偿二代下风险边际研究_中文版_南开

偿二代下风险边际研究1目录第一章风险边际的定义3第二章风险边际的实际运用9第三章风险边际的计算方法182目录第一章风险边际的定义3第二章风险边际的实际运用9常见的计算方法及比较9不同地区风险边际的规定13欧二代中风险边际方法的衍变15第三章风险边际的计算方法18计算方法一：资本成本法18计算方法二：分位数法23计算方法三：情景对比法3431、风险边际的定义-基于负债公允价值（1）负债公允价值评估，力求使负债评估更加反映业务经营本质，打开精算评估的黑匣子。传统保险负债评估方法:公允价值评估方法：基于数学理论，公式计算风险因素单一，以保守假设补偿其他未考虑的风险评估假设固定不随环境变化调整倾向于经济模型应用考虑多种风险因素，更为充分考虑承保业务当中包含的不确定风险评估假设根据最新经验定期更新区别特征趋势影响市场投资者难以理解，无法与其他行业横向比较可能对保单负债估计不足当资产随市场环境波动时，负债不会协同变化，使净资产波动更大较为容易被使用者接受理解，利于保险行业与其他行业横向比较较全面考虑保单面临的风险不确定性负债评估结果会跟随外界市场波动而变化抵消部分资产波动对净资产的影响41、风险边际的定义-基于负债公允价值（2）市场上不存在频繁交易的保险合同，其价值需基于“盯模型”价值（MarktoModel）。保险合同负债，特别是寿险合同负债，具有一些区别于其他金融行业负债的特殊性，使其在评估负债价值时存在一些明显的”不确定性“，使其负债评估需包含一定边际因素，确保负债评估的充足性:传统模型评估负债（包含隐性边际）基于模型计算的最佳估计负债风险边际（显性边际）+合同履约责任的长期性合同责任以及内嵌期权的履约不确定性缺少可靠的市场价格作为校准标准显性边际提高负债评估透明度以及直观程度更有利于保险合同负债的风险计量及横向比较在最佳估计负债不变的前提下，边际不同，即可满足不同评估目的的需求51、风险边际的定义-IAISIAIS对于风险边际的定义：本质为最优估计之上的边际。会计准则的角度在两种角度下偿付能力的角度补充受让人因为负债转移而承担的内在风险。Compensateatransfereefortheriskinherentinatransferoftheliabilities.关键特点:反映了计算最优估计过程中的不确定性。ReflectthelevelofuncertaintyinthecalculationoftheCE.通过谨慎水平或置信水平，在责任准备金之上，和资本要求一起，保证了偿付能力规定下的资本充足性。Prudenceoraconfidencelevelwhich,togetherwiththecapitalrequirementinadditiontothetechnicalprovision,contributestotheoverallsufficiencyofthesolvencyassessmentregime.总结：以财务角度或偿付能力角度下的负债为背景，计算风险边际的方法不应有根本上的不同661、风险边际的定义-实践应用风险边际在欧洲会计和偿付能力二代下的定义：IFRSED/2013/7两种情况下:SolvencyII补偿公司承担其在履行保险合同时产生的现金流的数额和时间的不确定性。Compensationforbearingtheuncertaintyabouttheamountandtimingofthecashflowsthatariseastheentityfulfilstheinsurancecontract.关键特点：风险边际和最优估计负债一起满足完成义务和履行保险合同的需要。Keycharacteristics:Theriskmargintogetherwiththebestestimateliabilitytomeettheobligationandfulfilltheinsurancecontract.保证公司有足够的资金接管或履行公司的义务。Ensuretheamountthatcompaniesrequiredinordertotakeoverandmeettheobligations.771、风险边际的定义-其他定义瑞士的SST与CROForum提出对风险边际的其他定义：市场价值边际MarketValueMarginChiefRiskOfficerForum:风险成本的边际.*市场价值边际应该加在现金流价值的最优估计之上.其他定义:市场价值边际(MarketValueMargin)SwissSolvencyTest到目前为止有效的业务，对其在未来的资本成本的准备金Theprovisionsforfuturecapitalcostsincurredbythebusinesswrittenuptodate.881、风险边际的定义-风险边际的要素CEIOPS建议,提取风险边际应具备一些要素应考虑以下因素:(1)风险补偿(2)估计最优估计过程中的不确定性;(3)对保单持有人在保单有效期内的适度的保障水平(4)设置定量标准以保证一致性。基本标准:(1)计算简便;(2)在不同年度、不同种类的计算中保证稳定性;(3)在不同公司间保持一致性;(4)在不同偿付能力体系下保持一致;(5)与IFRSPhase2保持一致;(6)尽可能与市场一致;(7)附加于最优估计之上.991、风险边际的定义-补充：CEIOPS提出的风险边际的要素中有一条要求与IFRSPhase2一致IFRSPhaseII对于风险边际的规定ED/2010/8列明了三种计算风险边际的可行方法：①置信度区间法ConfidenceInterval;②条件尾部期望法ConditionalTailExpectation(CTE);③资本成本法CostofCapital.ED/2013/7商议阶段如果公司选择了非置信度方法的一种方法来计算风险边际，那么它需将该方法的结果转换成置信度水平并披露。比如：用Y方法计算的风险边际与百分之Z的置信水平下结果相吻合。1010目录第一章风险边际的定义3第二章风险边际的实际运用9常见的计算方法及比较9不同地区风险边际的规定13欧二代中风险边际方法的衍变15第三章风险边际的计算方法18计算方法一：资本成本法18计算方法二：分位数法23计算方法三：情景对比法34112、风险边际的实际应用：常见的计算方法及比较-三种方法概述三种常见的计量风险边际的方法：分位数法、资本成本法、情景对比法(1)分位数法:概率分布的75%分位点与最优估计之间的差额，和标准差的50%取大(2)资本成本法:用以支撑有效业务直至业务完成所需的资本要求中不可对冲风险的资本要求所对应资本成本(3)情景分析法:•定义压力情景；•计算每一个情景下准备金对比最优估计下准备的增加值；•用相关矩阵将增加值集合起来12122、风险边际的实际应用：常见的计算方法及比较-三种方法比较(1)对三种方法的特点进行比较衡量风险边际所需考虑的两个保险负债的特点：•“时间”:风险随着时间释放的速率;•“形状”:在报告日期的指定时间范围内，平均值上下的结果的分布方法风险考虑到的特点分位数法只考虑到形状。资本成本法同时考虑了时间和形状。情景分析法根据选择的假设不同而不同。下图显示了计算风险边际各方法的特点：13132、风险边际的实际应用：常见的计算方法及比较-三种方法比较(2)对三种方法的优点与缺点进行比较优点缺点分位数法(1)提供足够的保护使得原保险人全部履行承保负债(2)简化的方法.没有明显的与负债转移的市场价相关，以确保足够的资金用于负债转移资本成本法(1)既考虑了原保险人负债的履行，也考虑到了负债转移的市场价值。(2)在很大程度确保了负债的责任履行(3)可以是一个复杂完备的方法，也可以是一个简化的方法方法的有效性与最低资本要求计算的有效性紧密相关。情景分析法(1)更可行.(2)更具有可比性.(3)更易于理解.情景的设立存在困难.1414目录第一章风险边际的定义3第二章风险边际的实际运用9常见的计算方法及比较9不同地区风险边际的规定13欧二代中风险边际方法的衍变15第三章风险边际的计算方法18计算方法一：资本成本法18计算方法二：分位数法23计算方法三：情景对比法34152、风险边际的实际应用：不同地区风险边际的规定针对欧盟、瑞士、澳大利亚、日本、百慕大等地区对于风险边际的规定进行对比1616目录第一章风险边际的定义3第二章风险边际的实际运用9常见的计算方法及比较9不同地区风险边际的规定13欧二代中风险边际方法的衍变15第三章风险边际的计算方法18计算方法一：资本成本法18计算方法二：分位数法23计算方法三：情景对比法34173、风险边际的实际应用：欧二代中风险边际的方法-QIS1到QIS5的衍变欧盟计算风险边际的方法转变的过程资本成本法资本成本法对于长尾非寿险业务，可以用不同于资本成本法的方法（如：用分位数法反映保费和事故发生）对不可对冲风险应用75百分位点分位数法和资本成本法进行测算对退保风险运用分位数法对百分之75和百分之90的分位点进行测算18183、风险边际的实际应用：欧二代中风险边际方法的转折点：QIS2总结QIS2的结论阐述了为什么选用资本成本法作为计算风险边际的方法在大部分国家，绝大多数参与者倾向于资本成本法而不是分位数法，因为：(1)资本成本法简单;(2)具有经济意义(3)更容易操作(不一定需要随机模拟);(4)容易理解；(5)分位数法中使用的置信水平的确定难以确定并解释含义1919目录第一章风险边际的定义3第二章风险边际的实际运用9常见的计算方法及比较9不同地区风险边际的规定13欧二代中风险边际方法的衍变15第三章风险边际的计算方法18计算方法一：资本成本法18计算方法二：分位数法23计算方法三：情景对比法34203、风险边际的计算方法：资本成本法-计算步骤(1)资本成本法计算风险边际的步骤令P（0，t）为0-t时刻的贴现率，则0RiskMargin=CoCRate*((0,)*())TtPtSCRt21213、风险边际的计算方法：资本成本法-计算步骤(2)CoCRate的确定：CROForum和SST分别给出了CoCRate的确定方法CROForum（2008）：•资本成本比率的合理范围是每年2.5%-4.5%。•建议定期对该比率重新估计。SwissSolvencyTest:瑞士对SCR的估计确保在99.5%的置信水平1：200的违约概率BBB信用等级6%的CoCrate22223、风险边际的计算方法：资本成本法-简化方法概述QIS5中提到了针对资本成本法的五种不同程度的简化方法计算完全的最低资本要求，不使用简化方法。（会出现NestedStochastic)用全部或部分模块及其子模块近似估计个体风险及其子风险，以用来计算未来的SCR。近似估计未来每一年的最低资本要求，如使用比例法。“一次性”估计未来所有的SCR，如使用久期法来近似。计算最优估计的一定百分比，作为风险边际的近似值。23233、风险边际的计算方法：资本成本法-简化方法之BELRatio法BELRatio简化法在寿险公司的实际应用2.(1)按风险拆分产品组合:•储蓄型产品:用未来保险金额与当期保险金额的比例近似未来最低资本要求•死亡型产品:用未来死亡利益的金额与当期死亡利益的金额的比例近似未来最低资本要求•保障型产品:未来赔付的现值;•残疾型产品:预期未来赔付的数量。(2)集合不同风险的最低资本要求;(3)将未来的最低资本要求进行贴现得到SCR(t),加总SCR(1)到SCR(T)并乘以资本成本率，最终得到资本成本法下的风险边际.3.并不将保险责任按不同产品拆分;对未来最低资本要求用一个变量进行同比例计算，例如最优估计负债。2424目录第一章风险边际的定义3第二章风险边际的实际运用9常见的计算方法及比较9不同地区风险边际的规定13欧二代中风险边