中国风险投资如何走出困境

XX国风险投资如何走出困境XXXXX国风险投资如何走出困境(提纲)1.风险投资的经营模型2.我国风险投资业发展呈现的特点3.政府应加快营造风险投资发展的动力环境4.经理人应韬光养晦、沉着应对、做精主业、先求生存、再求发展5.XX国风险投资事业前途一定会光明一、风险投资的经营模型风险投资是市场经济充分发展的创新行业，属于一种特殊的服务产业，其产品是可供出售的增值股权。风险投资是先有服务资源（创业企业原始股权），经过风险投资增值服务（生产）后，才形成可供出售的增值股权，然后再寻找市场需求者。风险投资总体上讲属于买方市场。制造业的经营模型采购（原材料）生产制造（产品）销售（商品）风险投资的经营模型投资（采购买入创业企业原始股权）管理（生产增值股权）退出（销售卖出增值后的股权）风险投资的动力----增值收益买卖股权的增值收益是主营业务收入——经营收入，是风险投资行业发展的动力。风险投资人从买卖股权的增值收益中所获得的分配是风险投资活动的有效动力。二、我国风险投资业发展呈现的特点2000以来年，随着全球风险投资业走入低潮期，萌芽中的XX国风险投资业也随之走入寒冬期。2003年出现回暖的趋势。2004年进入全面复苏和加速发展的时期。2005年第一季度较前一季度又出现了下滑趋势,同时少于2003年和2004年同期，而且近年来占据XX国风险投资产业主体地位的外资风险投资机构，也突然放慢步伐，对XX国市场采取观望态度。2004年XX国风险投资行业分布XX国风险投资业发展的动力明显不足风险投资从业机构及人员没有增加，甚至在减少；资金规模增长偏慢，本土资金没有增长甚至在减少；年度新增投资项目及资金呈现减缓趋势；成功退出的项目比例太小，项目退出方式单一；主营业务收入严重偏低（缺乏高收益的有效退出渠道）；相当部分风险投资公司呈现亏损状态，甚至生存都有困难。三、政府应加快营造风险投资发展的动力环境近期应着重营造直接动力环境----提高投资人的投资收益中长期应改善间接动力环境----降低投资成本和投资损失近期应着重营造的直接动力环境1.完善有利于风险投资业发展的法律体系，修订与促进风险投资业有关的《公司发》、《证券法》、《物权法》、《知识产权法》、《信托法》、《刑法》等。如：对《公司法》的修改降低公司注册资本，有利于中小企业的成立和上市，为风险投资与好项目的结合创造更好的条件。放松公司对外投资额不超过注册资本50%的限制，对风险投资无疑是一个不小的“解放”。修改原定的技术入股不能超过20%的规定，扩大了技术入股的比例，最高可以达到70%。公司注册资本金不要求一步到位，可以减缓经营者的压力。允许创办一人公司，这对创业者而言是很有吸引力的。近期应着重营造的直接动力环境2.制定风险投资所得税减免政策，特别是退出时所获得的股权增值性收益。可设定标准（如单笔收益额或投资收益率等指标）参照执行科研成果转让收益减免税政策。理由：买方市场条件下收益难显股权价值；偶发性收益，常常会出现过分交税的情况；创业培育如同科研开发，难度大，成功率底。近期应着重营造的直接动力环境3.制定风险投资股优先分配权政策。理由：保护风险投资小股东权益；阶段性投资权益增值难增收等。近期应着重营造的直接动力环境4.设立政策引导性“母基金”，鼓励民间资本投资设立风险投资基金(公司)。可参照美国和以色列等国家的做法。近期应着重营造的直接动力环境5.加快中小企业板的实践、探索、研究、总结，尽快推出可作为风险投资重要退出渠道的全流通的创业板。中长期应改善的间接动力环境1.通过改进科研成果评价体系，孵化培育更多有价值而且价格合理的创业资源（如具有较好应用或产业化前景的科研成果、科技型创业者等）。中长期应改善的间接动力环境2.培育成熟职业经理人队伍及职业经理人市场的形成，以便提高风险投资的“生产”能力和水平，从而降低风险投资的“废品率”和“生产”成本（代价）。中长期应改善的间接动力环境3.尽快建立统一的国家级风险投资行业组织，统一行业行为规范，促进高素质的风险投资管理队伍的成长，以便提高风险投资的“管理”能力和水平，从而降低风险投资的“管理”风险和“管理”成本。中长期应改善的间接动力环境4.支持鼓励风险投资行业专业型的会计师事务所和律师事务所等中介机构的设立，以便提高专业化中介服务水平，从而降低风险投资的投资风险。中长期应改善的间接动力环境5.组织建立统一的、公共的社会征信（包括行为品德记录）信息库。四、经理人应韬光养晦、沉着应对做精主业、先求生存、再求发展心底要清主业要明资产要动团队要定心底要清风险投资是市场经济高度发展的产物风险投资机制的成熟要走相当长的发展过程风险投资业的快速发展需要政府扶持与引导我国风险投资主体--出资人、管理人、“供应商”和“客户”等欠成熟、不合格我国风险投资机制不完善国外风险投资的神话在我国难再显，过高增值的期望不现实来自境外风险投资机构的竞争压力在困境面前的态度不怨天，不怨地，只怨自己不争气——物竞天择，适者生存韬光养晦，沉着应对，做精主业，先求生存，再求发展主业要明投资产业领域：不熟不做投资区域：创业环境好投资期段：风险承受能力投资强度：资本强度股权比例：战略安排、监管能力资产要转好的现金流：“不断粮”----生存之本持续投资新项目：优化投资资产，做士气稳定增长的投资分红：基本收益，确保不亏不断有项目增值退出：有好收益团队要训有理想——愿意奉献于风险投资事业、出资人、公司、创业企业、社会有责任——有强烈的责任心，敢于负责任，信得过，靠得住有能力——能“找得到、看得明、理得清、进得去、盯得紧、出得来”，即能找到好项目、管理好项目、赢得好收益好形象——有好的赢利记录、好的诚信记录、好的合作与协作精神等五、XX国风险投资事业前途一定会光明经济发展的需要团队的成熟风险投资机制的完善创业环境的完善谢谢大家！祝大家身体健康工作学习进步！