国际石油市场与石油价格体系

11国际石油市场与原油期货框架设计方案上海期货交易所2012年5月22石油探明储量33石油产量及消费量44石油贸易流向BPStatisticalReviewofWorldEnergyJune201155主要石油生产国百万吨国家200920102010份额俄罗斯494.2505.112.9%沙特464.7467.812.0%美国328.6339.18.7%伊朗201.5203.25.2%中国189.5203.05.2%加拿大156.1162.84.2%墨西哥147.5146.33.7%阿联酋126.3130.83.3%委内瑞拉124.8126.63.2%科威特121.7122.53.1%全球3831.03913.7100%BPStatisticalReviewofWorldEnergyJune201166主要石油消费国百万吨国家200920102010份额美国833.2850.021.1%中国388.2428.610.6%日本198.7201.65.0%印度151.0155.53.9%俄罗斯135.2147.63.7%沙特117.2125.53.1%巴西107.0116.92.9%德国113.9115.12.9%韩国103.0105.62.6%加拿大97.1102.32.5%全球3908.74028.1100%BPStatisticalReviewofWorldEnergyJune201177世界主要能源组织主要是OPEC（产量占全球的41.5%）和IEA（消费占全球的52.5%）：而且由于OPEC控制着全球剩余石油产能的绝大部分，而IEA则拥有大量的石油储备，他们能在短时期内改变市场供求格局，从而改变人们对石油价格走势的预期。88世界主要能源组织石油输出国组织(OPEC)1960年9月10日，在伊拉克政府的邀请下，沙特阿拉伯、委内瑞拉、科威特、伊朗和伊拉克与会代表在巴格达聚会。会议期间，代表们认为，为了反击国际大石油公司、维护石油收入，有必要建立一个长期的强有力的机构。9月14日，会议通过了决议，“会议决定成立一个永久性的组织，命名为石油输出国组织，在它的成员国之间定期协商，以协调和统一成员国的政策”。石油输出国组织因其英文缩写，简称欧佩克。这样，对全球政治经济生活产生重大影响的石油输出国组织就正式宣布成立了。99世界主要能源组织石油输出国组织(OPEC)成立之初，石油输出国组织只有5个成员国。1961年卡塔尔、1962年利比亚和印度尼西亚、1967年阿布扎比(现为阿拉伯联合酋长国)、1969年阿尔及利亚、1971年尼日利亚、1973年厄瓜多尔和加蓬参加了该组织。厄瓜多尔和加蓬分别于1992年和1996年退出了该组织。安哥拉2007年加入该组织，厄瓜多尔也重新加入。印度尼西亚因石油产量下降于2008年正式退出了该组织。这样，石油输出国组织目前共有12个成员国。1010世界主要能源组织国际能源署(IEA)IEA是在1973年石油危机发生后，由经济合作与发展组织（OECD）发起建立的，总部设在巴黎，有26个成员国。它的成员国共同控制着大量石油库存以应付紧急情况，这些石油存储在美国、欧洲、日本和韩国。最近几年IEA成员政府所控制原油战略储备已达13亿桶，此外还有25亿桶商业原油储备，这些储备油可以满足成员国114天的石油进口需求。由于IEA每天可以释放1200万桶原油，因此IEA的表态对稳定石油市场，缓解油价上涨起到了积极的作用。11主要国际组织石油生产单位：百万吨200920102010年份额全球3831.03913.7100.0%OECD863.3864.722.1%Non-OECD2967.73049.077.9%OPEC1583.51623.341.5%Non-OPEC1603.21632.941.7%欧盟99.092.62.4%前苏联644.3657.516.8%BPStatisticalReviewofWorldEnergyJune201112主要国际组织石油消费200920102010年份额全球3908.74028.1100.0%OECD2094.82113.852.5%Non-OECD1813.91914.347.5%欧盟670.2662.516.4%前苏联192.7201.55.0%单位：百万吨BPStatisticalReviewofWorldEnergyJune2011132011年各大石油公司排名来源：2011美国《石油情报周刊》（PetroleumIntelligenceWeekly）14参与原油期货的涉油企业大型跨国石油公司(IOC)埃克森、英国石油、壳牌、雪佛龙德士古、康菲、道达尔国家石油公司(NOC)沙特国家石油公司、伊朗国家石油公司、阿曼石油开发公司、阿布扎比国家石油公司、科威特石油公司、卡塔尔石油总公司、俄罗斯国家石油公司、委内瑞拉国家石油公司、巴西石油公司、安哥拉国家石油公司、利比亚国家石油公司、尼日利亚国家石油公司、俄罗斯天然气工业股份公司、中石油、中石化、印度石油和天然气公司、日本国家石油公司、韩国国家石油公司、新加坡石油公司（被中石油收购）、马来西亚国家石油公司独立的石油生产商美国阿纳达科公司、美国德克萨斯能源公司独立炼油厂韩国、日本、新加坡的一些炼油公司、中国的地方炼厂石油贸易公司维多、嘉能可、托克、兴隆、中化最终用户航空公司、电厂、船运公司1515原油的基本分类原油通常以硫含量和密度来分类：超轻：API50；轻质：35API50；中质：26API35；重质：10API26。注：API度＝（141.5／60华氏度时的比重）－131.5低硫：S0.5%；中硫：0.5%S2%，高硫：S2%。原油中的烃类成分主要分为烷烃、环烷烃、芳香烃。根据烃类成分的不同，可分为的石蜡基石油、环烷基石油和中间基石油三类。石蜡基石油含烷烃较多；环烷基石油含环烷烃、芳香烃较多；中间基石油介于二者之间。1616典型原油品级——API和硫含量17轻质中硫原油5%中质低硫原油10%中质中硫原油3%中质高硫原油：以中东原油为代表39%重质高硫原油8%未及分类原油7%超轻原油3%轻质低硫原油：以WTI、Brent为代表17%轻质高硫原油3%重质低硫原油2%重质中硫原油3%全球各类原油产量所占比例181861-2010年的原油价格19国际原油定价演变的历史国际石油市场定价体系演变020406080100120193019401950196019701980199020002010油价（美元）油价（当年美元）油价（2010年美元）跨国石油公司定价OPEC官方定价现货市场逐渐发展期货市场成为定价基准WTIBrentTocomMCXDME2020世纪60年代以前——跨国石油公司殖民定价20世纪60-80年代——OPEC官方定价形成与衰落20世纪80年代以来——现货市场逐步发展20世纪80年代以后——期货市场不断发展并成为了价格基准国际原油定价演变的历史21国际原油贸易定价模式WTI期货Dubai/Oman普氏现货报价Brent期货22目前原油的贸易模式目前国际原油贸易是长约合同居多，短期现货合同较少。对于长约合同，原油出口国大多每月公布自己的官价，这种官价有两种，一种是公布每个原油品种的绝对价格（如中东的阿曼、卡塔尔、阿联酋，东南亚的印度尼西亚、马来西亚、文莱）；一种是以其它价格为参照，公布一个升贴水（如中东的沙特、伊朗、伊拉克、科威特、也门、叙利亚；非洲的阿尔及利亚、利比亚、尼日利亚，东南亚的越南）。对于短期现货合同，买卖双方会商定一个参照基准和升贴水以确定成交价格，也有一些原油（如ESPO）采用投标交易，即每个月供货商会向购买者公布投标程序，买方放入购买价格，投标价格最高的参与者获得原油资源。23目前原油的定价模式公式法定价是原油长期贸易合同的主要方式，即选用一种或几种参照原油的价格为基础，再加升贴水，其基本公式为：P=A+D其中，P为原油结算价格，A为参照基准价，D为升贴水。以2012年3月沙特轻油为例，出口西北欧市场：P=ICEBWAVE-0.85美元/桶；出口美国市场：P=ArgusASCI指数-0.05美元/桶；出口亚洲市场：P=普氏Dubai/Oman均价+1.55美元/桶。可以看出，参照价格并不是某种原油某个具体时间的具体成交价，而是与约定的计价期内的现货价格、期货价格、或某价格评估机构的价格指数相联系而计算出来的价格。2424现货价格、期货价格与价格指数现货价格和期货价格通过交割或者结算联系起来，有的期货合约要求实物交割，理论上在临近到期日时期货价格和现货价格将会趋于一致（如NYMEXWTI，SHFEFU）；有的期货合约虽然采用现金交割，但交割结算价会参照现货市场的交易价格或评估价格，这样同样可以保证在临近到期日时期货价格和现货价格将会趋于一致（ICEBrent原油期货是参照5家报价机构对21天BFOE市场的报价作为结算价，TOCOM的原油期货是以普氏阿曼/迪拜均价作为其结算价格的。）价格指数是对某个现货市场交易价格的一个评估可以作为贸易结算的基准，也可以作为场外衍生品交易的结算参考。2525传统的原油贸易计价基准26主要石油出口国原油定价参考基准国家原油流向亚洲欧洲美国沙特普氏阿曼/迪拜均价2000年7月起参照ICE交易所BWAVE（BrentWeightedAverage）；此前参照采用即期布伦特价格2010年1月起参照Argus公司的ASCI（ArgusSourCrudeIndex）指数;2010年以前参照NYMEX交易所WTI期货价格科威特普氏阿曼/迪拜均价2000年7月起参照ICE交易所BWAVE（BrentWeightedAverage）；此前参照采用即期布伦特价格2009年12月起参照Argus公司的ASCI（ArgusSourCrudeIndex）指数;此前参照NYMEX交易所WTI期货价格伊朗普氏阿曼/迪拜均价2001年1月起参照ICE交易所BWAVE（BrentWeightedAverage）；2000年12月以前参照采用即期布伦特价格伊拉克普氏阿曼/迪拜均价即期布伦特2010年4月起参照Argus公司的ASCI（ArgusSourCrudeIndex）指数;此前参照NYMEX交易所WTI期货次行合约价格尼日利亚即期布伦特即期布伦特墨西哥普氏阿曼/迪拜均价加权价格:DatedBrent*0.527+3.5%HSFO*0.467+(3.5%HSFO-1%FO)*0.25加权价格：WTS*0.4+3%HSFO*0.4+LLS*0.1+DatedBrent*0.127期货市场的基本功能价格发现套期保值资源配置国家战略目标28期货市场在原油定价中的作用欧洲市场的原油定价是以洲际交易所ICE的BWAVE指数（BrentWeightedAverage）为基准的亚洲市场虽然以普氏阿曼/迪拜均价作为定价基准，但阿曼/迪拜均价的评估很大程度上依赖Brent期货产生北美市场的原油定价虽然从WTI原油期货转向ASCI指数，但ASCI指数的评估也离不开WTI原油期货29当前定价模式对我国的影响目前WTI原油期货和Brent原油期货已经成为北美和欧洲的原油定价基准，亚洲的原油贸易大多参照迪拜原油的现货评估价格，但迪拜原油的价格依赖于布伦特原油期货价格与场外市场交易的布伦特原油与迪拜原油的价差，亚洲地区缺乏一个独立的、权威的原油定价基准。中国原油期货运作成功，有望成为中东原油输往亚洲的定价基准，推动亚洲原油定价从以中东原油产地为基准向以中日韩等原油消费地为基准转变，改变亚洲原油定价以现货评估价格为基准的现状，逐步发展成为与WTI和Brent既相互影响又相对独立的亚洲地区的中质含硫原油定价基准。3030世界主要石油现货市场USGulfCoastRotterdam-Amsterdam-AntwerpSingaporeCaribbeanSeaMediterraneansea3131世界主要石油期货市场CME3232欧美不断强化自身优势