白银

白银期货上市培训研发部-李高锋白银的属性白银供给情况分析白银的主要用途影响白银价格的主要因素交易所白银上市合约目录、白银的属性白银，原子序数47，即银（Ag），白色、有光泽的金属，因其色白，故称白银1.1白银的定义白银的种类：1、银元宝2、银砖3、银滴珠4、银条5、银圆6、银饰1.2常见白银的种类：熔点961.93℃，沸点2212℃，密度10.5克/立方厘米（20℃）。银质软，有良好的柔韧性和延展性，延展性仅次于金，能压成薄片，拉成细丝。1克银可拉成1800米长的细丝，可轧成厚度为1/100000毫米的银箔，导电性和导热性最好的金属。1.3白银的物理特性白银的化学性质比较稳定，纯银不易氧化，但若含有少量杂质时，其抗氧化性能将大大减弱，氧化后生成黑色的氧化银。常温下白银在稀硫或稀盐酸中不易被腐蚀，但在加热情况下，白银易被腐蚀。白银易吸收水银。1.4白银的化学特性白银是贵金属中最便宜的一种，全球银矿供给约为金矿的9倍，不仅可制作货币、工艺品和首饰，也应用于电子电气、感光材料、医药化工等领域。通常工业需求占据了白银产量的60%以上，而首饰等银制品占用不到20%，因此大部分白银都被消耗掉了。1.5白银的商品属性白银属于贵金属投资范畴，和黄金一样，具备对抗通货膨胀的功能，同时具有国际公认、交易灵活、产权转移便利、方便抵押等特点。白银市场容量小，价格易被操控，稳定性不及黄金，价格波动比黄金更为激烈，白银单价便宜、价格波动较大，比较适合资金有限的投资者做中短线投资。1.6白银的金融投资属性、白银供给情况分析新生矿产银供应以及地面库存供应。地面库存的来源包括：制成品的回收、私人收藏、以及各国政府银锭库存的流通。地面库存最主要的来源是制造业产品的回收，而摄影业的回收又占最大份额。在过去的几年中，从摄影业回收的银量持续下降（与摄影业对白银需求持续下降相符）。2.1主要供应来源白银、黄金回收占供给比例矿产白银主要来自铅锌铜副产品，约占白银总供应的70%左右。铜矿副产白银占比29%；铅锌矿副产白银占比32%；金矿副产白银占比10%；独立银矿矿产白银占总供应的27%；其他白银约占2%2.3矿产白银供应结构大约有75%的金属银来自铜、锌、铅、黄金冶炼中的阳极泥，因此白银的产量取决于上述几种金属的产量，因此与实体经济景气度高相关。2.4影响供给的主要因素世界银储量和储量基础分别为27万t和57万t。储量主要分布在波兰、中国、美国、墨西哥、秘鲁、澳大利亚、加拿大和智利等国，约占世界总储量和储量基础的80%以上。波兰的储量和储量基础列居世界首位，分别为51000t和140000t，占世界银储量和储量基础的18.8%和24.6%。现有的世界银储量和储量基础静态保证年限分别为14年和30年，说明世界白银储量的保证程度并不是很高。2.5全球储量及分布中国目前拥有11.65万吨白银储量，排名在美国、加拿大、墨西哥、澳大利亚和秘鲁之后位居全球第六位。中国国内拥有569座银矿，其中江西省白银储量在国内位居首位，占全国白银储量的15.3%。其它主要银矿分布于云南11.3%、广东9.3%、广西7.6%、内蒙古7.3%、湖北5.8%。2.6我国的储量及分布全球白银年产量约为28700吨；中国是主要生产国，2010年我国生产白银约11617吨；秘鲁约年产3685吨、墨西哥年产约3000吨、澳大利亚约年产2300吨、智利、波兰、美国、加拿大等主要白银出产国约年产1000吨。2.7全球产量及分布1、世界最大银矿山澳大利亚坎宁顿铅锌银矿（Cannington）2、世界第二大银矿山墨西哥普罗阿偌银矿（Proano）3、世界第三大银矿山俄罗斯杜卡特银矿（Dukat）：4、世界第四大银矿山秘鲁乌丘查库银铅锌矿（Uchucchacua）5、世界第五大银矿山美国格林·克里克铅锌银矿（GreensCreek）2.9世界主要独立银矿山中国有色金属工业协会统计，2010年我国生产白银约11617吨，排世界第一位。湖南、河南、云南和江西等是我国白银产量最大的几个省份。豫光金铅、江西铜业、湖南鑫达银业、云南铜业、湖南郴州金贵银业等是自银产量最大的几个公司。2.8我国产量及分布1、河南桐柏银矿(河南桐柏破山银金矿)2、陕西银矿(陕西柞水银硐子银铅多金属矿)3、湖北银矿(湖北竹山银洞沟银金矿)4、河北丰宁银矿5、廉江银矿(广东庞西洞银矿)6、江西万年银矿7、吉林四平银矿8、贵溪银矿（江西）2.10中国的大型矿山我国是一个多山的国家，全国绝大多数省区均有产出，集中在内蒙、江西、云南和湖南等，我国虽然拥有相当数据的银矿储量，但大矿少，小矿多；富矿少，贫矿多。产能结构失衡：白银产业的中间产业板块（冶炼精炼）发达，上游（矿产供给）、下游（白银深加工）发展滞后。初级产品的产能过剩，依赖出口，电子工业所需的银粉、银浆料等高科技产品的产能严重不足。2.11我国白银产业现状第一类：以生产铅锌为主营业务的白银冶炼企业，也是国内白银生产企业中所占比重最大的一类，河南豫光金铅、江西龙天勇、湖南水口山为其中代表型企业；第二类：以生产精铜为主营业务的白银冶炼企业，如：江西铜业和云南铜业；第三类：以白银为主营业务的企业，以湖南金贵有色和湖南鑫达银业为代表。2.12我国内主要白银冶炼企业有色金属公司：西部矿业（600168）、铜陵有色（000630）、云南铜业（000878）、中金岭南（000060）主产黄金公司：中金黄金（600489）、恒邦股份（002237）、山东黄金（600547）、紫金矿业（601899）、辰州矿业（002155）白银概念股公司：*ST威达（000603）、豫光金铅（600531）、荣华实业（600311）、西部矿业（601168）、江西铜业（600362）、驰宏锌锗（600497）2.13涉银上市公司、白银的主要用途世界主要进口国也是全球主要的白银消费国，有日本、意大利、德国、瑞士、英国、印度等。美国是目前世界上最大的白银消费国，用银量约占全世界总消费量的40％。世界白银消费构成是：工业应用消费56%，感光材料消费13%，珠宝首饰银器消费18%，铸币印章5%，总需求约27340吨。白银在工业中的需求最大，主要来自电器、电子生产领域对白银的需求的增长，德国、美国、日本、印度及中国在该领域的需求增长较快，日本工业用白银连续多年增长，美国消费量最大，占工业用银全球总消费量的22%。3.1白银的主要消费国工业应用消费56%，感光材料消费13%，珠宝首饰银器消费18%，铸币印章5%，总需求约27340吨。工业中的需求最大，主要来自电器、电子生产领域对白银的需求的增长，德国、美国、日本、印度及中国在该领域的需求增长较快，日本工业用白银连续多年增长，美国消费量最大，占工业用银全球总消费量的22%。3.2白银的主要消费构成1、感光材料：各类胶卷与X光片卤化银感光材料是用银量最大的领域之一。目前生产和销售量最大的几种感光材料是摄影胶卷、相纸、医用X－光胶片、CT片、核磁共振成相片、工业用X－光胶片、缩微胶片、荧光信息记录片、电子显微镜照相软片和印刷尖胶片。由于电子成像、数字化成像、印刷技术等的发展，银感光材料用量有所减少，但在某些方面尚不可替代，仍有很大的市场空间。3.3白银主要用途2、电子电气：接触材料与焊接材料银的导热性和导电性在金属中名列前茅，电器工业中用银量最大的一项就是电接触材料，即在电接触关键部位采用银和银合金。目前，全世界银和银基电接触材料年产量约2900～3000t，主要是银及其合金。3.3白银主要用途3、复合材料银的复合材料是通过复合工艺组合而成的新型材料。它既能保留Ag和基材和主要特色，并能通过复合效应获得原组分所不具备的性能，银复合材料已成为近代先进材料的一大类。3.3白银主要用途4、化学催化剂及化工材料催化技术是化学工业发展的基础性关键技术之一，银在催化剂中有许多特别的应用。如：甲醛生产、处理工业废气、制造汽车燃料以及其他重要化工产品。此外，银作为化工材料在电镀、电池方面有不可替代的重要应用。3.3白银主要用途5、医学应用银具有生物相容性，在医学上的应用比金多，比如外科用银针、银线、银合金骨骼、牙科材料、抗菌材料、某些药物等。3.3白银主要用途6、首饰和银器广泛用作首饰、装饰品、银器、餐具、敬贺礼品、奖章和纪念币以及电镀装饰等。银在制镜业也有所应用。3.3白银主要用途４、影响白银价格的主要因素国际白银黄金价格主要由海外市场决定，定价中心在纽约COMEX和伦敦LBMA；由于白银黄金具有硬通货性质，具有保值功能，成为金融投资载体，因此决定白银价格的因素较多，主要因素有：黄金价格、美元汇率、能源价格、经济及政局稳定性、银行利率、基金行情、实物和投资需求的变动、通货膨胀因素、生产成本、供需关系变化、政府收售金银的行动等。4.1白银市场的特点及影响因素国际白银价格1980年到达上一个大牛市的高点41.50美元/盎司后，进入持续20年左右的大熊市。目前这波涨势开始于2001年年底，当时银价最低位4美元/盎司左右，去年国际银价已经涨到了这轮的最高点49.81美元/盎司。国际黄金价格11年从最高的1925跌至最低1528美元/盎司附近的时候，国际白银价格最低26美元/盎司，其下跌幅度远高于黄金。4.2白银的价格波动率远高于黄金一方面，90%左右的银用于工业生产，全球经济景气度影响着银的消费量，经济景气度高，消费市场供需两旺，将带动白银需求增加、价格上升。另一方面，全球经济景气度影响铜、锌、铅等产量，由于伴生关系，银产量被动关联，供给情况随之波动。例如实体经济强健，将带动白银产量增加。4.3经济景气度是银价走势的重要影响因素1.工业国的经济变化白银60%的需求都是来自工业和照片方面的用途，而工业生产往往被全球利率去向及经济的变化所影响。因此白银价格与全球经济有着密切的关系。2.白银与其它金属价格之间的关系由于白银主要是在开采铜,铅及钾等金属时所附带的金属，因此上述金属这价格变化能影响白银的开采供应量，从而影响白银的价格。4.3影响白银价格的主要因素3.美元走势白银是以美元为买卖计价单位。若美元走强，相对白银价格会回落。4.产银国的汇率变化秘鲁、墨西哥为全球主要产银国，其年产量约占全球总产量的40%，故其抛售白银的数量倍受市场关注。倘若上述国家的货币汇率对美元下跌，将会诱使当地产银商抛售白银以换取美元利润，从而导致白银价格回软。4.3影响白银价格的主要因素多年来，世界白银实物供应过剩的局面并没有改变，国际白银价格却一路上涨。目前，白银价格走势已经脱离基本面，投机投资因素（特别是白银ETF带动的白银投资需求）已经成为主导近年国际白银价格的直接因素。不断增长的工业应用需求将只是推动中