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上市公司董事应具备的财务素质郭晋龙上海国家会计学院客座教授盐田港/农产品/特发信息/独立董事深圳市注册会计师协会副秘书长Tel：83515438/13802200967Email:83515438@163.com讲座提要1.如何正确解读和分析财务报表1.1财务报表的种类与结构1.2财务报表的功能与效用1.3解读财务报表的三大捷径1.4主要财务比率及其分析1.5财务报表及其分析的局限性1.6注意识别虚假财务报表2.重要财务决策的基本原理与规则2.1融资决策2.2投资决策2.3股利决策3.防范职业经理人道德风险的财务制度安排3.1财务总监制度3.2预算管理制度3.3内部控制制度3.4独立审计制度1.1财务报表的种类及结构(一)资产负债表—反映财务状况（时点报表）资产=负债+股东权益资产-负债=股东权益(1)企业经营目标是实现股东权益最大化(2)不能忽视供应商\债权人等利益相关者利益(3)股东权益是股东对企业资产的剩余索取权(4)偿还到期债务才能使企业长期稳定生存(二)利润表---反映经营业绩情况（期间报表）收入—费用=利润(1)利润是实现股东权益最大化的基本途径(2)以收抵支是企业维持基本经营的底线(3)有效使用资金并获得利润是企业发展的关键(三)现金流量表—反映现金流转情况（期间报表）现金流入—现金流出=现金净增加额1.现金流入是衡量利润质量高低的标准2.维持现金周转是企业持续经营的前提（一）资产负债表范例—反映财务状况2004年12月31日——————————————————————流动资产合计20负债合计100--现金5--短期负债50--银行存款15--长期负债50固定资产合计100股东权益50长期投资20--实收资本10--资本公积金10无形资产10--盈余公积金20--未分配利润10资产合计150负债与权益合计150—————————————————————负债权益短期负债长期负债实收资本未分配利润资本结构财务结构资产=+资产=负债+所有者权益(或股本)（二）利润表范例—反映经营业绩———————————————————一.主营业务收入25减：主营业务成本15二.主营业务利润10加：其他业务利润15减：期间费用10三.营业利润15加:投资收益及营业外收支5四.利润总额20减:所得税5五.净利润15__________________________________（三）现金流量表范例—反映现金流入流出情况————————————————————1.经营活动现金流量净额151)现金流入402)现金流出252.投资活动现金流量净额（95）1)现金流入52)现金流出1003.筹资活动现金流量净额951)现金流入1002)现金流出54.现金流量净额合计15（1+2+3)_______________________________________1.2财务报表的功能与效用（一）财务报表在市场交易中的功能1.业绩评价---对职业经理人的有效控制手段1)资本保值增值---资产负债表2)经营业绩情况---利润表3)现金流转情况—现金流量表2.交易依据—防范各类交易风险的信息基础1)融资性交易*股票融资*债券融资*银行贷款2）投资性交易3)信用性交易3.收益分配—维护各方利益1)国家税收2)代理人报酬3)相关利益4)股东分红4.价值确认—交易价格依据1)实物资产价值2)无形资产价值3）净资产价值4)企业商誉价值1.2财务报表的功能与效用(二)财务报表信息对资本市场的效应1.不完整不真实财务报表信息的效应1)不完整不真实报表信息导致不确定性;2)不确定性给投资/债权人带来风险;3)风险使得投资人/债权人要求更高回报;4)更高回报增加公司资本成本;5)资本成本增加导致公司股价下降.2.完整真实财务报表信息的效应1)完整真实的会计信息可以减少不确定性;2)减少不确定性可降低投资/债权人的风险;3)较低风险使得投资人/债权人满足较低的回报;4)较低回报降低公司资本成本;5)资本成本降低导致公司股价更高.1.3解读财务报表的三大捷径(1)(一)把握六大会计要素1.资产负债表的三大要素:资产-负债=股东权益1)资产–对未来经营活动带来经济利益2)负债–法律上的偿还义务并带来资产/劳务流出3)股东权益-股东对企业净资产的要求权2.利润表的三大要素:收入-费用=利润4)收入-强调货物风险的转移与现金流入的可靠取得5)费用-强调成本费用的充分补偿和稳健6)利润-强调实际业务经营的获得1.3解读财务报表的三大捷径(2)(二)了解会计基本原则1.复式记帐原则一笔业务交易要同时记录来龙与去脉2.会计分期原则记帐和报表编制要划分会计期间3.权责发生原则确定收入实现和费用的发生以权利义务转移为标准4.历史成本原则资产要以实际购买成本入帐5.谨慎稳健原则充分估计负债与费用不高估资产和收益6.配比原则记录收入的同时要结转相应的成本费用7.划分收益支出与资本支出本期应负担的称收益支出/多个期间负担的称资本支出1.3解读财务报表的三大捷径(3)(三)了解会计政策1.会计政策含义（会计游戏规则）在会计核算时所遵循的具体原则以及所采纳的具体会计处理方法.2.主要会计政策1)外币折算—采取什么汇率入帐?2)收入确认---何时确认销售收入?3)费用摊销---成本费用如何入帐?4)存货计价---存货以什么价格入帐?5)减值准备—如何计提资产减值准备?6)折旧计提—固定资产折旧计提比例?7)投资核算—成本法还是权益法确认投资收益?8)合并报表—会计报表的合并范围以及合并方法?9)纳税准备---各种税项的计提办法及其税率?10)利润分配—公积金的计提与分配比例?1.3解读财务报表的三大捷径(4)(三)了解会计政策3.会计政策的价值1)确定会计政策正确是入帐的基础；2)恰当的会计政策有利于合理的财务运作；3)有利于实现特定的财务目标。4.不同会计政策的法律后果1)相关利益人权益分配的公平性2)市场交易安全的资产保障性5.会计政策的合理选择与规划1)会计制度允许对会计处理方法作多种选择2)对同一交易事项的处理不同法规之间有不同规定3)对特定会计问题需要基于法理上的专业判断4)现行法律制度对新的业务交易没有明确规定6.如何评价会计政策的合理性?1)应在制度允许的范围选择2应遵循稳健性和一贯性原则3)应符合企业的行业特征4)应与企业财务经营战略相协调5)不能与法规强制性规定冲突6)不能滥用会计政策选择权1.4主要财务比率及其分析(一)变现(短期偿债)能力分析1.反映变现能力的两个比率1）流动比率：流动资产/流动负债流动比率可信性的影响因素：（1）营业周期长短（2）应收帐款变现能力（3）存货周转速度快慢2)速动比率：(流动资产-存货)/流动负债=(16931-681)/68796=0.24速动比率可信性的影响因素：应收帐款变现能力2.分析变现能力应考虑的其他因素1)增强变现能力的因素(1)可动用的银行贷款指标;(2)准备很快变现的长期资产;(3)偿还债务能力的信用和声誉.2)减弱变现能力的因素(1)担保抵押;(2)或有负债;(3)坏帐发生;(4)存货呆滞.1.4主要财务比率及其分析(二)长期偿债能力分析1.资产负债比率:负债总额/资产总额(1)债权人:希望债务比例低(2)股东:资本利润率高于借款利息率时,希望负债比例高;(3)经营者:要充分估计预期的利润和增加的风险.2.债务权益比率:负债总额/股东权益表明债权人投入资本受到股东权益的保障程度(1)通货膨胀时期多借债可以转嫁风险;(2)经济繁荣时期多借债可获得额外利润;(3)经济萎缩时期少借债可减少利息负担和财务风险3.利息保障倍数:息税前利润/利息费用反映盈利对利息支付能力的保障程度1.4主要财务比率及其分析(三)盈利能力分析1.销售毛利率:(销售收入-销售成本)/销售收入1)反映销售收入扣除销售成本后,有多少钱可以用于期间费用和形成盈利;2)销售毛利率是销售净利率基础,没有足够大的毛利率便不能盈利2.销售净利率:(销售收入-销售成本-期间费用)/销售收入1)表示销售收入的收益水平;2)销售净利率可以分解为:销售毛利率、销售税金率、销售成本率和销售期间费用率等。1.4主要财务比率及其分析(三)盈利能力分析3.资产净利率:净利润/平均资产总额1)指标越高,表明资产的利用效率越高,否则相反;2)净利润多少与资产规模\资产结构\经营管理水平有着密切关系;3)为便于不同资本结构比较,该公式可以:(净利润+利息)/平均资产总额4.净资产收益率:净利润/平均净资产上市公司资产收益率=净利润/年度末股东权益（因为新股东要超面值缴入股本并获得同股同权的地位）现存和潜在的竞争力现存对手之间竞争新进入对手威胁替代产品威胁企业获利能力在购买和销售市场上谈判的能力购买商谈判能力供应商谈判能力1.4盈利能力的分析框架1.4主要财务比率及其分析(四)资产管理能力分析1.营业周期=存货周转期+应收款周转期=211+734=945(1)反映需要多长时间将存货全部变为现金;(2)营业周期短,说明资金周转速度快,资金成本低;(3)营业周期长,说明资金周转速度慢,资金成本高。1)存货周转期:360/(销售成本/平均存货)(1)评价购入存货、投入生产、销售收回等环节管理状况的综合指标；(2)提高存货周转率可以提高企业的变现能力;(3)应结合存货结构具体分析存货周转上的问题.2)应收帐款周转期:360/(销售收入/平均应收帐款)周转率越高,平均收帐期越短,现金回收越快.该指标可信性的影响因素:（1)季节性经营的企业;(2)大量使用分期付款结算方式;(3)大量使用现金结算的销售;(4)年末销售剧增或大幅下降。1.4主要财务比率及其分析(四)资产管理能力分析2.应付款付款期=360(本期赊购成本/应付款平均余额)3.现金周转期：现金周转期=存货周转期+应收款回收期-应付款付款期4.流动产周转率:销售收入/平均流动资产5.总资产周转率:销售收入/平均资产总额1.4主要财务比率及其分析(五)现金流量比率分析1.现金偿债能力分析1)现金到期债务比=经营现金净流入/本期到期的债务2)现金流动负债比=经营现金净流入/流动负债3)现金债务总额比=经营现金净流入/债务总额2.获取现金能力分析1)销售现金比率=经营现金净流入/销售额2)每股营业现金净流量=经营现金净流入/普通股股数3)全部资产现金回收率=经营现金净流入/资产总额(六)经营趋势分析1.总资产增长率2.净资产增长率3.主营收入增长率4.净利润增长率1.4主要财务比率及其分析（七）证券市场关注的特殊财务比率1.每股收益=净利润/年度普通股股份总数1)每股收益并不反映股票所含有的盈利风险;2)股票是“份额”概念,不同股票的每一股在经济上不等量,限制了公司间的比较;3)每股收益多,不一定每股股利多,要看该公司的股利分配政策.2.每股净资产=年度末股东权益/年度末普通股股份总数3.净资产收益率=净利润/年度末股东权益4.每股经营活动产生的现金流量净额=经营活动产生的现金流量净额/年度末普通股股份总数5.市盈率=每股股价/每股收益1.5认识财务报表及其分析的局限性(一)报表本身存在先天缺陷1.历史成本并不代表现值;2.币值不变遇到物价变动的挑战;3.稳健原则导致扩大费用,少记资产和收益;4.年度报表不能提供反映长期潜力的信息.(二)报表编制存在主观倾向1)管理者的报酬以报表收益为基础2)管理层有寻求经营安全的动机,隐瞒负面盈利信息3)平滑不同期间的收益降低预期风险水平和资本成本4)为避免和延缓税收的缴纳也可能收益最小化(三)报表分析结论并不一定合理1.会计政策不同会缺少可比2.专业判断不同会出现差异3.报表数据失实会出现矛盾4.会计师意见与信誉影响报表可信度1.6注意识别虚假财务报表(一)盈余管理—聪明经营者的智慧游戏1.利用会计政策—2.利用会计估计—3.利用财务契约—4.关联交易非关联--(二)财务粉饰—管理层舞弊的惯用技巧1.利润(资产)最大化2.利润(资产)均衡化3.利润(资产)最小化(三)道德风险—财务粉饰的常见原因1.业