05不确定性分析与风险分析-15

120112011级级建筑学专业建筑学专业第第55章章不确定性分析与风险分析不确定性分析与风险分析20152015年年66月月2020日日建筑与土木工程学院建筑与土木工程学院建筑技术经济2本章主要内容⑴不确定性分析与风险分析概述⑵盈亏平衡分析⑶敏感性分析⑷风险（概率）分析第5章不确定性分析与风险分析3一、不确定分析的概念：⑴不确定性分析：为了避免风险，预先对不确定性因素及其可能的影响进行分析。不确定性来源：项目本身的不确定性；项目所处环境的不确定性。⑵不确定性是风险的来源当以不确定的信息作为经济分析的基础时，决策存在风险。§§5.15.1不确定性分析与风险分析概述不确定性分析与风险分析概述第5章不确定性分析与风险分析4⑶不确定性的直接后果：使方案经济效果的实际值与评价值相偏离，从而按平均值做出的经济决策带有风险。⑷不确定性分析与风险分析不确定性分析不知道未来可能发生的结果，或不知道各种结果发生的可能性，由此产生的问题称为不确定性问题；风险分析是知道未来可能发生的各种结果的概率，由此产生的问题称为风险分析。习惯上将这两种分析方法统称为不确定分析。⑸不确定性分析实质：分析“变化”和“不准确”程度对决策的影响。§5.1不确定性分析与风险分析概述5二、不确定性产生的原因⑴项目基础数据的偏差⑵通货膨胀⑶技术进步⑷市场供求结构的变化⑸其他外部影响因素§5.1不确定性分析与风险分析概述6三、不确定分析的作用⑴在一定程度上可以避免投资决策的失误；⑵可以掌握不确定因素对项目经济评价的影响程度；⑶可以为提出防范项目风险的措施提供依据。§5.1不确定性分析与风险分析概述7四、不确定分析与风险分析的方法不确定性分析方法：盈亏平衡分析、敏感性分析风险分析方法：概率分析、蒙特卡洛模拟分析、层次分析、专家打分法等。不确定性分析思路§5.1不确定性分析与风险分析概述投资目标收益风险8§§5.25.2盈亏平衡分析盈亏平衡分析第5章不确定性分析与风险分析一、盈亏平衡分析的概念盈利平衡分析是指在一定市场、生产能力及经营管理条件下，研究项目的产品产量、生产成本(可变成本和固定成本)、销售收入和价格、销售税金及附加税等因素的变化对项目盈利与亏损的影响。项目的盈利与亏损的转折点称为盈利平衡点（BEP）。1、条件：⑴产量与销售量一致；⑵单位产品价格保持不变；⑶可变成本与产量成正比；固定成本与产量无关。2、基本公式：利润=销售收入-总成本（含税金）⑴销售收入：⑵总成本费用：9二、线性盈亏平衡分析SPQVFCCQQTCVFBPQCPQCQQTC§5.2盈亏平衡分析3、线性盈亏平衡分析图10FCSPQVFCCQTQC金额Q0BEPQ*线性盈亏平衡分析图盈利区亏损区利润B可变成本固定成本Qd§5.2盈亏平衡分析114、盈亏平衡分析的意义盈亏平衡分析，是将项目投产后的产销量作为不确定因素，通过计算保本点（盈亏平衡点）的产销量，据此分析判断不确定因素对方案经济效果的影响程度，说明方案实施风险大小及投资项目承担风险的能力，为投资决策提供科学的依据。盈亏平衡点越向左，项目投产后盈利的可能性就越大，适应市场变化的能力就越强，或者说可以承受较大的风险。§5.2盈亏平衡分析125、盈亏平衡点的表达式⑴⑵⑶⑷0VFBPQCQTQC*()FVCQBEPQPCT()FVCBEPPCTQ()(%)()FVCBEPQBEPQPCTQ()()FVPCBEPSPBEPQPCT§5.2盈亏平衡分析【案例1】项目设计生产能力为年产50万件产品，根据资料分析，估计单位产品价格为100元，单位产品可变成本为80元，固定成本为300万元，试用产量、生产能力利用率、销售额、单位产品价格分别表示项目的盈亏平衡点。已知该产品销售税金及附加的合并税率为5%。试计算该项目的产量、价格、生产能利用率、销售额的盈亏平衡点。【解】已知：Q=50万，P=100元，Cv=80元，CF=300万元，T=100×5%=5元13§5.2盈亏平衡分析14⑴⑵⑶⑷300()20()100805FVCBEPQPCT万件300()=+80+()5%50FVCBEPPCTBEPPQ86()90.53()10.05BEPP元()20(%)=40%50BEPQBEPQ100300()==2000100-80-5FVPCBEPSPCT（万元）§5.2盈亏平衡分析【案例2】某建筑构件厂生产某种产品，设计生产量为6500件。每件产品的出厂价格为55元，每件产品的可变成本为30元，企业每年固定成本为75000元，试求：（1）企业盈亏平衡时的最低年产量。（2）企业最大可能的利润。（3）企业达到最大年产量时，产品的最低出厂价格。（4）企业年利润为5.5万元时的产量。（5）若产品价格由55元降至50元，产量为多少才能保持5.5万元的年利润。15§5.2盈亏平衡分析【解】已知：Q=6500，P=55元，Cv=30元，CF=7500元，T=0（1）企业盈亏平衡时的最低年产量)(3000305575000件＝vfQCPCBEP（2）企业达到最大生产能力时，最大年盈利额：B=PQ－(Cf＋CvQ)＝(P－Cv)Q－Cf＝6500×（55－30）－75000＝87500（元）§5.2盈亏平衡分析16（3）企业达到最大生产能力时，其产品的最低出厂价格。)(54.41650075000300元＝vfPCQCBEP()55000750005200()5530VFFVBPQCQCBCQPC件（4）企业年利润为5.5万元时的年产量§5.2盈亏平衡分析17（5）产品价格由55元降为50元时，仍保持年利润55000元时的产品产量为：()55000750006500()5030VFFVBPQCQCBCQPC件§5.2盈亏平衡分析18•【作业5.1】某建筑构件厂设计能力年生产某种构件7200件，每件售价5000元，该厂固定成本680万元，单位产品变动成本为3000元，试考察产量、生产能力利用率、售价对工厂盈亏的影响。•【作业5.2】教材190面，思考题与习题7。•以上作业题二选一19§5.2盈亏平衡分析20一、敏感性分析的概念1、敏感性分析：通过分析投资方案实施过程中或者实施以后各种不确定因素发生变动时，对经济效果评价指标的影响，从中找出敏感因素，确定其影响程度，采取措施控制敏感因素的变动范围，以达到降低风险的目的。不确定因素：投资、成本、产量、售价、基准收益率和寿命期等评价指标：如净现值、内部收益率、投资回收期等§§5.35.3敏感性分析敏感性分析第5章不确定性分析与风险分析212、敏感性分析的目的⑴找出影响投资方案（或技术方案）经济效果的敏感因素；⑵将各因素进行排序，对敏感度大的因素进行重点控制；⑶确定影响因素作最有利和最不利变动时，评价指标保持可行的范围，即投资方案相对于该因素的可行域；§5.3敏感性分析22⑷进行方案比较时，分析各投资方案对同一因素的敏感度大小，选择敏感度小（即风险小）的投资方案。测定建设项目一个或多个不确定因素发生变化时项目经济效益发生的相应变化，以判断这些因素对项目经济目标的影响程度。敏感性分析就是要找出项目的敏感因素，并确定其敏感程度，以预测项目承担的风险。§5.3敏感性分析233、敏感性分析的意义不仅能使决策者了解不确定因素对项目评价指标的影响，还可以启发评价者对那些较为敏感的因素重新搜集资料进行分析研究，以提高预测的可靠性。4、分类①单因素敏感性分析②多因素敏感性分析。§5.3敏感性分析24二、单因素敏感性分析的步骤1、确定敏感性分析具体的经济效果指标，如NPV，IRR，Pt其他指标。2、选择需要分析的不确定性因素，如产品价格、建设投资、成本、产量、建设工期、贷款利息等。3、分析每个不确定因素的波动程度及其对分析指标带来的增减变化情况。4、确定敏感性因素⑴敏感系数：⑵临界值：项目允许不确定因素向不利方向变化的极限值。超过极限，项目的效益指标将不可行。§5.3敏感性分析//AFAASFF25【案例3】某投资方案设计年生产能力为10万台，计划项目投产时总投资为1200万元，其中建设投资为1150万元，流动资金为50万元；预计产品价格为39元/台；销售税金及附加为销售收入的10%；年经营成本为140万元；方案寿命期为10年；到期时预计固定资产余值为30万元，基准折现率为10%，试进行投资额、单位产品价格、经营成本等影响因素对该投资方案做敏感性分析。【解】（1）§5.3敏感性分析012345678910现金流量图3910(110%)140211120030+50单位：万元26⑵取“投资额、产品价格、经营成本”作为可变因素：§5.3敏感性分析0[10(110%)](/,10%,10)80(/,10%,10)APWPCAPCFP27§5.3敏感性分析变化幅度PW(万元)10.10%投资额14.79%经营成本－5.89%产品价格121.21单因素敏感性分析图⑶作单因素敏感性分析图28⑷结果分析：财务净现值对各因素的敏感程度从大到小依次是：产品价格、投资额、经营成本。从方案决策的角度来看，应该对产品价格进行进一步更准确的测算。§5.3敏感性分析29一、项目风险分析概述1、概念项目风险分析是指风险管理主体通过风险识别、风险评价去认识项目的风险，并以此为基础，合理地使用风险回避、风险控制、风险分散、风险转移等管理方法、技术和手段对项目的风险进行有效的控制。§§5.45.4风险风险((概率概率))分析分析第5章不确定性分析与风险分析302、不确定与风险分析不确定性是所有项目的内在固有属性，项目的风险是因不确定因素的存在而造成的；因此项目风险与不确定因素并存。风险和不确定因素是两个不同的概念。风险分析：用概率来研究各种不确定因素发生不同幅度变化时，对方案经济效益的影响反的方法，叫做概率分析或风险分析。§5.4风险(概率)分析31不确定分析：没有概率分布可供参考时的处理方法叫做不确定分析。不确定性指在缺乏足够的信息的情况下，估计可变因素对项目实际值与期望值所造成的偏差，其结果无法用概率分布规律来描述。不确定性分析是解决不确定性问题的方法，风险分析则是解决风险问题的方法。§5.4风险(概率)分析3、风险分析的意义①通过项目风险分析，确定项目偏离预期指标的程度及偏离概率，判断项目的风险程度，为项目决策提供依据。②通过风险分析，揭示风险来源，判别风险程度，提出规避风险对策，降低风险损失。32§5.4风险(概率)分析33⑴项目收益风险：产出品的数量与预测价格。⑵建设风险：建设安装工程、设备选型与数量、土地征用和拆迁安置费、人工、材料价格、机械使用费及取费标准等。⑶融资风险：资金来源、供应量与供应时间等。⑷建设工期风险：工期延长。⑸运营成本费用风险：投入的各种原料、材料、燃料、动力的需求量与预测价格、劳动力工资、各种管理费取费标准等。⑹政策风险：税率、利率、汇率及通货膨胀率等。二、影响项目效益的风险因素：§5.4风险(概率)分析341、风险识别：找出潜在的各种风险因素，并分清主次。2、风险估计：确定风险因素的概率分布或累计概率、期望值、标准差等。3、风险评价：找出影响项目成败的关键风险因素。⑴以评价指标作判断标准：内部收益率、净现值；⑵以综合风险等级作为判断标准：分为K、M、T、R、I五个不同的等级。K级：风险很强；M：风险强；T：风险较强；R：风险适度；I：风险弱。三、项目风险分析的程序§5.4风险(概率)分析354、风险应对⑴应对原则：针对性、可行性、经济性，并贯穿于项目评价的全过程；⑵决策阶段风险应对的主要措施：提出多个方案择优；进行必要的研究和实验；制定建设计划和