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太平洋保险—民生银行项目投融资业务合作探讨2010年11月22主要内容一、公司简介二、保险资金运用渠道不断拓宽三、保险资金另类投资－基础设施债权投资四、保险资金另类投资－不动产投资五、保险资金另类投资－未上市企业股权投资六、太平洋资产具有丰富的另类投资经验七、太平洋资产另类投资成功案例33一、公司简介4公司基本情况中国太平洋保险集团1991年4月成立，控股中国太平洋财产保险股份有限公司、中国太平洋人寿保险股份有限公司、太平洋资产管理有限责任公司和长江养老保险股份有限公司。2007年和2009年分别在上海证券交易所上市和香港联交所主板上市。目前总资产超过4500亿元，总资产占全行业总资产10％，权益资产700多亿元占全行业比例超过25％。太平洋资产管理有限责任公司于2006年6月9日正式成立。由中国太平洋保险（集团）股份有限公司控股，总部设在上海。公司以“诚信天下，稳健一生，追求卓越”为核心价值观，经营范围为：管理运用自有资金及保险资金；委托资金管理业务；与资金管理业务相关的咨询业务；国家法律法规允许的其它资产管理业务。截至2010年9月底，公司受托管理资产规模为4056亿元。另外，公司还受托管理超过10家第三方机构的资产，规模超过80亿元。55太平洋资产组织架构股东会董事会监事会投资决策委员会经营委员会风险管理委员会风险管理总监证券投资总监项目投资总监市场营销总监营运总监合规与风险管理部研究部组合管理部权益投资部固定收益部外汇投资部项目投资事业部不动产投资事业部市场营销部营运部集中交易室综合管理部6专业投资平台—项目投资和不动产投资事业部太平洋资产管理有限责任公司投资决策委员会项目评审委员会其他业务部门外部专家库信贷、财务法律、工程基础设施私募股权不动产不动产投资事业部项目投资事业部研究部市场营销部营运部综合管理部77强大的专业团队公司员工总数近140人，85%以上拥有研究生以上学历，具有较高的专业素养和实践经验：18人获得博士学位12人获得CFA资格6人获得高级经济师资格20人具有海外留学或工作经历投资经理平均拥有7年以上投资管理经验88二、保险资金运用渠道不断拓宽9监管政策积极引导保险资金拓宽资金运用范围国务院金融30条引导保险资金以债权等方式投资交通、通信、能源等基础设施项目。稳妥推进保险资金投资国有大型企业股权，特别是关系国家战略的能源、资源等产业的龙头企业股权。保监会最新监管政策最新颁布的《保险法》全国保险工作会推进保险资金以债权、股权等形式扩大基础设施投资试点，支持国家建设。开展保险资金投资金融和其他优质企业股权试点，支持产业与企业整合。研究保险资金投资经营性物业的政策。保险资金运用包括以下形式：1）银行存款；2）买卖债券、股票、证券投资基金份额等有价证券；3）投资不动产；4）国务院规定的其他资金运用形式。颁布保险资金运用管理暂行办法，对保险资金运用形式、投资比例、投资决策、风险控制等进行了系统规范。颁布保险资金投资股权暂行办法和保险资金投资不动产暂行办法，对保险资金股权投资和不动产投资做出了专项规定。1010保险资金另类投资渠道细化保险资金投资渠道扩大可投资范围大幅提高另类投资在保险资产配置中的比例允许保险资金投资无担保债、不动产、未上市股权等新的投资领域。2010年8月，保监会正式发布《保险资金运用管理暂行办法》，是《保险法》修订实施后，保监会发布的关于保险资金运用的重要基础性规章。基础设施债权、不动产、未上市企业股权合计投资额度上限为上季末总资产的25%。投资品种基础设施债权不动产未上市企业股权额度比例10%10%5%行业可投资额度约4500约4500约2250太保集团静态可投资额度约435亿约435亿约218亿1111保险资金服务实体经济的优势所在特有的资金性质与资产负债匹配保险资金的主要特点：长期性、稳定性、成本较低。保险资金投融资的核心：长期资产负债匹配。互动的保险业务与投融资业务保险服务与保险资金投融资工作均是保险业为实体经济提供金融服务的渠道。推出多样化金融产品创新，提高金融服务能力。与国有龙头企业、银行等金融机构结成紧密的战略合作伙伴，积极探索多种形式的投融资业务合作，支持合作伙伴的长期发展，提高保险资金的运用水平。1212三、保险资金另类投资－基础设施债权投资1313基础设施债权投资的方式投资范围获国务院、国家发改委、交通部、农业部、省级政府等主管部门批准。能源、交通、通讯、市政、环境保护等基础设施项目。在建项目或已建成项目。基本产品保险资金基础设施债权投资计划，是根据信托原理设计的一种固定收益类产品。1414债权投资计划的投资规范投资项目符合国家产业政策和发展战略计划，关系国计民生，具有重大经济价值和社会影响。具有良好的现金流和投资回报，财务内部收益率和利息保障倍数等指标满足监管要求。环境评价达到国家有关标准。信用增级A类：国家专项基金或商业银行提供担保。B类：净资产200亿元的上市公司或其实际控制人提供担保。C类：资产抵押和收费权质押（不低于债务价值2－4倍）。偿债主体上市公司或上市公司实际控制人、中央大型企业、省级国资委控制企业（拟增加）。资产负债率、净资产收益率等达到境内上市公司上年度行业平均水平（拟改为发债企业行业平均水平）。信用评级达到投资标准，具有确定偿债计划，还款来源清晰明确，真实可靠。1515债权投资计划的优势资金成本低在满足信用评级要求的条件下，资金成本低于同期商业银行贷款利率，有利于融资企业降低财务费用。投资期限长侧重中长期投资，5－10年均可考虑，有利于融资企业稳定债务结构。审批时间短采用备案制，1个月左右即可获得监管部门审批。还款方式活根据需求度身设计还款结构，有利于融资企业平滑财务支出现金流。融资规模大与项目投资额度挂钩，不受偿债主体本身净资产限制，有利于融资企业提高融资效率。1616债权投资计划交易结构示意图债权投资计划发行受益凭证认购受益凭证的募集资金提供信用增级用募集资金向项目提供融资支付投资计划收益归还本金投资计划财产专项账户托管提供监督服务债权投资计划债权投资计划的交易结构委托人（受益人）项目方（债务人）托管人独立监督人担保人受托人（保险资产管理公司）投资计划运营管理17债权投资计划的设立流程第一阶段前期准备第二阶段商务谈判第三阶段监管备案第四阶段资金募集资料收集确定投资计划最终方案制作监管备案文件投资计划募集路演确定参与方确定投资计划费用结构向保监会提出备案申请确定投资计划投资人尽职调查完成内部决策程序为资金募集工作做准备投资人签署认购合同沟通投资计划方案签订合同与保监会沟通备案进展完成资金投入1818四、保险资金另类投资－不动产投资1919不动产投资的方式投资范围采用债权、股权或者物权方式投资不动产，仅限于商业不动产、办公不动产、与保险业务相关的养老、医疗、汽车服务等不动产及自用性不动产。地处直辖市、省会城市或者计划单列市等具有明显区位优势的城市。产权清晰，相应权证齐全合法有效。基本产品股权投资，通过直接购买拥有不动产所有权的公司的股权的而取得不动产的支配权。物权投资，通过投资而取得对不动产物权的直接支配和排他的权利。债权投资，依据不动产所有权或者不动产所有权人股权为抵押或质押或其他有效担保进行的投资。购买REITS等不动产金融产品间接投资不动产。2020不动产投资的投资标的1、已经取得国有土地使用权证和建设用地规划许可证的项目；2、已经取得国有土地使用权证、建设用地规划许可证、建设工程规划许可证、施工许可证的在建项目；3、取得国有土地使用权证、建设用地规划许可证、建设工程规划许可证、施工许可证及预售许可证或者销售许可证的可转让项目；4、取得产权证或者他项权证的项目；5、符合条件的政府土地储备项目。2121不动产投资的投资规范禁止行为不得投资开发或销售商业住宅。不得直接从事房地产开发建设（包括一级土地开发）。不得设立房地产开发公司，或投资未上市房地产企业股权（项目公司除外），或以投资股票方式控股房地产企业。方式选择采用股权方式投资前述第1－4项规定的不动产。采用债权方式投资前述第1－5项规定的不动产。采用物权方式投资前述第3－4项规定的不动产。投资不动产相关金融产品的规则将另行规定。2222保险资金不动产投资的优势为商业不动产、办公不动产、养老、汽车服务等经营性房地产投资提供了新的融资渠道。投资方式灵活，直接投资或间接投资、股权投资或债权投资、债权转股权、股权转债权、股权转物权等均可。具有投资规模大、投资期限长等特点。采用报告制，不需经历复杂的监管审批程序。2323五、保险资金另类投资－未上市企业股权投资2424股权投资的方式投资范围直接股权投资仅限于保险类企业、非保险类金融企业和与保险业务相关的养老、医疗、汽车服务等企业的股权。不得投资创业投资基金、风险投资基金。不得投资设立或者参股投资机构。基本产品直接股权投资，即保险机构以出资人名义投资并持有股权。间接股权投资，即保险机构通过股权投资基金或产业投资基金产品进行投资。2525股权投资的投资标的投资股权基金投资管理机构注册资本不低于1亿元，管理资产余额不低于30亿元。投资管理机构具有稳定的管理团队，拥有不少于10名具有相关经验的专业人员，已完成退出项目不少于3个。拟投资基金已经建立托管机制，募集或者认缴资金规模不低于5亿元，具有预期可行的退出安排和健全有效的风控措施，且在监管机构规定的市场交易。投资企业产业处于成长期、成熟期或者是战略新型产业，或者具有明确的上市意向及较高的并购价值。具有市场、技术、资源、竞争优势和价值提升空间，预期能够产生良好的现金回报，并有确定的分红制度。2626股权投资的投资规范比例限制除重大股权投资外，投资同一企业股权的账面余额，不超过保险公司净资产的30%。投资同一股权投资基金的账面余额，不超过该基金发行规模的20%。资金选择实现控股的直接股权投资，应当运用资本金。其他直接股权投资，可运用资本金或者与投资资产期限相匹配的责任准备金。间接股权投资，可运用资本金和保险产品的责任准备金。2727保险资金股权投资的优势为金融机构、养老、医疗、汽车服务等保险业务上下游相关企业的股权融资开辟了新的渠道。对股权投资基金的发展提供有力的资金支持。具有投资规模大、投资期限长等特点。除重大直接股权投资需获得保监会审核批准外，其他直接股权投资和间接股权投资采用报告制，不需经历复杂的监管审批程序。2828六、太平洋资产具有丰富的另类投资经验292007年成为首批保险资金间接投资基础项目试点单位之一。2010年我司成为保监会首批通过创新能力备案的四家公司之一。目前，太平洋资产共成功发起设立6个债权计划，投资总额为150亿元。太平洋资产在债权投资计划产品数量及投资总额占总资产的比例等方面均居行业第一。投资40亿元参与设立京沪高铁股权投资计划，占该投资计划总额的25%。投资13亿参与杭州银行增资扩股，占银行增发后总股份的5.98%。投资23亿元在北京金融街收购北丰大厦，总面积7万多平方米。行业领先债权投资计划股权投资与不动产投资太平洋资产另类投资概况3030七、太平洋资产另类投资成功案例3131成功案例---上海世博会债权投资投资规模投资规模：一期30亿，二期40亿投资期限：10年投资回报：保底+浮动利率资金返还：利息按年支付，投资期满一次还本资金投向：园区市政基础设施和场馆建设，园区后续开发信用增级：建设银行提供本息全额无条件不可撤销连带责任保证担保托管人：建设银行监督人：建设银行3232投资规模投资期限投资收益投资规模：27亿元投资期限：10年投资回报：保底+浮动利率资金返还：利息按年支付，投资期满一次还本，资金投向：用于贵州乌江水电开发有限责任公司构皮滩项目建设及运营信用增级：华电集团提供本息全额无条件不可撤销连带责任保证担保托管人：光大银行监督人：光大银行成功案例---乌江水电债权投资3333投资规模：20亿元投资期限：10年投资回报：浮动利率资金返还：利息按年支付，投资期满一次还本资金投向：用于崇明越江隧道、桥梁、公路和辅助设施建设信用增级：上海市城市建设投资开发总公司提供无条