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三种低风险产品投资建议（天天利/金时雨/金自来）天天利金时雨金自来•“天天利”是为证券投资者量身定做的现金管理工具，可提高投资者闲置资金利用效率，提高投资收益。该产品是中国证监会和上海交易所批准的债券质押式报价回购创新产品，是银河证券以足额债券为质押物，与银河证券指定交易客户之间的特定债券质押式回购交易。客户融出资金，到期收回本金和利息。天天利是什么？•机遇–2011年9月，银监会91号文，强调不得通过发行短期、超短期和高收益理财产品高息揽存–2011年11月，尚福林谈话，原则上商业银行不允许发行一个月以下期限理财产品•市场变化–银行30天以下理财产品缺失–基金公司短期理财债基火爆发售市场背景：•短期理财债基发售情况基金公司基金名称期限首期规模工银瑞信工银瑞信7天理财7天400亿汇添富汇添富理财30天30天244亿华安基金华安月月鑫短期理财30天182亿建信基金建信双周安心理财14天158亿嘉实基金嘉实理财宝7天7天95亿南方基金南方理财14天14天70亿市场背景：•“天天利”定位：–为证券公司客户量身定做的，具有市场竞争力的保证金理财工具•“天天利”推出的目标–留住资金、留住客户–吸引资金、吸引客户0.00%0.20%0.40%0.60%0.80%1.00%公司全体客户销户率核心以上客户销户率“天天利”客户销户率系列10.56%0.88%0.30%客户销户率统计表（截止8月底）结论：“天天利”客户销户率显著低于公司同期客户销户率，提高了客户黏度借助天天利改变现有券商目前单一的股票型的客户结构，将追求固定收益的客户吸引到营业部—改善流动性管理的压力—改变客户结构单一的状况四、产品定位优化天天利股票型需求理财型需求现金管理工具短期理财产品1、7天品种14天以上品种留住场内资金吸引场外资金期限目的将“天天利”打造为兼顾现金管理和短期理财功能的复合型理财工具•报价策略•现金管理：以1天期为主，定价略高于银行日日金，可比于交易所回购•短期理财：以28天期为主，相比短期理财债基和银行类似产品具有竞争力产品定位优化•“天天利”纳入公司自营业务统一管理，具备一般理财产品所没有的核心优势–核心优势一：公司自营债券做质押，保证本金安全–核心优势二：收益事先约定，类似存款–核心优势三：公司自有资金保证流动性，投资可实现期限错配，收益提升空间大产品核心优势产品期限天天利银行理财短期理财债基12.40-3.1%2.0-2.6%无73-3.4%3-3.5%2.8-3.5%143.5-3.8%3-3.5%2.6-3.3%283.8-4%3.2-3.8%3.3-3.6%912.85-4.1%3.3-4.5%无天天利金时雨金自来金时雨——短期融资及时雨金时雨是什么？为客户提供短期（365天内）融资相当于客户把股票典当给证券公司•银河证券衍生产品部首创的创新业务•2011年10月17日获得证监会开展试点的无异议函•2011年10月31日银河抢得全市场第一单•银河、中信、海通第一批试点•手续简单、方便快捷、用途灵活、随借随还客户如何获得贷款？期初：客户把标的证券卖与证券公司，T+2日获得资金，初始交易初始交易成交金额（本金）标的证券客户银河证券客户如何归还贷款？期末：客户将本息存入保证金，从证券公司买回标的证券，购回交易购回交易成交金额（本息+手续费）标的证券客户银河证券什么证券可以作为标的？交易时间？普通交易金时雨交易上交所股票债券基金股票清单（每月公布，约800只）债券基金剔除限制交易、波动性、流动性、集中度超标等股票，排除个人解禁限售股普通交易金时雨交易上午9：15-11：30下午13：00-15：00上午9：30-11：30下午13：00-15：00为什么是最具竞争力的融资方式？“金时雨”与目前市场类似融资产品如信托股票质押贷款、融资融券相比较优势明显：•浮动费率+固定费率，浮动费率8%至9%，固定费率0.15%；低于信托，与融资融券中融资利率持平；1、成本低•签约后成为合格投资者，可随时进行初始交易，迅速获取资金，相比较信托动辄1个月的办理周期快；2、速度快•折扣率40-60%，高于信托30-50%的质押率；可提前购回，比信托锁定融资期灵活；3、效率高•标的证券存放在中登公司开立的专用证券账户，由交易所、中登公司进行监管，高度透明。4、信用高•100万元-3亿元间均可5、额度活金时雨的客户是谁？一言以蔽之——需要流动性资金的客户资产在250万以上需要资金的VIP客户1、一般机构客户2、个人客户4、董事、监事、高级管理人员3、持股比例5%以上的股东3、4类客户即将开放，交易期限需长于6个月金时雨的客户是谁？客户选择标准1.机构客户、个人客户；2.开户资料齐全，账户规范且账户状态正常；3.客户账户内总资产250万元以上（含250万元）；4.单一证券市值超过200万元；5.在公司开户满6个月（含6个月）；6.最新一次客户评级达核心以上，与公司无纠纷。按此标准，共3350个目标客户，个人2764，机构586，潜力巨大！•客户承诺，用于合法用途•标的证券存放在专用证券账户，不得挪用•股票一般5折，优质股票可适度高折扣•8-9%，优质客户可适度优惠，固定费率0.15%，另外客户买卖股票营业部端付佣金、印花税融资成本折扣率资金用途安全性天天利金时雨金自来•是约定收益的无风险理财产品：约定收益，4.5~5%投资期限91天、182天、364天到期可自动续做可提前购回一、“金自来”是什么？•有投资理财需求的客户：现有客户证券保证金转投固定收益产品现有证券客户将外部理财资金或银行存款转投“金自来”外部银行理财客户或银行存款客户转投“金自来”专业机构客户“金自来”的客户是谁？风险更低——在中登质押、通过交易所交易，比银行保本型理财产品风险更低收益较高——高于银行同类产品平均收益率收益确定——是约定收益，不是预期收益期限灵活——客户可全部或部分提前购回;客户可选择到期全部或部分续做“金自来”有哪些卖点？金自来产品概览产品名称分级基金A质押式报价回购交易投资范围合格的分级基金A份额、国债、AA级以上债券、货币市场基金、银行存款等交易方式以报价回购的方式成交产品类型质押式报价回购类产品报价商中国银河证券股份有限公司报价方式通过报价回购交易平台报价；报价内容为百元资金到期年收益，单位为元，精确到0.001元产品期限（T）91天、182天、364天产品发行频率1、标准化产品定期发行，91天期每周1期，周二发行；182天期每2周1期，周三发行；364天期每4周1期，周四发行。客户可选择自动续做。2、定制产品不定期发行，根据机构客户（如基金专户）的需求定制金自来产品概览报价规模每个子品种5000万-10亿元，根据市场需求调整各期限规模。试点期间每个子品种5000万元。各品种累计发行规模不得超过计划报价规模上限约定收益率（r）以存款利率为基准，参考开放期间同期银行理财产品收益率；r=R（同期税后定期存款利率）+1.75%购回金额计算1、正常到期按百元资金到期年收益计算：购回金额=成交数量×（100元+到期年收益×实际回购天数/365）；2、提前购回按百元资金提前购回年收益计算：提前购回金额=成交数量×（100元+提前购回年收益×实际回购天数/365）每张面值100元交易所深圳证券交易所流动性安排客户可以提前购回，仅获取活期利息；提前购回份额+未出售份额可在存续期内通过报价系统持续卖出•分级基金A:资金融出方，“低风险且预期收益相对稳定的基金份额”•分级基金B：资金融入方，形成资金杠杆，获得证券组合的全部剩余收益•分级基金A提供了足够的收益率•只选择符合证监会基金部《分级基金评审标准》的分级基金•收益率不能低于银行理财产品•分级基金A收益率7%左右，我们可以支付给客户5%左右或以上，保证了产品竞争力分级基金A•分级基金Ａ信用有保障•基金资产安全——分级基金独立于基金公司，即使基金公司清盘，分级基金的资产托管在银行，不受影响•利息支付机制安全——分级基金A的收益是基金契约规定的，到期按照规则由中登公司在A和B之间划付，不需要付款人主动支付，从机制上保证了利息支付的安全性•下拆机制保障安全——即使股市持续大幅下跌，当B级净值跌至0.25元时，A、B均各自按照4：1合并，净值恢复1元，确保不会出现因为B级本金全部亏损而无法保障A级安全的情景。•分级基金市场增长快、规模大、流动性充足•截止2012.07.20，共50只分级基金，其中股票型28只（场内份额372.31亿），债券型22只（场内份额155.72亿）•流动性：A份额日均成交金额2.36亿；通过申赎买卖B，A流动性合计8.95亿•以一日购买5000万元为例，占成交额比例小于5.9%，对市场影响很小分级基金Ａ信用有保障分级基金Ａ信用有保障资金融出方（稳健收益类）获得利息资金融入方（积极收益类)获得全部组合收益分配分级基金“A类份额”“B类份额”资产运作基金资产统一运作分级基金融出资金支付约定本息天天利金自来金时雨债券融资产品全称证券公司报价式回购分级基金A份额质押式报价回购约定购回式证券交易企业债公司债银行次级债中票发行产品主要功能提供现金管理投资功能，未来也会具备短期理财功能。提供短期理财功能提供中短期融资功能提供中长期融资功能主要特点保本保息风险极低保本保息风险极低稀缺性便捷性客户所融资金可以场外自由使用历史优势明显政策动态较多投资顾问角度1．与交易所回购不同，按实际占用天数计息，占用几天支付几天的利息，公平合理2．不收取交易费用1.普通投资者直接投资分级基金低风险份额无法规避的两个风险2.安全性3.参与起点（5万）1．与股权质押式信托融资比的优势：流程快、折算率高、利率可协商。可从实际案例补充此轮国家稳增长措施极大地带动了债券融资需求，今年前7个月的城投债发行规模已超过去年全年，在二级市场很难获得收益的情况下，跟随国家政策动向在一级市场寻求收益。本投顾产品由中国银河证券股份有限公司（以下简称银河证券）投资顾问部在证监会《证券投资顾问业务暂行规定》等相关法律法规指引下制作而成，仅供银河证券的特定客户（以下简称客户）使用，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本投顾产品的版权属于银河证券。未经银河证券事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本投顾产品。本投顾产品中的信息均来源于公开资料及合法获得的相关内部外部资料（包括但不限于交易数据、上市公司公告、公开证券新闻、银河证券或其他证券公司及证券投资咨询机构的证券研究报告及数据库等），银河证券对该等信息的准确性、完整性或可靠性、及时性不作任何保证。银河证券不对因使用此资料的信息而引致的损失承担任何责任。本投顾产品可能附带其它网站的地址或超级链接，对于可能涉及的银河证券网站以外的地址或超级链接，银河证券不对其内容负责。本投顾产品提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本投顾产品的任何部份，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。银河证券认为本投顾产品所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。对非因银河证券重大过失而产生的本投顾产品内容错漏，以及投资者因依赖本投顾产品进行投资决策而导致的财产损失，银河证券不承担法律责任。本投顾产品所载的全部内容仅提供给客户做参考之用，辅助客户作出投资决策，并不构成对客户的直接投资建议，亦并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证。客户不应单纯依靠本投顾产品而取代个人的独立判断，亦不应认为本投顾产品可以取代自己的独立判断。如有需要，投资者可向银河证券投资顾问咨询并独立谨慎决策。投资者在做投资决策前需了解到以下风险：投资者阅读本投顾产品或接受银河证券投资顾问服务后需自主作出投资决策并独立承担投资风险；银河证券及其投资顾问提供的证券投资顾问服务不能确保投资者获得盈利或本金不受损失；银河证券投资顾问部对投顾产品内容实行适当性原则管理，投顾产品将声明适用客户属性，客户应当详细阅读本投顾产品的风险声明，做出与自身风险承受