全流通证券市场大股东控制与公司治理研究

全流通证券市场大股东控制与公司治理研究作者：党妮学位授予单位：西安电子科技大学参考文献(42条)1.韩志国股改:划时代的革命20062.唐宗明.蒋位大股东控制--中国上市公司实证研究20053.Mariamaher.ThomasanderssonOECD:CorporateGovernance:EffectsonPerformanceandEconomicGrowth19994.AdmatiAnatR.PfleidererPaulZechnerLargeShareholderActivism,RiskSharing,andFinancialMarketEquilibrium1994(06)5.刘俊海股份有限公司股东权的保护19976.张维迎企业的企业家--契约理论19957.张维迎企业理论与中国企业改革19998.Jensen.MichaelMeckling.WilliamTheoryoftheFirm:ManagerialBehavior,AgencyCostsandOwnershipStructure1976(03)9.朱羿锟公司控制权配置论--制度与效率分析200110.GrossmanSanfordJ.HartOliverDTakeoverBids,theFree.riderProblem,andtheTheoryoftheCorporation1980(11)11.GrossmanSanfordJ.HartOliverDTakeoverBids,theFree-riderProblem,andtheTheoryoftheCorporation198612.Aghion.PhilippeTirole.JeanFormalandRealAuthorityinOrganizations1997(01)13.BaiChong-enliu.QiaoSong.FrankTheValueofCorporateControl:EvidenceFromChineseSTFirms200214.BerleA.MeansGTheModemCorporationandPrivateProperty193215.青木昌彦.钱颖一转轨经济中的治理结构:内部人控制和银行的作用199516.LaPorta.RafaelLopez-de-Silanes.FlorencioShleifer.AndreiVishny,RobertInvestorProtectionandCorporateGovemance200017.小艾尔弗雷德·D·钱德勒看得见的手198718.BerleA.MeansGCTheModemCorporationandPrivateProperty196719.ShleiferAndreiVishny.RobertWLargeShareholdersandCorporateControl1986(03)20.ShleiferAndre~Vishny.RobertWASurveyofCorporateGovemance[NBERWorkingPaper.1996No.5554]199621.张维迎所有制、治理结构和委托代理关系1996(09)22.StiglitzJosephEWhitherReform?TenYearsoftheTransition199923.ZingalesLuigiCorporateGovernance[NBERWorkingPaper.1997,No.6309]199724.DyekAlexanderGovernanceofFirms200225.ZingalesLuigiThevalueofthevotingright:AstudyoftheMilanStockExchange1994(07)26.ZingalesLuigiWhatDeterminestheValueofCorporateVotes?199527.Dyck.ZingalesPrivatebenefitsofcontrol:aninternationalcomparison200128.刘铁军.何旭强后股改分置时代大股东行为、市场影响及监管策略200629.郑培敏.肖楚琴上市公司股权激励实践综述200630.陈梦根中国上市公司制度效率研究200631.曹延求.刘呼声大股东治理与公司治理效率2003(01)32.陈小悦.徐晓东股权结构、企业绩效与投资者利益保护2001(11)33.唐宗明.蒋位中国上市公司大股东侵害度实证分析2002(04)34.邓建平.曾勇上市公司控制权结构与股利决策研究2006(03)35.孙永祥公司治理结构:理论与实证研究200236.费方域董事和董事会的结构1996(11)37.余秀荣我国上市公司独立董事制度建设的问题分析2006(10)38.RLaPorta.FLopez-de-Silanes.AShleifer.R.W.VishnyLawandfinance199839.SClassens.SDjankov.JFan.L.LangExpropriationofMinorityShareholdersinEastAsia2004(04)40.余玮我国上市公司股东表决权问题研究2003(03)41.易仁涛.董箐箐论中小股东利益得法律保护2005(02)42.张玉军后股权分置时代监管、创新与市场发展2006(07)相似文献(10条)1.学位论文王波我国上市公司治理与证券市场的发展2007证券市场是国家金融市场的主要组成部分，对整个国家的经济发展起着重要的作用。金融体系中的各种主要金融工具都是在证券市场上发行与交易的，随着各种金融产品在市场上的投放，市场的参与主体也逐渐活跃，整个国家的金融市场也随之逐渐完善，增强市场的风险承受能力，只有在这样的发展过程中，国家的金融体系才会真正具备整体抗风险的能力，这对我国来说尤其重要。上市公司作为证券市场的主体之一，在市场的发展与完善过程中发挥了关键性的作用。它不仅是市场上资金的需求者，同时也是资金的供给者，有的上市公司还是证券市场的中介体，比如证券公司，市场的一切交易行为都围绕着它们来进行，因此，上市公司治理状况对于整个市场来讲就是意义非凡的事情。自2001年以来，我国证监会就一直致力于上市公司治理改革。作为我国国有企业改革的一种延续，公司治理改革一方面改善了公司经营状况，使得上市公司的整体质量上升到了一个新的水平，另一方面，受益于公司经营状况的改善，整个证券市场也在不断的完善和进步中。在与西方国家的证券市场从私有经济起步不同，我国的证券市场从创建之日起，其宗旨就是为国有企业重组和上市提供渠道。这一方面推动了国有经济的发展，为国家减轻了在国有企业改革方面的成本，另一方面却造成了我国证券市场上非流通股占整个股市2/3的状况，这极大地阻碍了市场的进一步发展，可以说，中国证券市场发展的最大障碍就是这2/3非流通股，解决之策是解决这种股权分置问题，实现全流通。从2005年开始，中国证监会开始对上市公司进行股权分置改革，截止到2006年5月，完成了股权分置改革的上市公司市值已经超过整个证券市场总市值的70％，应该说，股权分置改革已经取得了阶段性成果，结合证监会极力推行的其他公司治理改革，中国证券市场发展的内外部动力十足。公司治理改革是我国企业改革的一部分，它是在企业改革的继续深化，中国证监会从2001年开始实施上市公司治理改革，在过去的五年间取得了不俗的成效，对于整个证券市场来讲，意义非凡。在证券市场的发展和完善过程中，上市公司治理起到了怎样的作用?这是本文主要分析的问题。本文主要分为四个部分对此问题展开讨论，第一部分是简要阐述上市公司治理在我国的发展和现状。公司治理的兴起在我国时间比较晚，在各国的经济学界，对公司治理的理解都存在着不同程度的差异，因此，首先阐述了公司治理的定义，使得对公司治理有个初步的了解。其次，是对我国上市公司治理环境展开描述，治理环境是影响公司治理的外部因素，主要是宏观经济、政治和法律环境等因素，我们不仅分析了有利于公司治理的因素，同时还看到目前市场上一些负面因素，两方面共同作用于公司治理改革。再次，对世界各国的公司治理模式进行了简单的分析，由于我们国家的上市公司治理相对比较新颖，因此有必要对发达国家上市公司治理模式进行对比，从中得到启发，建立符合我们市场情况的治理模式。然后，本文分析了我国在上市公司治理方面的探索，并发现其中的问题，针对这些问题，中国证监会主要采取八项措施来改善公司治理状况，这在客观上改善了上市公司经营业绩，同时，也使得上市公司的质量得到了提高，增强了投资者对上市公司的信心，促进了证券市场的发展。第二部分是讨论上市公司治理取得的成效。证监会大力推行的公司治理改革究竟有没有取得良好的效果?如何来衡量?首先，经过大量的文献研究，构建了衡量上市公司治理水平的指标，其中主要包括六个指标：股东权利、控股股东行为、利益相关者在公司治理中的作用、信息披露和透明度、董事会和监事会。通过构建这六个指标来判定上市公司治理水平，通过设立一些问题来考察上述六个指标的实施状况，由于无法对涉及的299家上市公司进行实地调研，因此每个问题的回答都来自上市公司公开信息，从而避免了人为因素的干扰。其次，根据上面设计的指标，得出上市公司治理水平的综合评定。通过评定，本文发现，在六个指标中，表现最好的是公开信息披露，最差的是股东权利，可以看出，在证监会最为重视的信息披露方面，上市公司的表现要好于其他指标，其他四个指标的分值处于中等水平，综合来看，在中国证监会的努力推动下，上市公司的整体治理水平有一定的提升，但是仍然处于中等偏下水平，还应该进一步加强。再次，我们分析上市公司治理水平与上市公司绩效之间的关系，考察证监会推行治理改革究竟对提高公司业绩起到多大的作用。在本文中，我们以每股收益、净资产收益率和每股经营现金流量来衡量上市公司的业绩，通过采用回归分析的办法，来判定上市公司治理水平与公司绩效之间的关系。从本文的分析结果来看，上市公司治理水平的提升确实能够有效改善公司的业绩。第三部分是讨论上市公司治理成效对中国证券市场的影响。从国外的经验以及国外学者的研究来看，公司治理对证券市场的完善和发展功不可没，但在我国，情况有所不同。自2001年以来，上市公司的绩效随着公司治理的稳步推进得到了明显的提升，每股收益从2001年0.11元上升到2003年0.19元，3年时间上升了78％，但是在这三年的时间里，证券市场一直萎靡不振，逐渐丧失了本应该有的功能，而投资者也逐渐对市场失去了信心，远离市场。随着股权分置改革的进行，市场重新恢复了活力，市场上涌现出来的投资者为公司经营提供了大量的资金来源，促进了公司绩效的进一步提升，反过来又激发了投资者的信心，整个市场回归到了一种良性的循环中，证券市场的功能又得到了恢复。第四部分是本文的结论和建议。首先是通过对上市公司治理的讨论，得出公司治理对公司绩效水平存在正向效应，并且，治理良好的上市公司对整个证券市场的稳定和发展起到了不可磨灭的作用。在2005年进行的股权分置改革中，通常情况下，公司治理良好的上市公司优先于其他上市公司进行股改，并率先获得市场投资者的认同，为整个股权分置改革的顺利进行奠定了坚实的基础。其次，针对已经取得的公司治理成效，结合目前公司治理还存在的一些问题，提出自己的建议，主要分为内部治理和外部治理两个方面。内部治理主要着眼于本文提出的六个衡量上市公司治理水平的指标，分别对六个因素提出进一步改革的观点和建议，外部治理主要讨论了对国有资本退出的领域实施私有化改革，这在本质上是一种股权的多元化，它不仅可以加强上市公司的监督力量，促进上市公司治理水平，而且也没有改变我们国家公有制性质。本文根据自己对公司治理的理解提出了衡量上市公司治理水平的指数，并且根据各种公开信息，整理相关的数据和资料，对上市公司治理水平进行综合评价，并用回归模型对上市公司治理水平与上市公司的绩效之间的关系进行回归分析，得出相应的结论，揭示出公司治理与证券市场发展的联系。2.学位