上市公司财务风险预警模型研究——功效系数法的改进及应用

湖南农业大学硕士学位论文上市公司财务风险预警模型研究——功效系数法的改进及应用姓名：雷振华申请学位级别：硕士专业：企业管理指导教师：李明贤20060901上市公司财务风险预警模型研究——功效系数法的改进及应用作者：雷振华学位授予单位：湖南农业大学相似文献(10条)1.学位论文张养维上市公司财务风险度量研究——以房地产上市公司为例2008随着我国资本市场的迅速发展，上市公司的经营管理逐渐由以资产经营为主转变为以资本经营为主，进入了以财务为导向的公司管理阶段。公司财务状况的好坏直接影响公司的生存与发展，因此财务管理对公司十分重要。而财务管理中最重要的就是财务风险管理。财务风险度量是上市公司财务风险管理的核心内容，对财务风险问题的管理决策必须建立在对财务风险科学度量的基础之上。财务风险管理就是识别、度量并控制财务风险的过程。公司通过对潜在的财务风险的识别和度量进而规划选择适当的方法加以控制，期望以最低的财务风险管理成本达到保证公司安全经营的目的。只有正确地对财务风险进行度量和分析，才能为财务风险管理的实施提供科学依据。作为现代公司管理的重要部分，上市公司经营管理者必须重视和研究财务风险度量，以增强公司的财务实力，提高公司的竞争能力。国外学者对财务风险的度量与控制方面的研究，主要研究财务危机发生后如何应付和如何摆脱危机的策略问题，而对财务危机的成因，对财务风险的预防等方面虽进行过一些研究，但尚未形成系统的理论，对财务风险度量研究方面的文献也很少。我国关于财务风险度量理论的研究还处于起步阶段，有关风险预测和度量的论著大多集中在对金融市场的系统风险的研究，对于公司在经营过程中可能遇到的风险，较少从量的方面进行评估，即是有评估，更多的也是粗略地分析某个具体项目的风险程度。将公司作为一个整体，从不同角度量化研究公司财务风险的文献并不多。为了科学地度量我国上市公司的财务风险，本文以财务风险度量理论为基础，在分析、比较各种财务风险度量方法的基础上，针对我国上市公司财务风险的特点，提出我国上市公司的财务风险度量方法。即运用财务杠杆作为财务风险度量工具，通过因子模型法对上市公司综合效益进行评价，以评价结果最好的组中的公司财务杠杆系数的值域范围作为该行业杠杆系数的合理值域范围，从而实现对我国上市公司财务风险的度量。针对理论研究和实证分析结果，提出针对我国公司财务风险管理的对策。在实证研究中，本文选取了房地产行业上市公司的数据。首先选择因子模型分析法来评价上市公司的综合效益，然后将样本公司按评价结果的不同进行分组，以评价结果最好的组中公司的杠杆值范围作为合理值域。研究结果表明，杠杆分析方法可有效识别公司的财务风险，杠杆值在合理值域内的公司经营业绩较稳定，发展前景良好，杠杆值在合理值域以外的公司则经营业绩波动较大，面临某种危机。本文具体的研究思路是以财务风险度量理论为基础，通过比较各种财务风险度量方法，充分借鉴国内外的有益研究成果，从我国上市公司的实际情况出发来研究财务风险的度量问题。在总结各种财务风险度量方法的基础上，针对我国上市公司财务风险的特点，指出我国上市公司财务风险的度量方法。本文各章的主要内容如下：第一章绪论。本章从财务风险对公司生存和发展的重要性入手，指出了本文的研究意义。本文的研究思路是以财务风险度量理论为基础，通过比较各种财务风险度量方法，充分借鉴国内外的有益研究成果，从我国上市公司的实际情况出发来研究财务风险的度量问题。本文在研究方法上采取规范研究与实证研究相结合，以实证研究为主；定性分析与定量分析相结合，以定量分析为主。第二章文献综述。对国内外一些关于财务风险度量理论及财务风险度量工具的研究现状进行了论述和评价。通过对国内外财务风险理论研究发现，国外对财务危机的成因、财务风险的度量和预防等方面虽进行过一些研究，但尚未形成系统的理论。国内有关风险预测和度量的论著大多集中在对金融市场的系统风险的研究，对于公司在经营过程中可能遇到的风险，较少从量的方面进行评估，即使有评估，更多的也是粗略地分析某个具体项目的风险程度，将公司作为一个整体来研究公司财务风险度量的文献不多。所以，对财务风险度量与控制问题等的研究具有一定的理论和现实意义。第三章财务风险度量的理论分析与方法研究。这一章首先对财务风险的概念及其度量指标进行了界定，然后对各种财务风险度量方法的优缺点及其适用范围进行了比较。并指出了杠杆分析法的优越性。杠杆分析法直观，计算相对简单，同时，它在财务分析中应用的长处在于能够从整体的角度来分析公司财务风险，并能对财务报表上的变化做出灵敏的反应，尤其对于同行业公司，采用杠杆分析法能够很好的在行业之间进行比较分析，并指出在本文以后的实证研究中，将选择杠杆分析法作为研究工具对上市公司财务风险进行度量。第四章基于杠杆分析法的实证研究。这一章在前面几章的理论基础上做了进一步的实证研究。本章对实证研究所采用的因子分析法和杠杆分析法的优缺点及其进行了分析和概括。本文选取61家房地产行业为作为研究对象，首先选择因子模型分析法来评价上市公司的综合效益，然后利用杠杆分析法，经统计得出该行业财务杠杆系数的值域范围，为该行业公司控制财务风险提供了科学的依据。第五章结论及建议。通过实证研究本文发现在评价房地产上市公司综合效益时，主营业务收入增长率和总资产增长率不是评价我国房地产上市公司综合效益的主要财务指标，它们所反映的公司未来资产扩张与规模壮大的能力可以通过净资产收益率、每股收益、总资产净利率来反映。通过实证研究本文认为在因子模型法和杠杆分析法的结合是度量我国房地产行业上市公司财务风险的有效方法的结论。财务风险是公司财务活动中客观存在的因素，在完成了对公司财务风险的度量之后，本文提出了转移公司财务风险、规避公司财务风险、保留公司财务风险、内部防范公司财务风险的财务风险管理策略，以期对公司管理者在对公司财务风险进行度量和控制时提供一些帮助。本文的主要贡献如下：第一，本文在对我国企业的财务风险进行度量时，采用因子模型法和杠杆分析法相结合的方法。目前在进行公司财务风险度量时所选取的行业样本中，包括了一些经营绩效较差的公司，因此采用这种方法计算得出的值域范围过大，同行业在财务风险管理过程中参考这个过大的值域，得不到很好的财务风险控制效果。而采用因子模型法和杠杆分析法相结合的方法可以缩小杠杆值域的范围，在风险管理过程中有更高的参考价值。第二，通过实证研究发现综合效益优秀的房地产上市公司的财务杠杆系数大多在数值1附近，这说明综合效益优秀的房地产上市公司都采用了比较稳健的财务政策。随着的综合效益的递减，财务杠杆系数与其波动的幅度在不断的加大，尤其是综合效益在最后几名的房地产上市公司，财务杠杆的波动幅度异常增大，这说明这些公司在大量举债经营，也由此加大了公司财务风险。由此可见财务杠杆系数可以比较直观地显示房地产上市公司的财务风险及其在该行业的相对位置。本文的局限性：第一，本文在于在变量选取、上市公司数据的取得等方面受到数量方面的限制，以及因子分析法和杠杆分析法本身在应用方面的一些局限性。第二，本研究仅以对外公布的财务资料为研究对象，对于非财务性因素未纳入变量范围。本文对我国公司财务风险识别与度量问题的研究尚处于初步阶段，还有许多内容需要继续深入地研究和完善。2.期刊论文杨文兰我国上市公司资产剥离中财务风险的研究-内蒙古财经学院学报2003,(4)上市公司资产剥离中财务风险的具体表现是:国有企业在改革中的资产重组造成的财务风险;上市公司在上市前大量剥离不良资产造成的财务风险;融资能力降低所引起的财务风险;现金收入的减少引起的财务风险.上市公司资产剥离中财务风险的对策:规范我国国企资产剥离的法律法规,防止资产剥离的随意性;借鉴外国公司资产剥离的经验,完善我国资产剥离的理论与实务;规范资产剥离的关联交易行为;采取正确的估价方法;充分利用会计信息积极防范财务风险.3.学位论文王芳云上市公司财务风险的研究——基于山东省上市公司的实证研究2005在市场经济条件下，财务风险是客观存在的，是企业自始至终都需面临的一种客观事实。改革开放以来，随着社会主义市场经济体制的逐步建立，特别是在加入WTO后，企业面对的资本市场以及所处的法律、税收等外部环境均已发生了深刻变化，企业理财环境的变化将导致企业经营面临更大的风险。上市公司是我国众多企业的优秀代表，虽然目前还没有一家上市公司破产，但截至2003年12月31日，沪深两市共有123家公司被特别处理，累计有14家上市公司因连续3年亏损而退市，因此上市公司整体状况是不容乐观的。对上市公司财务风险进行研究，以期对其正确预测、衡量并进行适当的防范和控制，便成为普遍关注和亟待解决的问题。本文正是基于这一现实要求，在参考国内外相关资料的基础上，对我国上市公司财务风险进行了研究。第一章对财务风险、财务风险预警等有关问题进行简要理论综述，并提出本人对以上概念的观点，同时也简要分析了国内外在这方面的研究现状与局限性，为本文的展开做必要的铺垫。第二章对我国上市公司财务风险的成因进行分析，主要分析我国上市公司财务风险成因的特殊性。第三章介绍上市公司财务风险的识别和预警方法。第四章对山东上市公司进行实证研究。利用Z计分模型对山东上市公司2002年和2003年Z值进行计算，从而对山东上市公司财务风险状况进行总体研究，并对山东上市公司财务风险形成的具体原因进行分析。第五章针对上市公司财务风险形成的原因，从多个方面探讨了上市公司财务风险的防范和控制。本文的创新之处主要在于对山东上市公司财务风险问题进行了系统的研究：1.首次采用Z计分模型对山东上市公司的财务风险状况进行定量分析。2.对山东上市公司财务风险形成的原因进行了深入的分析。3.针对上市公司财务风险形成的原因，提出了财务风险防范和控制的措施。4.学位论文陈锡鹏上市公司财务风险及其防范2005近几年来，我国上市公司的数量在不断增多，证券市场的规模逐年扩大，但另一方面，众多上市公司的经营业绩却不容乐观，亏损面甚至有逐年上升的趋势，每年都有一批上市公司被特别处理，其股票被暂停上市或终止上市。在这样的背景下，为了客观评价上市公司的经营状况和预测公司的财务风险，使公司管理者采取措施及时避开或化解财务风险，避免财务失败，有必要对上市公司财务风险进行分析并建立有效的预警机制和提供预防上市公司财务风险的措施供上市公司参考。本文首先介绍了上市公司财务风险的类型，从整体上初步分析了上市公司财务风险形成的原因。本文随后展开论述了各种类型的上市公司财务风险：首先，上市公司全都面临筹资风险，筹资是公司理财的起点，是投资、用资的基础，筹资直接制约着投资活动，影响着公司生产经营的正常进行，筹资风险是财务风险的重要组成部分，因此，筹资风险管理是公司财务风险管理的首要环节和重要内容，对筹资风险进行分析并提出措施避免或降低筹资风险就成为必然；我国上市公司在投资活动中风险管理状况令人担忧，存在很多问题，切实加强上市公司投资风险的分析与防范已是一项迫不及待的工作了；上市公司实施资本运营战略已成为其优化产权结构，完善经营管理，提高竞争力的重要途径，资产重组无疑是资本运营的重要部分，对资产重组风险的分析和对预防措施的阐述为上市公司提供了良策；企业产品售出后，就从成品资金转化为结算资金，再从结算资金转化为货币资金，资金回收顺利与否也关系到上市公司的财务状况，上市公司资金回收的风险分析与防范也是分析上市公司财务风险时不可或缺的部分；股利分配是上市公司资本运动的最后一个环节，是处于资本的分配过程中，它直接关系到企业的生存与发展，是财务管理中非常重要的一环。在分析了各种类型的财务风险之后，本文介绍了现今国内外较为流行的上市公司财务风险的评估方法，并对几种方法进行了比较分析，便于上市公司选择适当方法进行财务风险评估和预测。5.期刊论文赵剑宇上市公司财务风险及其防范-时代经贸（学术版）2007,5(8)财务风险是一种客观存在的经济风险,财务风险防范问题是企业发展战略中的一个重要问题,上市公司作为我国市场经济发展的先锋、现代企业制度的代表,更应该重视企业财务风险防范.本文从