黄金期货分析与投资

黄金期货分析与投资主讲人：翟旭2008年6月25日内容提要三、黄金供求分析二、世界黄金市场的介绍一、黄金概述四、黄金走势分析与预测一黄金概述1.概述自然属性：良好的物理属性，稳定的化学性质、高度的延展性及数量稀少社会属性：20世纪70年代前还是世界货币，权势和财富的象征货币属性、商品属性和金融属性一、黄金概述——距今10000年前的新石器时代就被人类发现（1）黄金被皇权贵族垄断时期：19世纪之前（2）金本位制黄金：一、黄金概述2.金融货币体系的黄金演变史19世纪末到20世纪上半期欧美资本主义各国普遍实行的一种货币制度。1717年英国首先施行了金本位制，到1816年英国颁布了《金本位制度法案》正式在制度上给予确定，成为英国货币制度的基础。一、黄金概述C.金币是无限法偿的货币，具有无限制支付手段的权利金本位制黄金B.金币可以自由铸造，任何人都可按法定的含金量，自由地将金砖交给国家造币厂铸造成金币，或以金币向造币厂换回相当的金砖A.用黄金来规定所发行货币代表的价值，每一货币单位都有法定的含金量，各国货币按其所含黄金的重量而形成一定的比价关系D.各国的货币储备是黄金，国际间结算也使用黄金，黄金可以自由输出或输入，当国际贸易出现赤字时，可以用黄金支付。(3)金砖本位制：英国在1919年停止金本位制度，于1926年恢复使用金砖本位制度；在这个制度下，纸币只能兑换400盎司的国际认许金条。一、黄金概述(4)金汇兑本位制：金汇兑本位制又称为“虚金本位制”，其特点是：◆国内不能流通金币，而只能流通有法定含金量的纸币；◆纸币不能直接兑换黄金，只能兑换外汇一、黄金概述(5)黄金在布雷顿森林体系中扮演的重要角色：1944年5月，布雷顿森林协议，建立了金本位制崩溃后一个新的国际货币体系。布雷顿森林体系实际上是一种国际金汇兑本位制，又称美元－黄金本位制。◆美元是国际货币结算的基础，是主要的国际储备货币。◆美元与黄金直接挂钩，其他货币与美元挂钩，美国承担按每盎司35美元的官价兑换黄金的义务。◆实行固定汇率制。各国货币与美元的汇率，一般只能在平价的1％上下的幅度内波动，因此黄金也实行固定价格制，如波动过大，各国央行有义务进行必要的干预，恢复到规定的范围内。布雷顿森林国际货币体系的核心内容是：一、黄金概述◆黄金的货币流通功能和国际储备功能被限制◆世界上大部分的黄金被美国政府所控制◆没有黄金储备，就没有发行纸币的准备金◆美元成为世界货币体系中的主角布雷顿森林体系的影响：一、黄金概述一、黄金概述(6)布雷顿森林体系崩溃：60年代，美国由于陷入越战泥潭，政府财政赤字不断增加，国际收入情况恶化，美元出现不可抑制的通货膨胀，美元的信誉受到极大的冲击。(7)黄金的非货币化：1976年，国际货币基金组织通过的《牙买加协议》及两年后对协议的修改方案，确定了黄金非货币化。主要内容有：•黄金不再是货币平价定值的标准•废除黄金官价，国际货币基金组织不再干预市场，实行浮动价格•取消必须用黄金同基金进行往来结算的规定•出售国际货币基金组织的1／6的储备黄金，所得利润用来建立帮助低收入国家的优惠贷款基金•设立特别提款权代替黄金用于会员之间和会员与国际货币基金组织之间的某些支付。一、黄金概述黄金非货币化的结果：•并没有使黄金完全退出货币领域•黄金价格的变化仍然是衡量货币的有效工具•黄金仍然是重要的资产储备手段•用黄金进行清偿结算仍然是公认的唯一可以代替用货币进行往来结算的方式•特别提款权的推进远远低于预期•黄金作为世界流通货币的职能降低了•黄金的金融属性并没有降低，黄金仍然是一种特殊的商品、保值的手段和投资的工具，集商品功能和金融功能于一身。一、黄金概述二世界黄金市场的介绍二、世界黄金市场的介绍1、国际黄金市场介绍(1)伦敦黄金市场：——世界上最大的黄金市场市场建立：1919年伦敦金市正式成立交易制度：伦敦没有实际的交易场所，其交易是通过无形方式--各大金商的销售联络网完成交易特点：灵活性很强不足：有时市场黄金价格比较混乱，缺乏有效的黄金交易头寸的统计二、世界黄金市场的介绍(2)苏黎世黄金市场：——二战后发展起来的国际黄金市场★世界上最大的私人黄金的存储中心★没有正式组织结构，由瑞士三大银行：瑞士银行、瑞士信贷银行和瑞士联合银行负责清算结账、三大银行不仅可为客户代行交易，而且黄金交易也是这三家银行本身的主要业务。二、世界黄金市场的介绍(3)美国黄金市场：纽约和芝加哥黄金市场是20世纪70年代中期发展起来的，纽约商品交易所(COMEX)和芝加哥商品交易所(IMM)是世界最大的黄金期货交易中心。二、世界黄金市场的介绍(4)香港黄金市场：——香港黄金市场已有90多年的历史市场构成：★香港金银贸易市场★伦敦金市场★黄金期货市场(5)东京黄金市场：黄金期货市场(6)中国黄金市场：上海黄金交易所上海期货交易所上海期货交易所黄金期货标准合约交易品种黄金交易单位1000克/手报价单位元(人民币)/克最小变动价位0.01元/克每日价格最大波动限制不超过上一交易日结算价±5%合约交割月份1-12月交易时间上午9:00—11:30下午1:30—3:00最后交易日合约交割月份的15日（遇法定假日顺延）交割日期最后交易日后连续五个工作日交割品级金含量不小于99.95%的国产金锭及经交易所认可的伦敦金银市场协会（LBMA）认定的合格供货商或精炼厂生产的标准金锭（具体质量规定见附件）。交割地点交易所指定交割金库最低交易保证金合约价值的7%交易手续费不高于成交金额的万分之二（含风险准备金）交割方式实物交割交易代码AU上市交易所上海期货交易所二、世界黄金市场的介绍2、世界黄金市场提供的交易服务模式1欧式黄金交易：无固定交易场所2美式黄金文易：有固定交易场所3亚式黄金文易：金交所，会员制根据交易场地和交易方式进行分类二、世界黄金市场的介绍3、黄金市场的参与者国际金商（做市商）银行对冲基金各种法人机构和私人投资者经纪公司担负金价波动的风险加速黄金市场价格波动现货商、贸易商及投资公司◆风险偏好者◆风险厌恶者Broker'sFirm经纪商自营业务二、世界黄金市场的介绍4.世界黄金储备情况与黄金分布（1）开采总量：15万多吨黄金二、世界黄金市场的介绍（2）各国黄金储备二、世界黄金市场的介绍二、世界黄金市场的介绍（3）黄金价格的长期趋势是由非国家投资者决定的：投资公司国际大财团、银行、保险公司等散户•1950年4月《金银管理法》（草案），冻结民间金银买卖•1982年9月恢复出售黄金饰品•1983年6月15日《中华人民共和国金银管理条例》，一切单位和个人不得计价使用金银，禁止私自买卖和借贷抵押金银•1999年11月25日，开放白银市场•2000年8月上海老凤祥型材礼品公司获得试点黄金自由兑换业务•2001年4月中国人民银行宣布取消统购统销计划管理体制，组建上海金交所•2002难10月20日，上海黄金交易所开业•2003年11月18日，中行上海分行推出黄金宝业务，个人炒金开始•2008年1月9日，黄金期货在上海期交所上市二、世界黄金市场的介绍（8）中国黄金大事记三黄金供求分析四、黄金供求分析1、供给：金矿开采a.全世界近几年每年金矿开采量约2600吨左右,每年产量变动平稳.b.全球已探明未开采的黄金储量约7万吨.只可供开采25年c.南非,美国等主要产金国产量下降,勘探大型金矿可能小d.开采一大型金矿正常程序一般需要7-10年时间.e.1980年后长期跌势中,开采投入支出不断减少四、黄金供求分析四、黄金供求分析四、黄金供求分析2.需求（1）工业需求:主要在电子工业需求与牙医需求,占黄金总需求的10%左右受工业行业限制,变动平稳,对金价影响小2005年同比平稳增长2%,为419吨四、黄金供求分析（2）饰金需求:a.占黄金需求比例为75%左右,份额最大b.2005年增长5%,为2736吨c.传统饰金消费大国为印度,沙特,阿联酋,中国,土耳其等d.对价格的影响力大e.黄金饰品消费的季节性影响四、黄金供求分析四、黄金供求分析四、黄金供求分析（3）投资需求a.投资需求分为零售投资和EFTs(黄金交易基金)b.EFTs为近年投资黄金之最新途径,05年以吨数计增长53%c.亚洲和中东地区国家有投资黄金的传统四、黄金供求分析五、黄金投资工具4、黄金投资与其它投资的区别四黄金走势分析与预测六、黄金走势分析与预测（1）黄金市场的中长期供求关系1、影响黄金价格的因素供给：2400-2500吨需求：3700吨缺口：1200吨（2）货币购买力与黄金价格的关系★“货币天然不是黄金，黄金天然则是货币”----马克思★“黄金在我们的制度中具有重要的作用。它作为最后的卫兵和紧急需要时的储备金，还没有任何其他的东西可以取代它。”----凯恩斯★中央银行的货币政策六、黄金走势分析与预测六、黄金走势分析与预测六、黄金走势分析与预测六、黄金走势分析与预测六、黄金走势分析与预测（3）美元的中长期趋势与黄金价格的关系六、黄金走势分析与预测六、黄金走势分析与预测六、黄金走势分析与预测六、黄金走势分析与预测六、黄金走势分析与预测（5）国际地缘政治与黄金价格的关系六、黄金走势分析与预测（6）投机资金的影响六、黄金走势分析与预测六、黄金走势分析与预测2、黄金价格的长、中、短期走势分析与预测（1）黄金价格的长期趋势六、黄金走势分析与预测（4）国际商品市场与黄金价格的关系六、黄金走势分析与预测六、黄金走势分析与预测（2）黄金价格的中期趋势翟旭Tel:52138827Mail:[e-mail]