MBO在我国风险投资退出中的应用研究

西南财经大学硕士学位论文MBO在我国风险投资退出中的应用研究姓名：张济申请学位级别：硕士专业：财务管理指导教师：向显湖20081201MBO在我国风险投资退出中的应用研究作者：张济学位授予单位：西南财经大学相似文献(9条)1.期刊论文杨大楷.缪雪峰.YangDakai.MiaoXuefeng健全退出机制,发展风险投资-湖南商学院学报2004,11(4)在全球经济逐步跨入知识经济时代的背景下,作为高新技术助推器的风险投资日益受到各国的重视.我国风险投资在融资渠道大大拓宽、投资主体日益多元化的情况下,退出机制却没有相应完善.本文首先介绍了美国风险投资退出的主要方式,包括股份公开上市、出售、股份回购和清算.随后分析了我国风险投资退出的现实障碍,在此基础上提出了健全我国风险投资退出机制的建议,包括尽快建成二板市场、主板市场上市、香港创业板上市、推行企业购并、实行管理层收购和发展场外交易市场六个方面.2.期刊论文李晓立建立适合中国国情的风险投资退出机制-甘肃农业2004,(10)随着世界经济向知识经济时代的逐步跨入,作为高新技术助推器的风险投资业日益受到各国的重视.虽然我国风险投资发展迅速,融资渠道大大拓宽,投资主体日益多元化,但退出机制却没有相应完善.本文首先介绍了风险投资与退出机制的关系,随后引入国际风险投资的退出方式,包括股份公开上市、出售、股份回购等,然后指出我国风险投资退出的障碍,并在此基础上提出构建我国风险投资退出机制的建议,包括构建法律平台、主板市场开设创业板块、管理层收购几个方面.3.期刊论文李晓立建立适合中国国情的风险投资退出机制-甘肃农业2004,(4)随着世界经济向知识经济时代的逐步跨入,作为高新技术助推器的风险投资业,日益受到各国的重视.虽然我国风险投资发展迅速,融资渠道大大拓宽,投资主体日益多元化,但退出机制却没有相应完善.本文首先介绍了风险投资与退出机制的关系,随后引入国际风险投资的退出方式,包括股份公开上市、出售、股份回购等,然后指出我国风险投资退出的障碍,并在此基础上,提出构建我国风险投资退出机制的建议,包括构建法律平台、主板市场开设、创业板块、管理层收购几个方面.4.期刊论文孙涛.SunTao管理层收购作为当前风险投资退出方式的分析-价值工程2008,27(1)中国风险投资业已步入高速发展的阶段.风险资本的融资渠道正在拓宽,投资主体也正在向多元化发展.然而,与此相对的风险投资退出机制却仍不健全.结合我国当前风险投资行业R现状,从管理层收购这种形式讨论了风险投资退出机制的问题.5.期刊论文练娜.夏恩君管理层收购:一种风险投资退出方式-北京理工大学学报(社会科学版)2003,5(5)风险投资成功的重要检验标准之一就是风险资本是否有成功退出的渠道.从目前的现状来看,退出渠道不畅是制约我国风险投资发展的主要障碍.其主要原因是资本市场发育不完善,导致国外所采取的风险投资退出方式在我国现阶段还无法实施,所以本文旨在研究以管理层收购作为一种风险投资退出方式,分析其可行性和需要克服的障碍以及实施运作的条件和步骤.6.期刊论文杨大楷.缪雪峰健全退出机制发展风险投资-西安财经学院学报2004,17(2)在全球经济逐步跨入知识经济时代的背景下,作为高新技术助推器的风险投资日益受到各国的重视.我国风险投资在融资渠道大大拓宽、投资主体日益多元化的情况下,退出机制却没有相应完善.本文首先介绍了美国风险投资退出的主要方式,包括股份公开上市、出售、股份回购和清算.随后分析了我国风险投资退出的现实障碍,在此基础上提出了健全我国风险投资退出机制的建议,包括尽快建成二板市场、在主板市场上市、在香港创业板上市、推行企业购并、实行管理层收购和发展场外交易市场等六个方面.7.期刊论文鄂齐建立和完善风险投资退出机制的途径选择-党政干部学刊2003,(3)为了尽可能地规避投资中的风险,建立一套完善的风险投资退出机制不仅必要而且可行.其退出途径有公开发行上市、兼并收购、管理层收购、清算破产等几种方式.同时,在二板市场和场外市场的设立上,应逐步完善,以求为风险投资退出机制的有效运行营造良好的氛围.8.期刊论文李斌MBO,我国风险投资退出机制的一种现实选择-湖南科技学院学报2006,27(11)大力发展风险投资业是当代世界经济发展的必然要求,对促进我国经济建设和整个综合国力的提高具有重大意义.现实表明,我国风险投资业发展目前遇到的最大障碍是缺乏一套合理的风险投资运行机制,特别是适合的风险投资的退出机制.本文尝试比照结合国际先进经验和我国实际情况认为,在短期内我国应该提倡以管理层收购(MBO)作为风险资本退出的主要方式,并具体分析了采用MBO的优点及具体应用对策;同时从中长期来看,希望依托中国资本市场的逐步完善和二板市场的建立,最终实现国际上通用的公开上市(IPO)蜕资,旨在为构建我国风险投资退出机制探索一条短期与长期相结合的可行之路.9.学位论文李宽我国创业投资退出机制和途径的研究2007我国的创业投资起步于20世纪80年代中期。从时间上看并不比欧洲、日本与以色列晚多少，但其发展规模与速度与这些国家却无法相比。其原因是多方面的，但缺乏完善的创业投资退出机制是其中的一个重要原因。无论何种形式的创业投资，对创业企业投资3至10年后，一般都要考虑退出，收回投资。创业投资退出创业企业，既是创业投资企业实现投资收益的过程，也是创业企业得到独立发展的过程。创业投资退出机制不完善，创业投资机构就很难从创业企业成功地退出风险资本，创业投资活动就无法通畅地进入下一个循环，整个社会的创业投资业也就很难得到持续快速的发展。通过对国内外研究文献的比较，可以看出国外的大部分研究比较注重IPO情况作为风险投资退出决策的研究。这是由于国外的资本市场比较完备，IPO是风险投资退出的首选方式。从国内对风险投资的研究现状看，更多的是对在我国目前形势下如何选取风险退出方式的探讨。本文研究的目的有两个，一是就创业企业如何在当前情况下选择有效的退出方式进行分析，二是发现当前影响我国创业投资退出机制发展的障碍并提出完善退出机制的建议。本文首先就我国创业投资的性质和退出机制的定义进行一般阐述，创业投资的退出在整个创业过程中有着重要的作用。分别列举了当前我国创业投资的几种退出途径(主要包括首次公开上市IPO、股权转让、MBO、清算等)以及对各个途径的选择进行分析。一般来说，IPO方式可以使创业投资者获得的总效用比从其他退出方式获得的更多。随着我国资本市场不断发展与完善，多层次资本市场及创业板未来的推出，越来越多的中小企业将选择IPO方式进行退出。但当前来看，以股权转让方式退出仍然是我国的主要方式。因为与IPO相比，将项目出售给对新技术新产品的外部资源感兴趣的第三方有诸多好处：购买者比较容易确定，能以较高价格卖出，流动性强，谈判不易发生冲突等。尤其当整个市场行情不好的时候对创业投资家而言，资本流动性比获利能力更为重要。MBO也是今后我国创业投资重要的退出方式，因为MBO有利于产权改革，有利于进一步吸引国外风险资本，可以对公司管理层形成激励。在实践中，目前我国创业投资资本退出依然面临一些障碍，这些障碍有：创业投资的法律法规不完善及政府主体定位偏差；我国区域性证券市场不发达、产权交易落后；不健全的创业投资中介服务体系；首次公开上市IPO方式实现创业投资退出的障碍；股份转让方式实现创业资本退出存在障碍；实施管理层收购MBO实现退出面临的障碍；破产清算机制的缺陷形成了破产清算方式上的障碍等。本文随后对这些障碍发生的原因进行了分析，并提出了消除这些障碍的一些建议，这些建议包括了两个方面，一方面是法律法规和政府作为方面的建议；另一方面是创业企业自身创新方面的建议。目前研究我国创业投资成功退出的各种途径，为国内创业投资家的成长提供借鉴。这不仅具有理论和实践意义，也有政策价值，对当前我国创业投资资本退出起到一定的积极指导作用。本文的局限在于仅仅就创业投资的退出方式选择进行了研究，而对涉及退出的时机，退出的程度和控制权安排等一系列问题有待另行着文探讨。本文链接：授权使用：安徽财贸学院图书馆(wfahcjt)，授权号：89a5ca7d-a67d-42a3-8f3c-9e600122899c下载时间：2011年1月3日