《金融统计分析》第五章国际收支统计分析

第五章国际收支统计分析中国国际收支双顺差现象根据发展经济学理论，发展中国家国际收支结构应当是经常账户逆差与资本账户顺差的组合。从国际经验比较看，大国经济多年持续出现双顺差案例极为罕见。然而中国国际收支在过去十几年除个别年份外均持续出现双顺差，尤其是近年双顺差和外汇储备增长规模呈不断扩大趋势，2006年外汇储备跨过万亿美元的历史台阶。如何理解中国国际收支双顺差现象？其深层次根源是什么？双顺差和外汇储备急剧增长对中国经济有何影响？这些已经成为认识现阶段中国开放型经济运行特点和未来走势的关键问题。双顺差指一国国际收支中经常项目与不包括官方储备的资本项目同时出现外汇收入大于外汇支出的双盈余状态。从国际收支账户定义关系来看，如果不考虑“误差和遗漏”，双顺差实现的两个账户盈余之和等于外汇储备增加。以20世纪90年代初为界把中国改革开放时期分为两个阶段，中国国际收支平衡状态发生了结构性变动。前期国际收支结构较多表现为经常和资本账户逆顺差不同方向平衡方式组合，1982-1993年12年间有9个逆顺差配合，其中5年经常账户逆差和4年资本账户逆差。后期国际收支结构通常形态转变为双顺差。1994-2005年经常项目始终保持顺差并呈现上升趋势。累计顺差4133亿美元，年均顺差344亿美元。资本账户除了1998年受东南亚金融危机影响出现小额逆差外，其他年份一直保持顺差，累计顺差4309亿美元，年均顺差359亿美元。本章目录国际收支核算的基本问题国际收支平衡表分析国际投资头寸表分析国际收支统计应用分析3214本章学习目标1．掌握国际收支、国际投资头寸和常住性的概念；2．掌握国际收支平衡表的基本结构及其平衡关系；3．掌握国际收支统计与国内部门统计之间的关系。国际收支统计又称国际收支核算，它国际收支平衡表为核心，是对一国核算期内国际收支状况的系统记录。从世界范围来看，国际收支统计体系得到重视始于第一次世界大战之后。国际组织（主要是国际货币基金组织IMF）也开始系统研究国际收支统计，以期对各国国际收支统计进行规范。中国自1982年起开始编制和公布国际收支统计资料。当时主要依靠从各行政主管部门获得数据，如从海关获得进出口数据，从财政部获得外债发行数据等，然后由国家外汇管理局进行汇总，编制国际收支平衡表。随着改革开放的不断深入，这种统计制度的弊端日益突出，为此，1995年8月，经国务院批准，公布了《国际收支统计申报办法》，自1996年开始陆续实施。目前，中国已经建立了一套完整、系统的国际收支统计申报系统，包括通过金融机构进行逐笔申报、直接投资企业按季度进行直接申报、金融机构按季度进行直接申报，以及按季度进行的证券投资统计申报。国际收支统计是对一个国家与其他国家在经济交流过程中实际发生的商品、劳务、利息、股息、援助、直接投资和证券投资以及储备资产的交易结果所作的系统记录和分析。它是国际收支的一种反映方式，其主要内容是编制和分析国际收支平衡表，用来系统地反映一国一定时期内所发生的各项国家收支交易（流量）和反映存量的国际投资头寸统计。国际货币基金组织1993年公布的《国际收支手册》（第五版）（BPM5）将国际收支定义为“国际收支是一种统计报表，它系统地记载了在特定时期内一经济体与世界其他地方的各项经济交易。大部分交易是在常住单位与非常住单位之间进行，包括货物、服务和收入、对世界其他地方的金融债权和债务的交易以及转移项目（如礼赠）”。国际收支框架是从流量入手，与其紧密相连的则是从存量入手的国际投资头寸。投资头寸是在特定日期编制（如一年的年底）的一种统计报表，它包括：（1）一经济体的金融资产或其对世界其他地方的债权存量的价值和构成；（2）一经济体对世界其他地方的负债存量的价值和构成。第一节国际收支核算的基本问题随着全球贸易与投资规模的不断扩大以及资本跨境流动的加剧，国家经济面临的不确定性增大。为这种不确定性风险进行衡量和控制，编制一个完整的国际账户体系就变得必不可少。因此，各国纷纷建立了国际收支统计制度，以制定有效的对内和对外经济政策。以国际货币基金组织为首的国际组织系统地研究了国际收支核算的基本方法，以期对各国国际收支核算进行规范一、常住性分析《国际收支手册》将核算的范围定义为“经济体”，不仅包括行政区域意义上的有独立主权、有自己的货币制度的国家，也包括虽然没有主权、但是由于某些原因拥有自己独立的货币制度而自成为一个经济实体的地区因此，国家与国家、国家与地区、地区与地区之间发生的“常住单位”与“非常住单位”的收支行为都属于国际收支的范围。这里“常住单位”与“非常住单位”就是明确划分“一经济体”（即本国）与“世界其他地方”（即国外）界限的标准。中国国际收支统计中的常住单位根据《国际收支统计申报办法》，中国国际收支统计中的常住单位主要包括以下四类：1．在中国（不含港澳台）境内居留1年以上的自然人，不包括外国及香港、澳门、台湾地区在境内的留学生、就医人员、外国驻华使馆领馆外籍工作人员及其家属2．中国短期出国人员（在境外拘留时间不满1年）、在境外留学人员、就业人员及中国驻外使馆领馆工作人员及其家属3．在中国境内依法成立的企业事业法人（含外商投资企业及外资金融机构）及境外法人的驻华机构（不含国际组织驻华机构、外国驻华使馆领馆）4．中国国家机关（含中国驻外使馆领馆）、团体、部队二、国际收支核算的基本方法（一）交易与资产负债存量的计价国际收支核算中，常住单位与非常住单位间货物和服务的提供，按照供应者和消费者协议的实际价格估价，即市场价格.而资产和负债的存量则按与资产负债表有关的现价估价.（二）交易的记录时间交易的记录时间同样按照“权责发生制”，即在经济价值产生、转换、交换、转移或消失时进行记录.接受货物和服务属于支出，记录为借方项目；提供货物和服务属于收入，记录为贷方项目.（三）记账单位和折算方法实际资源和金融项目的交易价值以及外部金融资产和负债存量的组成部分价值最初都是用各种不同的货币或价值尺度来表示的，将这些价值量折算成一个参照记账单位（通常是本国货币），是编制前后统一且便于分析的统计报表的先决条件中国的国际收支平衡表一般采用美元和人民币两种记账单位分别编制进行货币单位转换离不开汇率把交易价值折算为记账单位的最适当汇率是进行交易时的通行市场汇率，如果没有交易时的市场汇率，则采用最短时期的平均汇率，即买入汇率和卖出汇率之间的中间值，这样就可以不包括服务费（中间值和买入与卖出汇率之间的差价）。如果得不到发生交易时的实际平均汇率，可以取数据编制期间的平均汇率三、国际收支核算与国民经济核算账户的关系国际收支核算中的国际收支平衡表和国际投资头寸表与国民经济核算账户之间具有十分密切的关系，国民经济核算账户中，专门设置了国外部门账户来反映国际间的经济交易两者在常住单位定义、交易估价和记录时间原则等方面保持一致。但是，由于分析的需要不完全一样以及其他一些原因，两者的核算角度、核算范围、交易分类及其详略程度具有一定的差异国际收支平衡表和国际投资头寸表与国外部门账户都反映国际间的经济交易，但国外部门账户是站在国外部门的角度来核算各种对外交易流量和资产负债流量，而国际收支平衡表则站在国内的角度来核算各种对外交易流量第二节国际收支平衡表分析国际收支平衡表（BalanceofPaymentPresentation）系统地反映了一经济体与其他经济体的经济交易概况，本节主要介绍其标准组成和主要项目的核算方法，并在此基础上对中国国际收支平衡表进行分析。一、国际收支平衡表的标准组成部分经常账户（经常项目）资本和金融账户（资本和金融项目）货物和服务收入经常转移资本账户金融账户金融项目储备资产中国情况一．经常账户A．货物和服务a．货物b．服务1运输2旅行3通信服务4建筑服务5保险服务6金融服务7计算机和信息服务8特许使用费和许可费9其他商业服务10个人、文化和娱乐服务11别处未提及的政府服务B．收入1职工报酬2投资收入C．经常转移1各级政府2其他部门二．资本和金融账户A．资本账户B．金融账户1直接投资2证券投资3其他投资4储备资产4.1货币黄金4.2特别提款权4.3在基金组织的储备头寸4.4外汇4.5其它债权一.经常项目A.货物和服务a．货物b．服务1运输2旅行3通信服务4建筑服务5保险服务6金融服务7计算机和信息服务8专有权利使用费和许可费9咨询10广告、宣传11电影、音像12其它商业服务13别处未提及的政府服务B．收入1职工报酬2投资收入C．经常转移1各级政府2其他部门二．资本和金融项目A．资本项目B．金融项目1直接投资2证券投资3其他投资三．储备资产3.1货币黄金3.2特别提款权3.3在基金组织的储备头寸3.4外汇3.5其它债权二、国际收支平衡表主要项目的核算方法（一）经常账户中的货物1．货物项目下的各种货物在国际收支平衡表中，货物包括一般商品、用于加工的货物、货物修理、各种运输工具在港口购买的货物和非货物黄金2．列在其他项目下的货物（1）列在服务项下的货物例如，旅游时购买的货物（2）作为金融项目的货物例如，纸币、流通中的硬币和发行在外的有价证券（二）经常账户中的服务经常账户中的服务贸易指常住单位与非常住单位间进行的服务交易其中，服务出口表现为由常住单位向非常住单位提供服务，可能是销售、易货交易，也可能是赠与，统一记录为出口收入服务进口则是指常住单位从非常住单位那里获得服务，可能是购买、易货交易，也可能是赠与，记录为进口支出由于服务活动涉及经济生活的方方面面，对外服务贸易的内容构成也相对比较复杂，主要包括十一个方面：运输、旅行、通信服务、建筑服务、保险服务、金融服务、计算机和信息服务、特许使用费和许可费、其他商业服务、个人、文化和娱乐服务、别处未提及的政府服务（三）经常账户中的收入和经常转移在经常账户上记录的收入和经常转移属于国内和国外之间发生的收入分配活动，收入部分相当于收入初次分配，经常转移相当于收入再分配收入包括常住单位和非常住单位之间的两大类交易：一类是支付给非常住工人的“职工报酬”一类是“投资收入”项下有关对外金融资产和负债的收入和支出，包括有关直接投资、证券投资和其他投资的收入和支出以及储备资产的收入（四）资本账户资本账户记录对外发生的“资本转移”和“非生产、非金融资产的收买/放弃”交易资本转移通常具有如下特点：第一，实物转移就是资本转移，只要它涉及了固定资产所有权的变更；或债权人放弃债务，而且未得到任何回报第二，现金的转移也是资本转移，只要转移是以交易一方或双方涉及的固定资产的收买或放弃（比如投资赠款）或以其为存在的条件资本转移导致交易一方或双方资产存量发生相应的变化区别资本转移时，还可以考虑资本转移的规模大而且不是经常出现，但是资本转移不是根据规模大小或出现频率的高低来衡量（五）金融账户金融账户包括涉及一国对外金融资产和负债所有权变更的所有交易，包括资产和负债的产生和清偿，其中金融资产是指常住单位对非常住单位的债权，负债是指常住单位对非常住单位的债务金融资产被分为四个类型：直接投资、证券投资、其他投资和储备资产很多国家将储备资产单列为一个项目，在金融账户中，一般只记录与前三种类型有关的金融资产和负债的变化金融账户直接投资是能够使投资者在管理其经济体外的企业活动时拥有有效发言权的投资证券投资包括股本证券和债务证券，投资者进行这类投资往往是为了获得差价收入或财产收入，而不是为了控制企业经营其他投资是一个剩余项目，包括直接投资、证券投资和储备资产没有覆盖的对外金融资产，主要有贸易信贷、贷款、利用基金组织的贷款、货币和存款等（六）储备资产储备资产是指一国货币当局拥有的可随时利用并控制在手的对外资产，包括货币黄金、特别提款权、外汇、在基金组织的储备头寸主要目的是保证货币当局可以利用这些资产为国际收支失衡提供直接融资，以及通过干预外汇市场影响汇率间接地调整国际收支失衡在国际收支平衡表中，储备资产项目不是记录储备资产的存量，而是记录货币当局在核算期内通过交易增加或处置的储备资产（七）净误差与遗