邮币卡交易中心发展规划

交易中心发展思路邮币卡产业发展和创新的引领者和赋能者存量处理监管边界核心问题建议方案目前监管政策的理解和边界从对邮币卡交易所影响较大的2011年38号文、2012年37号文、2017年31号文、49号文，以及2018年2号文等监管相关文件综合来看，目前主要的政策导向和边界理解如下：•清理存量、化解风险、稳定大局为核心任务，且可理解为邮币卡交易所备案和展业的前提条件，其中2018年2号文对清理存量提出的要求是各地区要在全面摸清客户情况、资金流向和风险底数的基础上制定存量风险化解方案，做好违法性质认定和司法措施衔接，防止引发处置风险的风险。对邮币卡类交易场所的存量客户，要认真做好分类处置工作，在核实损失和厘清责任的基础上，通过引导提货离场、庄家及发售人出资回购、督促交易场所及其分支机构给予合理补偿等方式逐步清退客户，不断压缩直至彻底化解存量风险。拟组建专门邮币卡交易场所的地区，要把好股东资质关，经省级人民政府批准后筹建，开业前应当报联席会议备案，以保持全国步调统一，规则统一，并做好后续监管安排。存量风险未得到化解的，新的邮币卡交易场所不得开业。•邮币卡交易所牌照将基本按照省/直辖市层级来颁发，且每省/直辖市只设一家，股东严格审查，可以预见将成为稀缺性资源，是否可以跨区经营目前不明确•连续竞价、T+0交易目前为违规，需按照38、37号文执行（但联席会议文件不是正式国家规定），即业务模式最合规的形态为协议转让和T+5现状和各方诉求自2017年以来，各地交易所相继强制关停，所有交易、资金流动都已经停止，造成了大批邮币卡投资者的资金和资产被锁定的现状，其中交易的标的资产的市值和现货实际价值存在较大背离根据初步研究分析和实地调研，各方诉求的简单理解如下：国家监管层各地政府负责摸清情况、逐步化解风险、稳定大局、分类处理、新开机构需备案且合法合规经营，市场能有序健康发展投资者中小投资者希望恢复交易、正常交易出金、通过赔偿等方式挽回损失，但基本对强制提货离场非常反对，原因是认为这样强平后，基本无望挽回损失票商、庄家应该更偏向交易出金离场，规避法律、监管风险和赔偿责任长期看，投资者整体都需要有值得信任的交易场所来增加流动性、激活市场、获取投资收益平台和代理商头部平台基本是按上级归口管理政府部门指导，制定存量处理方案并执行、做好投资者服务和安抚，完成备案、创新和设计新机制，从而恢复业务，推动行业复苏部分平台包括问题平台倾向于让投资者提货离场，这是最优策略，实质也是借政策离场地方政府按国家政策和文件处理和执行、不发生风险事件、但实际执行困难较大，目前各地进展缓慢长期依旧希望能发展形成产业、文化传承和地方特色标识、带动经济和就业、增加税收贡献部分地方交易所存量处理现状成都文交所公告如下：11月8日，成都文交所公告称，根据国务院38号文、国办37号文、清整联办49号文以及清理整顿各类交易场所“回头看”有关文件规定，成都文交所决定将钱币邮票藏品交易中心各藏品退市。2018年11月8日（周四）至12月7日（周五）为退市整理期，此期间会员投资人通过交易系统可正常出金及提货，未按期完成提货的，成都文交所将从12月8日（周六）开始收取仓储费用。成都文交所公告后，与京东商城达成协议，成都文交所产品可以集中申请提货，文交所统一送到京东文娱商城，京东的鉴定费和挂牌费由成都文交所承担南京文交所与金网艺购合作，江苏所公告江苏邮币卡交易中心已经获得筹建批复，据称目前系统开发和场地装修已经进入尾声，即将上线中南所与金网艺购合作，基本模式也是将现货转到金网艺购交易华夏文交所将部分品种平移据称与其达成合作的文产寄卖商城京东文娱与天津市政府合作申请注册天津市唯一的邮币卡交易中心综合来看，邮币卡的存量处理现实困难导致地方政府和平台基本都在拖延，但是诸如京东寄卖商城的新进入者则发现了市场存在的巨大机遇，积极整合投资者、渠道、资产端的资源，再凭借其流量、大数据的优势进行变现存量处理的难点基于以上诉求分析，存量处理的核心难点主要来自于以下几个方面：诉求差异大目前现实是大部分投资者已经产生较大损失，经过长期停牌后，虽然心里预期已经降低，但是依旧对挽回损失有一定期望，甚至认为交易所/平台、代理商、票商和庄应对损失进行赔偿。从各方诉求来看，差异较大，相互矛盾，例如处理存量为恢复交易前提，但是不恢复交易基本无法有效处理存量涉及群体广因前期爆发式增长，投资门槛较低，存量的处理涉及的群体较为广泛，数量规模也较大，且又事关切身利益，非常容易诱发群体事件解决手段有限从2018年2号文来看，建议的提货离场方案虽然最有效最直接，但是除场内市值低于现值情况外，几乎无实际可行性，场内连续竞价和T0模式被暂时定性违规后，能够有效解决存量的手段更捉襟见肘，也正因为该原因，各地基本不愿意碰存量问题信息梳理复杂摸清客户情况、资金流向、梳理各方参与者的关系等需要多方的配合和协同，不确定因素较多，资源投入较大且费时较长，交易所也只覆盖部分环节和信息存量处理思路根据目前的分析和理解，存量处理其实是调和各方诉求和矛盾，从长期发展来看，是对未来竞争优势的资源整合，短期来看由于暂时手段有限，基本处理的思路是恢复交易、统一与差异化相结合、给予投资者选择权和谁涉及谁负责等，具体思路和建议如下：非连续竞价模式来恢复交易恢复交易是处理存量的核心，在连续竞价和T+0被部际联席会议认定违规后，可采用非连续竞价模式来进行过渡并处理存量，涨跌幅限制和T+X待定总体统一和差异化策略相结合基于2018年2号文的指导，在摸清和梳理信息的基础上，根据交易品种属性，停盘前市值和现值差、持仓人数、票商和庄家（如可识别）情况等制定相应平台、分类或品种的处理方案总体对于资产属实、资金安全的平台，在给予客户提货离场选择权的前提下，转入新交易系统待交易恢复后重新交易，但转入客户应签署文件认可交易规则的修改。该方案需要解决备案并恢复交易的难点，优势在于恢复交易后产生流动性、由市场磨平价差，投资者较为容易接受对于资产虚假、资金账实不符、坐庄等问题，需要各方协调，要求问题平台、代理商、票商和庄家进行回购和补偿等方式来解决给予投资者多种方案选择虽然强制提货离场最简单直接，但易造成群体事件。加强与投资者的信息沟通，基于投资者的角度，给予投资者选择权，即提货离场、按新交易规则（非连续竞价，敞开式托管等）留存在交易所并待交易恢复后进行交易等，不以高额托管费来变相强制提货离场的行为谁涉及谁负责基于谁（平台/代理商）的客户谁负责、谁（票商）的品种谁负责的原则，要求平台、代理商和票商应参与存量处理，在未处理完成前，代理商、票商的出金应暂缓，确认有坐庄行为的庄家，也需负责参与其坐庄品种的处理，否则不予出金，原则上应由代理商做好投资者沟通和服务，票商、庄家负责提供出资回购或赔偿方案存量的解决应按流程循序渐进根据初步判断，因为存量处理涉及较多复杂因素，且容易造成群体事件，应分阶段，遵循信息梳理、方案制定、试点、评估优化，再推广扩大的关键环节来逐步推进，尤其是对非xxx平台的存量处理和整合，应建立在xxx平台的经验基础上来逐步推进•梳理平台、品种、账实和资金等情况•了解市场情况•了解各品种票商、庄家和投资者•与监管和上级领导部门沟通恢复交易推广扩大方案制定信息梳理评估优化方案试点•根据实际情况，分类制定方案•与各利益方代表沟通方案并根据反馈意见修改完善•涉及违法的平台/票商/庄家提供回购或赔偿选择性方案•新交易系统开发部署•平台/代理商与投资者沟通•新交易系统培训、演示•投资者签署交易规则变更协议后将资产资金转入新交易系统•试点品种恢复交易•针对试点方案各环节出现的问题进行评估优化•推广和覆盖所有xxx原有品种•逐步推广和整合所有涉及平台行业理解和对标行业理解行业对标邮币卡的属性随着时代的变迁而变化资费、货币、流通工具邮币卡收藏品、文化投资品、另类资产衰退衰退增长随着科技的进步，邮币卡的属性正在逐步变化，如果从购买者的角度看，需求点与其属性的匹配正在持续变化。尤其以邮票为例，随着电子邮件、即时通讯、三方物流/快递公司的发展，购买邮票支付邮政服务的需求正逐年下降，但对其作为另类资产进行投资的需求却在相对上升。目前邮币卡收藏人群的年龄结构失衡，老龄化现象明显，而年轻人由于成长环境、兴趣爱好和经济实力等因素影响，爱好者人数锐减，后继乏力。根据中国邮政报的数据以及集邮者统计：2015年集邮协会人数313万人2017年邮票（除生肖票）零售量只有30万-60万，由此推算零售的集邮爱好者数量已经很少根据波士顿咨询公司测算，2017年中国线上化财富管理规模已达约2万亿美元，处于全球领先水平2016年电子盘规模接近4万亿中国股民规模1亿左右邮币卡投资市场发展空间巨大根据前述分析，虽然邮币卡的实际应用、收藏属性正在弱化，但是经过标准化产品设计以及类资产证券化后激发出来的新生命力非常惊人，根据搜狐邮币世界披露的2016年邮币卡电子盘行业年度报告统计，邮币卡电子盘成交额在2016年达到3.9万亿规模，排名前五的交易所成交额基本占据半壁江山虽然2017年以来，邮币卡电子盘业务受到强监管，且问题平台负面新闻不断，社会舆论导向也非常不利，但是依旧可以预见邮币卡作为另类资产，在互联网、区块链和物联网等技术的支撑下，不仅可以超越目前收藏爱好者群体的局限性，而且可以产生巨大的发展空间，为头部交易所带来丰厚的利润回报河北所,6566,16%南京所,4605,12%安贵文化白盘,3304,8%福丽特,3049,8%南方邮,2777,7%其他,19539,49%2016年邮币卡电子盘成交额（亿元）上游垄断、下游市场化的半封闭行业链条服务商发行商主要渠道零售分销收藏/投资者二级市场中国邮政、中国人民银行、电信部门邮票为中国邮政集邮总公司、邮政网点、邮储银行、代理金融网点等（含线上）钱币为中国金币总公司、各商业银行等（含线上）各类线上和线下分销代理各类收藏和投资机构和个人交易所、各类线上和线下商城各类鉴定、仓储物流123456从邮币卡目前的产业链来看，行业的竞争领域基本围绕下游来展开封闭盘、单向模式存在缺陷•品种基本为封闭，规模大小不一，非常容易被控盘•单向交易模式先买入后卖出，使得主力基本模式都是拉涨后高位转移筹码给中小散户，无对冲工具平台鱼龙混杂、良莠不齐•电子盘的爆发激活市场人气，由于门槛较低，平台鱼龙混杂，监管困难，造成大量问题平台•部分问题平台/代理商纯粹是将贵金属现货、传销等违法模式在邮币卡业务上的复制应用行业发展依旧相对落后•邮币卡从传统的线下行业通过电子盘迅速转型为线上类证券交易所，但是经营理念、模式、技术、人才等方面依旧相对落后行业还未形成头部企业、BAT也未全部参与•虽然2016年交易数据显示前五交易所已经占据半壁江山，但是行业还未形成技术驱动的头部企业，竞争壁垒不高•按照电子盘的市场潜力以及国内互联网行业的发展，在京东布局后，未来BAT等必将会参与平台拥有大量优质资产和投资者资源•邮币卡电子盘的爆发已经将大量优质的资产资源（品相好、规模大）聚集到平台•平台拥有大量的投资者资源邮币卡电子盘业务的问题和机遇行业对标分析-京东文娱寄卖业务组合：文娱寄卖（非连续竞价）、邮币商城（京东商城原有邮币卡商户）其中寄卖模式：•全流通的顶层设计，符合监管导向，保护普通投资者•托管方式：敞开式托管，上新品完全敞开式托管，但是上盘后采用轮换再寄存方式，即每周可以再寄存的品种有限。可以理解为新品征集时为敞开式，上盘后将转为封闭，定期打开（理由为鉴定能力有限）•品种选择：邮币卡为2020年前预计为1992-2009年间国家发行的邮票和钱币，普系列（含普票、普资封片），同时还经营书画、陶器等•交易方式：无连续竞价，无自动交易撮合的竞买竞卖模式，T+0（字画为T+1）•运营中心：北京、广州、山东，全国各地分公司在布局中•合作伙伴：京东目前正在与各地文交所、代理商合作，包括跨界合作•合作银行：平安银行（平安易宝），目前由于邮币卡行业的问题，银行与交易所类合作非常谨慎，且京东还未备案•交易规模：根据京东披露的数据，其寄卖的周成交