丁元霖《财务管理》(第三版)思考题部分答案

丁元霖《财务管理》（第三版）思考题部分答案第一章：总论1、企业资金运动的过程。（本题答案来自自考365）从货币资金开始，经过若干阶段，又回到货币资金的运动过程，叫做资金的循环。企业资金周而复始不断重复的循环，叫做资金的周转，资金的循环、周转体现着资金运动的形态变化。从生产企业来看，资金的运动过程包括：（1）资金筹集，企业从各种渠道筹集资金，是资金运动的起点。（2）资金投放，企业筹集来的资金，要投放于经营资产上，主要是通过购买、建造等过程，形成各种生产资料。一方面进行固定资产投资，另一方面使用货币资金购进原材料、燃料等流动资产。还可以形成短期投资或者长期投资。（3）资金耗费，资金的耗费过程又是资金的积累过程。（4）资金收入，在销售过程中，企业将生产出来的产品发送给有关单位，并且按照产品的价格取得销售收入。（5）资金分配，企业销售收入弥补生产耗费、缴纳流转税后营业利润，再加上投资收益和其他净收入得到利润总额。利润总额首先要按国家规定缴纳所得税，税后利润要提取公积金和公益金，分别用于扩大积累、弥补亏损和职工集体福利设施，其余利润作为投资收益分配给投资者。2、财务管理目标的含义、种类。分述各种观点存在的优缺点。财务管理目标是指企业财务管理活动所希望实现的结果。财务管理目标的设置必须要与企业整体发展战略相一致，符合企业长期发展战略的需要，体现企业发展战略的意图。此外，财务管理目标还应具有相对稳定性和层次性。企业财务管理目标有以下几种具有代表性的观点：（一）利润最大化目标利润最大化目标，就是假定在投资预期收益确定的情况下，财务管理行为将朝着有利于企业利润最大化的方向发展。优点：进行经济核算，加强管理，改进技术，提高劳动生产率，降低产品成本。缺点（1）它没有考虑利润实现时间和资金时间价值；（2）没有考虑创造的利润与投入资本额之间的关系；（3）没有考虑创造的利润与所承担风险的大小。（4）可能导致企业的短期财务决策行为（二）股东财富最大化股东财富最大化目标是指投资者设立企业的目的是使自己获得尽可能多的财富。在上市公司中，股东财富是由其所拥有的股票数量和股票市场价格两方面来决定。在股票数量一定时，股票价格达到最高，股东财富也就达到最大。优点：（1）考虑了风险因素，因为通常股价会对风险作出较敏感的反应。（2）在一定程度上能避免企业短期财务决策倾向。（3）对上市公司而言，股东财富最大化目标比较容易量化，便于考核和奖惩。缺点：（1）通常只适用于上市公司，非上市公司难于应用，因为无法像上市公司一样随时准确获得公司股价。（2）股价受众多因素影响，特别是企业外部的因素，股价不能完全准确反映企业财务管理状况。（3）仅强调股东利益，忽略了其他相关者的利益。（三）企业价值最大化企业价值就是企业的市场价值，是企业所能创造的预计未来现金流量的现值。企业价值最大化的财务管理目标，反映了企业潜在的或预期的获利能力和成长能力。优点：（1）该目标考虑了报酬的时间价值，并用资金时间价值的原理进行了计量。（2）考虑了风险与报酬的关系，将风险限制在企业可承受的范围。（3）将企业长期、稳定的发展和持续的盈利能力放在首位，能克服企业在追求利润的短期财务决策倾向。（4）用价值代替价格，克服了过多受外界市场因素的影响。缺点：（1）企业价值过于理论化，不易操作。（2）对于非上市公司，只有对企业进行专门的评估才能确定其价值，而在评估企业的资产是，由于受评估标准和评估方式的影响，难以做到客观和准确。（四）相关者利益最大化相关者利益最大化目标的基本思想就是在保证企业长期稳定发展的基础上，强调在企业价值增值中满足以股东为首的各利益群体的利益。优点：（1）有利于企业长期稳定发展。（2）体现了合作共赢的价值理念，有利于实现企业经济效益和社会效益的统一。（3）这一目标本身是一个多元化、多层次的目标体系，较好地兼顾了各利益主体的利益。（4）体现了前瞻性和可操作性的统一。3、什么是集权与分权相结合财务管理体制？它有哪些内容？集权与分权相结合型财务管理体制又称混合型管理制，是指企业总部对下属企业在所有重大问题的决策与处理上实行高度集权，各下属企业则对日常经营活动具有较大的自主权。集权与分权相结合型财务管理体制的内容有：1、集中制度制定权2、集中筹资、融资权3、集中投资权4、集中用资、担保权5、集中固定资产购置权6、集中财务机构设置权7、集中收益分配权8、分散经营自主权9、分散人员管理权10、分散业务定价权11、分散费用开支审批权4、利率的分类、组成及其组成部分的定义。利率是指利息占本金的百分比。分类：1、按利率之间的变动关系分为基准利率和套算利率。2、按利率与市场资金供应情况的关系分为固定利率和浮动利率。组成：利率通常由纯利率、通货膨胀补偿率和风险收益率三个部分组成。纯利率是指无通货膨胀、无风险情况下的社会平均资金利润率。通货膨胀补偿率是指为弥补通货膨胀造成货币实际购买力下降的损失而要求提高的利率。风险收益率包括违约风险收益率、流动性风险收益率和期限风险收益率。其中，违约风险收益率是指为了弥补因债务人无法按时还本付息带来的风险而要求提高的利率；流动性风险收益率是指为了弥补因债务人流动性差带来的风险而要求提高的利率；期限风险收益率是指为了弥补因偿债期长带来的风险而要求提高的利率。第二章：资金时间价值和风险价值3、什么是年金？它有哪几种？分别说明各种年金的定义。定义：年金是指一定时期每期相等金额的收付款项。分类：年金有普通年金、预付年金、递延年金、永续年金这四种。普通年金又称后付年金，是指在一定时期内，每期期末等额收付系列款项的年金。预付年金又称先付年金，是指在一定时期内，每期期初等额收付系列款项的年金。递延年金又称延期年金，是指在一定时期内，最初若干期每期期末没有收付款项，而以后若干期每期期末等额收付系列款项的年金。永续年金是指无限期地每期等额收付系列款项的年金。6、风险衡量需要考虑哪些因素？分析各种因素的定义。需要考虑概率、期望值和离散程度等方面因素。概率：是指用百分数或小数来表示随机事件发生的可能性及出现某种结果可能性大小的数值。概率分布：是指将随机事件各种可能的结果全部按一定规则进行排列，同时列出结果出现的相应概率。期望值：是一个概率分布中的所有可能的结果，以各组相应的概率为权数计算的加权平均值。离散程度：是用以衡量风险大小的统计指标。7、试述风险与报酬的基本关系。答：风险与报酬的基本关系是风险越大，要求的报酬率就越高。对于各个投资项目来说，其风险大小是不同的，在投资报酬率相同的情况下，人们都会选择风险小的项目投资，结果竞争使其风险增加，报酬率下降。所以，高风险的项目必须有高报酬，否则就没有人投资，低报酬的项目必须风险很低，否则也没有人投资。风险和报酬的这种联系，是市场竞争的结果。第三章：资金筹集12、什么是股票发行价格？确定股票发行价格要考虑哪些因素？定义：股票的发行价格是指股份有限公司在发行股票筹集资金时公开将股票出售给投资者所采用的价格。影响因素：市盈率，每股净资产，公司的行业特征，公司在同行业中的地位，股票市场状况。20、分述长期借款筹集资金与债券筹集资金的优缺点。长期借款筹集资金优点：1、筹资速度快2、资金成本较低3、借款筹资弹好4、可以发挥财务杠杆的作用。缺点：1、财务风险较大2、限制条件较多3、筹资数额有限。债券筹集资金优点：1、资金成本较低2、保持对公司的控制权3、可以发挥财务杠杆的作用4、筹资容易成功。缺点：筹资风险大2、限制条件较多3、筹资金额有限。22、试述融资租赁设备租金的构成与计算方法以及融资租赁资金的优缺点。构成：设备价款、融资成本、租凭手续费计算方法后付租金：设备价款*资本回收系数（年金现值系数的倒数）。先付年金：设备价款*即付年金现值的倒数。优缺点：优点：1.筹资速度快，2.限制条件较少3.设备淘汰风险小4.财务风险小5.税收负担轻。缺点：1.资金成本较高2.难以对设备进行技术改造。28、分述商业信用筹集资金、短期融资筹集资金和应收账款转让筹集资金的优缺点。商业信用筹集资金优点:1.筹资成本低；2.筹资便利；3.限制条件少缺点：1.筹资期限太短2.需随时进行资金的调度和安排短期融资筹集资金优点：1.资金成本较低2.筹资数额较大3.可以提高企业信誉和知名度。缺点：1.风险较大；2.弹性比较小；3.条件比较严格应收账款转让筹集资金优点1.及时回笼资金，避免企业因赊销造成的现金流量不足；2.降低坏账损失风险缺点1.资金成本较高；2.限制条件较多。29、试述流动资产和流动负债的分类，并说明各种流动资产和流动负债的定义。流动资产的分类：①临时性流动资产，指受季节性或者周期性影响的流动资产。②永久性流动资产，指为了满足企业长期稳定的资金需要，即使处于经营低谷时也必须保留的流动资产。流动负债的分类：①临时性负债，指为了满足临时性流动资金需要所发生的负债。②自发性负债，指直接产生于企业持续经营中的负债。第四章：综合资金成本和资本结构2、什么是边际资金成本？企业为何要计算边际资金成本？定义：边际资金成本是指资金每增加一个单位而增加的成本。原因：当企业拟筹集资金进行某项项目投资时，应以边际资金成本作为评价该投资项目可行性的经济标准，根据边际资金成本进行投资方案的取舍。7、什么是经营杠杆？什么是经营风险？试述它们之间的关系。经营杠杆是指由于固定成本的存在而导致息税前利润变动率大于产销量变动率的杠杆效应。经营风险是指企业由于经营上的原因导致未来的息税前利润不确定的风险。关系：引起经营风险的主要原因是市场需求和成本等因素的不确定性，经营杠杆本身并不是息税前利润不稳定的根源。在其他因素不变的情况下，固定成本越高，经营杠杆系数越大，企业的经营风险也就越大。8、什么是财务杠杆？什么是财务风险？试述它们之间的关系。财务杠杆是指由于固定财务费用的存在而导致普通股每股收益变动率大于息税前利润变动率的杠杆效应。财务风险又称筹资风险，是指企业在经营活动过程中与筹资有关的风险，尤其是指在筹资活动中利用财务杠杆可能导致企业权益资本收益下降的风险甚至可能导致企业破产的风险。关系：在一定资金的范围内，企业债务资金的比重越高，财务杠杆系数也越大，财务杠杆效应就越大，财务风险也就越大，在固定财务费用不变的前提下，一旦企业经营失利，将会产生财务杠杆反效应，每股利润下降幅度要远远大于息税前利润下降的幅度，财务风险就越大。第五章：项目投资6、试述项目投资现金流量的内容。不同类型的投资项目，其现金流量的具体内容存在差异，具体分为：（1）单纯固定资产投资项目的现金流量：单纯固定资产投资项目是指只涉及固定资产投资而不涉及无形资产投资、其他资产投资和流动资金投资的建设目。它以新增生产能力、提高生产效率为特征。现金流入量：包括增加的营业收入和回收固定资产余值等内容现金流出量：包括固定资产投资、新增经营成本和增加的各项税款等（2）完整工业投资项目的现金流量：完整工业投资项目简称新建项目，是以新增工业生产能力为主的投资项目，其投资内容不仅包括建设投资，而且还包括流动资金投资的建设项目现金流入量：包括营业收入、补贴收入、回收固定资产余值和回收流动资金等内容现金流出量：包括建设投资、流动资金投资、经营成本、营业税金及附加、维持运营投资和调整所得税等内容。（3）固定资产更新改造投资项目的现金流量：固定资产更新改造投资项目可分为以恢复固定资产产生效率为目的的更新项目和以改善企业经营条件为目的的改造项目两种类型现金流入量：包括因使用新固定资产而增加的营业收入，处置旧固定资产的变现净收入和新旧固定资产回收固定资产余值的差额等内容。现金流出量：包括购置新固定资产的投资，因使用新固定资产而增加的经营成本，因使用新固定资产而增加的流动资金投资和增加的各项税款等内容。其中，因提前报废的固定资产所发生的清理净损失而发生的抵减当期所得税税额，用负值表示。8、试述完整工业项目投资现金流入量与现金流出量的估算。（1）现金流入量的估算：1.营业收入现金流入量的估算：营业收入是运营期是主要的现金流入量，应按项目在经营期内有产品的各年预计单价和预测销售量（假定经营