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2019/8/24来自第十三章企业集团财务风险监测与危机预警第十三讲第十三章企业集团财务风险监测与危机预警学习目的与要求：本章主要研究财务安全、财务风险、财务危机承荷能力以及财务预警体系。通过本章的学习，要求重点掌握财务安全运营指数、财务风险变异指数、财务风险承荷能力指数和财务危机预警的涵义、指数特征及指标体系。第十三章企业集团财务风险监测与危机预警第一节财务风险监测第二节财务危机预警来自中国最大的资料库下载第一节财务风险监测一、财务安全运营监测：财务安全运营指数二、财务风险变异性监测：财务风险变异指数三、财务危机经济承受能力监测：财务危机承荷指数2019/8/24来自一、财务安全运营监测（一）现金流量比率（二）营业现金流量比率（三）营业现金流量纳税保障率（四）维持当前现金流量能力的保障率（五）营业现金净流量偿债贡献率（六）自由营业现金流量比率（七）现金流量均衡匹配率2019/8/24来自（一）现金流量比率现金流量比率=现金流入量/现金流出量用于分析或估测企业集团现金流入对现金流出的总体保障能力。评价：现金流量比率＞12019/8/24来自（二）营业现金流量比率营业现金流量比率=营业现金流入量/营业现金流出量整个现金流量结构稳定的前提基础评价：营业现金流量比率＞1。2019/8/24来自（三）营业现金流量纳税保障率营业现金流量纳税保障率=（营业现金净流量+所得税+增值税）÷（增值税+所得税）评价：营业现金流量纳税保障率＞12019/8/24来自（四）维持当前现金流量能力的保障率维持当前现金流量能力的保障率=营业现金净流量/必须的维持性资本支出额评价：维持当前现金流量能力的保障率＞12019/8/24来自（五）营业现金净流量偿债贡献率营业现金净流量偿债贡献率=（营业现金净流量-维持性资本支出）÷到期债务本息评价：营业现金净流量偿债贡献率＞12019/8/24来自（六）自由营业现金流量比率自由营业现金流量比率=自由营业现金流量/营业现金净流量自由营业现金流量=营业现金净流量（税后）-必须的维持性资本支出额-到期债务本息×（1-所得税率）-到期债务本金-优先股利-优先股票赎回额评价：高；财务风险小。2019/8/24来自（七）现金流量均衡匹配率现金流量均衡匹配率有两个指标：1、现金短缺率=现金短缺额/现金流出总额2、现金余裕率=现金余裕额/现金流入总额2019/8/24来自二、财务风险变异性监测（一）产权比率（二）债务期限结构比率（三）经营杠杆系数与财务杠杆系数及联合杠杆系数2019/8/24来自（一）产权比率产权比率=负债/股东权益2019/8/24来自（二）债务期限结构比率债务期限结构比率=长期负债/负债总额2019/8/24来自（三）经营杠杆系数与财务杠杆系数及联合杠杆系数经营杠杆系数（DOL）财务杠杆系数（DFL）联合杠杆系数（DCL）2019/8/24来自三、财务危机经济承受能力监测（一）实性流动比率（二）实性资产负债率2019/8/24来自（一）实性流动比率实性流动比率=实性流动资产/流动负债实性流动资产=资产+存货2019/8/24来自（二）实性资产负债率实性资产负债率=负债总额/实性资产总额有形资产债务率=负债总额/（实性资产总额-无形资产总额）2019/8/24来自补充：集团管理体制下母公司的财务风险防范一、母公司的财务风险因素成因及类型二、控制和防范母公司财务风险的设想2019/8/24来自一、母公司的财务风险因素成因及类型风险因素是指导致或增加某种损失的频率和损失的幅度的因素。对于母公司来说，它的财务风险因素就是形成某种对母公司财务正常运作构成威胁的风险状态或风险情况。它是产生财务风险的条件和原因。母公司对子公司的财务管理方式有集权式、分权式和中和式三种选择，不同的管理方式，母公司面临的财务风险因素就会有所不同。2019/8/24来自采取集权式管理，财务管理决策权集中在母公司，对资金实行统一调度和使用，就能克服资金规模小、成本高和决策多头的风险因素；采取分权式管理，母公司的财务风险因素就会是资金分散、成本高、多头决策等等；中和式管理介于二者之间，是一种比较理想的管理方式，一般能克服前两种管理方式的不足。在实际运作中，完全的集权和完全的分权都是不存在的，尤其是在母子公司治理结构中，母公司和子公司均是企业法人，它们分别具有独立的法律人格，自主经营，自负盈亏，独立承担民事责任。2019/8/24来自母公司财务风险因素按照其来自内外环境(子公司作为母公司的内部环境考虑)不同，有下列类型：1．从母公司的外部经营环境看，财务风险因素有：(1)资本市场不发达，筹措资金困难，资金成本高；(2)国家执行紧缩的货币政策，紧缩银根，资金严重不足；(3)国家税收政策的变化，造成财务负担加重；(4)经济低迷，资金投放困难；(5)社会商业信誉较低，经济欺诈盛行等。2019/8/24来自2．从内部环境来看，母公司财务风险因素有：(1)资本过小，竞争力不强；(2)信用度降低，信誉不好；(3)对外投资过多，摊子铺得过大；(4)资金周转不灵，营运资金严重不足；(5)举债过度，利息负担沉重；(6)子公司经营状况恶化，投入资本贬值或面临破产还债；(7)对子公司控制不力，任意减损商业资源；(8)子公司违规违纪，破坏商业信用和信誉，造成母公司连带受损；(9)投资决策失误等。2019/8/24来自母公司财务风险因素综合或单独发生作用，主要形成筹资风险投资风险日常财务风险商誉风险权益风险等。2019/8/24来自二、控制和防范母公司财务风险的设想母公司在财务管理方面会遇到来自内外环境的各种风险因素，就有必要对其风险因素加以影响和控制，避免风险事件的发生，防范和化解财务风险1．拓展融资渠道，调整资金结构，降低筹资风险。2．强化投资管理，降低投资成本，提高投资收益。3．提高财务资金运转效率，减少资金占用。4．搞好企业策划，树立良好商业信誉。5．加大对子公司财务监管力度，使所有者权益能保值增值。2019/8/24来自．拓展融资渠道，调整资金结构，降低筹资风险。母公司筹资方面的风险因素主要表现为:资金市场资金筹措困难，资金成本高，国家实行紧缩政策，自身规模偏小，资金周转不灵等。这些风险因素集中或单独作用，就会加大筹资风险，给母公司财务成果带来不确定性。降低筹资风险：（1）母公司要充分利用规模、实力等优势，广开融资渠道，在多方案中选择最有利的举债方案；（2）母公司要对资金集中管理，统一调度和使用资金，统一对外举债。2019/8/24来自．强化投资管理，降低投资成本，提高投资收益。投资风险主要反映在投资成本的回收和投资收益的取得上。（1）必须对向什么区域、什么行业，在什么时间，以什么方式投资，进行可行性论证。（2）投资规模要适度，资金投向要合理配置。投资规模不能过大、过分集中。（3）通过定性和定量方法，对投资回收和盈利能力进行科学测算，不可行的事，坚决不做。（4）正确评价自身能力，量力而行。2019/8/24来自3．提高财务资金运转效率，减少资金占用。为了降低日常营运资金占用风险：（1）要求母公司充分运用好财务管理和财务调控手段，加速资金周转，减少资金占用，降低利息支出；（2）要求集团在时机成熟的情况下，成立资金结算中心，统一平衡调度使用资金；（3）对子公司的资金需求，要按照有偿使用原则进行安排，严格核算，严格考核。2019/8/24来自4．搞好企业策划，树立良好商业信誉。商誉是企业的无形资产。（1）母公司要通过资信评价、资质评定等法定程序取得政府部门的认可；（2）母公司要进行自我形象宣传、策划，获取社会对其形象的良好认知；（4）母公司要规范经营，遵法守信，积极履行合同，遵循公认的商业惯例和商业道德。（5）对于子公司违规经营，有损商誉的行为，母公司要运用对其控制的关系，进行有效地阻止或制止。否则，母公司的信誉必将受到影响，以致不能顺利进行各种经济活动，有效地规避各种风险。2019/8/24来自5．加大对子公司财务监管力度，所有者权益能保值增值。母公司对子公司净资产的要求权，是其作为所有者的权益，包括投人资本和留存收益。（1）集团公司要制定对子公司进行财务监督的统一财务管理制度，从制度上保证子公司的财务运作符合集团母公司的整体利益；（2）有条件的集团公司要向子公司派驻财务总监，负责监督子公司的财务行为，对子公司有损母公司利益的财务行为，财务总监要及时向母公司报告，防止母公司因此受到损害。第二节财务危机预警一、财务危机预警的涵义二、财务危机预警指标的特征三、财务危机预警指标体系2019/8/24来自一、财务危机预警的涵义财务危机预警系统——指通过设置并观察一些敏感性财务指标的变化，而对企业集团可能或将要面临的财务危机事先进行预测预报的财务分析系统。2019/8/24来自二、财务危机预警指标的特征财务危机预警指标必须同时具备三个基本特征：1、必须具备高度的敏感性；2、应属于危机初步产生时的先兆性指标；3、与危机生成过程的密切关联性。2019/8/24来自三、财务危机预警指标体系（一）核心（主导）业务资产销售率（二）经营性资产收益率（三）已获利息倍数（四）销售营业现金流入比率（五）非付现成本占营业现金净流量比率（六）资金安全率与安全边际率2019/8/24来自（一）核心（主导）业务资产销售率核心（主导）业务资产销售率=核心（主导）业务资产销售收入净额/核心（主导）业务平均资产额2019/8/24来自（二）经营性资产收益率经营性资产收益率=息税前营业利润/平均经营性资产2019/8/24来自（三）已获利息倍数已获利息倍数息税前利润＝收入－经营性成本＝税前利润＋利息支出2019/8/24来自（四）销售营业现金流入比率销售营业现金流入比率=营