣传材料。总部将是营业部进行业务开展的坚强后盾！统一制定宣传材料3制定营销激励计划4Part3-2营业部层面工作241重视业务推广四步走2客户开发3风险控制4水到渠成25Part3-2营业部层面工作重视并熟悉业务1•从思想上高度重视该项业务，深刻认识到该项业务是作为公司及营业部深化转型的战略性工具。•分公司、中心营业部接下来需要加强对业务的学习和研究，必要时可要求总部进行协助，以现场培训或者方案协助设计等形式寻求业务支持，也可以采取测试等形式加强学习效果。•对涉及金额较大的融资项目，成立由总经理牵头，分管总监与一线业务员工多方参与的项目小组，多方参与各负其责。26•存量客户的开发服务必须做好，大力发展机构客户。•做好客户情况调研：资产量、股票性质、有无融资计划等。•已参与约定购回或有所了解的客户：主动推介，必要时可引导客户进行资金替换。•对于前期因为约定购回交易诸多限制导致不能交易的客户：抓住机遇迅速促成业务。•其他已满足准入条件的客户：专人服务，重点突出公司股票质押式回购交易业务审批快、成本低、折扣高、无需过户的特点及优势，迅速为客户制定个性化融资方案，促进业务落地。•对因各种其他原因暂时无法进行交易的，积极跟踪，及时响应。存量客户服务维护客户开发2Part3-2营业部层面工作27•抓住首批试点的业务先发优势，明确我们的业务相较银行、信托股权质押融资的优点。•通过营业部渠道进行银信股权质押的客户，我们具有天然的优势可以宣导将其资产进行有效替换。•通过第三方软件（wind、同花顺）对已经处于质押状态（包括通过银行、信托、其他途径）的股票及其股东进行摸底调研，对所在地股东采取上门拜访等形式，推介该业务的优势。•开发与银行、中介机构的合作模式，银行等中介手中资源丰富，我们与他们既是竞争关系也具有广阔的业务合作空间。•该业务的发展尤其应当关注机构客户、持有股权的上市公司董监高以及具有强烈融资需求的地方融资平台。营业部应调动各方资源，积极接触，做好路演，开发该类客户。外部客户挖掘客户开发（续）2Part3-2营业部层面工作28风险控制3可能的风险点•限售股待解禁时间过长导致融资期限拉长，客户违约风险增大。•融资金额上限扩大后将导致券商个券的集中度相较约定购回更高，处置风险更大。•担保物权（质权）相比所有权效力相对较低，可能会影响违约处置时效性。•限售股及个人解禁限售股在处置时涉及到诸多法律法规限制，可能导致公司损失。•标的券的细分将使得履约担保比例更加个性化，对营业部日常风控要求较高。风险前置，加强主动管理•限制的放宽虽然带来业务和利润规模的扩大，也意味着风险成倍增加。•高度