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1风险管理第一章风险管理导论是什么谁来做第一节风险概述美国学者Haynes在其著作《RiskasanEconomicFactor》中指出：“风险一词在经济学和其它学术领域中，并无任何技术上的内容，它意味着损害的可能性，某种行为能否产生有害的后果应以其不确定性界定，如果某种行为具有不确定性时，其行为就反映了风险的负担。”风险与不确定性(uncertainty)有关•被广泛地用来指结果不确定的很多状况例子–经济：失业率、GDP增长率、汇率、利率–资产价格：股票、债券等的回报率–保险：健康条件、死亡率、天气、责任、企业破产一、什么是风险？risk一词源自古意大利语risicare，意为“todare”–从这个意义上来说，risk是一个选择(choice)而不是一个命运(fate)中文的含义中，风险既包含危险的意思，也有机会的意思现代风险概念的基础–七、八百年之前传到西方的阿拉伯数字体系–布莱士·帕斯卡和费马发现概率论历史风险的概率描述样本空间：所有可能状况的集合概率分布：所有可能的状况及用来表示其发生可能性的权重随机变量：一个具有指定状态的变量的所有可能结果的集合二、风险的度量样本空间：{HH,HT,TH,TT}概率分布：–P＝{¼,¼,¼,¼}随机变量：–正面向上的次数：X={2,1,1,0}–正面数减反面数：Y={2,0,0,-2}例子：掷2次硬币随机变量＝交通事故中的损失例子：概率分布损失的可能结果概率$00.50$2000.30$1,0000.10$5,0000.06$10,0000.04随机变量的特点期望（均值）：中心趋势的度量，所有可能结果的加权平均方差与标准差：结果围绕均值的平均分散程度niiinnxpxpxpxpXE12211][2222211])[(])[(])[()(XExpXExpXExpXVarnn]])[[()][(221XEXEXExpniii方差与标准差作为风险的度量标准差用来度量实际结果和期望值之间的差异的平均幅度–方差：标准差的平方标准差更高，当：–结果可以偏离期望值很多–极端偏离的概率很高标准差是风险的一个好的度量吗？你能提出新的度量指标吗？三、风险的主要学说1、风险客观说(1)“损失可能性”学派“风险一词在经济学中和其他学术领域中，并无任何技术上的内容，它意味着损害的可能性。某种行为能否产生有害的后果应以其不确定性界定，如果某种行为具有不确定性时，其行为就反映了风险的负担”---Haynes，RiskasanEconomicFactor，1895“损害发生的可能性”---莱曼，《普通经营经济学》，1928(2)“未来损失”学派风险是指固定某一概率水平的前提下，未来的损失洪水风险图(3)“损失不确定性”学派风险是指未来损失的不确定性•期望值。例：高风险投保人•方差。预期结果与实际结果之间的变动2风险主观说风险纯属个人对客观事物的主观估计，而不能以客观的尺度予以衡量。Machina,M.J.,D.Schmeidler,AMoreRobustDefinitionofSubjectiveProbability,Econometrica,Vol.60,No.4,1992,p.745.LuptonD.,Risk,London:Routledge,1999.(社会学)Douglas,M.,Riskacceptabilityaccordingtothesocialsciences,London:Routledge&KeganPaul,1985.3其他承保的损失原因风险因素结合说Blaikie,P.T.Cannon,I.DavisandB.Wisner,AtRisk:NaturalHazards,People’sVulnerabilityandDisasters,Routledge,London,1994.四、风险的本质构成风险特征，影响风险的产生、存在和发展的因素风险因素、风险事故、损失1风险因素促使和增加损失发生的频率或严重程度的条件。（1）有形风险因素有形的并能直接影响事物物理功能的因素（2）无形风险因素文化、习俗和生活态度等非物质的因素·道德风险因素是与人的品德修养有关的无形的因素：不诚实、不良企图、欺诈·心理风险因素是与人的心理有关的无形的因素：疏忽或过失2风险事故造成生命财产损失的偶发事件。3损失非故意的、非预期的和非计划的经济价值的减少或消失。•直接损失•间接损失：额外费用损失、收入损失、责任损失风险因素风险事故损失实际结果与预期结果之间的变动程度风险增加或产生引起产生即五、风险的分类与企业风险的类型1、基本风险与特定风险基本风险：由非个人的，或至少是个人往往不能阻止的因素所引起的、损失通常波及到很大范围的风险。特定风险：由特定的人或因素所引起的，通常是由某些个人或者某些家庭来承担损失的风险。2、纯粹风险与投机风险投机风险：–有盈利者也有损失者–经常影响很多人/公司纯粹风险：–绝大多数都是损失者–对个人/公司都是特定的3企业风险的类型价格风险信用风险纯粹风险RM输出价格风险输入价格风险商品价格风险汇率风险利率风险财产损毁法律责任员工伤害雇员福利一、风险管理的起源与发展思想基础物质基础社会基础理论基础第二节风险管理1,19世纪末～20世纪初产业革命《GeneralandIndustrialManagement》法,HenriFayol,首次把RM思想引入企业经营内“防患于未然就是最大的保险”,1930AMA,1931；设立保险部门、保险经理没有风险管理这个词，安全管理和保险的对象只是纯粹风险，而且沟通不多。安全管理2,20世纪初～70年代：“风险管理”出现社会原因企业需要巨额损失机会增加(1953年8月12日，通用汽车公司)损害范围扩大社会福利意识增加(1948年美国钢铁工人大罢工)利润最大化冲动(过分保险、不足保险、重复保险)全国保险购买者协会NAIB－－美国保险管理协会ASIM，1955费用控制的新时期---风险管理,《哈佛经济评论》----格拉尔，1956Gallagher,R.B.，RiskManagement－newphaseofcostcontrol《风险管理之崛起》，美国管理学会，1962保险管理－－风险管理(1)缺乏合格的风险经理(2)高层管理人员的漠不关心(3)其他抵制3,20世纪70年代~90年代：革命性的转变20世纪70年代初：•财产保险和责任保险的承保能力不足•保险经纪人与咨询公司的推动BrettonWoodsSystem,1971大型科技灾难：安全文化现代全方位的风险管理研究领域全国保险购买者协会NAIB－－美国保险管理协会ASIM－－风险与保险管理协会RIMS(1975)“101条风险管理准则”，1983年会教育《企业风险管理》，伊利诺斯大学，1963《风险管理》，沃顿商学院，196470年代实践Self-insuranceplansCaptiveinsurancecompaniesRiskretentiongroups4,20世纪90年代~今巴林银行事件日本大和银行事件美国橙县财政危机次贷危机与金融危机VaR,G-30报告财务再保险、保险期货现代风险管理整合性的管理方法与过程全方位(RiskEngineering,RiskFinance,RiskHumanity)不同的管理哲学思维，造成风险的不同解读，产生不同的管理方法适用于任何决策位阶二、什么是风险管理风险管理涉及的是从个人、投资者或公司的角度，将一个概率分布变得更有利的决策制定–如果一个房主没有房屋保险，而房子因飓风而损坏，设他损失的房屋的价值为V，飓风发生的概率为q–如果没有发生飓风他就没有损失–没有保险时他的财产的分布是怎样的？–如果他以保费P购买了房屋的全额保险，他的财富的分布会发生怎样的变化？–保险公司若要不盈不亏，应收取多少保费？三、风险管理的程序1制定风险管理计划明确风险管理的目标确定风险管理部门的内部组织结构会计部门(动产和不动产的价值、工伤保险的工资金额、营业中断保险的营业收入、产品责任保险的销售收入等)数据处理部门法律事务部门(识别与管理责任风险)人事部门(管理员工福利计划)生产部门(管理风险因素：财产、责任、人员)确定风险管理人员的责任及与其他部门的合作风险管理计划的控制·制定业绩标准(效果标准、作业标准)·执行与标准比较·纠正编制风险管理策略书2风险识别•人员和资产的构成与分布：全面分析与归类•人和物所面临的、潜在的风险及可能性：识别与判断•后果与损失形态：归类与分析方法实地检查风险分析意见表流程图财务与统计报表风险评估咨询(包括分析企业外部环境的风险因素)39大小相对重要性、缓急程度影响因素的未来变化趋势指标与模型3风险估算4风险管理措施的选择风险转移–金融市场：公司股票与债券、衍生品、天气衍生品–保险市场：屋主、汽车、医疗、责任、巨灾–政府：社会保障风险减少–个人：慢点开车、买一个有安全气囊的车、停止吸烟、不在聚会上喝酒–公司：业务多样化、雇佣会计和律师5实施与效果评价适用性与收益性43股东大会监事会董事会总经理风险管理部人事部操作部门会计部调研部科技部稽核部财务部战略组监控组风险管理委员会指令路线反馈路线交流与约束路线四、风险管理的组织1，内部组织44风险管理委员会：1，确保公司有完善的内部控制、规范的业务程序和适当的经营政策，使各种业务都受到有效的控制、并定期对内控情况和风险管理基础设施状况进行评估2，清楚反映公司所面临的风险，包括长期计划和投资中的所有风险及风险类型、交易对手的有关情况3，批准所能承受风险的大小，并为承担风险损失提供所需的风险资本45股东大会监事会董事会总经理风险管理部人事部操作部门会计部调研部科技部稽核部财务部战略组监控组风险管理委员会指令路线反馈路线交流与约束路线46战略组：制定公司的风险管理政策和风险管理战略，并确保这些政策和战略得以实施监控组：贯彻风险管理战略1，根据战略组制定的风险度量模型，进行风险评估，持续监测风险的动态变化，并及时、全面地向战略组汇报公司的风险状况2，监督业务部门的操作流程：程序、限额3，审核、评价各业务部门的风险管理措施和报告，评估其风险管理业绩48股东大会监事会董事会总经理风险管理部人事部操作部门会计部调研部科技部稽核部财务部战略组监控组风险管理委员会指令路线反馈路线交流与约束路线49岗位制约部门制约内部稽核502，外部组织风险管理咨询机构保险部门专职管理部门1、风险管理的目标获得风险在个人、公司、代际、社会之间的更有效的分布我们怎么度量这个“效率”(efficiency)？–公司：价值最大化–个人：效用(Utility)最大化五、风险成本与风险管理的目标2、风险成本例：一家制药厂面对的产品责任赔偿风险例：个人面临的交通事故风险自留、损失控制、保险减少风险行为的数目提高预防能力保险、时间（1）期望损失成本（直接、间接）（2）损失控制成本（3）损失融资成本（4）残余不确定性成本风险成本：由于风险的存在而导致的公司价值/个人效用的减少（1）期望损失成本：直接–对损毁财产进行修理或重置的成本；–对遭受伤害的员工的赔偿诉讼进行支付的成本；–对其他法律责任诉讼进行辩护和赔偿的成本；间接：–所有由于发生了直接损失而导致的净利润的减少对于公司：（2）损失控制成本–为了降低损失频率和损失程度而采取一定手段来提高预防损失能力或减少风险行为数目所发生的成本（3）损失融资成本–自保成本•为了支付损失而必须维持的自保资金的成本•投资于这项资金而必须支付的税费•为了维持这些资金而使公司无法对其他利润丰厚的项目进行投资所造成的机会成本–保险费中的附加保费–套期保值合约和其他合约化风险转移合同在拟定、协商和实施过程中的交易成本。（4）残余不确定性成本–风险控制和融资措施并不能完全消除损失的不确定性–存在原因：对风险规避型的个人和投资者来说，不确定性的代价很高（客户在购买公司产品时只愿意支付较低的价格、公司经理或雇员要求得到更高的薪水）3、风险成本的影