信托基础知识

五周年项目沟通会2011.5.6宜信卓越•财富人生宜信（西安）财富中心信托基础知识刘嘉豪2011.9五大金融支柱银行：存款、贷款、理财•••证券：股票，集合理财•••保险：寿险、产险、连投险•••基金：公募基金、私募基金，专户理财•••我们不熟悉的是信托？？？信托能做什么在我国信托有什么优势？信托是唯一横跨货币、资本和产业市场的工具商业银行证券公司基金公司保险公司信托公司货币市场√√√√√股票市场X√√√√信贷市场√XXX√实业领域X√X√√信托在理财市场上的地位2008年理财资金规模（单位：万亿）信托资产规模增长什么是信托？信托，是指委托人基于对受托人的信任，将其财产权委托给受托人，由受托人按委托人的意愿以自己的名义，为受益人的利益或者特定目的，进行管理或者处分的行为。——《中华人民共和国信托法》信托的当事人：委托人、受托人、受益人信托必备：独立的受益权独立的信托财产受托人对信托财产承担有限责任信托的两个特点私募向特定对象募集资金或接受特定对象的财产委托破产隔离委托人交付给信托公司的财产成为信托财产，具有独立于委托人、受托人以及受益人的独立财产，信托财产是免于为委托人或受托人的债权人所追索，从而具有破产隔离的功能。信托相关法规中华人民共和国信托法，2001-10-01信托公司管理办法，2007-03-01信托公司集合资金信托计划管理办法，2007-03-01其它法规、文件（略）信托公司发展历程1921年，中国通商信托，中国第一家信托投资机构；1979年，中信信托，新中国第一家信托公司；1988年底，全国有上千家信托公司2001年9月30日，中煤信托（现中诚信托）成为五次整顿后首家完成重新登记工作的信托公司；截至2010年9月底，正常开业的信托公司共有61家。信托公司的业务种类1）资金信托；2）动产信托；3）不动产信托；4）有价证券信托；5）其他财产或财产权信托；6）作为投资基金或者基金管理公司的发起人从事投资基金业务；7）经营企业资产的重组、购并及项目融资、公司理财、财务顾问等业务；8）受托经营国务院有关部门批准的证券承销业务；9）办理居间、咨询、资信调查等业务；10）代保管及保管箱业务；11）法律法规规定或中国银行业监督管理委员会批准的其他业务。信托产品的要素信托产品名称信托期限资金运用方式风险控制措施信托资金规模交易的当事人资金运用领域交易结构信托业务流程集合资金信托产品都需要经过产品的论证→设计→相关合同的签订→信托文件的拟制→报备或者审批→产品营销推介与资金的募集→资金运用→项目跟踪管理→收益分配→清算等过程固定收益类信托产品的运作流程图信托公司发起设立固定收益类信托产品投资者交付信托资金、分配信托利益投资顾问律师资产评估保管银行提供相应服务收取相关费用融资方短期金融工具与贷款宜信财富目前主要参与的信托产品信托产品固定收益类房地产类股权质押类证券投资类阳光私募房地产信托-贷款☆案例：XX集合资金信托计划信托期限：1年信托规模：6000万元资金运用方式：贷款借款人：B房地产公司信托财产的管理运用：信托计划成立后，A信托和B公司签订《借款合同》，将信托计划资金贷款给B公司，由其用于XX项目建设。风险控制措施：1．B公司以其名下使用面积为96365平方米（144.55亩）的文化、娱乐用地的土地使用权抵押给A信托，作为信托计划贷款的担保；该地块评估价值为31658万元；2．C公司为信托计划贷款提供连带责任保证。房地产信托-股权投资☆案例：XX集合资金信托计划信托期限：1年信托规模：14000万元资金运用方式：股权投资信托财产的管理运用：通过实施信托计划，由A信托将信托资金投资于C公司的股权，实现信托计划对C公司不低于67%股权的控股，B公司承诺信托计划到期前溢价回购信托计划所持股权，通过有效的决策机制进行相互制衡，确保信托资金运作的安全和透明，以实现本信托计划项下各受益人的利益最大化。风险控制措施：1．信托计划成立后将持有C公司不低于67%的股权，受托人将修改C公司的公司章程，在公司治理结构上保证公司控股股东对公司重大事项的决策控制权；同时受托人将向C公司委派董事，参与和监督地产公司董事会层面的决策事项，保障公司经营符合地产公司保值增值的原则，以实现受益人利益最大化的目的；2．在信托计划投资股权的交易中，受托人要求将C公司实际控制人名下可供抵押的部分房产予以抵押，为信托计划交易提供担保；3．C公司实际控制人对信托计划交易提供无限责任保证。房地产信托-权益投资☆案例：XX房地产基金集合信托计划信托期限：2.5年信托规模：4000万元信托财产的管理运用：信托资金用于购买A房地产公司所持有的商业物业收益权（含出售收入、出租租金、损失赔偿等一切财产性权利），信托计划到期前，由A公司溢价回购商业物业的收益权，并向受托人支付对应信托的物业收益权回购款。风险控制措施：1．商业物业经营情况良好，目前租赁给XX百货有限公司使用，并已签订期限15年的租约，能够产生稳定现金流；2．A公司将商业物业向信托公司进行抵押，作为中心城区临街商业房，周围商业氛围较好，商业物业处置难度降低，且抵押率为30%左右，抵押物具备担保能力；3．信托计划存续期间，A公司向承租人发出公函，要求其将租金定期划入公司指定的双方共管账户。股权质押信托☆案例：XX实业股权收益权买入返售集合资金信托计划标的股票：XX实业（600XXX）质押数量：3000万流通股质押金额：1亿标的20日移动平均价格：6.99（截止今日）折价率：47.69%（折后质押价格：3.3元）风险提示线：4.95（信托财产的150％）风险警戒线：4.62（信托财产的140％）融资方：XX公司期限：12个月收益率：7.5%资金用途：资金将用于补充XX公司生产经营所需流动资金还款来源：期满回购,回购价款＝信托计划募集资金总额×（1+7.5%）股权质押信托的关注要点•质押率、质押价•流通股还是限售股•警戒线、平仓线•还款来源交易结构•被质押股票的性质（是不是第一大股东）•标的股公司的基本情况•标的股的财务状况和分析•标的股的重大事项标的股票分析•融资方的基本情况•融资方的财务分析•融资方重大事项交易对手分析证券结构化信托（1）☆案例：XX集合资金信托计划（结构化证券投资）信托期限：2年信托规模：7000万元投资顾问：XX证券当计划财产年净收益率≤3.69%时，受托人以一般受益人的信托受益权（包括一般受益人追加的信托资金）为限，保障优先受益人的年预期收益；优先受益人年预期收益＝3.69%×优先受益人信托本金总额；当计划财产年净收益率3.69%时，优先受益人预期收益为3.69%+20%超额收益分成；优先受益人和一般受益人：优先受益人面向社会公众，合同本金不超过信托计划规模的75%；一般受益人定向特定机构法人，合同本金不低于信托计划规模的25%。证券结构化信托（2）☆案例：XX集合资金信托计划（结构化证券投资）信托财产管理运用：信托计划财产只限于如下运用方向：国内依法公开发行的证券投资基金、股票、新股申购、交易所上市国债、逆回购、银行存款。具体资产配置比例为：1．证券投资基金（不含货币市场基金）：不超过信托计划财产净值的60%2．股票（不含新股申购）：不超过信托计划财产净值的50%3．新股申购：不超过信托计划财产净值的70%4．现金类资产（含货币市场基金）：不低于信托计划财产净值的5%证券结构化信托（3）☆案例：XX集合资金信托计划（结构化证券投资）风险控制措施：1．一般受益权信托合同本金比例不低于信托计划本金的25%。一般受益人以其信托受益权（包括一般受益人追加的信托资金）为限，保障信托计划应承担的费用支付、信托计划优先受益人收益的分配和信托本金的支付，以及承担受托人按照信托文件的规定进行止损操作和进行信托计划资产配置比例调整所造成的信托计划财产的损失。2．补仓条款：信托计划持有的证券价值下跌导致信托计划财产净值低于信托计划本金的88%时，一般受益人应在该信托计划财产净值估值日的次一个工作日追加信托资金至信托计划，并保证追加信托资金后信托计划财产净值不低于信托计划本金的88%。3．止损条款：（1）连续五个估值日信托计划财产净值低于信托计划本金的88%，而一般受益人在此期间未追加信托资金，且在此期间信托计划财产净值始终低于信托计划本金的88%，受托人将对信托计划财产进行止损操作；（2）信托计划持有的证券价值下跌导致信托计划财产净值低于信托计划本金的81%时，受托人将对信托计划财产进行止损操作。信托产品安全吗？——刚性兑付根据《信托公司管理办法》规定，信托公司不得承诺信托财产不受损失或者保证最低收益。但出于监管本位的考虑，信托公司目前实际上必须保证信托本金与收益的兑付。兑付原本多指票据业务中“见票付款”，即由支付义务人向权利凭证持有人支付现金的活动，有负债业务的含义。在2004年发生的金新信托“乳品信托计划”到期不能支付投资者本金事件之后，监管部门在日常监管中强调信托公司按信托计划约定的期限足额“兑付”投资资金，并将“能否按期兑付”作为信托公司监管评价的重要指标。由此形成信托公司必须到期向投资者兑付的刚性约束。虽然“刚性兑付”并没有以“必须保证支付投资者资金”的明示条款为依据，但从某些文件中还是能够明确“领会精神”的。刚性兑付短期可以成为保护投资者甚至吸引投资者的一项潜在担保条款。五周年项目沟通会2011.5.6谢谢欢迎各位加入宜信卓越财富刘嘉豪2011.9