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企业外汇风险管理方法•一、交易风险的管理•贸易策略法•金融市场交易法（一）贸易策略法•企业在进出口贸易中，通过和贸易对手的协商与合作所采取的防范外汇风险的方法•关键词：进出口贸易与贸易对手协商、合作•币种选择法•货币保值法•价格调整法•期限调整法•对销贸易法1、币种选择法•进出口贸易中－－－－选择有利的货币来计价•（1）本国货币计价法－－－本币计价•优点：简单易行，效果明显•缺点：受本币的国际地位及贸易双方的交易习惯制约•本国的贸易商需在商品的价格和信用期限方面做出让步（2）出口－－硬币计价，进口－－－软币计价•硬币：Hardmoney－－－汇率稳定，且有升值趋势的货币•软币：softmoney－－－汇率不稳定，且有贬值趋势的货币•采用软硬币价法，把风险推给对方，把好处留给自己•受双方交易习惯的制约，且“软”、“硬”币不是绝对的，往往会出现逆转•故此法不能保值进出口商完全避免外汇风险（3）选用“一篮子”货币计价结算•“一篮子”货币－－－多种货币分别按一定的比重构成一组货币•优点：货币升值或贬值带来的好处和损失相抵，币值稳定•缺点：货币的组成及货款的结算较复杂2货币保值法•进出口贸易合同中，－－－订立保值条款•黄金保值条款•硬币保值条款•“一篮子”货币保值条款（1）黄金保值条款•签订合同时－－－计价货币折算成黄金•货款结算时－－－将黄金折回计价货币举例说明•某出口商，签订出口合同，货款100万美元，假设此时，1美元的含金量－－1g纯金•100万美元折成黄金100万g•货款结算时，1美元的含金量－－0.95g•100万g黄金折成美元－－105.26万•故进口商应支付105.26万美元•黄金保值条款只通行于固定汇率时期•现在由于黄金非货币化，黄金价格不稳定•此方法不再采用（2）硬币保值条款•签订合同时－－－以软币计价，以硬币保值，按合同订立时的汇率将软币折算成硬币•货款结算时，按即期汇率，将硬币折回软币结算举例说明•某进口商签订贸易合同时，货款1000万日元，以日元支付，美元保值，并规定当日元和美元的汇率上下波动5％时，应调整货款•合同订立时$1=J￥100，10万美元•货款结算时$1=J￥110•因美元升值10％，故应调整货款•进口商应支付1100万日元问题与思考•上例中，若货款支付日，日元和美元之间的汇率分别为：•$1=J￥103•$1=J￥90时•则进口商应支付的货款分别是多少？•当汇率为$1=J￥103时，因为货款支付日，美元升值3％5%,•故货款仍为1000万日元•当$1=J￥90时，因美元升值超过10％，故需调整货款•为10万×90＝900万日元（3）“一篮子”货币保值条款•签订合同时－－－某种货币计价，“一篮子”货币保值，将计价货币折成“一篮子”货币•货款支付时，将“一篮子”货币按此时即期汇率折成计价货币举例说明•某笔货款500万美元，签订合同时，规定用日元、英镑、美元、德国马克、组成的“一篮子”货币来保值•美元30％日元30％•英镑20％德国马克20％•签订合同时的汇率情况如下：•$1=J￥120$1=£0.6667•$1=DM1.6485•则500万美元折成保值货币分别为：•美元500万×30％＝150万•日元500万×30％×120＝1800万•英镑500万×20％×0.6667=66.67万•马克500万×20％×1.6485=164.85万美元150万日元1800万英镑66.67万马克164.85万•货款支付日汇率为：•$1=J￥130$1=£0.7$1=DM1.5•各保值货币折算的美元分别为：•日元1800万/130=138.46万美元•英镑66.67万/0.7=95.24万美元•马克164.85万/1.5=109.9万美元•合计美元：•150万＋138.46万美元＋95.24万美元＋109.9万美元＝493.6万美元•在实际操作中，通常选用“特别提款权”、欧洲货币单位等一篮子货币作为保值货币•在期限长，金额大的进出口贸易中，以“一篮子”货币保值的方法对规避汇率波动的风险很有效3价格调整法•使用条件：出口用软币计价，进口用硬币计价－－商品价格调整•在实际进出口贸易中，出口用硬币结算，进口用软币结算，不一定能实现•因为受交易意图，市场需求，商品质量，价格条件等因素影响（1）加价保值法•出口商把软币计价结算所带来的风险摊在商品价格上，加价幅度相当于软币的预期贬值幅度•加价后的单价＝原单价×（1＋软比的预期贬值率）（2）压价保值法•进口商将用硬币结算的汇价损失从商品的价格中踢除，压价幅度相当于硬币的预期升值幅度•压价后的单价＝原单价×（1－硬币的预期升值率）4期限调整法•进出口商根据对计价货币汇率走势的预期，将货款收付日提前或延期•关键词：提前或延期货款收付•出口商：•预期计价货币升值－－－延期收款•预期计价货币贬值－－－提前收款•进口商•预期计价货币升值－－－提前付款•预期计价货币贬值－－－延期付款5对销贸易法•进出口商利用易货贸易、配对、签订清算协定和转手贸易等方式，来防范外汇风险•易货贸易•配对•签订清算协定•转手贸易（1)易货贸易•贸易双方直接同时进行等值的物物交换，双方无需收付外汇，只事先把互换商品的价格确定•风险：各自商品涨价和对方商品跌价的风险（2）配对•进出口商在一笔交易发生时或发生后，再进行一笔与该笔在币种、金额、货款收付日期完全相同，但资金流向正好相反的交易•一笔交易－－－另一笔反向交易•币种、金额、收付日同（3）签订清算协定•贸易双方先约定在一定的时期内，所有经济往来都用同一种货币计价，每笔交易金额记载在清算银行帐户上，到了规定期限再清算贸易净差•一定时期•同种货币计价•到期清算贸易净差•两国政府签订清算协定•两国进出口商－－－央行－－－结算•两国央行最后结算•优点：双方交易额的大部分相互冲抵，不需实际支付•缺点：双方经济往来要很频繁，否则难以达成协定•有信用额度，且很容易被突破，贸易出超方等于给对方提供了无息贷款（4）转手贸易•三方或多方协商，按同一货币计价来交换一定数量的商品，且利用彼此间的清算帐户进行清算•假设A国与B国之间有清算帐户，当A国向B国出口后，B国无合适的商品向A国出口，则A国的帐户出现盈余，此时C国既需向A国出口，又需从B国进口商品•A－－B的盈余－－→C→B•A－－－出口B----出口C－－－出口A•转手贸易各方都不需进行实际的货款支付，故无外汇风险二、金融市场交易法•进出口商利用外汇市场和货币市场的外汇交易来防范外汇风险•外汇交易方式－－－避险•即期外汇交易法•远期外汇交易法•掉期交易法•外汇期货交易法•外汇期权交易法•利用对外贸易短期信贷法•利用出口信贷法1、即期外汇交易法•进、出口商与外汇银行之间签订即期外汇交易合同举例说明•我国某进口公司两天内要支付10万美元货款•此公司与中国银行签订购买10万美元的即期外汇交易合同，•假设即期汇率为：$1=RMB￥82550/90•此公司成交后的第二天就可用82.90万人民币购入10万美元支付货款给国外的出口商2、远期外汇交易法•进出口商通过与外汇银行签订远期外汇交易合同来防范外汇风险•现在锁定将来外汇兑换成本币的汇率水平举例说明•我国某出口商1个月后将收到1000万日元货款•此公司与外汇银行签订出售1000万日元的远期外汇交易合同•假设1个月的远期汇率：•J￥100＝RMB￥6.3435/95•在此进口商可在1个月后将1000万日元兑换到63.465万元人民币，3、掉期交易法•进出口商与外汇银行之间签订外汇的掉期交易合同举例说明•我国某公司将在1个月后收到货款100万美元，3个月后，又将支出100万美元，•则该公司可与外汇银行签订一个掉期交易合同•卖掉1个月期的100万美元•买入3个月期的100万美元•假设•1个月期的远期汇率为：$1=￥8.3670/90•3个月期的远期汇率为:$1=￥8.2670/90•则该公司在防范风险的同时，还获得了掉期收益•100万×8.3670÷8.2690－100万＝1.1851万元4外汇期货交易法•进、出口商通过签订外汇期货交易合同的方法来防范外汇风险的办法举例说明•1月10日美某出口商预计3月5日将收到一笔50万德国马克的货款•1月10日的汇率为DM1＝$0.5该出口商的避险操作如下：•1月10卖出3月份的德国马克合约4张（每张合约12.5万德国马克），•成交价为：DM1＝$0.495•则3月5日收到50万德国马克的现汇货款时，由于期货合约未到交割日，•该商人再买入3月份到期的德国马克合约4张，以冲抵原来卖出的德国马克合约•此时现汇价：DM1=￥0.45•期货合约的成交价：DM1=￥0.449DM1＝$0.495(1月10期货价）DM1＝$0.5(1月10现货价）DM1=￥0.45（3月5日现货价）DM1=￥0.449（3月5日期货价）•该出口商的损益分析：•出售50万德国马克现汇得：0.45×50万＝22.5万美元•对冲德国马克合约：（0.495-0.449)×50万＝2.3万美元•该商人在3月5日获得货款：22.5万美元＋2.3万美元＝24.8万美元DM1＝$0.495(1月10期货价）DM1＝$0.5(1月10现货价）DM1=￥0.45（3月5日现货价）DM1=￥0.449（3月5日期货价）•1月10日50万德国马克得0.5×50万＝$25万•3月5日50万德国马克换美元：0.45×50万＝$22.5万•期货合约交易：(0.495-0.449)×50万＝$2.3万•现货损失基本被期货交易盈利弥补，达到了保值的目的5外汇期权法•进出商通过签订外汇期权合约来防范外汇风险的方法举例说明•美某进口商3个月后将支付10万英镑货款•现买进英镑欧式期权合约8张，（每张1.25万英镑）•期权费：4美分•协议价格：£1＝$1.6货款支付日该进口商的选择(协议价：£1＝$1.6000)•即期汇率£1＝$1.6400,进口商放弃履约，•损失：0.04×10万＝0.4万美元•即期汇率：£1＝$1.6400履约与不履约没区别，10万英镑的购买成本为：16.4万美元•汇率£1＝$1.6400,该进口商履约•假设即期汇率为：£1＝$1.7000，•购买10万英镑因实施外汇期权合约节省了（1.70-1.64）×10万＝0.6万美元6对外贸易短期信贷法•（1）借款：出口商签订贸易合同时，从外汇银行借入一笔与远期外汇收入币种相同、金额相同、期限相同的款项，并将其在即期外汇市场兑换成本币，收到货款时再将外汇偿还给外汇银行•出口商－－－借入外汇－－－换成本币－－收到外汇时再偿还外汇借款•（2）远期票据贴现•出口商从进口商处得到远期汇票时，将其到银行贴现，提前得到外汇货款，并在即期外汇市场上出售，取得本币资金•（3）保付代理•出口商以延期付款的方式出售商品，在货物装运后立即将发票、汇票、提单等有关单据卖断给保理机构，收到全部或部分货款•出口商－－－有关单据－－卖给保理机构－－－得全部或部分货款7、出口信贷法•为支持本国大型设备的出口，而对本国出口商或外国的进口商提供的低利率贷款•（1）卖方信贷－－向出口商贷款•出口商－－－延期付款－－出售商品•出口方银行－－－－对出口商提供贷款•（2）买方信贷－－向进口商或其往来银行贷款•进口商－－现汇支付货款，•出口方银行－－进口商或其银行贷款•（3）福费廷(Forfaiting)•包买票据－－－买单信贷•出口商将进口商往来银行承兑过的银行汇票卖给进口商所在地的包买商，进行贴现，提前取得货款•出口商－－银行汇票－－－进口商所在地的包买商－－－得到货款8、投资法•进口商签订贸易合同后，按合同中规定的币种，金额将本币资金兑换成外汇，再投资于外汇的货币市场，到期再将投资得到的外汇支付贸易货款•现在买入外汇－－－投资外汇市场－－－到期支付货款9投保汇率变动险•保险机构承保部分或全部外汇风险•企业定期－－－缴纳保费•美国，日本，法国，英国开办了汇率风险的保险业务二折算风险的管理•资产－－负债表保值法•将资产－－负债表上用多种功能货币表示的受险资产与受险负债的数额相等，•使折算风