1-4大型企业全面风险管理

第1页Hung黄伟大型企业全面风险管理——以重庆机场集团有限公司为例黄伟2017年11月17日第2页重庆机场集团公司监事会主席、党委副书记、纪委书记，中国企业文化研究会特邀研究员，中国民航行业文化建设专家组成员，重庆大学、中国民航大学、重庆工商大学等高校兼职教授、硕士生导师。具有在民航机构和企业长期从事经营管理的实战经验，长期从事管理哲学、企业文化、战略规划、人力资源、危机公关以及航空经济、临空产业、航空法律、航线开发等研究，在《中国民用航空》、《民航管理》、《国企》等期刊发表学术论文二十余篇，主编、出版著作多部。简介第3页全面风险管理对大型企业的意义一大型企业开展全面风险管理的主要内容二重庆机场集团有限公司全面风险管理的思路、方法与案例解析三第4页一、全面风险管理对大型企业的意义第5页一、全面风险管理对大型企业的意义（一）来自“野蛮人”的拷问——企业全面风险管理视角下的“宝万之争”02万科反击01宝能增持03尘埃落定2015年1月，前海人寿（宝能系）通过证券交易所买入万科A股股票。根据披露的信息，前海人寿于2015年1月、2015年2月、2015年3月、2015年4月、2015年6月和2015年7月都有所交易。而第一次构成举牌为2015年7月。万科公告显示，截至7月10日，前海人寿（宝能系）通过二级市场耗资80亿元买入万科A股约5.52亿股，占万科A股总股本的约5%。7月24日，前海人寿及其一致行动人钜盛华对万科二度举牌，持有万科股份11.05亿股，占万科总股本的10%。而前海人寿与钜盛华的实际控制人均为姚振华。增持第6页一、全面风险管理对大型企业的意义（一）来自“野蛮人”的拷问——企业全面风险管理视角下的“宝万之争”02万科反击01宝能增持03尘埃落定2015年8月26日，前海人寿、钜盛华通知万科，截至当天，两家公司增持了万科5.04%的股份，加上此前的两次举牌，宝能系合计持有万科15.04%，以0.15%的优势，首次超越了万科原第一大股东华润集团。9月4日，港交所披露，华润耗资4.97亿元，分别于8月31日和9月1日两次增持，重新夺回万科的大股东之位。截至11月20日，华润共持有万科A股15.29%股份。11月27日~12月4日钜盛华买入万科5.49亿股，合计持有万科A股股票约22.1亿股，占总股本的20.008%，取代华润成为万科第一大股东。增持第7页一、全面风险管理对大型企业的意义（一）来自“野蛮人”的拷问——企业全面风险管理视角下的“宝万之争”02万科反击01宝能增持03尘埃落定2015年12月24日，宝能系对万科的持股比例增至24.26%。2016年6月26日当天万科公告称，宝能系要求罢免包括王石、郁亮在内的万科10名董事、2名监事。至此，宝能系亮出了底牌，旨在终结万科的“王石时代”。增持第8页一、全面风险管理对大型企业的意义（一）来自“野蛮人”的拷问——企业全面风险管理视角下的“宝万之争”01宝能增持02万科反击03尘埃落定王石：宝能系用短债长投方式强行进入万科，风险极大，就是一场赌博。王石表明不欢迎宝能的四大理由是：信用不足；能力不够；短债长投，风险巨大；华润作为大股东角色重要。第9页一、全面风险管理对大型企业的意义（一）来自“野蛮人”的拷问——企业全面风险管理视角下的“宝万之争”01宝能增持02万科反击03尘埃落定停牌——先发制人2015年12月18日，万科发布临时停牌公告称，正在筹划股份发行，用于重大资产重组及收购资产。彼时，宝能系已经通过二级市场连续增持万科，合计持有后者22.45%股份。这也被视为王石及万科管理团队对宝能系的正式反击。2015年12月18日，宝能集团在官网发表声明称，公司重视风险管控，重视每一笔投资，恪守法律，尊重规则，相信市场的力量。万科停牌时间历时六个月之久，重组对象始终破朔迷离。直至停牌后的四个月，才首次公布了重组对象——深圳地铁。第10页一、全面风险管理对大型企业的意义（一）来自“野蛮人”的拷问——企业全面风险管理视角下的“宝万之争”01宝能增持02万科反击03尘埃落定重组——寻找靠山在2000年万科经历了君安之争后，王石主动引入了央企华润集团。在2015年遭遇宝能系持股时，万科也一度求助于大股东，但是华润并未介入。因此，万科转向找到了另一家国企深圳地铁，以解自身的危机。按照万科发布的交易预案公告，万科拟以发行股份的方式购买深圳地铁持有的前海国际100%股权，初步交易价格为456.13亿元。万科将以发行股份的方式支付全部交易对价。出这一招，万科的计划是通过发行股份，稀释宝能系的股份。但是令万科意外的是，这一招同时也稀释了华润的股份，直接导致华润的激烈反对。由于重组预案需要召开第二次董事会和股东大会，如今宝能系和华润的持股量高达40%，可以否决万科提出的任何议案。面对华润的翻脸，王石在微博上坦言，最后的遮羞布被撤掉了。万科与宝能系的战争，突然杀入了华润，使得这场管理权之争的前景更为复杂和难测。君万之争后，万科引入了华润这个曾经最好的大股东，但是这一招显然不是万能的。第11页一、全面风险管理对大型企业的意义（一）来自“野蛮人”的拷问——企业全面风险管理视角下的“宝万之争”01宝能增持02万科反击03尘埃落定舆论——员工、股东齐上阵2016年7月，宝能系层要求罢免万科现有管理层，这直接激起了万科的强烈反对。万科工会委员会起诉宝能损害股东利益的诉讼，深圳市罗湖区人民法院已经受理此案。万科第一大自然人股东向证监会、银监会、保监会等七个监管部门实名举报华润、宝能，质疑二者之间的关联关系。万科独董华生也曾在微博上公开质疑华润和宝能一致行动人的关系。相比上一次，万科的盟军阵容显然更强大。2016年7月19日，万科发布了一份《关于提请查处钜盛华及其控制的相关资管计划违法违规行为的报告》。第12页一、全面风险管理对大型企业的意义（一）来自“野蛮人”的拷问——企业全面风险管理视角下的“宝万之争”01宝能增持03尘埃落定02万科反击2017年6月9日晚，中国恒大发布公告称，其持有15.53亿股万科股份，以292亿悉数转让予深圳地铁。本次转让后，恒大此前所持14.07%万科股份全部出清，深铁持股由15.31%变为29.38%，超宝能25.4%持股成为万科第一大股东。目前万科各方股东持股比例依次为：第一大股东深圳地铁29.38%、第二大股东宝能系25.4%、第三大股东安邦6.73%。123第13页一、全面风险管理对大型企业的意义（一）来自“野蛮人”的拷问——企业全面风险管理视角下的“宝万之争”外患多由内疾生股权结构过于分散。在宝能打万科主意前，华润作为万科的第一大股东，也仅持有不足15%的股权。经过20年前“君万之争”的万科管理层似乎没有吸取教训，王石在自传中还非常自得地写道，万科的股权分散程度在中国证券市场中是少见的。过低的股价与企业的经营收益以及庞大的资产量之间极其不匹配。第14页一、全面风险管理对大型企业的意义（一）来自“野蛮人”的拷问——企业全面风险管理视角下的“宝万之争”借钱“血拼”风险大钱不是自己的，一有风吹草动，稳不住。层层杠杆融资，资金成本高，拖不起。运用多路杠杆，每个牵涉的环节都风险大。第15页一、全面风险管理对大型企业的意义（一）来自“野蛮人”的拷问——企业全面风险管理视角下的“宝万之争”“对于股市异常波动，证监会必须深刻吸取教训，举一反三，…加强监管，促进资本市场持续健康发展。”——证监会主席刘士余第16页一、全面风险管理对大型企业的意义（一）来自“野蛮人”的拷问——企业全面风险管理视角下的“宝万之争”“银行业要更加注重防范各类风险。”——银监会主席尚福林第17页一、全面风险管理对大型企业的意义（一）来自“野蛮人”的拷问——企业全面风险管理视角下的“宝万之争”“监管部门一直在高度关注险资举牌问题。”“万能险是国际上一种成熟的主流保险产品，兼具投资和保障双重功能。”“将重点监管万能险……近期会在系统内开展风险排查”。——原保监会主席项俊波第18页一、全面风险管理对大型企业的意义（一）来自“野蛮人”的拷问——企业全面风险管理视角下的“宝万之争”“金融三会”对国内资本市场的监管缺乏系统性、整体性，各监管机构的职责边界之间存在真空，致使宝能系旗下资金平台以关联交易、短债长投等方式规避监管，通过杠杆增持万科股份，一度成为万科第一大股东。“铁路警察各管一段“万科、宝能之争与金融三会第19页一、全面风险管理对大型企业的意义第20页一、全面风险管理对大型企业的意义中国航空油料集团公司（简称“中航油”）成立于2002年，是以原中国航空油料总公司为基础组建的国有大型航空运输服务保障企业，是国内最大的集航空油品采购、运输、储存、检测、销售、加注为一体的航油供应商。中国航空油料集团公司前身——中国航空油料总公司，核心业务包括：负责全国100多个机场的供油设施的建设和加油设备的购置；为中、外100多家航空公司的飞机提供加油服务（包括航空燃油的采购、运输、储存直至加入飞机油箱等）。（二）潜藏在“航油豪赌”背后的风险——陈久霖事件的是与非第21页一、全面风险管理对大型企业的意义2001年至2002年3月中航油在新加坡交易所上市。在其上市《招股说明书》中，中航油的石油贸易涉及轻油、重油、原油、石化产品和石油衍生品等五个部分，公司的核心业务是航油采购，公司交易的衍生品包括纸货互换和期货。2002年3月至2003年3月2003年底至2004年9月2002年3月起，中航油开始从事背对背期权交易，从2003年3月底开始投机性期权交易。在2003年第三季度前，由于中航油对国际石油市场价格判断准确，公司基本上购买“看涨期权”，出售“看跌期权”，产生了一定利润。中航油错误地判断了油价走势，调整了交易策略，卖出了买权并买入了卖权，导致期权盘位到期时面临亏损。为了避免亏损，中航油分别在2004年进行了三次挪盘，但每次挪盘均成倍扩大了风险。（二）潜藏在“航油豪赌”背后的风险——陈久霖事件的是与非第22页一、全面风险管理对大型企业的意义2004年12月1日，在亏损5.5亿美元后，中航油新加坡公司宣布向法庭申请破产保护令2005年6月9日，陈久霖等五名中航油新加坡公司的高管被正式提起控告。2006年3月15日，陈久霖在新加坡法院就六条罪名认罪。3月21日，新加坡初等法院对陈久霖做出判决，陈久霖必须服刑四年零三个月，并处罚款三十三万五千新元。2007年2月6日，中国国资委在北京宣布了关于中航油事件的处理决定：原中航油总经理荚长斌被责令辞职，原中航油副总经理、中国航油新加坡公司总经理陈久霖被“双开”。（二）潜藏在“航油豪赌”背后的风险——陈久霖事件的是与非第23页一、全面风险管理对大型企业的意义（二）潜藏在“航油豪赌”背后的风险——陈久霖事件的是与非制定严格的操作规程，禁止过度投机，完善内部治理。加大对员工的业务培训和职业道德教育，提升专业素质。对经理人的风险偏好进行评估，并做出合理的监管措施。实施严格的信息披露制度。建立严格的衍生金融工具使用、授权和核准制度。第24页一、全面风险管理对大型企业的意义第25页一、全面风险管理对大型企业的意义（三）从“万宝之争”“陈久霖事件”看大型企业全面风险管理的必要性规避重大风险事件的需要“万宝之争”“陈久霖事件”说明：大型企业重大风险事件的发生不是偶然的，而是经营管理过程中日积月累的结果。尤其是在投资、兼并、收购、整合的业务过程中，风险点多，一点失守，全盘崩溃。如何通过行之有效的风险管理，尽可能将企业面临的风险控制在可接受的范围内，是保障企业基业长青，打造“百年老店”的需要。第26页一、全面风险管理对大型企业的意义（三）从“万宝之争”“陈久霖事件”看大型企业全面风险管理的必要性提升企业管理水平的需要风险的监控、识别、评估及应对能力是衡量企业管理水平的重要标志。一流的企业要有一流的风险管理水平。全面风险管理具有整体性、系统性特点，贯穿企业生产、经营、管理的全过程。通过打造健全、完备的全面风险管理体系、机制