股市杠杆融资

股市杠杆融资第12组杠杆股票杠杆股票定义及其作用首先来说杠杆股票是指利用保证金信用交易而购买的股票其作用为在投资中，所谓的杠杆作用，就是指在资本结构中，利用一部分固定利率的资金来提高普通股的投资报酬率。购买者本人投资额较少，但由此可能获得高额利润或者较大的亏损，其杠杆作用较大。杠杆的三种类型杠杆股票可分为三种类型：一是采用现金保证金交易购买的股票。二是采用权益保证金方式购入的股票。三是采用法定保证金方式购入的股票。这样单纯的叙述恐怕还是不能清晰的说明股票中杠杆及其保证金的的作用，那么我们来为大家举一个例子：比如你有100万的资金用于炒股则将这100万元作为保证金，如果这里你选择了四倍杠杆你将拥有500万的资金供你操作，盈亏都算你的，当然平台也会设定警戒线和平仓线，警戒线提醒你补充保证金，平仓线如果你还没有补充保证金，平台就会把所有股票卖出，以保证出借资金的安全。说白了就是借钱炒股。当然在这种模式下投资者将会面临的也无非是以下两种局面诱人的的回报率血本无归的超高风险杨明（化名）是一家民企的小老板，拿出手中的1000万元炒股，在股市不断走牛之时，杨明希望赚取更多的利润，通过一家互联网配资平台进行了4倍杠杆的配资，拿着4000万元入市，在股指冲上5000点之时，已经赚了1000多万元，但是谁曾想，近期股指一泻千里不仅赚的1000多万元成了一场空，还遭到了配资平台的强制平仓，导致反而亏损了上百万元，一时间杨明给职工发工资的资金都拿不出来，这是配资平台的诱惑，更是配资难以承受之风险。那么融资炒股与普通炒股有何不同之处呢？第一是收益与风险均成倍放大。比如1：1融资，股价上涨10%，赢利就是本金的20%，亏损也是同样。第二是心理压力不一样。在牛市中，自有资金套牢，多数情况股票有可能涨回来。但如果是重仓融资，遇上连续跌停的股票，就可能爆仓亏光本金。第三是操作方式不一样。自有资金操作可以重仓一只股票，以求毕其功于一役。但融资操作应分散仓位，至少要有三到四只股票。同时对于止损的要求很高，一般情况下如果是10%止损，融资情况下最好6%就止损，因为亏损6%实际亏损会达到12%。以史为镜可以知兴替面对我国的目前股市中的种种问题我们或许可以从以往的经验中寻找到一些答案，下面让我们来回顾一下上个世纪80年代在台湾所发生的股灾。1发生背景自上世纪50年代，台湾政府大力发展纺织工业，积极鼓励出口。美国、日本把劳动密集型产业向台湾转移，台湾因此而逐步建立起一个以出口加工区为依托，以轻纺、家电等加工工业为核心的产业支柱，带动了岛内经济的高速发展。1951年—1987年，台湾年均经济增长达9%，为世界之首，并成为“亚洲四小龙”之一。劳动密集型出口导向模式为台湾赚取了大量外汇。1988年底，台湾外汇储备达760亿美元，仅次于日本，是当时人均外汇储备最高的经济体。但与此同时，美国经常项目逆差急剧增加，不断对日本、台湾等顺差经济体施加压力，迫使这些经济体实施货币升值。台湾货币当局对新台币缓慢升值，上百亿美元的国际投机性资金在升值预期下，开始大举流入岛内。由于岛内经济的高速发展，岛内居民财富快速增长，储蓄率不断升高。1981年台湾国民储蓄额为5530亿元新台币，1987年达到了1.2万亿，平均每年递增21.46%，一度占到台湾GNP的38.5%。新台币升值导致境外热钱流入，加之多年沉淀厚积的高额储蓄额因利率不断走低而从银行体系外流，造成岛内游资充沛。在投资渠道缺乏之下，大量资金流入股市，股市大涨。2主要过程台湾股票加权指数自1986年10月17日台湾有股票市场25年后首次突破1000点，从此便出现了全球罕见的加速屡创新高的牛市行情。不到9个月，指数跃上2000点，随后的2个月内，指数接连突破3000点和4000点。虽然1987年全球股灾也同样重创台股，指数重挫51%，到1987年12月跌至2298点，但台湾牛市行情远没有结束。1988年6月，台指反弹突破5000点大关，7月突破6000点，8月涨至8000点。9月，台湾“财政部”为抑制股市泡沫出台征收资本利得税政策重创市场，指数至年底跌到5000点以下，岛内股民一度要求台当局为股市下跌负责。由于台币升值趋势未变、市场热情并没有减弱，开户人数由1985年的40万户增至1988年底的160.6万户。1989年6月上半年指数快速收复失地，创9000点新高，并在随后的几天内突破万点。1990年2月，股市开始了最后的疯狂，创出了12495点的历史新高。这种前所未有的泡沫式疯涨使得台湾股市成为一个不产生实际价值和合理资源配置功能的赌场，任何一个人采取随机选股策略都可以获得平均8.5%的月回报率。赚钱效益快速吸引越来越多的人参与股市，活跃交易账户从牛市开始的不到60万激增至460万，日平均交易量也从不足1000万美元飚升至最高56亿美元，年换手率从不到2倍到最后达到6倍，显示出极度短线投机气氛，而且90%的交易量都是由散户创造。在投机气氛浓烈的市场格局下，最有效的盈利模式就是操纵股价，一些在其它市场本应摘牌退市的公司因是小盘，筹码易于控制，股价被炒上天。相反，当时台湾少数几家基本面优良，在国际上竞争力都领先的大公司股票却得不到市场的青睐，如台塑。面对着不断狂飙的股市，台湾当局积极出台应对措施。在放松外汇管制，拓宽投资渠道、积极引导岛内企业对外投资、连续加息、大幅提高存款准备率和再贴现率和打击非法金融等一系列组合拳之后，台股牛市的根基，即流动性过剩开始动摇，加上1990年突然到来的海湾战争，最终彻底击垮了台湾股市。台湾股市从1990年2月11日开始一路狂泻，不到8个月，台湾加权指数由12495点狂泻至2485点彻底的崩盘，而那些海外热钱早已在此之前获利出逃，所有损失都由台湾本土投资者，尤其是个人投资者承担。3主要经济后果台湾股市泡沫破灭，使台湾股市严重受挫，交易清淡，成交量从1989年的25.41万亿缩至1992年的5.92万亿，上市公司总市值占GNP的比重从1989年的155.6%降至1992年的48.1%。股价下跌后，土地价格也开始暴跌。房地产平均单价从1990年最高峰时每坪23.61万元新台币降至1991年的15.92万元，下跌了67.43%。股市低迷，地价下跌使得银行金融系统开始发生经营危机。台湾商业银行的放款额趋于减少，尤其是对不动产的融资大幅下降，许多融资对象相继倒闭，造成土地融资呆帐，而被股票、土地套牢的企业也因缺乏资金，营运陷入困境，同时银行的坏账、呆账也大幅增加。同时，台湾实体经济受到重创，经济前景呈现暗淡。由于社会资产大幅缩水，资金转趋短缺，台湾经济建设计划所需的资金无法筹集到位，有些项目不得不推迟，大规模的建设计划不得不停滞，以至重新修订。90年代初期台湾经济亮起了危险信号，工矿业生产已连续出现下滑趋势，出口严重衰退，经济一蹶不振，景气降至历史最低水平。4主要原因1)始作俑者———国际游资台湾经济在经历50年代到80年代的高速增长后，经济实力大幅上升。在美国保护主义的压力下，台湾当局被迫在汇率政策上采取缓慢升值的策略。与美元的兑换率从1985年的39.85上升至1986年的35.50;1987年进而突破30大关，1992年达历史新高25.40。新台币的升值预期，吸引了大量的国际游资和所谓的“热钱”进入台湾，试图获取汇兑收益。这些以投机为目的的国际游资，为了获取高额利润，并非直接去购汇套汇，而是纷纷投向更具有升值和投机机会的土地和股市。他们开始撬动土地、股票价格的急剧上扬，本缓慢增长和较均衡的土地、股票市场，开始失衡，市场价格严重脱离价值，投机之风开始盛行。2)投机盛行，供求失衡股市的暴涨和暴利，吸引了更多的投资者和投机者的进入。从1986年10月的1000点，到1990年2月的12495.34点，净涨了11倍多。股市的暴涨和暴利，自然让更多的民众、机构和企业法人急功近利，心态失衡，投机欲望高涨，理性也变得非理性了。本来平静的社会资金开始不断的被吸引到了股票市场。高储蓄率和连年贸易顺差的共同作用使得台湾岛内资金流动性严重过剩。在股市投机缺口被打开后，其必将泛滥而一发不可收。相反，在股市供给方，其上市公司数量在1990年也未超过200家。在投机炒作者的蓄意撬动下，数千亿的游资，去追逐百余家上市公司的股票，其供求关系急剧扭曲。于是，股票价格就不断的向上翻腾。3)政策偏差，风险聚集台湾当局一直奉行金融自由化政策，放松了对金融秩序的约束，甚至对金融机构、证券公司在业务上出现的混业也不加干预，使整个金融体系处于较为混乱的状态，为国际游资的进入、民间盲目投资和疯狂投机提供了便利条件。地下投资公司、大家乐、六合彩都曾经盛极一时。在泡沫经济形成初期，这种现象往往被忽视，但是，当投资回收发生困难、投机状态难以继续维持时，各机构和个人，想方设法把危机向其他经济领域蔓延和转嫁。纵观台湾股灾，虽然台湾当局在最初股价疯狂上涨、风险累积之际，几次政策干预，但由于政策引导和监管不力，都未能将股价平稳，以致市场投机心态加剧，股价暴涨暴跌，泡沫不断加大、破裂，最终不可收拾。有了以上台湾股灾的经验教训我们不难联系到近半年我国股票市场的种种现象前半年牛市的产生杠杆是推动此轮牛市的罪魁祸首之一。在两融之外，场外配资的数据也相当惊人。据测算，整个场外配资市场规模约为1.7万-2万亿左右，其中P2P平台提供的配给资金初步估计总额已经近千亿。配资的本质是扩杠杆，简单说就是借钱炒股。按照4倍杠杆计算，配资者若投入20万元，在4倍杠杆下将融资80万资金，借款账户内的总资产一共有100万。配资公司的运营方式目前有两种。一种是接入恒生homs系统。另一种方式是配资公司开通个人账户，由公司和配资人共同操作，公司将资金和本金打入账户。P2P配资的资金来源一般有两类，一是通过线下的配资公司;二纯线上募资。具体的操作流程是，配资人向P2P平台缴纳一部分保证金，以同等市值的股票作为抵押。平台将资金打入指定的配资账户内，账户管理权由平台所有，配资人可以买卖股票，不能提现。同时投资者按月向平台支付一定的利息及管理费。据了解，场外配资最疯狂的时候配资比例一度达到1:10，现在基本上都定在1:5左右，少量1:8。但费用非常高，比如某平台的配资产品，配资10000元，最低需要存入本金1667元，2天起配，服务费17元/天，要求只能投资沪深A股。配资申请人只需要提供少量的本金和账户管理费就能得到5倍的配资款，资金门槛非常低。伞形信托已经被叫停，融资融券必须通过严格的信用考核，手续繁琐，且杠杆较低。而部分P2P平台，对信用的审核相对粗糙，手续简单放款速度快，所以得到不少投机客的青睐。牛市时P2P做股票配资风险相对低，股市一路上涨大家一起赚钱皆大欢喜。平台会设计平仓线，一旦触线自动卖出平仓，亏的是配资人的本金，平台资金基本非常安全。利润好、配资额高，无论是平台冲业绩还是冲用户量都是不错的选择。然而股价下跌时风险也是非一般的高。下表为之前融资融劵、伞形信托和平台配资三者的对比:去杠杆必然影响市场股市是信心的市场，是预期的市场。特别是在泡沫期间，几乎所有的投资者都意识到基本面已经完全无法解释市场的疯狂，剩下的就是博傻了。击鼓传花，只要自己不接最后一棒就好。这种投机心理既推动着市场的上涨，也在上涨过程中变得越发的敏感和任性，稍有风吹草动，就有可能引发蝴蝶效应。对于近期市场的大跌，笔者认为究其主因还是在于，对场外配资和融资融券业务违规行为的监管所导致资金面的缩水，大幅下跌也动摇了投资者的情绪。在任何一个泡沫阶段，推动市场上涨的最大原因在于投资者认为市场还会进一步上涨，而一旦投资者的预期被打破就会产生恐慌性的下跌。前期催生大牛市的大资金主要来源于融资融券和场外配资的高杠杆行为，那么在去杠杆的过程中就势必会对市场造成极大的冲击和影响。