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2019年8月24日星期六1一、外汇风险概念★外汇风险是指汇率风险，即在国际经济交易中，由于汇率的变动而给外币债权或债务持有人造成的损失或收益的可能性（不确定性）。第四节外汇风险及其管理2019年8月24日星期六2二、外汇风险类型外汇风险流量风险外汇银行国际投资者国际筹资者流量风险进出口商存量风险银行、企业等银行企业潜在风险存量风险国家等交易风险结算风险转换风险信用风险储备风险2019年8月24日星期六3（一）银行外汇风险交易风险指银行在经营外汇买卖业务中所面临的汇率变动的风险。由于代客买卖和自营买卖中银行的外汇买入量和卖出量之间不一定相等，这就形成了外汇敞口头寸（exposurerisk）也即暴露于风险中的那部分外汇资产或负债，当外汇汇率上升时银行持外汇多头（买入大于卖出）可获益而持空头（卖出大于买入）则受损，反之亦然。三、外汇风险分析2019年8月24日星期六4交易风险例:某银行某日营业结束前出现100万美元的买超(多头),当时市场汇率为1美元=130日元,若市场汇率变为1美元=128日元，银行抛出100万美元只能收进1.28亿日元,损失200万日元;若市场汇率变成1美元=132日元,银行抛出100万美元可收进1.32亿日元,多收进200万日元2019年8月24日星期六5信用风险指由于交易对手无法履行外汇交易合约而引起的风险，包括合同风险（contractrisk），交割风险（settlementrisk），国家风险（sovereignrisk）。合同风险指交易双方成交后其中一方无法履行合约义务导致交易被取消，从而使另一方遭受损失的风险。交割风险即交割风险，指由于一方突然倒闭而使另一方向其支付的资金受损。国家风险指因国家强制性因素而导致交易对手无法履行合约而引起的风险，包括外汇管制、经济制裁、经济封锁、冻结资金等。2019年8月24日星期六6信用风险例:甲银行与乙银行达成一笔1个月的远期外汇交易,甲银行以1美元=130日元的汇率买入100万美元,卖出1.3亿日元.到期时乙银行违约,不履行交割义务,导致甲银行只能以市场汇率平盘,假设一个月后的市场汇率为1美元=133日元,甲银行买入100万美元需要付出1.33亿日元,损失了300万日元2019年8月24日星期六7借贷风险指银行在国际借贷活动中所面临的汇率变动带来的风险，包括对外借款和贷款风险，在对外借款业务中，若外汇汇率上升，将加大银行负债成本，使银行受损；在对外贷款业务中，若外汇汇率下跌，将使银行收回的贷款本息遭受损失。2019年8月24日星期六8外汇利率风险外汇利率风险是指由于外汇利率的变化使得以外币计值的资产或负债遭受损失，它主要产生于银行的借贷业务中，一般而言银行只要在债务和债权中利率的性质和期限相匹配，就没有利率风险。但当各种货币的资金来源利率和贷款利率不匹配时，就会产生利率风险。（1）利率的性质不匹配带来的风险如果贷款使用固定利率，而资金来源是浮动利率，或者相反，就会产生利率风险。例如某银行有一笔美元贷款，其利率是10%的固定利率，每半年付息一次，而与其相对应的储蓄存款即资金来源为6个月伦敦同业拆借利率，当LIBOR的水平超过10%时，银行就要出现损失。2019年8月24日星期六9（2）利率使用的期限不匹配带来的利率风险假设某银行1年期的贷款中，资金来源是6个月的固定利率存款，贷款按每3个月的市场浮动利率计算。该银行不仅在后9个月中存在利率风险，而且还存在6个月的资金周转风险。2019年8月24日星期六10（二）企业外汇风险结算风险指企业在办理国际结算时面临的外汇风险。对出口商来说，如果收汇货币与出口商所在国货币不一致，就将承担结算时的汇率风险，当收汇货币相对出口国货币贬值时，出口商将受损，反之则受益；对进口商来说，如果付汇货币与进口商所在国货币不一致，就将承担结算风险，当付汇货币相对进口商所在国货币升值时，进口商将受损，反之则受益。2019年8月24日星期六11结算风险中国某公司向美国出口了一批服装,预计1个月后收到100万美元货款,签约时市场汇率为1美元=7.9675人民币,如果1个月后市场汇率变成1美元=7.9262人民币,出口商将损失4.13万人民币;如果1个月后汇率变成1美元=7.9980人民币,出口商可多收进3.05万人民币2019年8月24日星期六12转换风险转换风险也称为会计风险或折算风险，指企业将各种外币资产和负债转换成本币的会计处理业务中因汇率变动而出现的帐面损失的可能性。2019年8月24日星期六13未来现金流量的转换风险例：日本某公司在德国的分公司有一笔3个月应收款10万美元，现在的汇率是1EUR=USD1.3200,1USD=JPY105.00,1EUR=JPY138.60.3个月后汇率变为1EUR=USD1.3400,1USD=JPY102.00,1EUR=JPY136.68,由于美元贬值,该分公司受损.其损失用欧元计算为100000÷1.3200-100000÷1.3400=1130.72欧元,用日元计算其损失为1130.72×136.68=154546.81日元这笔应收帐款折算到母公司帐上是海外资产,其折算损失为100000×102-100000×105=-300000日元2019年8月24日星期六14固定资产折算风险固定资产折算风险是指公司在购置\折旧和重新更换固定资产时,由于汇率变化而发生的折算风险.如德国某公司在美国的分公司在日本购买固定资产,当时汇率是1USD=JPY107.00,1EUR=USD1.3600,1EUR=JPY145.52,该分公司购买固定资产花费1070万日元,即10万美元.第二年汇率发生变化,1USD=JPY109.00,1EUR=USD1.3600,1EUR=JPY148.24,该公司的固定资产价值下降为1070万÷109=98165.14美元.母公司在折算这笔固定资产时,按第一年的汇率为10万÷1.3600=73529.41欧元,按第二年的汇率为98165.14÷1.3600=72180.25欧元,损失73529.41-72180.25=1349.16欧元2019年8月24日星期六15长期债务折算风险长期债务折算风险指应偿还的长期债务由于汇率变化而产生的折算风险。公司的长期借款一般可以包括债券、公司票据、银行贷款等。公司的长期债务在面临汇率变化时，就会呈现风险。例：母公司在美国的A公司，在瑞士有家分公司。瑞士分公司担保借10年期瑞士法郎1000万。借款时的汇价USD/CHF=1.2500。也就是说，相当于母公司的美元负债800万美元。但是当偿还时，美元相对瑞士法郎贬值，汇价变为USD/CHF=1.1500，这样，1000万瑞士法郎折算为母公司的资产负债表上将是869.57万美元。这笔长期债务的价值已经发生了很大的变化。2019年8月24日星期六16存货折算风险存货折算风险是指公司持有以外币计价的库存，当汇率发生变化时，这些存货的相应价值和成本折算成公司所在地的货币时也会变化，从而会发生存货折算风险。衡量存货折算风险取决于折算方法。折算方法通常有两种：一种是依据现行汇率，一种是依据历史汇率。如果库存是用现在成本，那么，可以用现行汇率。如果库存是用历史成本，就可以用历史汇率。如果用借款来购买库存，一般用现行汇率。用什么折算方法来估计存货的价值，会影响到财务报表上的结果。根据现行汇率折算法，存货价值的损益会在汇率变化时立即反映出来，而根据历史汇率折算法，这种影响则要卖出这批存货时才会反映出来。2019年8月24日星期六17借贷风险指企业在国际借贷活动中所面临的汇率变动带来的风险，如果企业在对外借款中所借货币与所用货币不一致，或者所借货币与还款来源货币不一致，企业就要承担汇率风险。2019年8月24日星期六18企业借贷风险(1)当所借货币与所用货币不一致时，企业需在外汇市场上将所借货币兑换成所用货币，而在借款金额全部提用完毕之前，一旦所借货币相对所用货币贬值，则企业受损，反之受益。例：某公司希望借入1000万美元，但市场上只能借到日元，签约时市场汇率1美元=130日元，借款额为13亿日元，分两次提款，签约时先提8亿元，半年后再提取5亿元。若半年后市场汇率为1美元=133日元，那么5亿日元只能兑换5/133=375.94美元,这使得公司实际使用资金只有991.32万（8亿/130+5亿/133）美元,损失8.68万美元.2019年8月24日星期六19企业借贷风险2）当企业还款来源货币与所借货币不一致时，企业需在外汇市场将还款货币兑换成所借货币，若还款货币相对所借货币贬值，则企业将受损，反之受益。例：某公司以美元为主要创汇收入，在市场借入年利率为5%的130亿日元，3年后一次还本付息，签约时市场汇率为1美元=130日元，若3年后汇率为1美元=125日元，则该公司需偿还的本息为（130+130*5%*3）/125=1.196亿美元,而按签约时汇率只需支付（130+130*5%*3）/130=1.15亿美元,由于汇率下跌,公司多支付了460万美元.2019年8月24日星期六20利率风险企业在借贷活动中，主要充当的是借款人的角色。因此，当市场利率上升时，企业的借款成本就增加，造成产品成本的增加。当市场利率下降时，企业的借款成本就减少，产品成本就减少。所以，银行的利率风险主要是在借贷活动中利率性质和期限的不匹配中产生的风险，而企业的利率风险主要是由于利率上升或下降带来的风险。2019年8月24日星期六21例：A银行借美元1000万给B公司，利率是6个月LIBOR+0.75%,期限为3年。A银行资金来源成本是LIBOR+0.25%。在借款3年中，LIBOR从9%上升到10.5%，A银行在利率上升中一点也没有遭受损失，始终获得0.5%的收益，即每年2.5万美元的收入。而B公司却遭受到损失，相比9%的利率，B公司3年中多付利息$17.75万。如果市场利率下降了，B公司在市场利率的下降中得益，3年中将少付利息18.75万美元，而A银行并没有因为市场利率下降而得益，仍然获得其固定的每年2.5万美元。2019年8月24日星期六22银行和公司在利率上升中的收益和损失货币：美元年数LIBOR银行借款利息支付银行贷款利息收入公司支付借款利息银行利润公司相对9%利率的损失0.59.00%-462500487500-48750025000019.25%-475000500000-50000025000-125001.59.50%-487500512500-51250025000-2500029.75%-500000525000-52500025000-375002.510.00%-512500537500-53750025000-50000310.05%-515000540000-54000025000-52500合计150000-1775002019年8月24日星期六23银行和公司在利率下降中的收益和损失货币：美元年数LIBOR银行借款利息支付银行贷款利息收入公司支付借款利息银行利润公司相对9%利率的损失0.59.00%-462500487500-48750025000018.75%-450000475000-47500025000125001.58.50%-437500462500-462500250002500028.25%-425000450000-45000025000375002.58.00%-412500437500-437500250005000037.75%-400000425000-4250002500062500合计1500001875002019年8月24日星期六24（一）银行外汇风险管理的方法1.平衡外汇头寸，确定外汇交易限额,包括即期外汇头寸限额、掉期外汇买卖限额、敞口头寸限额和止损点限额，并制定每日各类交易的最高亏损限额和总计最高亏损限额2.合理安排外汇资产与负债的到期日3.利用不同外汇交易方式进行套期保值4、分散交易币种四、