财富管理团队理财产品介绍

11财富管理团队理财产品简介（施宇平投资银行部财富管理团队）一、商业银行理财业务概况二、个人理财产品介绍三、公司及机构理财产品介绍2007.3常州22一、商业银行理财业务概况高速发展的理财业务理财产品设计风险、收益和流动性揭示产品设计推进路径未来国内理财市场判断33高速发展的理财业务从2004年开始，中资银行人民币理财产品得到迅速发展，发行数量从2004年的10只增长到2005年的106只，2006年达到206只。我行理财业务发展呈健康快速增长的良好态势，2006年共发行各种理财产品361.43亿元，远高于去年141亿元，实现非利差收入9307.13万人民币。44理财产品设计现有基础产品的组合与理财产品风险收益如下图所示。债券可转债基金股票权证期权期货保本型产品平衡型产品高收益产品风险/收益55风险、收益和流动性揭示IPO申购＋资金拆借短债＋IPO申购股票组合产品信用产品主导利率连接产品转债主导产品基金组合产品商品价格联动产品避险基金保本1（债权＋股票）保本2（债券＋权证）股权连结产品高息票据指数连动债券特定股票连动债券低风险产品高收益产品平衡型产品风险/收益流动性理财产品的风险、收益和流动性66产品推进路径设计推进原则：结合市场需求、法规限制按产品链推出路径设计：从客户需求、管理能力、市场约束三个维度设计路径基金宝产品：封闭式组合开放式组合短期现金管理：债券管理IPO申购保本型产品：权证风险资产股票风险资产转债主导型：转债套利转债组合信用产品主导：高收益债券等信用产品股票主题型：行业主题风格主题股权连接产品：高息票据指数联动债券特定股票联动收益产品利率连接产品：正向浮动产品反向浮动产品商品价格联动产品：黄金价格联动商品期货基金避险基金短期：培育市场、用低风险产品满足客户理财需求，留住客户中期：引导客户逐步接受资本市场理财产品，扩大中间业务收入长期：适应低利率环境，衍生品齐全，顺应金融混业经营形势远期：彻底实现中介功能的变革，成为提供多重金融产品的金融超市77未来国内理财市场判断QDII投资范围有望进一步放开。如果政策松动，直接投资海外股票市场及其他资产的产品将越来越普及和多元化。如A股股指期货等成功推出，与A股股票或指数挂钩的结构性理财产品将在未来1-2年出现，我们预计这将是国内零售投资产品的最重要创新之一。除非市场转坏，未来结构性理财产品预计以非保本产品为主。88二、个人理财产品介绍根据挂钩基础资产对理财产品分类1、挂钩境内新股申购类理财产品2、挂钩境内基金类理财产品3、挂钩股权类理财产品4、挂钩二级市场基础产品类理财产品5、结构性存款类理财产品991、挂钩境内新股申购的理财产品背景预期收益率风险交易结构已发行的该类产品1010背景新股发行和交易市场存在价差（初始回报）这种现象普遍存在于全球资本市场，回报率尤其以新兴市场（包括中国）为高。我国99-06年间相关数据如下表所示1111预期收益率下表是99-06年新股申购年化收益率统计随着参与新股申购资金的不断增加，收益率也在逐渐降低。目前常态收益率（单只新股申购）在0.3%-0.6%之间，预计未来新股收益率将继续下滑。1212潜在风险总体来说新股申购风险较低，但仍有风险。政策风险——如停止发行新股等市场风险——股市下滑导致的收益率下降（预期收益无法实现）等1313交易结构新股申购理财产品受托人投资顾问新股托管人客户认购委托收益核算保管监督收益收益投资操作投资建议1414已发行的产品“建行财富一号”——2006年12月，期限六个月，预期年化收益率7％。（标的资产：中金短期债券集合资产管理计划）“建行财富一号”二期——2007年2月，期限六个月，预期年化收益率7％。“利得盈”2007年第四期——2007年2月，期限一年，预期年化收益率4％-10％。15152、挂钩境内基金类理财产品背景国内外市场情况交易结构现有产品预期收益率1616背景2005年以来，在我国证券市场在规范发展大形势下，基金不论规模、数量都出现了前所未有的迅猛发展，截至2007年1月，国内开放式基金总规模已经突破6300亿份，开放式基金数量已超过200只。2006年基金业的突出表现，使之成为家喻户晓的理财产品。去年尽管偏股型基金平均收益超过100％，但个体表现差异较大，最高和最低收益率分别为161.24％和47.86％，差距超过110％。2007年以来市场波动不断加大，选购基金能力将极大影响基民未来的盈利好坏。该类产品是依托投资管理团队专业研究能力选出优质基金，通过对优选基金进行投资组合，从而获得高于基金平均水平的收益。该类产品也被称为基金的基金（FundofFunds，简称FoF）。1717国内外市场情况FoF是近十年来国际市场上非常流行的理财品种，它最大的优势是解决了投资者选择基金的困扰。截至2005年底，全球共有近1000只FoF基金，国内目前仅有6只左右，且多为券商集合理财产品，如招商基金宝（招商证券）、光大阳光2号（光大证券）等。目前由银行发起的FoF只有中信银行“基金计划”和我行“建行财富二号”一期中金封闭式基金人民币理财产品。1818交易结构基金类理财产品受托人投资顾问标的资产托管人客户认购委托收益核算保管监督收益收益投资操作投资建议1919现有产品基金种类较多，各品种风险特征不同我行设计的基金类理财产品有：1、“建行财富二号”一期中金封闭式基金类理财产品－主要投资于2007年到期的封闭式基金。2、“利得盈”2007年11期开放式基金类理财产品－3月26日开始发行2020示例：“利得盈”开放式基金类理财产品投资分析一、组合投资策略–避免过于集中投资于单只基金或单一基金管理公司所管理的基金，以实现风险的分散化•单只非货币基金投资超过本计划资产规模8%的需报投资决策委员会批准•对单一基金管理公司的非货币基金投资超过本计划资产规模12%的需报投资决策委员会批准–对于所投资的基金组合的重仓持股进行加总分析，避免过于集中于个别股票，以充分分散风险2121二、自下而上与自上而下相结合–自下而上：对备选基金本身的分析研究，包括定量和定性分析，优先选择风险调整后收益较高、具备较好选股和选时能力、业绩表现持续性强、规模适中、重仓持股增值潜力较强的基金•基金风险-收益特征分析：包括对Sharpe比率、Treynor指标、IR等指标的分析•基金选股和选时能力分析：Jensen指标、T-M指标和H-M指标等•基金业绩表现持续性分析：自相关检验等•重点选择规模介于10-60亿元的基金•对基金重仓持股进行分析•外部评级：重点投资于4星级以上基金–自上而下：对于基金管理人的考察•资产管理能力：包括资产管理规模、资产管理历史长短等•所管理基金的整体业绩表现•基金经理的历史业绩表现•管理层与基金经理的稳定性和诚信纪录示例：“利得盈”开放式基金类理财产品投资分析2222预期收益率（一）开放式基金收益率分析对自1997年以来股票市场历史数据进行了分析，结果显示这10年股票市场年化平均收益率约为11％。如参照建信基金、中金等公司对未来三年市场价值中枢稳定增长的预期，则意味着基金组合优化有望获得15％以上的平均涨幅。（二）新股申购投资收益率我们对2006年6月5日至2006年12月18日之间发行的新股进行了模拟测算，年化收益率为9.44%。考虑到目前股指处在历史高位，新股发行节奏、新股发行结构等都将有利于新股申购获得较高的投资收益率。将9％确定为本产品新股申购的预期收益率较为合理。（三）产品综合收益率分析如下图所示iRiW预计收益率（％）资产配置比例（％）股票型基金1170新股申购930“利得盈”第11期开放式基金类理财产品10100iRiW23233、挂钩股权类理财产品以挂钩金融股权为例背景预期收益交易结构拟推出产品2424背景中国宏观经济快速增长，预计未来几年GDP增长速度在10％以上。中国证券市场强势上涨，成为全球最大的新兴市场。中国国内银行、证券、保险公司等金融机构收入规模和盈利能力大幅提升，并成为资本市场的关注热点。中国政府对关内股权投资基金认可度提高。2525预期收益据权威机构统计数据显示，中国上市银行近5年总资产年均符合增长率达33.5％；中国保险公司未来5年平均收入增幅为16.2％；中国证券公司实现的利润也在大幅提升。股权类产品的预期收益率在5％-20％。2626交易结构受托人投资管理管理团队管理报酬受益人中国优质金融企业股权投资收益分配-IPO二级市场转让-向其他投资者转让投资收益受益权购买闲置资金投资收益低风险、高流动性的金融产品，如-国债回购-货币市场基金-新购申购等托管人托管费保管金融股权类理财产品2727拟推出产品期限5年，信托设立两年后每年提供一次转让机会。预期年收益率5％-20％。投资方向为中国优质金融企业的股权投资、IPO战略配售和定向增发项目。28284、挂钩二级市场基础产品类理财产品以拟推出产品“建行财富三号”为例投资理念与策略产品特点风险与收益2929“建行财富三号”投资理念与策略中国资本市场正处于政策变更频繁和新兴投资工具不断涌现的过程中，市场发展过程中存在投资机会。通过宏观经济深入研究，采取自上而下的资产配置策略，灵活运用多种投资策略，投资各类资本市场投资工具以及金融创新产品，以有效捕捉中国资本市场结构变动和产品创新产生的投资机会。在中国股市波动的特征下，根据不同资产风险收益指标，灵活有效运用多种策略，包括基于市场或个股的择时交易策略。在注重风险控制的基础上，追求资产的长期稳定收益。3030“建行财富三号”产品特点在注重风险控制的基础上，追求资产的长期稳定收益。产品利用了各类资本市场投资工具以及各类金融创新产品，有效捕捉中国资本市场制度创新和产品创新产生的投资机会。在中国股市波动的特征下，根据不同资产风险收益指标，灵活有效运用多种策略，包括基于市场或个体标的择时交易策略。3131“建行财富三号”风险与收益扣费前预期年收益10~18%有可能出现本金亏损，不保证本金与收益32325、结构性存款类理财产品背景交易结构预期收益风险拟推出产品3333背景该类产品在国外市场上已经非常成熟，种类繁多，外资银行琳琅满目的理财产品多为此类产品。主要是对各种金融工具、衍生工具的组合运用。3434交易结构结构性存款受托人投资顾问标的资产托管人客户认购委托收益核算保管监督收益收益投资操作投资建议3535预期收益该类产品为保本型理财产品。最高收益由根据具体产品设计而定，基本上收益和潜在风险成正比。产品具体收益根据挂钩标的资产的市场表现决定。以与A股挂钩的结构性产品为例，预期年化收益率为0-6.9％。3636风险该类产品100％保本，不存在损失本金的可能性。产品收益完全由市场决定，理论上存在最高收益无法实现的可能性。3737投资币种：人民币挂钩标的：招商银行（600036.SS）、工商银行（601398.SS）、贵州茅台（600519.SS）、万科（000002.SZ）、G武钢（600005.SS）潜在收益：只要所有股票跌幅小于5％即当日可享有相当于年收益率6.9％的收益在2年的投资期内设有4个观察期，每半年为1个观察期，潜在收益计算公式如下：n=在半年的观察期内，所有股票的表现均大于或等于各自期初之95％的交易日总数。N=在半年的观察期内的交易日总数拟推出产品–逐日计息A股挂钩人民币理财产品3838拟推出产品－逐日计息A股挂钩人民币理财产品参考案例，假设投资期内股票市场表现如下图所示：根据上表数据可知，两年总收益＝2.98％+3.14％+3.11％+3.32％＝12.55％，年化收益率6.275％。计息日数第1个观察期第2个观察期第3个观察期第4个观察期n114120117126N132132130131半年收益率114/132x3.45％＝2.98％120/132x3.45％＝3.14％117/132x3.45％＝3.11％126/13