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第四章企业经营失败风险及其审计通常，投资者将资本投入企业后，就面临某种程度的经营风险。所谓经营风险是指企业由于经济或经营条件的制约，比如经济萧条、决策失误或同行之间的激烈竞争等，而无力归还借款或无法达到投资者期望的收益。反映经营风险的极端情况就是经营失败，如企业的破产倒闭。企业在经营失败时，会造成财务报表的重大错报。如果企业经营失败，则在进行清算时，资产的价值必须按现行市价或清算价值重新加以评估。一、企业经营失败的原因分析二、企业经营失败的迹象三、企业掩盖经营失败的方法四、分析企业经营失败的方法本章内容企业经营失败的原因分析第一部分缺乏明确的企业发展战略。1、盲目追求企业的发展规模。2、不切实际搞多元化发展。3、缺乏依法经营和自律观念。4、企业经营过程中急功近利。5、企业经营管理理念不规范。6、企业缺乏对财务资源的规划。7、企业缺少健康向上的文化。8、企业经营失败的迹象第二部分1、企业财务方面的迹象如果存在下列迹象，则企业财务报表编制所依据的持续经营假设可能无法成立。（1）资产不抵债；（2）经营活动现金流出现负数；（3）无法偿还到期债务；（4）无法偿还即将到期的借款；（5）过度依赖短期借款筹资；（6）主要财务指标显示恶化；1、企业财务方面的迹象（7）累计经营性亏损巨大；（8）存在大额的逾期未付利润；（9）无法履行借款合同中的条款；（10）存在大量不良资产且长期未进行处理；（11）无法获得供应商的正常商业信用；（12）难于获得开发新产品或进行必要投资所需要资金。2、企业经营方面的迹象关键管理人员的离职且无人替代；主导产品不符合国家产业政策；失去主要市场、特许权或供应商；人力资源或重要原材料短缺；未达到预期经营目标。3、企业其他方面的迹象严重违反有关法律、法规或政策；存在数额巨大的或有损失；异常原因导致停工、停产；有关法规或国家政策的变化可能造成重大不利影响；投资者未履行协议、合同、章程规定的义务，并有可能造成重大不利影响；因自然灾害、战争等不可抗力因素遭受严重损失。企业掩盖经营失败的方法第三部分在会计上做手脚掩盖财务状况企业经营失败1、利用金融资产造成利润波动上市公司的金融资产，包括交易性金融资产、持有至到期投资、应收款项、可供出售金融资产。交易性金融资产主要是指企业为了近期内出售的金融资产。例如，企业为充分利用闲置资金、以赚取差价为目的从二级市场购入的股票、债券、基金等。资产负债表日，企业应将以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产或金融负债的公允价值变动计入当期损益。处置该金融资产或金融负债时，将处置时的该金融资产或金融负债的公允价值与初始入账金额之间的差额确认为投资收益，同时调整公允价值变动损益。1、利用金融资产造成利润波动•案例：2011年中国铝业的净利润为2.38亿元，较去年同期下降69.41%，业绩大幅下滑。更尴尬的是，中国铝业扣除非经常损益项目后的净利润亏损3.29亿元。中国铝业年报显示，去年投资收益为10.47亿元，同比上涨19%，主要是公司期货平仓盈利及联营、合营企业投资收益上升所致。其中，中国铝业2011年处置交易性金融资产、交易性金融负债取得的投资收益为人民币4.93亿元，比去年同期的2.49亿元增加了2.44亿元，主要是由于本集团商品期货、期权合约以及外汇远期合约的收益增加所致。2、利用非经常性损益鱼目混珠非经常性损益是指公司发生的与经营业务无直接关系，以及虽与经营业务相关，但由于其性质、金额或发生频率，影响了真实、公允地反映公司正常盈利能力的各项收入、支出。2、利用非经常性损益鱼目混珠案例：*ST盛润A2011年营业总收入109万元，营业利润-669万元，归属于上市公司股东的净利润145,606万元，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-689万元，基本每股收益5.0484元，扣除非经常性损益后的基本每股收益-0.0232元。ST盛润A获得高额非经常性损益的原因是由于公司破产重整取得了实质性进展，产生了14.55亿元的债务重组收益。2011年*ST盛润以4.3元/股价格吸收合并富奥汽车零部件股份有限公司，并新增9.38亿股，评估值为40.33亿元，非经常性损益高达14.65亿元。3、利用公允价值变动损益使利润上窜下跳公允价值计量直接而客观地反映了企业资产价值的变动，保持“随行就市”，从而极大地保证了会计信息的有用性，使公司提供的会计信息更加相关、可靠。在这种观念下，按公允价值模式计量公司的资产更能说明公司的资产状况和经营情况。“公允价值变动损益”科目是用来核算公司交易性金融资产、交易性金融负债，以及采用公允价值模式计量投资性房地产等公允价值变动形成的应计入当期损益的利得或损失。3、利用公允价值变动损益使利润上窜下跳案例：中天科技2012年3月2日发布2011年年报,3月8日中天科技召开董事会进行会计差错更正。中天科技在2011年报核算中以3960万成本价计算所持有光迅科技无限售流通股2160万股，比例13.50%，而这些股份当时市值高达6.67亿。中天科技公告称，该方法不符合《企业会计准则第22号-金融工具确认和计量》和《企业会计准则解释第3号》的规定,上述会计差错属更正事项。更正后，公司实现营业收入48.74亿元,同比增长12%;实现营业利润40,482万元,同比下降22%;利润总额为43,646万元,同比下降19%%,归属于上市公司股东净利润35,236万元,同比下降19%。EPS为1.01元。4、利用债务重组使公司一夜暴富新企业会计准则规定：债务重组损益应于债务重组日确认和计量。企业核算债务重组损益的账户为“营业外支出—债务重组损失”和“营业外收入—债务重组利得”，债务重组损失，计入“营业外支出—债务重组损失”账户的借方，债务重组收益，计入“营业外收入—债务重组利得”账户的贷方。4、利用债务重组使公司一夜暴富案例：*ST金城公布的2011年年报显示，公司2011年盈利4500万元，扭亏为盈。2011年10月20日,公司与盘锦金海伟业商贸有限公司进行债务重组,取得债务重组收益4000万元。2011年11月8日,公司解除为锦州彩练塑料集团有限责任公司的担保责任,公司可冲回已计提的预计负债14767万元,增加公司2011年利润14767万元。2011年12月15日,金城造纸(集团)有限责任公司偿还对公司欠款1亿元,公司可冲回坏帐准备金8287万元,增加公司2011年利润8287万元。2011年12月16日,公司解除为锦州彩练新型塑料股份有限公司1150万元借款担保责任，公司可冲回已计提的预计负债1150万元,增加公司2011年利润1150万元。5、利用政府补贴使公司面目全非新企业会计准则规定：政府补助采用收益法核算，将政府补助计入收益（递延收益或当期收益），而不是计入所有者权益，在确认收益时采用总额法，将其全额确认为收益，而不是作为相关资产账面金额或者费用的扣减，以便反映政府补助事项的全貌。企业取得的政府补助计入利润表中的“营业外收入”项目，以提供企业非正常或非经常经营以外的利得信息。目前，政府补贴的名目繁多，从节能补贴，到出口退税，再到技改专项资金，不一而足。当然，政府补助的重点则是亏损公司、面临退市的公司。5、利用政府补贴使公司面目全非案例：华菱钢铁发布2011年报，归属于上市公司股东的净利润为7013.62万元，上年同期亏损26.44亿元，同比增幅为102.65%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-12.33亿元；基本每股收益为0.0237元，上年同期为-0.9657元。公司2011年度净利润盈利7013.62万元，虽同比扭亏，但其背后的“推手”却是政府补贴11.68亿元，外加出售非核心资产。湖南省政府分别安排财政补助资金5.96亿元和5.1亿元以补贴华菱钢铁2011年及以前年度已发生的费用支出，共计人民币11.06亿元拨至该公司及旗下子公司。仅政府补贴一项，华菱钢铁就获得了11.68亿元的入账。6、利用会计政策变更使会计成为魔术会计政策主要指企业在会计核算时所遵循的具体原则及企业所采纳的具体会计处理方法。会计政策变更是指企业对相同的交易或事项由原来采用的会计政策改为另一会计政策的行为。会计估计是指企业对其结果不确定的交易或是想以最近可利用的信息为基础所作的判断。在具体操作时可以利用会计政策、会计估计变更人为调节来粉饰利润。6、利用会计政策变更使会计成为魔术案例：重庆路披露2011年年度报告:2011年净利润3.56亿元，较上年年上涨165%；2011年实现营业总收入3.98亿元，较上年上涨15.%；每股收益0.7834元，较上年度增长165.%；2011年毛利率近90%。年报中发现，公司在2011年改变嘉华大桥27年期20亿元投资核算的会计政策。2010年该资产体现为无形资产，2011年“该项目实际投资额确认为金融资产(长期应收款)，并采用实际利率法以摊余成本计量，同时确认收入。总投资额20亿元，每年获得2亿元收入，2010年维护成本约500万元，年限27年，投资按年限平均计折旧。用实际利率法以摊余成本计量，同时确认收入。嘉华大桥每年所得2亿元现金中的利息部分被确认收入，计算所得的实际利率9.03%，长期应收款中不断摊销本金的部分。特别需要指出的是，此时收入没有折旧扣减项。分析企业经营失败的方法第四部分分析企业经营失败的方法偿债能力的分析。偿债能力分析的指标主要有流动比率、速动比率、资产负债率等。财务状况变动分析。通过分析资金的来踪去迹及资金变化的原因，揭示出资产、权益的变动原因。财务成果分析。财务成果分析可及时、准确发现企业经营中存在的问题。4、破产预警分析20世纪60年代末期，当时在美国展开了新一轮的研究工作，开发了一种复合型的方法进行破产预测。这种方法同面前提到的计算信用评级指数的方法类似，但这方法要用电脑和复杂的统计分析。选择一套比率，并赋予权重，得出Z值。Z＝0.012A+0.014B+0.033C+0.006D+0.010EA=净流动资产/总资产B＝留存收益/总资产C＝息税前利润/总资产D＝资本总额/总负债E＝销售收入/总资产如果Z值低于1.8，则说明公司有可能破产，而如果Z值超过3，则说明公司状况相当良好。对于抽样公司内来说，用这一模型预测公司一年内破产的准确性在95%以上，两年内破产的准确性在70%以上。4、破产预警分析这种方法的优点就是结合了几种财务比率，使得这种方法的预测结果更不容易受到财务报表粉饰的影响。净流动资产（营运资本）占总资产的比例越大，公司从短期来说越健康。第二项比率使用的是留存收益及资产负债表中的价值，表示为从收益中保留下来为所用资产提供资金的多少，这个值越大，公司自筹资金的程度就越高。第三个所用的比率是息税前利润，表示公司盈利能力对最终的指标所起到的作用。无盈利能力的公司比有盈利能力的公司更有可能破产。第四个比率为市场价值（资本总额），投资者对公司未来潜力的看法由总负债决定，这个比率是惟一不要求在年报中反映的资本总额。最后一个比率表示公司使用其资产创造销售收入的能力。资产周转率越高，通过销售获得的现金收入经过公司的次数也就越多。5、“简洁”原则分析20世纪70年代末以来，人们开发出了越来越多复杂，精细的模型进行破产预测。因此，“简洁”原则没有得到重视，许多破产预测技术已然走出了一般使用者所能理解的范围。从财务报表中我们可以看出令人不安的因素，这些也是警戒信号。比如我们会发现一些公司有可能：（1）为制造利润，采用与其他同类公司不一致的会计政策和会计估计；（2）经营现金流为负值；（3）不断以一系列优惠条件向股东增资；（4）负债正持续增加；（5）存在售后回租合约。6、比尔·麦奇列表（BillMackey’slist）（1）带有个性化车牌号码的名牌骄车；（2）接待处的鱼缸或喷泉；（3）旗杆；（4）政府对该行业的嘉奖；（5）董事会主席因对该行业有突出贡献而受到表彰；（6）销售人员或工程师担任CEO；（7）最近迁入新办公室；（8）不称职的或年老的会计师；（9）其产品是市场先驱；（10）负责审计的会计师事务是同公司一起发展起来的；