搜索
中级财务管理易错易混点1.财务管理目标的观点及其优缺点对于财务管理目标，我们主要掌握各种观点及其优缺点，各财务管理目标的观点及其优缺点如下表所示：目标观点优点缺点利润最大化是假定企业财务管理以实现利润最大为目标。（1）有利于企业资源的合理配置；（2）有利于企业整体经济效益的提高。（1）没有考虑利润实现时间和资金时间价值；（2）没有考虑风险问题；（3）没有反映创造的利润与投入资本之间的关系；（4）可能导致企业短期财务决策倾向，影响企业长远发展。每股收益最大化它是利润最大化的另一种表现方式，以实现每股收益最大为目标。相比于利润最大化，还能够反映所创造利润与投入资本之间的关系。即：（1）～（2）与利润最大化相同；（3）能够反映所创造利润与投入资本之间的关系。与利润最大化（1）、（2）、（4）相同。即：（1）没有考虑利润实现时间和资金时间价值；（2）没有考虑风险问题；（3）可能导致企业短期财务决策倾向，影响企业长远发展。股东财富最大化以实现股东财富最大为目标。如果股票数量不变，股票价格达到最高，股东财富也达到了最大（1）考虑了风险因素；（2）在一定程度上能避免企业短期行为；（3）对上市公司而言，股东财富最大化目标比较容易量化，便于考核和奖惩。（1）通常只适用于上市公司，非上市公司难以应用；（2）股价受众多因素影响，特别是企业外部的因素，有些还可能是非正常因素；（3）它强调得更多的是股东利益，而对其他相关者的利益重视不够。企业价值最大化以实现企业的价值最大为目标，企业价值可以理解为企业所有者权益和债权人权益的市场价值，或者是企业所能创造的预计未来现金流量的现值。（1）考虑了取得报酬的时间，并用时间价值的原理进行了计量；（2）考虑了风险与报酬的关系；（3）将企业长期、稳定的发展和持续的获利能力放在首位，能克服企业在追求利润上的短期行为；（4）用价值代替价格，（1）过于理论化，不易操作；（2）对于非上市公司而言，只有对企业进行专门的评估才能确定其价值，而在评估企业的资产时，由于受评估标准和评估方式的影响，很难做到客观和准确。1避免了过多受外界市场因素的干扰，有效地规避了企业的短期行为。相关者利益最大化以实现相关者利益最大为目标。（1）有利于企业长期稳定发展；（2）体现了合作共赢的价值理念，有利于实现企业经济效益和社会效益的统一；（3）这一目标本身是一个多元化、多层次的目标体系，较好地兼顾了各利益主体的利益；（4）体现了前瞻性和现实性的统一。-2.预付年金现值与普通年金现值的关系①预付年金现值是一定时期内，将按相同的时间间隔、每期期初收付的相等金额折算到第一期期初的现值合计，也就是说第一个年金发生在第一期期初，即0时点（如图A1），第二个年金发生在第二期期初即第一期期末，即1时点（如图A2），依此类推。②如果是四期的普通年金，则P普通=A/（1+i）+A/（1+i）2+A/（1+i）3+A/（1+i）4，而由图可知，预付年金现值：P预付=A+A/（1+i）+A/（1+i）2+A/（1+i）3=A/（1+i）×（1+i）+A/（1+i）2×（1+i）+A/（1+i）3×（1+i）+A/（1+i）4×（1+i）=［A/（1+i）+A/（1+i）2+A/（1+i）3+A/（1+i）4］×（1+i）=P普通×（1+i）即预付年金现值是在普通年金现值的基础上乘以（1+i），预付年金现值系数是在普通年金现值系数的基础上乘以（1+i）。23.预付年金终值与普通年金终值的关系①预付年金终值是一定时期内，将按相同的时间间隔、每期期初收付的相等金额折算到最后一期期末的终值合计，也就是说第一个年金发生在第一期期初，即0时点（如图A1），第二个年金发生在第二期期初即第一期期末，即1时点（如图A2），依此类推。②如果是四期的普通年金，则F普通=A+A×（1+i）+A×（1+i）2+A×（1+i）3，而由图可知，预付年金终值：F预付=A×（1+i）+A×（1+i）2+A×（1+i）3+A×（1+i）4=A×（1+i）+A×（1+i）×（1+i）+A×（1+i）2×（1+i）+A×（1+i）3×（1+i）=［A+A×（1+i）+A×（1+i）2+A×（1+i）3］×（1+i）=F普通×（1+i）即预付年金终值是在普通年金终值的基础上乘以（1+i），预付年金终值系数是在普通年金终值系数的基础上乘以（1+i）。4.现金预算编制的相关问题有的题目长期借款和短期借款的利息还款方式不同，但只要掌握了不同的利息还款方式的做法，就可以理清利息金额的计算。计算时最好将长期借款和短期借款分别考虑，然后再将利息金额加总即可，一起考虑容易做错。即使题目中不涉及长期借款，仅有短期借款也要看清题中给出的还款方式来计算利息。【提示】（1）通常题目会假设新增借款发生在季度（月份）的期初，归还借款发生在季度（月份）的期末；借款额和还款额必须是××倍数。（2）取得短期借款的数额计算方法。假设取得短期借款的数额为x，并且利息按季（月）支付，则有：现金余缺+x-x×年利率/4（或12）=理想期末现金余额。如果有长期借款，应考虑取得3的长期借款和偿还长期借款利息。即现金余缺+取得长期借款+x-x×年利率/4（或12）-长期借款×年利率/4（或12）=理想期末现金余额。解得x，并结合借款要求确定短期借款数额。（3）期末现金余额：期末现金余额=现金余缺+现金筹措（或-现金运用）。5.各种筹资特点的比较本章所谈的各种筹资方式的特点均是相对而言，所以考试时一般会明确对比的对象，考生在学习该知识点时，也应该带着对比的对象来理解，例如限制条款，只有银行借款存在限制条款多的缺点，而融资租赁和发行债券均无此特点，因此发行债券相比较融资租赁，不选择限制条款的选项，但如果是银行借款相比较融资租赁或发行债券，就应该选择限制条款多。（1）债务筹资特点对比项目银行借款发行债券融资租赁筹资速度最快慢较快资本成本最低较高最高筹资弹性较大较小—限制条件较多较少较少筹资数额较少较多—财务风险较大最大较小特别记忆1.发行公司债券可以提高公司社会声誉。2.融资租赁能延长资金的融通期限。（2）股权筹资特点对比项目吸收直接投资发行普通股股票留存收益形成生产能力的速度快较慢较慢资本成本最高较高较低控制权集中分散没有影响流通性不容易转让可以促进股权流通和转让—特别记忆1.吸收直接投资容易进行信息沟通。2.发行普通股股票能增强公司的社会声誉。3.留存收益筹资没有筹资费用，但筹资数额有限。6.资金需要量预测对比方法销售百分比法资金习性预测法资金总需要量y=a+bx增加的资金需要量增加的资产-增加的敏感负债Δy=y预-y基外部融资需要量增加的资产-增加的敏感负债-增加的留存收益Δy-增加的留存收益【提示】销售百分比法预测资金需要量，是历年考试的重点，考生应注意掌握。做题时4应注意以下两点：（1）哪些是敏感资产和敏感负债。对此，分两种情况，一种是题目中明确提示哪些项目是和销售收入同比增长的，那么这些项目就是敏感资产和敏感负债；另一种是题目没有明确提示，但指明了经营性流动资产和经营性流动负债，通常来说经营性流动资产和经营性流动负债就是敏感资产和敏感负债。经营性流动资产项目包括库存现金、应收账款、存货等项目，经营性流动负债项目包括应付票据、应付账款等项目，不包括短期借款、短期融资券等筹资性负债；（2）计算增加留存收益时，收入应该是预计的收入，而不是基期的收入。这是因为外部融资需求是针对预计年份的，只有预计年份所增加的留存收益可供预计年份使用，基期所增加的留存收益已经供基期所用，不能为预计年份提供资金来源。7.各期所需考虑现金流量区分周期需要考虑的现金流注意的问题投资期长期资产投资、垫支的营运资金垫支的营运资金是项目生产经营需要投入的资金，通常在营业期期初进行投入，垫支的营运资金可以循环使用，如以后年度所需营运资金不变，则不需再次投入，若营运资金发生变化，再次垫支的营运资金是增加的营运资金。垫支的营运资金通常在项目终结期可全额收回。营业期税后营业收入、税后付现成本、非付现成本抵税注意营业期现金净流量三个公式之间的相互推导，着重注意哪个公式中加上的是非付现成本，哪个公式加上的是非付现成本抵税：营业现金净流量=营业收入-付现成本-所得税=（营业收入-付现成本-非付现成本-所得税）+非付现成本=税后营业利润+非付现成本=（营业收入-付现成本-非付现成本）×（1-所得税税率）+非付现成本=营业收入×（1-所得税税率）-付现成本×（1-所得税税率）-非付现成本×（1-所得税税率）+非付现成本=营业收入×（1-所得税税率）-付现成本×（1-所得税税率）+非付现成本×所得税税率5续表周期需要考虑的现金流注意的问题终结期固定资产变价净收入、固定资产变现净损益对现金净流量的影响和垫支营运资金的收回注意固定资产变现净损益的影响：固定资产变现时：①如果变价净收入大于账面价值，那么会计分录为：借：银行存款（变价净收入）贷：固定资产清理（账面价值）营业外收入（变价净收入-账面价值）其中银行存款是我们实际的现金流入，除此之外，因为增加了营业外收入，那么就增加了所得税的计税基础，导致多交纳所得税，也就是变相的现金流出，固定资产变现净损益对现金净流量的影响=（账面价值-变价净收入）×所得税税率，因为账面价值小于变价净收入，故该结果为负值，表示现金流出；②反之，如果变价净收入小于账面价值，那么就会产生营业外支出，税前列支，减少所得税的交纳，固定资产变现净损益对现金净流量的影响=（账面价值-变价净收入）×所得税税率，因为账面价值大于变价净收入，故该结果为正值，表示现金流入；③如果变价净收入等于账面价值，不盈不亏，那么固定资产变现净损益对现金净流量的影响=（账面价值-变价净收入）×所得税税率=0。【提示】如果不好区分产生营业外收入还是营业外支出，记住该公式即可。8.营运资金管理策略辨析营运资金管理策略包括流动资产的投资策略和融资策略，其中，投资策略包括紧缩的流动资产投资策略和宽松的流动资产投资策略，而融资策略包括期限匹配融资策略、保守融资策略、激进融资策略。具体内容总结如下：流动资产投资策略投资策略紧缩的流动资产投资策略宽松的流动资产投资策略如何制定流动资产投资策略流动资产与销售收入比率低水平高水平（1）权衡资产的收益性和风险性（2）充分考虑企业经营的内外部环境（3）受产业因素的影响（4）受企业政策决策者的影响持有成本较小较大短缺成本较高较低风险较大较小流动性较低较高收益水平较高较低资金成本较低较高需要说明的是，这里的流动资产通常只是包括生产经营过程中产生的存货、应收款项以6及现金等生产性流动资产，不考虑股票、债券等金融性流动资产。流动资产融资策略种类含义特点期限匹配融资策略（1）波动性流动资产=临时性流动负债（短期来源）（2）非流动资产+永久性流动资产=权益资本+长期负债+自发性流动负债（长期来源）风险、收益适中激进融资策略（1）波动性流动资产＜临时性流动负债（2）非流动资产+永久性流动资产＞权益资本+长期负债+自发性流动负债资本成本低，风险、收益均高保守融资策略（1）波动性流动资产＞临时性流动负债（2）非流动资产+永久性流动资产＜权益资本+长期负债+自发性流动负债资本成本高，风险、收益均低【提示】判断融资策略主要看波动性流动资产筹集的方式。9.变动成本与固定成本的差异分析项目变动成本的差异分析固定成本的差异分析相同点总差异=实际产量下实际成本-实际产量下标准成本=实际用量×实际价格-实际产量下标准用量×标准价格【注意】指标一定是实际产量下具体分类直接材料、直接人工、变动制造费用成本差异固定制造费用成本差异化繁为简总差异公式中插入“实际产量下实际用量×标准价格”形成价格差异和用量差异。价格差异（价格相减）=实际产量下实际用量×实际价格-实际产量下实际用量×标准价格=实际产量下实际用量×（实际价格-标准价格）用量差异（用量相减）=实际产量下实际用量×标准价格-实际产量下标准用量×标准价格=（实际产量下实际用量-实际产量下标准用量）×标准价格【两差异分析法】总差异公式中插入“预算产量下标准工