公司治理与公司绩效的实证研究

安徽工业大学毕业论文I┊┊┊┊┊┊┊┊┊┊┊┊┊装┊┊┊┊┊订┊┊┊┊┊线┊┊┊┊┊┊┊┊┊┊┊┊┊摘要公司治理作为一种制度安排，其目的在于界定公司中最主要利益主体之间的相互关系，在要素所有者之间分配收益及制订公司战略和解决公司经营管理问题。由此，公司治理中所涉及的相关者的利益关系决定着公司的发展方向和业绩。上市证券公司是我国资本市场的重要参与者和组织者，一方面作为中介机构，发挥着媒介资金供需、构造资本市场、优化资源配置等功能；另一方面作为上市公司，大多是通过借壳或重组上市公司实现上市流通的。我国上市证券公司金融行业特征及其特殊的上市方式，决定了研究其公司内部治理与公司绩效之间的相关性有助于完善公司内部治理结构，提高经营效率，进而促进资本市场的稳定和发展。本文共分六个部分。第一部分介绍了公司治理与公司绩效研究状况和本文的研究意义。第二部分概述上市证券公司的形成与发展。第三部分多角度分析了我国上市证券公司内部治理现状。第四部分依据相关理论和研究成果，提出研究假说，并选取了研究变量。第五部分从股权结构、董事会特征、高层管理人员激励三个方面实证检验了我国上市证券公司内部治理与公司绩效的相关性。第六部分根据前文的理论分析、现状分析和实证检验，得出了本文的基本研究结论。关键词:上市证券公司，内部治理，公司绩效，相关性安徽工业大学毕业论文II┊┊┊┊┊┊┊┊┊┊┊┊┊装┊┊┊┊┊订┊┊┊┊┊线┊┊┊┊┊┊┊┊┊┊┊┊┊AbstractAsaninstitutionalarrangementofthecorporategovernance,itsaimistodefinetherelationshipbetweenthemainshareholdersofthecompany,distributethecompanyincometoallthefactorowners,makethecompany’sstrategiesandsolutethemanagementproblems.Thus,thecorporategovernanceinvolvestostakeholders’interestrelationships,whichdeterminethedevelopmentdirectionsandPerformanceofcompanies.ThelistedsecuritiescompaniesaremajorparticipantsandorganizersinChina’scapitalmarket.Firstasfinancialintermediaries，theyplayveryimportantroleinfinancingandresourceallocationinstockmarket;other，asthelistedcompany，mostofthembecamethelistedcompanybybackdoorlistingorrestructuredlisting.InChina，thelistedsecuritiescompanieshavespecialcharacteristics.ResearchingtherelationshipbetweeninternalgovernanceandcorporatePerformanceishe1pfultoimprovetheinternalgovernance，increaseoperationalefficiencyandmakethecapitalmarketsmorestableanddevelopedquickly.Thepaperisdividedintosixparts.Thefirstpartintroducedtheresearchstatusofcorporategovernanceandcorporateperformanceandtheresearchsignificanceofthispaper.Thesecondpartisoverviewstockcompanylistedontheformationanddevelopment.Thethirdpartmulti-angleanalysislistedsecuritiescompany’sinternalgovernancestatusinChina.Thefourthpartaccordingtorelevanttheoriesandresearchresultsproposesthestudyhypothesesandselecttheresearchvariables.Thefifthpartempiricaltherelationshipofcorporategovernanceandcorporateperformanceofthelistedsecuritiescompaniesfromthreeaspectsofownershipstructure，boardgovernance，seniormanagementincentive.Thelastpartreachesthebasicconclusionaccordingtoaboveanalysis.Keywords:listedsecuritiescompany，corporategovernance，corporatePerformance，relationship安徽工业大学毕业论文III┊┊┊┊┊┊┊┊┊┊┊┊┊装┊┊┊┊┊订┊┊┊┊┊线┊┊┊┊┊┊┊┊┊┊┊┊┊目录一、引言.............................................................1（一）研究背景与意义.................................................1（二）研究综述.......................................................11.股权结构与公司绩效..............................................22.董事会特征与公司绩效............................................33.高层管理人员激励与公司绩效......................................3（三）研究方法与研究思路.............................................4二、我国上市证券公司的形成与发展......................................6（一）我国上市证券公司的形成.........................................6（二）我国上市证券公司的发展.........................................8三、我国上市证券公司内部治理现状分析................................10（一）我国上市证券公司的股权结构....................................101.股权性质.......................................................102.股权集中度.....................................................11（二）我国上市证券公司的董事会特征..................................121.董事会规模.....................................................132.董事会结构.....................................................143.董事质量.......................................................15（三）我国上市证券公司的监事会特征..................................161.监事会规模与结构...............................................162.监事质量.......................................................18（四）我国上市证券公司的高级管理层特征及激励........................191.高级管理层质量.................................................192.董事长与总经理两职分合状况.....................................203.高级管理人员激励...............................................20四、变量的选取与研究假设.............................................22（一）变量的选取及说明..............................................221.因变量—公司绩效指标...........................................222.自变量.........................................................223.控制变量.......................................................22（二）研究假说......................................................23五、实证检验:内部治理与公司绩效的相关性..............................25（一）股权结构与公司绩效相关性......................................251.模型建立.......................................................252.相关性分析.....................................................25安徽工业大学毕业论文IV┊┊┊┊┊┊┊┊┊┊┊┊┊装┊┊┊┊┊订┊┊┊┊┊线┊┊┊┊┊┊┊┊┊┊┊┊┊3.回归分析.......................................................26（二）董事会特征与公司绩效..........................................291.模型建立.......................................................292.相关性分析.....................................................293.回归分析.......................................................29（三）高层管理人员激励与公司绩效....................................311.模型建立.......................................................312.相关性分析.....................................................313.回归分析.......................................................31六、结论和政策建议....