现代企业理论与公司治理1

现代企业理论与公司治理第一章企业理论简史本章主要介绍企业组织经济学的发展历史，内容包括：斯密、马克思、马歇尔、奈特等人的企业观点，新古典经济学的企业黑箱理论，新制度经济的企业理论，以及当代其他的一些非主流企业理论。第一章企业理论简史一、亚当•斯密的企业观1关于企业内的劳动分工分工（交换的必要性），专业化，效率，发明；协作2斯密定理市场范围的大小决定劳动分工的程度。3关于合股公司董事在管理股东的资产时不会像管理自己的资产那样尽心尽力，他们会漫不经心，存在浪费第一章企业理论简史二、马克思的企业观1分工产生的原因客观原因：人的资源禀赋差别主观原因：追求更高生产效率2生产协作与企业的出现同一生产过程或相互联系的生产过程组合在一起，就会产生协作，并产生集体力（1+12），于是产生了企业（工场手工业）3现代企业产生的基础：资本雇佣劳动4所有权：法律层面与经济层面5所有权职能的分离第一章企业理论简史三、马歇尔的企业观1企业家是关键知识的发现者和企业活动的决策者2经济组织的形式会影响到决策效果（合作制、股份公司）3重视时间因素在企业分析中的作用，演化观点（经济生物学）4重视平均成本，淡化边际成本5内部经济与外部经济（报酬递增与报酬递减）6企业是异质的，产业是由一系列在生产规模、成立时间、知识、组织都不相同的异质企业组成的第一章企业理论简史四、奈特的企业观1不确定性与风险的关系2不确定性和错误预期导致利润的产生3企业家因承担经营波动带来的后果而获得利润4企业家因承担风险而拥有权威，工人因获得固定报酬而接受企业家的监督第一章企业理论简史五、新古典经济学中的企业1企业是一个原子2企业是一个生产函数3“企业黑箱”说第一章企业理论简史六、新制度经济学的企业理论1.交易成本理论2.代理理论3.产权理论4.团队理论5.契约理论第一章企业理论简史七、其它流派企业理论的兴起1演化经济学的企业理论2新奥地利学派的企业理论3企业能力理论4企业网络理论5劳动管理型企业之理论第二章主流企业理论本章主要介绍新制度经济学的企业理论，内容包括：交易成本理论，代理理论，产权理论，契约理论，团队理论。第二章主流企业理论一、科斯的企业理论1企业组织存在的经济合理性市场运行是有成本的，企业是可以用更低的成本组织交易的制度安排2企业的本质：契约性企业的本质不是新古典强调的生产性而是契约性；企业是用一个长期的契约代替了一系列的市场短期契约，是一个契约联结体（nexus-of-contracts）第二章主流企业理论3企业的边界企业与市场两种制度组织完成交易的边际成本比较4作为科层制结构的企业等级制，命令或计划机制，雇用关系5效率标准：静态效率自制还是外购（make-or-buy）第二章主流企业理论二、交易成本经济学（TCE）1交易（transaction）制度学派代表人物康芒斯区分了生产与交易，交易与交换，第一次把交易作为经济学研究的范畴。2交易成本（TC）起源Coase（1937），使用价格机制的代价，企业与市场是相互替代的，交易采取何种组织制度取决于二者边际成本的大小。第二章主流企业理论3交易成本的定义科斯：发现价格的成本，谈判、签约、履约的成本，利用价格机制的机会成本；Arrow：经济系统的运行成本；Williamson：利用经济制度的成本，类似于物理学中的摩擦力，包括签约前的TC和签约后的TC；Mattews(1986)把交易成本定义为执行契约时发生的成本；一般定义：在市场机制下，交易双方用于寻找交易对象、签约以及履约等方面的支出（时间、精力、金钱等）。第二章主流企业理论4TC产生的原因A人的特征有限理性（boundedrationality）：按照西蒙（Simon，1961）的观点“理性有限却刻意为之”。人的领悟能力是有限的；但又是厉行节约的（追求成本最小化）。机会主义（opportunism）：追求自利时可能隐藏、歪曲信息，欺诈损人利己。事前的逆向选择（adverseselection）事后的道德风险（moralhazard）第二章主流企业理论B交易特征交易频繁程度与交易者数量（小数条件）：交易对象少，竞争不充分，交易方容易出现机会主义行为。资产专用性（assetspecificity）：如果一项交易涉及到专用性投资，就会出现资产专用性问题，若转作其他用途，将损失巨大。人力资本的专用性、实物资本的专用性、地点的专用性。资产专用性会导致敲竹杠行为（holdup），争夺可挤占租金。第二章主流企业理论C环境特征：交易过程自身的性质不确定性（uncertainty）：交易环境中的不可预期性、复杂性，变化无常信息封闭（impactedness）：交易一方拥有更多信息，另一方却不能轻松获得信息（信息成本很高）。续约时的先行优势：首次有效率的签约在续签时前一次的中标者比其他企业更易获胜。第二章主流企业理论5TC与治理（governance）模式原则：交易者将选择TC最小的治理模式不存在资产专用性的交易（无论交易频率高低）：市场治理模式资产专用性高，交易频率高的交易：统一治理，一体化为一家企业或科层（hierarchy）中间状态：混合形式，如互惠、特许权、平等合作（peergroup）、管制等第二章主流企业理论6资产专用性、纵向一体化与企业组织为减少交易频率高，存在资产专用性且不确定性强的契约关系所带来的巨大TC，须纵向一体化，将二者并入科层制的企业中。企业中的权威（authority）能以更有效地控制机会主义行为。因此，企业是节约交易成本的一种制度安排。第二章主流企业理论7制造还是购买（make-or-buy）：企业边界决定的TC视角假定两种组织形式均可提供采用短期静态分析方法边际成本比较第二章主流企业理论三、代理理论1什么是委托代理关系承担风险的委托人（principal）与代理人（agent）签订契约，授予后者可以代表前者行使某些权力。股东与董事之间是信托关系（非雇佣关系），而出资人与经理层之间属于典型的委托代理关系（雇佣关系）。第二章主流企业理论2代理问题（agencyproblem）产生的前提所有权与控制权的分离委托人与代理人目标函数有差异信息不对称其他：代理人存在机会主义倾向，偷懒（shirking）；委托人风险中性，不偷懒。第二章主流企业理论3代理问题中的角色定位委托方：信息占有劣势方，承担行为的风险，拥有监督权。代理方：信息占有优势方，不承担行为的风险，处于被监督地位。4剩余索取权与剩余控制权剩余索取权（residualclaims）：企业收入扣除所有固定的契约支付后，对利润的要求权。剩余控制权（theresidualrightsofcontrol）：契约中没有规定的活动的决策权。第二章主流企业理论5代理成本（agencycost）的构成委托人的监督、激励成本代理人的担保成本（保证金）剩余损失（residualloss）：因为代理人不尽力而产生的损失第二章主流企业理论6降低代理成本的制度安排原则：激励兼容（incentivecompatibility）类型：激励机制（奖金、浮动工资、股票赠与、股票期权、在位消费、退休金安排）；约束机制（职业经理人市场、资本市场、产品市场的约束，内部契约约束，审计约束等）。第二章主流企业理论四、完全契约理论1契约(contract)契约是在市场交易中，交易双方按照平等、自愿原则达成的某种协定，表现出交易主体之间某些权利的让渡关系。科斯（1937）：企业是“一系列契约的联结”(nexusofcontracts)。张五常（1983）：企业是用生产要素的长期契约代替了产品市场的短期契约，企业替代市场实际上是要素市场代替了产品市场。第二章主流企业理论2完全契约(completecontract)的含义契约条款详细表明了在与契约行为相应的未来不可预测事件出现时，每一个契约方的权利义务、风险分担情况、契约强制执行方式以及契约所要达到的最终结果。换言之，完全契约充分考虑了所有的或然状态(contingencies)，是有效率的或最佳的，可无成本地强制执行，能够实现契约当事人签署协议想要实现的目标。第二章主流企业理论3完全契约的假设个人理性：偏好稳定，约束条件下的选择和个人效用最大化环境市场的假设：没有外部负效应，完全与对称的信息，众多可选择的交易伙伴，交易成本为零（若存在信息不对称，完全理性的当事人也能设计出最佳契约）第二章主流企业理论4完全契约的特征委托人与代理人之间存在利益冲突契约条款是可证实的（verifiable）契约的设计目标是委托人利益最大化契约必须满足参与人约束，并且是激励兼容的结论：完全契约是可严格履行的最优契约，这种契约只存在于理想状态中，与现实不符。第二章主流企业理论5完全契约框架下的企业观对称信息下的契约设计：当委托人是风险中性，代理人是风险规避时，前者向后者支付固定工资。能够承担风险的一方获得企业的财产权。作为回报，他也获得对员工的指挥权和企业收入的剩余索取权。对称信息下的契约设计：当委托人是风险规避，代理人是风险中性时，后者向前者支付固定支付。对称信息下的契约设计：当委托人和代理人都是风险规避时，根据各自的风险规避程度来分担风险。第二章主流企业理论不对称信息下对道德风险的防范：代理人的行为难以观察，委托人对代理人实施激励相容的监督，并尽可能引入更多容易度量的指标来测度代理人的行为，减少信息不对称带来的损失不对称信息下对逆向选择的防范：对代理人的激励要根据其专业技能、效率水平区别对待，优老优酬；效率工资政策，提高代理人的机会成本第二章主流企业理论五、不完全契约理论1代表人物及经典文献Grossman&Hart,1986,所有权的成本与收益：纵向一体化与横向一体化理论，JPEHart&Moore,1988,不完全契约与重新谈判，EconometricaHart&Moore,1990,财产权与企业的性质，JPEHart&Moore,1999,不完全契约的基础，RESMaskin&Tirole,1999,无法预测的或然性与不完全契约，RESAghion,Dewatripront&Rey,1994,不可证实信息下的重新谈判机制设计，Econometrica第二章主流企业理论2导致契约不完全的原因Simon：签约当事人有限理性的限制Hart：复杂世界存在各种各样的或然性；很难用统一的语言描述或然性；外部权威无法获知各个条款的背景，导致无法签约Allen：契约语言的模糊性；签约方的疏忽；某项事宜解决方案的成本超过收益；信息不对称；有一方是多元化的。Klein：不确定性、大量偶然性导致预先了解、明确这些可能事项的费用极高；履行具体契约的费用极高。Hart&Moore：契约第三方的有限理性导致相关变量无法证实第二章主流企业理论例子：企业销售奖励办法的设计不使用模糊语言，结果控制。销售人员收入(S)与销售额(R)之间的关系如下表（单位：万元）：R10=1010R20R≥20S1.22.42.4+0.2(R-10)4.4+0.4(R-20)第二章主流企业理论案例：丰田凯美瑞的安全气囊能打开吗？条款的事前不可证实性第二章主流企业理论3发电厂与煤矿的契约(Joskow,1985)参与者：买方——发电厂，卖方——附近的煤矿交易：在T1时期发电厂向附近的煤矿购买1单位产品假设：在T0时期，发电厂和煤矿都有专用型投资，分别为安装锅炉IB和开采煤炭类型IS，且投资价值只有高（H）低（L）两种状况。分析：若发电厂采用H投资，则可以用低质煤炭，降低卖方成本，提高卖方收益；若煤矿采用H投资，则可以提供优质煤炭，提高买方的收益（1）如果对方的投资和产品质量都是可以观察并能被证实，那么最优契约应该是IB=IS=H。（2）如果对方的投资和产品质量都是无法观察的，那么将无法实现最优契约。例如，煤矿可能采取L投资，但生产的煤炭以次充好。第二章主流企业理论4要挟问题定义：一旦交易一方做出专用资本投资，对方就可能要求重新谈判，签订对前者不利的契约。案例：通用汽车公司