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3.2现金流量表综合分析•一、报表间综合分析•二、现金流量表比率分析•三、现金流量表纵向结构和横向结构分析•四、现金流量的财务比率分析本小节内容如下：一、报表间综合分析•（一）现金流量表和利润表比较分析•利润表以权责发生制为基础，包括太多的会计估计，以此计算出的利润常常使一个企业的盈利水平与其真实的财务状况不符。•仅以利润来评价企业的经营业绩和获利能力有失偏颇，因此，可以结合现金流量表所提供的现金流量信息进行分析，则较为客观全面。•将相关指标进行对比，评价企业利润的质量：•1.经营活动现金净流量与净利润比较，反映企业利润的质量•2.销售商品、提供劳务收到的现金与主营业务收入比较，可大致说明企业销售回收现金的情况及企业销售的质量。•3.分得股利或利润及取得债券利息收入所得到的现金与投资收益比较，可大致反映企业账面投资收益的质量。•（二）现金流量表与资产负债表比较分析•1.偿债能力分析•运用经营活动现金净流量与资产负债表相关指标进行对比分析，作为流动比率等指标的补充，具体为：•（1）现金流动负债比•是指年度经营活动产生的现金净流量与当期流动负债的比值，表明现金流量对当期流动负债偿还满足程度的指标。其计算公式为：•现金流动负债比=经营活动现金净流量/流动负债×100%（2）债务保障率表明企业现金流量对其全部债务偿还的满足程度。其计算公式为：债务保障率=经营活动现金净流量/负债总额×100%•（3）现金期末余额与流动负债比•反映企业直接支付债务的能力，比率越高，说明企业偿债能力越大。•现金期末余额与流动负债比=现金（含现金等价物）期末余额/流动负债×100%•2.盈利能力及支付能力•（1）每股经营活动现金净流量与总股本之比•反映每股资本获取现金净流量的能力，比率越高，说明企业支付股利的能力越强。•（2）经营活动现金净流量与净资产之比•反映投资者投入资本创造现金的能力，比率越高，创现能力越强。•注：净利润指标应剔除投资收益和筹资费用。二、现金流量比率分析•（一）盈利质量分析•1.盈利现金比率•2.再投资比率•3.经营现金流入量对主营业务收入的比率•4.经营活动现金流量净额与营业利润的比率•5.投资活动现金流量净额与投资收益比率•6.资产的经营现金流量回报率•1.盈利现金比率•反映企业本期经营活动产生的现金净流量与净利润之间的比例关系。•盈利现金比率=经营现金净流量/净利润×100%•分析要点：•①该比率越大，说明企业盈利质量越高，利润的实现程度越高•②如果该比率小于1，说明本期净利中存在尚未实现现金的收入。•③结合折旧政策分析其对经营现金净流量的影响•④与特定的具有行业基准性比率的公司相比较•缺陷：企业净利润中包括投资收益、营业外支出等内容，并未如实反映出收现程度，将会产生利润质量较好的错觉。•因此在考察企业利润质量好坏的时候，应该用营业利润收现率代替盈利现金比率•营业利润收现率=经营现金流量/营业利润×100%•2.再投资比率•反映企业本期经营活动产生的现金净流量是否足以支付资本性支出所需要的现金。•再投资比率=经营活动现金净流量/资本性支出×100%•分析要点：•（1）该比率越大，说明企业扩大生产规模、创造未来现金流量或利润的能力就越强•（2）如果该比率小于1，说明企业资本性支出所需现金，除经营活动提供外，还包括外部筹措的现金•3.经营现金流入量对主营业务收入的比率•表示每一元主营业务收入能形成的经营活动现金流入，反映企业主营业务的收现能力。•经营现金流入量对主营业务收入比率=经营现金流入量/主营业务收入×100%•该指标值越高，表明企业销售款的回收速度越快，对应收账款的管理越好，坏账损失的风险越小。•4.经营活动现金流量净额与营业利润的比率•反映企业经营活动现金流量净额与实现的账面利润之间的比例关系。•经营现金净流量与营业利润比率=经营现金净流量/营业利润×100%•该指标值越大，表明企业实现的账面利润中流入现金的利润越多，企业营业利润的质量越好。•另：经营业务计算口径并非统一，主要由二者的编制基础不同所造成。•5.投资活动现金流量净额与投资收益比率•反映企业从投资活动中获取的现金收益与账面投资收益的关系。•投资活动现金流量净额与投资收益比率=投资活动现金流量净额/投资收益×100%•该指标值越大，说明企业实际获得现金的投资收益越高，可反映投资收益中变现收益的含量。•6.资产的经营现金流量回报率•表明每一元资产通过经营流动所能形成的现金净流入，反映企业资产的经营收现水平。•资产的经营现金流量回报率=经营现金净流量/平均资产总额×100%•该指标值越高，表明企业资产的利用效率越高。同时该指标也是衡量企业资产的综合管理水平的重要指标。（二）筹资与支付能力分析•1.外部融资比率•反映企业在金融市场筹措资金的能力，或经营发展对外部资金的依赖程度。•外部融资比率=（经营性应付项目增（减）净额+筹资现金流入量）/现金流入量总额×100%•该比率越大，说明企业的筹资能力越强，但同时，对外部资金的依赖程度也越大。•2.强制性现金支付比率•该比率反映企业是否有足够的现金应付必须发生的偿还债务、支付经营费用等项支出。企业现金流入量至少应能满足强制性目的的支付，即用于经营活动支出和偿还债务。•强制性现金支付比率=现金流入总额/（经营现金流出量+偿还债务本息付现金额）•该比率越大，表明企业现金支付能力就越强。•3.到期债务本息偿付比率•衡量企业到期债务本金及利息可由经营活动创造现金支付的程度。•到期债务本息偿付比率=经营活动现金净流量/（本期到期债务本金+现金利息支出）•该比率越大，说明企业偿付到期债务的能力就越强。•该比率大于1时；小于1时；等于1时。•注意：分析时，不包括投资活动和筹资活动产生的现金流入。•4.现金偿债比率•反映企业用当期经营活动提供的现金偿还长期债务的能力。•现金偿债比率=经营现金净流量/长期债务总额×100%•该比率越高，企业偿还债务的能力就越强。•5.现金股利支付率或利润分配率•反映本期经营现金净流量与现金股利或向投资者分配利润之间的关系。•现金股利支付率或利润分配率=现金股利或分配的利润/经营现金净流量×100%•该比率越低，说明企业支付现金股利的能力就越强，与传统的股利支付率相比，更能体现支付股利的现金来源及其可靠程度。•6.每股现金流量•反映每股发行在外的普通股股票所平均占有的现金流量。•每股现金流量=（现金净流量-优先股股利）/发行在外的普通股股数•分析要点：•（1）该比率越高，股东就越乐意接受•（2）现金流量中没有减去非付现成本，通常要高于每股收益•（3）不能替代每股收益•7.每股经营活动产生的现金流量净额与每股净收益的比率•该比率=每股经营活动产生的现金流量净额/每股净收益•该比率可以衡量企业净利润的收现质量。•关注：•（1）对于盈利企业•（2）对于亏损企业•8.净现金流量与流动资产净增加额比率•该指标反映公司流动资产净增加额中现金及现金等价物增加的程度。•该比率=净现金流量/流动资产净增加额•（1）该比率等于1或接近1时，说明流动资产增加基本上是增加现金及现金等价物所致•（2）该比率大于1，增强公司偿债能力，但若超过2，说明现金类资产出现闲置，会影响公司盈利水平•（3）该比率小于1，说明存货或应收账款的增加较多三、现金流量表纵向结构和横向结构分析•（一）纵向结构分析•现金流量结构可以划分为现金流入结构、现金流出结构和现金净流量结构。现金流量结构分析就是以这三类结构中某一类或一类中某个项目占其总体的比重所进行的分析。•现金流量结构分析一般采用结构百分比法。基本公式为：•比重=某一类或一类中某个项目金额/总体金额•1.现金流入纵向结构分析•现金流入纵向结构分析分为总流入结构分析和内部流入结构分析。通过现金流入纵向结构分析，可以了解企业的现金来自何方，明确各现金流入项目在结构中的比重，分析存在的问题，为增加现金流入提供决策依据。•2.现金流出纵向结构分析•现金流出纵向结构分析同样分为总流出结构分析和内部流出结构分析。通过现金流出结构分析，可以了解企业的现金流向何方，明确各现金流出项目在结构中的比重，分析存在的问题，为控制现金流出提供决策依据。•3.净现金流量纵向分析•现金流量净额结构分析是对经营活动、投资活动、筹资活动以及汇率变动影响的现金流量净额占全部现金净流量的比重进行分析。通过分析，了解企业的现金流量净额是如何形成与分布的，进而对经营活动、投资活动、筹资活动的现金流入与其现金流出进行比较，找出影响现金流量净额的因素，为改进企业现金流量状况提供依据。永新股份有限公司2009年现金净流量纵向结构百分比分析项目金额结构百分比经营活动现金净流量622022.30%投资活动现金净流量-111875-401.06%筹资活动现金净流量133550478.76%净现金流量27895100%•现金流量在经营、投资及筹资活动之间分布不同，可判断企业生命周期所在阶段：•（1）经营、投资为负数，筹资为正数时，产品初创期•（2）经营、筹资为正数，投资为负数，处于高速发展期•（3）经营、投资为正数，筹资为负数时，处于产品成熟期•（4）经营、筹资为负数，投资为正数，处于衰退期•（二）横向结构分析•是指用金额、百分比的形式，对现金流量表内每个项目的本期或多期的金额与其基期的金额进行比较分析，编制横向结构百分比现金流量表，从而揭示差距，观察和分析企业现金流量的变化趋势。同时对这些变化作进一步分析，找出其变化的原因，判断这种变化是有利还是不利，并对这种趋势会否延续做出判断。四、现金流量的财务比率分析•反映和考察企业现金流量满足生产经营、投资于偿债需要的程度，涉及一下几方面：•（一）现金流动性分析•（二）获取现金能力分析•（三）财务弹性分析•（四）收益质量分析•（一）现金流动性分析•目的：考察企业经营活动产生的现金流量与债务之间的关系。指标包括：•1、现金流量与流动负债比现金流量与流动负债之比指年度经营活动产生的现金流量与当期流动负债的比值。反映现金流量对当期流动负债偿还的满足程度。•计算公式：现金流动负债比=经营活动现金净流量/流动负债×100%指标数值越大，表明企业对当期债务清偿的保障越强，表明流动资产的流动性越好。•2.债务保障率债务保障率指年度经营活动产生的现金净流量与全部债务总额的比值。反映现金流量对当期全部债务偿还的满足程度。计算公式：•指标数值越高，表明企业承担债务总额的能力越强。•（二）获取现金能力分析•目的：反映企业经营活动获取现金的能力。指标包括：•1、每元销售现金净流入每元销售现金流入指经营活动净现金流入与主营业务销售流入的比值。反映企业通过销售获取现金的能力。计算公式：•该指标越高越好，一般不会大于1.•2.每股经营现金流量是经营活动现金净流量与发行在外的普通股股数的比值。该指标反映企业每一普通股获取的现金流入量。计算公式：•该指标与每股收益作比较，可以考察每股收益实际对应的现金流量，从而可以了解公司为股东创造的每股实际收益。两者越接近，说明每股收益的兑现越有现金保障，支付现金股利的能力越强。•3.全部资产现金回收率•是经营活动现金净流量与全部资产的比值，反映企业运用全部资产并通过主营业务获取现金的能力。•计算公式：•全部资产现金回收率=经营活动现金净流量/全部资产×100%•该比值越大越好，比值越大说明资产利用效果越好，利用资产创造的现金流入越多，整个企业获取现金能力越强，经营管理水平越高。•（三）财务弹性分析•财务弹性指企业自身产生的现金与现金需求直接的适合程度。若企业自身产生的现金大大少于现金需求，则只能从外部融资。一个企业的债务越大，还债压力就越大，在筹资就越困难。因此，财务弹性小的企业，由于筹资困难往往会失去盈利机会。•反映企业财务弹性的指标包括：•1.现金流量适合比率•反映经营活动现金满足主要现金需求的程度。•计算公式：•现金流量适合比率=经营活动现金净流量/（同期资本支出+同期存货净投资额+同期现金股利）×100%•该指标等于1，说明企业经营活动所形成的现金流入恰好能够满足企业日常基本需要；小于1