CH10流动性风险

流动性风险将要讨论的问题•流动性风险的涵义•流动性风险的成因•流动性风险的度量•流动性风险的管理•银行挤兑的成因及应对•人寿保险公司的流动性风险•财产事故保险公司的流动性风险•投资基金的流动性风险流动性的涵义•流动性指金融机构能够在一定时间内以合理的成本筹集一定数量的资金来满足客户当前或未来的资金需求。金融机构与流动性风险在金融机构中:存款性机构承担的流动性风险最大•共同基金、对冲基金、养老基金和财产保险公司等承担的流动性风险最小人寿保险公司等承担的流动性风险介于上述金融机构之间.17-4流动性风险的涵义•流动性风险指一家银行不能随时以合理的价格筹集到足够的资金履行自己的义务，满足客户的需求。流动性风险的成因•从负债方看:储户取款或保单持有者索赔–若金融机构现金持有量较低,将被迫迅速变现资产,变现速度越快,则变现价格就可能越低。•从资产方看:表外贷款承诺可产生流动性风险–通过减少现金资产出售流动性资产或额外的借款可满足流动性要求。2009年3月美国的银行的资产负债（单位：10亿美元）资产负债现金资产之和974.68.12%存款之和7983.474.13%证券之和3322.927.67借入资金2483.123.06贷款之和6545.354.51其他负债302.42.81其他资产1164.19.7总负债10768.912006.9存款机构负债的流动性风险•依赖活期存款–核心存款–存款机构需要预测净存款外流的分布•季节性变动•21世纪初的低存款利率使得银行为了寻求流动性而寻找投资机会–管理策略:•购买流动性管理•储存流动性管理购买流动性管理•目的：阻隔资产负债表中负债的外流给资产方造成的影响•在美国：联邦基金市场或回购协议市场•管理负债方保留资产负债表的资产方•借入资金的利率高于支付给存户的存款利率•在美国,存款是被保险的,但借入的资金不一定被保护•美国监管者的关注:•美国金融危机期间,大额资金很难或不可能获得储存流动性管理•变现资产以满足存户的取款要求–在没有准备金要求时,银行倾向于持有现金准备金(例如,在英国为1%以上）–不利方面:•持有过多先进或其他流动资产存在机会成本•减少资产负债表的规模•要求持有过多的低回报或零回报资产•将购买流动性与储存流动性相结合净存款外流对资产负债表的影响（单位：百万美元）存款外流前存款外流后资产负债资产负债资产100存款70资产100存款65借入资金10借入资金10其他负债20其他负债2010010010095通过负债管理来调整存款外流（单位：百万美元）资产负债资产100存款65借入资金15其他负债20100100资产方流动性风险•贷款承诺和其他信用额度产生的风险–可借入资金和减少准备金•美国次贷危机期间贷款承诺金额极高–由于商业银行认为贷款承诺将不会被动用,所以在危机之前都持续增加了贷款承诺。–1994年,美国银行未被使用的贷款承诺与现有流动性(如存款账户和定期存款)之比为3.5倍,到21世纪初增加到11倍。动用贷款承诺所造成的影响（单位：百万美元）(a)之前(b)之后现金9存款70现金9存款70其他资产91借入资金10其他资产96借入资金10其他负债20其他负债20100100105100动用贷款承诺后的资产负债表调整（单位：百万美元）(a)购买流动性管理(b)储存流动性管理现金9存款70现金4存款70其他资产96借入资金15其他资产96借入资金10其他负债20其他负债20105105100100净流动性头寸（单位：百万美元）流动性来源1.现金类资产总额20002.最大借款限额120003.超额现金准备500合计14500流动性的使用1.借入资金60002.从美联储借款1000合计7000总体流动性净额7500投资组合和资产方流动性风险•投资组合所承担的利率风险和市场风险会导致组合价值波动•有学者认为:技术进步增加了金融市场流动性–一些学者则认为羊群行为实际上会减少流动性流动性风险的度量•净流动性报表:–流动性来源:现金类资产；可借入资金的最大金额；超额现金准备•在美国,许多商业银行通过资产证券化和贷款出售增加流动性,并将贷款资产纳入到流动性来源的报表中–流动性的使用•已经使用的借入资金货货币市场资金•在美国:从美联储银行已经借入的任何金额流动性风险的其他度量方法•同类比率比较:将存款机构的某些重要比率和资产负债特征与本地同等规模的存款机构的情况进行对比(如,贷款与存款之比、贷款承诺与资产之比等)。•流动性指数流动性指数•衡量金融机构因资产突然或紧急出售处理的收入，与正常市场情况下（可能需要较长的时间找寻和谈判）的公平市场价相比得出的潜在损失。-紧急出售价P与公平市场价P*之比的加权之和-组合权数是指个别资产占组合价值的百分比-流动性指数越大，流动性越好11niiWniiiiPPWI1*)/(举例说明•一家银行有两种资产：国库券与房地产贷款各占50%。如果今天金融机构要将国库券变现，100元面值可以收到99元；如果等到到期（一个月）才兑现，可以得到100元（P1*）。如果今天将其不动产贷款变现，100元面值它可以收到85元（P2），月末变现的话，可收回92元（P2*）。该银行资产组合一个月的流动性指数是：•I=（1/2）[（.99/1.00）]+（1/2）[（.85/.92）]•=0.495+0.492•=0.957度量流动性风险•融资缺口和融资要求•融资缺口=平均贷款额–平均存款额,或•融资缺口+流动资产=融资要求(借入资金)•融资缺口可被用于对同类机构的情况进行对比或判断一家金融机构内部的流动性风险的变动趋势银行的融资要求资产负债贷款25核心存款20流动性资产5融资要求（借入资金）10合计30合计30融资缺口5国际清算银行的监管要求•期限梯级分析和事态分析-流动性的度量设计到对所有现金流入和现金流出的估计.-确定这些数据后,可利用期限梯级模型来对每日或某一期限内的现金流入和流出情况进行比较.-随后,可根据期限梯级分析,来确定每日净资金需求和累积净资金需求。-可登陆网站：梯级模型来确定净资金要求（单位：百万美元）1天1个月6个月现金流入到期资产101501500可出售的非到期资产122504000可获取的存款负债152002000已有的信贷额度12100750证券筹资能力550400547508650现金流出到期负债304904500信贷额度承诺和其他或有负债163002960非预期的现金流出41040508007500净融资需求4（50）1150累积净融资需求4（46）1104流动性计划•在流动性问题发生之前做出一些重要的优先借款决策，从而：•通过利用最优的筹资组合降低资金成本•减少银行需要持有的超额准备金。流动性计划•勾划出管理细节和管理责任–谁负责与监管机构沟通，谁负责对外披露信息•详细地列出那些最有可能取款的资金供给者的名单–例如:发生危机时，共同基金和养老基金的提款速度，更有可能比银行和小企业要快–将季节性因素（如圣诞节等）考虑在内流动性计划(续)•确定未来各种期限内潜在的资金存取规模，以及满足此类取款需求时可以获得的其他私人资金市场资金来源•规定各个独立分支机构和分行借款的内部限额以及在每个市场可以支付的风险溢价的范围•根据各种预期的取款程度，详细规定资产出售的先后顺序。银行挤兑•银行挤兑产生的原因:–银行的清偿力引起人们担心–某银行倒闭引起人们对其他银行清偿力的担忧–投资者的偏好突然改变，不愿持有存款•活期存款：先到先得–存户排队等候的顺序决定了其能够从银行取款的数量•银行恐慌:系统性或传染性银行挤兑防止银行挤兑•防止银行挤兑的措施:–央行贴现窗口,满足银行的暂时流动性需求–建立存款保险制度–美国:危机期间央行给投资银行提供贷款等•上述做法的经济成本:–上述保护措施会导致存款性机构承担更大的流动性风险人寿保险公司的流动性风险人寿保险公司持有政府债券等流动性较好的资产作为缓冲准备以应付退保需求。一般情况下，保费收入与保单持有者的退保金额之差的分布状况是可以预测的。人们对保险公司清偿力的担心仍会导致挤兑的发生。为了满足巨额现金需求，人寿保险公司将被迫出售其资产组合中的其他资产。财产事故保险公司的流动性风险与人寿保险公司不同，财产事故保险公司持有更多的流动性资产但是，某些灾难的发生会使得巨额的非预期损失成为现实。美国危机期间挽救国际集团（AIG）投资基金的流动性风险•共同基金、对冲基金–基金的净资产价值是市场价值，股东对基金的挤兑没有储户对银行存款挤兑那样积极。–如果基金被关闭后进行资产清理，其资产将按比例分配给股东，这与存款合约和保险合约“先到先得”的做法不同。