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2017税务师考试财务与会计串讲班前言一、题型题量题型单选题多选题计算分析题综合题题量4030812分数40601624备注财务部分通常10题/10分财务部分通常6题/12分财务部分通常4题/8分通常财务部分很少涉及特点每题4个备选项，只有1个最符合题意。每题5个备选项，有2个或2个以上符合题意，至少有1个错项。错选，本题不得分；少选，所选的每个选项得0.5分。每题的备选项中，只有1个最符合题意。由单选和多选组成。错选，本题不得分；少选，所选的每个选项得0.5分。二、财务管理各章重点分布第一章：财务管理目标、金融市场利率的构成第二章：货币时间价值和风险第三章：资金需要量预测与利润预测第四章：资本成本计算与资本结构决策方法，四种股利政策的基本含义及其优缺点第五章：固定资产投资决策第六章：流动资产投资决策第七章：财务比率指标的计算及财务状况的综合分析三、冲刺阶段的学习方法1.将老师课件中的例题搞懂，熟练掌握重要考点；2.总结平时的训练中的问题，提高做题技巧3.适当训练，避免眼高手低。第一章财务管理概论【考点1】企业财务管理目标理论的优缺点比较利润最大化每股收益最大化股东财富最大化企业价值最大化（一）利润最大化优点缺点1.利润代表企业新创财富，利1.没有考虑利润实现时间和资金时间价值；润越多企业财富增加越多；2.计算简单，易于理解，很容易获得数据。2.没有考虑风险问题；3.没有反映创造的利润与投入资本之间的关系；4.可能导致企业短期财务决策倾向，影响企业长远发展。【提示】每股收益最大化利润最大化的另一种表现方式是每股收益最大化。每股收益除了反映所创造利润与投入资本之间的关系外，每股收益最大化与利润最大化目标的缺陷基本相同。（二）股东财富最大化优点缺点1.考虑了风险因素；2.在一定程度上能避免企业短期行为；3.对上市公司而言，股东财富最大化目标比较容易量化，便于考核和奖惩。1.通常只适用上市公司，非上市公司难以应用；2.股价受众多因素的影响，股价不能完全准确反映企业财务管理状况；3.它强调得更多的是股东利益，而对其他相关者的利益重视不够。【提示】本书的观点衡量指标：对于上市公司，股东财富是由其所拥有的股票数量和股票市场价格两方面来决定。在股票数量一定时，股票价格达到最高，股东财富也就达到最大。（三）企业价值最大化优点缺点1.考虑了取得报酬的时间，并用时间价值的原理进行了计量；2.考虑了风险与报酬的关系；3.能克服企业在追求利润上的短期行为；4.用价值代替价格，避免了过多受外界市场因素的干扰，有效地规避了企业的短期行为。1.过于理论化，不易操作。2.对于非上市公司，难以确定其价值，评估企业资产难以做到客观和准确。【提示】从财务管理的角度看，企业价值不是账面资产的总价值，企业价值可以理解为企业所有者权益和债权人权益的市场价值，是企业所能创造的预计未来现金流量的现值。各种财务管理目标之间的关系：目标利润最大化每股利润最大化股东财富最大化企业价值最大化时间价值未考虑未考虑未考虑考虑风险与报酬未考虑未考虑考虑考虑短期行为容易导致容易导致一定程度克服克服衡量容易容易股价非上市公司不好适用理论化，不好衡量【考点2】利益冲突与协调（一）股东与经营者利益冲突及协调（二）债权人与股东利益冲突与协调矛盾的表现协调方式1.股东改变举债资金的原定用途，增大偿债的风险，降低债权人的负债价值；2.举借新债，增大偿债的风险，致使原有债权的价值降低。1.限制性借债：在借款合同中加入限制条款，如规定借款的用途、规定借款的信用条件，要求提供借款担保等。2.收回借款或停止借款；当债权人发现公司有侵蚀其债权价值的意图时，采取收回债权或不再给予新的借款的措施，从而来保护自身权益。【考点3】经济环境的影响1.地位：在影响财务管理的各种外部环境中，经济环境是最为重要的。2.内容：经济环境内容十分广泛，包括经济体制、经济周期、经济发展水平、宏观经济政策及社会通货膨胀水平等。3.通货膨胀的应对措施所处阶段措施通货膨胀初期①进行投资可以避免货币贬值风险，实现资本保值；②签订长期购货合同，以减少物价上涨造成的损失；③取得长期负债，保持资本成本稳定。通货膨胀持续期①采用比较严格的信用条件，减少企业债权；②调整财务政策，防止和减少企业资本流失等等。4.不同经济周期下的财务管理战略复苏繁荣衰退萧条固定资产投资增加厂房设备实行长期租赁扩充厂房设备停止扩张出售多余设备建立投资标准放弃次要利益存货储备建立存货储备继续建立存货削减存货停止长期采购削减存货人力资源增加劳动力增加劳动力停止扩招雇员裁减雇员产品开发新产品提高产品价格停产不利产品保持市场份额策略开展营销规划压缩管理费用【考点4】金融环境（一）金融市场的分类1.按期限分类分类内容货币市场（短期金融市场）含义：是指以期限在1年以内的金融工具为媒介，进行短期资金融通的市场。特点：（1）期限短；（2）交易目的是解决短期资金周转；（3）金融工具有较强的“货币性”，具有流动性强、价格平稳、风险较小等特性。种类：拆借市场、票据市场、大额定期存单市场和短期债券市场。资本市场（长期金融市场）含义：是指以期限在1年以上的金融工具为媒介，进行长期资本交易活动的市场。特点：（1）融资期限长；（2）融资目的是解决长期投资性资本的需要；（3）资本借贷量大；（4）收益较高但风险也较大。种类：包括债券市场、股票市场和融资租赁市场等。2.其他分类功能发行市场（一级市场）流通市场（二级市场）融资对象资本市场外汇市场黄金市场所交易的金融工具的属性基础性金融市场金融衍生品市场（二）利率的构成1.纯利率：没有风险、没有通货膨胀情况下的平均利率,它只受货币的供求关系、平均利润率和国家调节的影响。2.通货膨胀预期补偿率：通货膨胀造成货币实际购买力下降而对投资者的补偿。3.违约风险补偿率：借款人无法按时支付利息或偿还本金而对投资者的补偿。4.流动性风险补偿率：资产不能迅速转化为现金，变现力弱而对投资者的补偿。5.期限风险补偿率：一定时间内利率变动幅度大，期限风险大而对投资者的补偿。第二章财务管理基础【考点1】货币时间价值的含义与计算1.含义两个要点量的规定性货币时间价值，是指一定量货币资本在不同时点上的价值量差额。没有风险、没有通货膨胀条件下的社会平均利润率。2.终值与现值的计算项目基本公式其他运用一次性款项终值复利终值=现值×（1+i）n=现值×（F/P,i,n）求期数、利率一次性款项现值复利现值=终值×（1+i）-n=终值×（P/F,i,n）求期数、利率普通年金终值终值=年金额×普通年金终值系数=A×（F/A,i,n）求年金额、期数、利率普通年金现值现值=年金额×普通年金现值系数=A×（P/A,i,n）求年金额、期数、利率预付年金终值终值=年金额×同期普通年金终值系数×（1+i）求年金额、支付期数、利率预付年金现值现值=年金额×同期普通年金现值系数×（1+i）求年金额、支付期数、利率递延年金现值终值与递延期无关，只与A的个数有关现值：（1）P=A×（P/A,i,n-s）×（P/F,i,s）（2）P0=Pn-Ps=A×（P/A,i,n）－A×（P/A,i,s）s：递延期n：A的个数求年金额、利率永续年金现值=年金额/折现率终值不存在求利率i=A/P；求年金A=P×i【考点2】系数间的关系互为倒数关系期数、系数变动关系复利终值系数与复利现值系数偿债基金系数与年金终值系数资本回收系数与年金现值系数预付年金系数＝同期普通年金系数×（1＋i）预付年金现值系数=普通年金现值系数期数减1系数加1预付年金终值系数=普通年金终值系数期数加1系数减1【考点3】资产收益率的种类及含义种类含义实际收益率已经实现或确定可以实现的资产收益率。【提示】当存在通货膨胀时，还应当扣除通货膨胀率的影响，才是真实的收益率。预期收益率（期望收益率）在不确定条件下，预测的某种资产未来可能实现的收益率。必要收益率（最低必要报酬率或最低要求的收益率）投资者对某资产合理要求的最低收益率。必要收益率＝无风险收益率＋风险收益率＝纯粹利率＋通货膨胀补贴＋风险收益率【考点4】单项资产风险衡量指标的计算与结论指标计算公式结论期望值反映预计收益的平均化，不能直接用来衡量风险。方差期望值相同的情况下，方差越大，风险越大标准差σ期望值相同的情况下，标准差越大，风险越大标准离差率V标准离差率越大，风险越大【考点5】证券资产组合的风险与收益（一）证券组合的预期报酬率：各种证券预期报酬率的加权平均数E（RP）=∑Wi×E（Ri）1.影响因素：（1）投资比重；（2）个别资产收益率2.组合收益率的范围：最高不会超过单一资产的最高收益率，最低不会低于单一资产的最低收益率（二）投资组合的风险计量：1.风险的影响因素：（1）投资比重；（2）个别标准差；（3）相关系数2.简化公式组合标准差=2.相关性与风险的结论：相关系数两项资产收益率的相关程度组合风险风险分散的结论ρ＝1完全正相关（即它们的收益率变化方向和变化幅度完全相同）组合风险最大：σ组＝W1σ1+W2σ2＝加权平均标准差组合不能降低任何风险。ρ＝-1完全负相关（即它们的收益率变化方向和变化幅度完全相反）组合风险最小：σ组=▏W1σ1-W2σ2▕两者之间的风险可以充分地相互抵消。在实际中：-1＜ρ＜1多数情况下0＜ρ＜1不完全的相关关系。σ组＜加权平均标准差资产组合可以分散风险,但不能完全分散风险。【考点6】组合风险的分类（1）系统风险与非系统风险种类含义致险因素与组合资产数量之间的关系非系统风险指由于某种特定原因对某特定资产收益率造成影响的可能性，它是可以通过有效的资产组合来消除掉的风险。它是特定企业或特定行业所特有的当组合中资产的个数足够大时这部分风险可以被完全消除。（多样化投资可以分散）系统风险是影响所有资产的，不能通过资产组合来消除的风险。影响整个市场的风险因素所引起的。不能随着组合中资产数目的增加而消失，它是始终存在的。（多样化投资不可以分散）（2）非系统风险的种类及含义非系统风险的种类含义经营风险因生产经营方面的原因给企业目标带来不利影响的可能性。财务风险又称筹资风险是指由于举债而给企业目标带来不利影响的可能性。【考点7】资本资产定价模型（一）系统风险的衡量指标1.β系数一种股票β值的大小取决于：该股票与整个股票市场的相关性；它自身的标准差；整个市场的标准差。【提示】注意和1的关系，β值为负数的原因当β=1时，表示该资产的收益率与市场平均收益率呈相同比例的变化，其风险情况与市场组合的风险情况一致；如果β＞1，说明该资产收益率的变动幅度大于市场组合收益率的变动幅度，该资产的系统风险大于整个市场组合的风险；如果β＜1，说明该资产收益率的变动幅度小于市场组合收益率的变动幅度，该资产的系统风险程度小于整个市场投资组合的风险。③需要注意的问题绝大多数资产β＞0：资产收益率的变化方向与市场平均收益率的变化方向是一致的，只是变化幅度不同而导致系数的不同；极个别资产β＜0：资产的收益率与市场平均收益率的变化方向相反，当市场的平均收益增加时这类资产的收益却在减少。2.投资组合的β系数投资组合的β系数是所有单项资产β系数的加权平均数，权数为各种资产在投资组合中所占的比重。计算公式为：βp=∑Wiβi（二）证券市场线（资本资产定价模型）R=Rf+β×（Rm-Rf）其中：（Rm-Rf）为市场风险溢酬，反映市场整体对风险的平均容忍程度（或厌恶程度）。（如果越保守，市场风险溢酬就会越大，反应投资人对风险的态度。）【考点8】财务估值的方法（一）未来现金流量折现法基本原理资产的价值等于其未来现金流量的现值。估值模型式中：V—资产的价值；CF—未来现金流量；r—折现率；t—期限（二）市场比较法1.含义市场比较法是利用可比公司的价格或价值参数来估计被评估公司的相应参数的一种方法。2.可比公司应具有的特征①处于同一个行业；②股本规模、经营规模、盈利能力、成长性、经营风险、资本结构等相同或相近。3.比较基准市盈率、市净率、托宾Q、价格/现金流比率，价格/分红率等，其中应用最为广泛的是市盈率法和市净率法。第三章财务预测和财