我国上市公司董事会结构与公司绩效的相关性研究

同济大学中德学院硕士学位论文我国上市公司董事会结构与公司绩效的相关性研究姓名：蔡奇申请学位级别：硕士专业：企业管理指导教师：王煦逸20070601我国上市公司董事会结构与公司绩效的相关性研究作者：蔡奇学位授予单位：同济大学中德学院相似文献(10条)1.学位论文唐舒上市公司董事会治理结构与经营绩效研究——以四川省上市公司为例2008“公司治理”的概念，早在20世纪70年代就已经出现，但是一直没有引起广泛的重视。随着亚洲金融危机、安然案件、次贷危机等金融危机事件的出现，作为公司经营核心问题的公司治理也越来越受到世界各国政府、学者及公司管理层的广泛关注。其原因是金融危机之后，针对各界提出来的预防金融危机所产生的衍生问题的解决方式，大部分的学者都认为加强公司治理机制是企业对抗金融危机的有效方法之一。同时，董事会作为公司治理的内部核心机制之一，其治理结构对公司经营绩效是否存在影响等问题，也成为了各国学者、公司治理机构与组织关注的热点。然而，我国仍处在社会主义市场经济的初级阶段，上市公司治理机制仍处在不断地健全和完善的过程之中，上市公司治理难免存在着诸多问题。为了了解我国企业董事会监督管理的效能，进而探讨董事会治理结构对公司经营绩效的影响为本文的主要研究动机。第一章，绪论。本章主要提出本文的研究背景及意义、研究方法和研究思路。随着我国证券市场的发展，公司治理机制的不健全和不完善的问题逐渐凸显出来，而处于公司内部治理机制核心地位的董事会也同样存在着诸多问题。这些问题的出现，使董事会治理状况和效能受到了广泛的关注，并成为了学者们研究的热点。第二章，文献综述。本章在对国内外相关文献进行综述的基础之上，确定了对公司经营绩效存在显著影响的四个董事会治理结构特征，并以这四个结构特征为出发点，探讨了董事会治理结构对公司经营绩效的影响。第三章，关于董事会治理结构与公司经营绩效的理论分析。首先，通过对董事会治理概念的探讨和观点总结，提出了董事会治理的定义：董事会治理是公司治理的核心，是董事会治理所涵盖的研究范围，是在公司治理的基础上，为保证董事会决策的科学性和监督的有效性，而对董事会作为委托人的结构、运作和作为代理人的监督、激励所作的机制设计和制度安排。其次，在充分肯定董事会治理结构对公司内部治理机制产生积极作用的基础之上探讨了董事会治理结构的内涵。再次，通过对公司经营绩效的探讨，提出了公司经营绩效的定义，并对公司经营绩效的评价方法进行了归纳与评述。最后，就董事会治理结构对公司经营绩效产生影响的相关理论基础进行了评述。第四章，董事会治理结构影响公司经营绩效的机理分析。首先，通过对董事会功能与公司经营绩效之间关系的分析，提出董事会功能的充分发挥能够有效地缓解代理问题，从而提高公司的经营绩效。其次，从董事会治理结构的四个特征(董事会规模、董事会成员构成、董事会领导结构与董事会行为)出发，探讨董事会治理结构对公司经营绩效的影响机理。从而得出，董事会治理结构与公司经营绩效之间是相互影响的关系，并呈现一种动态相互作用的结论。即：一方面，董事会治理结构会受到公司经营绩效的影响，董事会治理结构会随着公司绩效的变化而变化。另一方面，董事会治理结构会影响公司经营绩效，董事会治理结构会影响董事会功能的发挥与董事会的运作效率，从而对公司经营绩效产生影响。第五章，四川省上市公司董事会治理结构与经营绩效实证分析。本章主要以四川省上市公司为例探讨董事会治理结构与公司经营绩效的关系。首先，通过样本筛选，一共得到了46家符合要求的四川省上市公司作为研究样本。其次，确定了实证研究的变量主要包括经营绩效指标、董事会治理结构指标和控制变量三大类。一是经营绩效指标，本文是以净资产收益率为主要经营绩效指标，并且以每股收益作为辅助经营绩效指标来弥补单一经营绩效指标的缺陷。二是董事会治理结构指标，这类指标又分为董事会治理结构基本指标与董事会治理结构参考指标，本文主要研究的是董事会治理结构基本指标与公司经营绩效的关系，而引入董事会治理结构参考指标的目的是为了能够更加全面的考察董事会对公司经营绩效的影响。三是控制变量，主要选取上市公司规模与财务杠杆作为控制变量。再次，在对董事会治理结构与经营绩效的研究基础上，本文从董事会规模、独立董事比例、董事长与总经理两职状况与董事会行为四个方面提出了四个基本假设并建立了相应的研究模型。最后，对四川省上市公司董事会治理结构与公司经营绩效之间的关系进行了描述性分析与回归分析，并对相应的研究发现进行了分析与评述。第六章，研究结论与政策性建议。本章在对四川省上市公司董事会治理结构与公司经营绩效之间的关系进行实证分析的基础上，得出了相应的研究结论，并提出了合理的政策性建议。主要的研究结论为：第一，四川省上市公司董事会规模与公司经营绩效之间存在倒U型曲线关系；第二，四川省上市公司独立董事比例与公司经营绩效之间存在倒U型曲线关系；第三，四川省上市公司董事长和总经理两职设置与公司经营绩效之间不存在显著的相关关系；第四，四川省上市公司董事会年度会议次数与公司经营绩效之间不存在显著的相关关系。主要的政策性建议为：第一，明确董事会的核心地位；第二，建立合理的董事会规模；第三，进一步完善独立董事制度；第四，建立科学的董事会评价与激励机制。本文的主要研究贡献：第一，本文以董事会治理相关理论作为研究的出发点，深入探讨了上市公司董事会治理结构与公司经营绩效之间的关系。第二，本文运用理论与实证相结合的方法对董事会治理结构与公司经营绩效之间的关系进行了探讨。本文不仅对上市公司董事会治理结构与公司经营绩效之间的关系进行描述性分析，而且尽可能地以更为详尽的数据对上市公司董事会治理结构与公司经营绩效之间的关系进行回归分析，从而得出一般性的结论。第三，在上市公司经营绩效指标的选择方面，本文不仅选取了净资产收益率作为主要绩效指标，还选取了每股收益作为辅助绩效指标。这一方法弥补了单一绩效指标可能会导致结果偏差的缺陷。本文的主要研究局限：第一，本文主要是从董事会治理结构的角度研究其对公司经营绩效的影响，而并没有考虑外部治理机制对公司经营绩效的影响。其原因在于：一是由于与外部治理机制相关的量化数据难以获得；二是由于我国的外部治理机制尚不完善。第二，截止2007年底，在沪深两市上市的四川省上市公司数量为63家，通过严格的筛选，最终得到的样本公司数量仅为46家，这导致了样本本身的容量比较小。因此，本文的实证研究结果受到了样本数量较少的影响。第三，本文仅选取了2007年度四川省上市公司董事会与公司经营绩效的相关数据指标进行实证研究，而并没有结合2007年度之前的其它年度相关数据指标进行趋势分析。这可能会降低研究结果的普遍适用性。2.会议论文刘玉敏我国上市公司董事会效率与公司绩效的实证研究2005董事会效率是指董事会各项职能发挥的效果,包括董事会的制度建设、董事会的结构设置、董事会战略决策能力以及对管理层经营行为的监控效率.本文从影响董事会效率的因素出发,以我国上市公司2000-2003年样本公司为统计数据,对董事会效率进行了实证研究.首先,通过董事会效率的各因素与公司绩效之间的多元回归分析,建立了董事会效率的测评模型,借助该模型可对我国上市公司的董事会效率实施测评.利用董事会效率测评结果,对我国上市公司的董事会效率与公司绩效的关联关系进行实证研究.研究结果显示,董事会效率与公司绩效之间存在正相关关系,公司绩效会随着董事会效率的增强而提高.同时结果表明,目前我国上市公司董事会效率普遍偏低.因而,提高我国上市公司董事会效率需要设置合理的董事会规模、保持适当的独立董事比例、提高董事会决策效率、增大董事持股比例以及提升董事会对管理层的监控效率.3.学位论文杨怡我国垄断行业上市公司董事会特征与综合业绩的相关性研究2008垄断行业改革是我国行业(企业)改革进程中的重点和难点。从20世纪80年代末以来，我国对垄断行业进行了初步改革，随着中国加入世界贸易组织，中国垄断性行业的市场开放势在必行，如何在垄断性行业对外开放过程中增强与国外企业的竞争能力，这已成为中国面临的一个重要问题。董事会作为公司治理的内部核心机制之一，在公司中是一个重要的决策和监督机构。建立一个规范而富有效率的董事会是构建现代公司治理结构的关键。对现代企业制度而言，积极发挥董事会在公司治理中的作用及正确处理其与公司治理中其他组成部分之间的关系是公司制度得以较好发挥作用的中心课题和重要保障，因此，在过去半个世纪以来，董事会一直是财务管理学的研究焦点。那么，作为一种新型的治理机制，董事会在我国垄断行业上市公司中的治理效率如何?是否有效地发挥了其应有的作用呢?本文正是带着这些疑问展开研究的。本文认为，垄断行业的上市公司有其不同于其他非垄断上市公司的特点，其董事会治理结构可能具有的特殊性影响我国垄断行业上市公司的生产经营，并进而影响其公司绩效。因此希望把对董事会治理与公司绩效的研究放在一个特定的对象—中国垄断行业上市公司上，从董事会治理与企业综合绩效的关系出发，并针对我国垄断行业上市公司董事会治理结构的特点，进行理论和实证分析，提出改进建议和思路，这对于优化我国垄断行业上市公司董事会治理结构、改善公司治理、提高公司综合业绩具有现实的指导意义。本文尝试着把我国垄断行业上市公司作为研究对象，研究视角是公司的综合业绩，研究主题是董事会的五大特征即董事会规模、独立董事比例、董事长与总经理两职设置状况、董事会成员薪酬以及董事会年度会议的次数。在选取衡量垄断行业上市公司业绩指标时并没有采用一些学者使用的单变量指标，而是借鉴前人的研究成果并且考虑到垄断行业上市公司的特点，采用主成分分析法来度量其综合业绩，以便更全面地考察公司的董事会特征和公司价值的关系。因此，本文的研究内容包括理论上对董事会特征与企业综合业绩之间的关系进行分析，另一方面，在实证研究上，从我国垄断行业的沪深两地非金融类上市公司中随机选取了2005年到2007年三年的304家公司为研究样本，对垄断行业上市公司董事会特征即董事会规模、独立董事比例、董事长与总经理两职设置状况、董事会成员薪酬以及董事会年度会议的次数与企业综合业绩之间的关系分别进行了描述性分析，最核心的部分是对二者进行回归分析，深入探究我国垄断行业上市公司董事会特征与企业综合业绩之间的关系。具体内容安排如下：第一部分为绪论。阐述本文的研究背景与意义、国内外研究现状、研究的内容与方法以及本文的贡献与不足。其中，对国内外关于公司董事会的五个特征与公司业绩之间关系的研究成果与现状作了详细的文献综述，并对当前国内外文献研究结论作了简要评价。第二部分对董事会特征与公司综合业绩分析的相关概念与理论进了评述。首先对本文涉及到的几个重要概念：垄断行业、董事会特征以及公司综合业绩这三者进行了严格的定义。接下来分别就董事会的五个特征与公司业绩之间的关系作了整体的理论基础综述，从而为下面的研究打下理论基础。第三部分提出我国垄断行业上市公司董事会特征与公司综合业绩关系实证研究的研究设计。包括研究样本的选择、变量的说明最后提出研究假设以及模型的设计，其中在变量说明部分详细介绍了如何利用主成分分析法计算我国垄断行业上市公司综合业绩的得分。此部分为下一步的实证研究打好基础。第四部分为我国垄断行业上市公司董事会特征与公司综合业绩关系的实证研究。首先就我国垄断行业上市公司董事会的五个特征分别进行了描述性分析；然后分析了我国垄断行业上市公司董事会特征各要素的相关性；最后通过回归分析研究了我国垄断行业上市公司董事会特征与公司综合业绩之间的相关关系。通过实证分析，发现：独立董事比例与我国垄断行业上市公司企业综合业绩之间存在明显的正相关关系，董事长与总经理两职合一与我国垄断行业上市公司企业综合业绩之间也存在明显的正相关关系。而其他三个特征董事会规模、董事会成员薪酬以及董事会年度会议的次数则和我国垄断行业上市公司企业综合业绩之间并无明显的相关性，这也许也是我国垄断行业上市公司的特殊性所在。第五部分是对本文研究的结论部分，针对前文实证研究所得到的结论提出完善我国垄断行业上市公司董事会治理机制，进而提