x集团进行风险投资的咨询报告

专项咨询文件之三：xxx集团进行风险投资的咨询报告报告版本：定稿完成时间：2000年4月30日报告执笔：***督导：***相关文件：专项咨询文件之一XXXXXXXXXXXX专项咨询文件之二XXXXXXXXXXXX专项咨询文件之四XXXXXXXXXXXX专项咨询文件之五XXXXXXXXXXXX专项咨询文件之六XXXXXXXXXXXX专项咨询文件之七XXXXXXXXXXXX发送:xxx集团总裁xxx先生及相关人员YYYY公司宋祖慰先生、王洋先生、张怡然女士及永好科技咨询项目相关人员xxx集团进行风险投资的咨询报告xxx集团经过多年持续稳定的发展，已成为中国民营企业的优秀代表。针对经济全球化和创新经济崛起的新形势，xxx集团采取了积极关注的态度，并做出了投资高新技术产业的决定，以实际投资行动进行探索和实践，这种积极迎接新经济的做法，是符合时代发展特点的。新经济与传统经济的不同点在于其本质是以现代高新技术产业为基础的知识密集型经济。在这种经济形态中，高新技术及其产业不仅是未来经济发展的发动机和增长源泉，而且将成为知识经济时代的生力军和支柱。在高科技向生产力实际转化过程中，资本是不可缺少的关键条件。从高科技企业发展的历史经验中，我们可以看到，知识和技术向实际生产力的转化离不开风险投资——风险投资是促进技术创新，推动经济发展和增强国际竞争力的重要因素。xxx集团当前在YYYY的投资是迈向新经济的问路石，要想进一步跟上新经济的步伐，保持xxx集团领先者的地位，应借助与这个时代关系更密切的手段——风险投资。对高新技术产业进行风险投资，对于xxx集团来说，不仅有利于寻找新的增长点、继续保持国内民营企业的领袖地位，更是迈向新经济、投身高新技术产业的最好方式。进行风险投资决策的原则是判断独立、客观，反应敏锐、及时。xxx集团若要借助风险投资这个进入新经济的有效手段，应建立起一套适合自身特点、科学合理的投资决策系统。长城企业战略研究就此作出本咨询报告，作为xxx集团进行风险投资决策时的运作参考。目录一、xxx集团进行风险投资的组织结构........................41．1投资决策组织的运作方式................................41．2投资决策组织的岗位与职责.............................5二、xxx集团进行风险投资的评估决策程序................82．1投资决策程序流程图........................................82．2投资决策程序环节解要....................................8三、xxx集团进行风险投资须考虑的关键问题..........223．1做战略投资人还是财务投资人？...................223．2单独投资还是合作投资？..............................233．3是否控股？.....................................................243．4选择投资的领域.............................................253．5选择投资的区域.............................................263．6风险企业（创业团队）的投资标准...............273．7不同发展阶段投资项目的特点.......................283．8投资条件安排的重点问题..............................303．9适当的投资后管理.........................................35附件：深入调查内容清单（供参考）....................37一、xxx集团进行风险投资的组织结构xxx集团应建立专门负责风险投资的组织机构，以投资决策小组的方式对风险投资决策过程进行管理，提高投资的效率与效益。1．1投资决策组织的运作方式进行风险投资决策的领导机构为投资决策小组，投资决策小组可由xxx集团（或YYYY）具有相关管理经验、或投资方面知识的管理人员组成，负责风险投资决策过程的中间审批与督导。投资决策小组下属一个投资部，执行审查或挑选投资项目、对所选项目进行调查、设计投资方案等功能；并负责项目档案整理等日常工作。如果投资部筛选出某项目，决定对之进行深入的调研与审查，则针对挑选出的投资项目，由投资部选择适当人员（可外聘专家）组成独立项目组，完成相应调查评估工作。项目组随时向投资决策小组提出项目审查意见。投资决策小组全程督导项目组的运行，在每阶段工作完成后，做出是否进行下一步工作的决策，项目投资的最终决策由集团董事长做出。投资决策小组负责风险投资项目从获得商业计划书到最终决策签约的完整过程。对于已投资项目的动态跟踪式管理（对投资项目一般进行动态跟踪式管理或直接介入式管理）也可考虑由投资决策小组（投资部）负责；若直接介入项目企业进行管理，应选派专门管理人员负责。1．2投资决策组织的岗位与职责风险投资决策小组及其下属投资部可以依附于YYYY，作为该高技术平台上独立的组织机构。投资决策小组的岗位与职责为：组长：管理投资决策小组的运作，组织项目评议会；全程督导投资项目评审工作；负责风险投资项目的中间审批（项目的最终审批由xxx集团董事长xxx先生负责）。常务小组成员（2~3人）：参加评议会，根据个人不同侧重点与知识背景对项目发表评审意见；常务小组成员根据需要督导项目组的调研审查工作；负责风险投资项目的中间审批。（中间审批以小组全体成员表决通过为准）投资决策小组的组长及常务小组成员应在xxx集团或YYYY内部选任具有相关管理经验、或投资方面知识的管理人员（建议由宋祖慰先生、王洋先生、张怡然女士、贾刚先生等组成）。投资部的岗位与职责为：投资经理（1~2人）：在项目信息获得阶段，负责接待创业者、或主动挑选投资项目；独立对项目进行初期形式审查；在项目评估阶段，组织项目组调查评估项目，及时把信息上报给投资决策小组。（投资经理须视野广阔，有较强的沟通理解能力、表达能力及综合分析能力，有丰富投资管理经验）项目分析人员（2人）：在项目评估过程中，对项目进行分析、调研、访谈、并组织编写投资项目调查报告。（项目组人员应具备较强的综合分析能力，同时在技术、管理、市场或财务等领域有所专长）秘书（1人）：负责项目文件档案整理等日常工作。以上投资部人员应在xxx集团内部、YYYY内部、或直接从外界择优选聘（任）。除以上人员组成外，投资决策小组还应利用xxx集团的网络关系，广泛选聘资深专家顾问，建立专家咨询网络。专家网络：在高技术领域有丰富知识的技术性或管理性咨询顾问，负责对商业计划书、项目调查报告等进行评审、发表意见；或在项目评选过程中，作为顾问成员直接参与项目组进行评估，提供咨询服务。二、xxx集团进行风险投资的评估决策程序2．1投资决策程序流程图风险投资评估是一种在有限人力、有限时间以及信息不对称的情况下，所进行的多阶段评估筛选过程。下图（图见下页）是xxx集团投资决策小组可采选的评估决策程序流程。该图是显示了进行风险投资决策的主干程序。在各个环节点，根据不同实际情况，具体步骤还会有不同分支与选择。2．2投资决策程序环节解要根据流程图，xxx集团在高技术领域的风险投资决策程序主要有以下几个环节：(一)项目信息获得(二)形式审查(三)投资部分析磋商(四)与创业团队约谈(五)深入审查(六)项目投资初步决策(七)谈判投资条件(八)董事长审批(九)签订投资合同xxx集团进行风险投资的决策程序流程图创业者上门面谈创业者寄送资料小组人员访问企业股东或关系人介绍项目投资经理接待、提出形式审查意见商业计划书分类入库、按优先顺序排队投资部内部评议、磋商投资经理约谈创业团队考察创业者与创业计划投资决策小组评议投资部成立项目组深入审查编写项目调查报告投资决策小组评议与创业团队协商投资条件签署备忘性投资协议书投资决策小组讨论决策董事长审批签订投资合同或有关文件资金到位，与创业者开始新的伙伴关系被淘汰项目进入落选项目库各环节工作要点解释如下：（一）项目信息获得xxx集团风险投资项目的三大主要来源为：投资部主动寻找、创业者主动申请（上门面谈或寄送材料）以及xxx集团股东或关系人介绍。主动寻找的投资项目目的明确，但可能带有投资方的主观因素，为了避免这个问题，需要事前进行充分的产业研究分析，了解科技发展的趋势动向，确定投资的目标市场后，再进行投资对象的搜寻。创业者主动申请占相当比例，主要是属于种子期与创建期的投资项目，由于这类投资项目的风险与不确定性较高，获得之后的筛选过程应更严格。股东或关系人推荐的投资项目被接受的机会相对较高，但需要以清晰的法律关系为前提保障。xxx集团人际与产业网络关系广泛，寻找投资项目的渠道非常丰富，如果在适当时候向社会正式宣布成为风险投资商，则会有大量的投资项目可供选择，因此较有机会获得优质的投资项目。投资部人员应争取获得所有申请投资项目的商业计划书（如果此阶段创业者未提供全面的商业计划书，可以先要求其提供简要的商业计划书，项目通过形式审查后，再要求创业者提供详尽的商业计划书），之后再进行一系列筛选评估程序。（二）形式审查对风险性投资项目进行评估的首要步骤是进行商业计划书的初步审查。投资部所属的投资经理及项目分析人员可依据专长独立负责不同类型项目的形式审查。形式审查是一个较粗略的筛选过程，主要通过分析商业模式、商业计划和创业团队的好坏，寻求商业计划书中有特色的内容，以决定是放弃该项目，还是对之进行进一步考察。本阶段可从以下几方面考虑：经营方向是否属于xxx集团优先投资领域；商业模式是否具有独创性，是否具有投资价值；（如果是简要的商业计划书，则主要考虑以上两方面）商业计划是否具有可行性；创业团队专业技术水平如何，是否具有产品研究开发、生产、销售、财务和管理等各方面的能力，是否能胜任风险企业的创业工作。经过形式审查的项目分为三类：1．有投资价值，可继续考虑的。对这类项目，投资经理应谨慎地提出下步工作意见，其商业计划书入A库，按优先顺序排队，准备进行内部讨论（如果此时商业计划书为简要版本，则要求创业者提供详尽的商业计划书）。2．可能有投资价值，暂时不予考虑的。其商业计划书入项目B库，作为档案保留，以备再度挖掘。3．没有投资价值，直接放弃的。由接洽人员回绝。投资部对创业者所提供的资料承担保密义务，但不承担归还的义务。（三）投资部分析磋商投资部投资经理及项目分析人员应定期聚在一起，对通过形式审查（入A库项目）、具有一定商业价值的商业计划书进行讨论，决定是否需要进行面谈，或者回绝。（四）与创业团队约谈对于通过了投资部内部讨论，决定进一步了解情况的项目，由投资经理组织相关人员（如有必要须邀请相关专家、顾问）对创业者进行非正式约谈。这一阶段的约谈，一般在公司（如YYYY）处进行。约谈过程由投资经理掌握节奏快慢，根据项目具体情况、投资时机等控制约谈的轮次与时间。在约谈中，投资经理应向创业者提出各种各样的问题，问题将主要集中于四个领域，1、管理层；2、进入壁垒；3、产业定位及发展方向；4、商业模式。这一阶段的工作重点是对创业团队的专业技术水平、实际运作经验、创新性、对经营管理和市场的敏锐程度、团队协作能力等方面进行初步评估。约谈结束后，投资经理把了解到的情况提交投资决策小组审议。决策小组讨论后，决定是放弃该项目，还是进一步了解更多情况，如有必要，xxx集团应动员可能对这一项目感兴趣的其他风险投资家参与投资。（五）深入审查在投资决策小组审查完项目，并认为该项目具备较大的增值潜力之后，应正式立项，由投资经理组织项目组，与创业者用合同的形式锁定一段时期做深入调查工作。在此期间，该创业者不能与其他投资者讨论融资问题。深入审查的重点为投资经济环境、经营管理、市场与营销、技术与制造、财务状况、法律关系等几个方面。项目