第七章 期货行情技术分析

第七章期货行情技术分析期货市场价格预测方法价格分析•第一节、期货价格走势的基本因素分析•第二节、期货价格走势的技术因素分析第一节、期货价格走势的基本因素分析•一、基本因素分析法的概念：•1、基本分析法是从商品的实际供给和需求对商品价格的影响这一角度来进行分析的方法。•2、基本分析得出的结论依赖于信息的可获得性和准确性。二、基本分析方法的特点•分析价格变动的中长期趋势•研究价格变动的根本原因•主要分析的是宏观经济因素•影响需求弹性差异的因素：•该商品是否有可接受的替代品，若存在，其需求弹性较大；•消费者收入中花在该商品上的比重，比重大，需求有弹性；•消费者适应新价格所需要的时间，时间越长，越有弹性。三、商品市场需求量构成•国内消费。其影响因素有：消费者购买力变化，人口增长及消费结构变化，政府收入与就业政策等，这些因素对期货商品需求和价格的影响要大于现货市场；•出口量。•期末商品结存量。这是分析期货商品价格变化趋势的最重要原因。•其它非价格因素四、供给与市场价格的关系供给是在一定时间、一定地点和某一价格水平下，生产者或卖者愿意并可能提供的某种商品或劳务的数量。（一）供给法则决定一种商品供给的主要因素：•该种商品的价格•生产技术水平•其他商品的价格水平•生产成本•生产者预期•一般说来，市场价格越高供给越大，价格越低供给量越小。——供给法则（二）供给弹性•供给弹性是指价格变化引起供给量变化的敏感程度，即价格变动百分之一时供给量变动的百分比。•大多数商品的供给在短期内都相当缺乏弹性，因为生产者并因市场变化而随时改变生产计划。•另外，供给变化除价格外还受其他诸多因素的影响。（三）商品市场的供给量构成•前期库存。生产者库存、经营者库存和政府库存。•当期生产量。这是一个变量，如农产品要考虑播种面积、气候情况、作物生长条件、生产成本、农业政策等。•当期进口。•其它如社会风俗习惯、以及国家宏观经济政策等也对商品供给产生影响。五、影响价格的其他因素•（一）经济波动周期因素。•商品价格在经济周期各个阶段的变化会导致期货市场价格出现上涨或下跌。•分析较长时间的期货价格走势时，应密切注意够内外经济情况变化。•一般通过各国的经济增长率、国民生产总值等指标判断经济的繁荣与萧条；通过货币供应量、各种物价指数的高低判断通货膨胀的情况。（二）金融货币因素•金融货币因素对期货价格的影响主要表现在利率和汇率两方面。•1、利率•2、汇率•此外，作为金融货币体系重要组成部分的股票及债券市场、黄金市场和外汇市场的运行，也会影响期货市场的运行。（三）政治因素•政治与经济是密切相关的。一个国家、一个地区乃至整个世界的政治形式的变化，都对经济产生影响。•如政变、罢工、内战、大选、劳资纠纷•如战争、冲突、经济制裁、重要人物？？•海湾战争、911、311等（四）政策因素•国内政策•国际性商品协定•国际性组织机构的政策•如石油输出国组织OPEC（五）自然因素•主要是气候条件、地理变化和自然灾害等。具体包括地震、洪涝、干旱、虫灾、台风等。•（六）投机和心理因素•两者互相印证，互相推动。六、期货市场价格变动的主要影响因素分类：•1、直接因素•2、间接因素•3、特殊因素1、直接因素•⑴供应类因素：•①预期种植面积因素•②预期单产因素•③实际收成因素•④进口量因素•⑤替代品的出现•⑵需求类因素：•①价格因素•②出口量的变动趋势•③加工量的变动趋势•④库存因素•⑤突发性需求类因素2、间接因素•⑴经济周期•⑵政府政策•⑶政治因素•⑷社会因素•⑸季节性因素•⑹金融货币变动因素•⑺自然因素3、特殊因素•⑴心理因素：•心理因素是指投资者对市场的预期与看法，或是投资者对市场的信心程度。•①投资心理乘数•②市场氛围效应•③羊群效应•⑵大户操纵第二节、期货价格走势的技术因素分析•一、技术因素分析法的概念：•二、技术分析的主要理论：•三、技术图表的制作与分析：一、技术因素分析法的概念•1、技术分析法是通过对市场行为本身的分析来预测市场价格的变动方向，即主要是对期货市场的日常交易状态，包括变动、与的变化等资料，按照时间顺序绘制成图形或图表，或形成一定的指标系统，然后针对这些图形、图表或指标系统进行分析研究，以预测期货价格走势的方法。•⑴成交价格指交易所内每一笔交易价格。•⑵成交量指在一定的交易时间内，交易所买入或卖出某期货合约数量。•⑶未减仓量指交易者尚拥有的期货合约的数量。2、技术分析的理论基础•市场行为包容一切，这是进行技术分析的基础；•价格呈趋势变动，这是进行技术分析最根本、最核心的因素；•历史会一再重演，这是由人类心理因素决定的交易模式决定的。市场行为包容一切商品价格我们所要做的影响某种商品期货价格的所有因素市场黑箱价格以趋势的方式演变•趋势的概念是技术分析的核心，技术分析的关键就是在趋势发生的早期准确的将其揭示，然后达到顺势交易的目的。•事实上所有的技术分析工具都是围绕着趋势这个核心，判断原有的趋势是否会发生改变。历史会重演•由于价格的变化在很大程度上反应了市场行为和人类的心理活动，而这些市场行为和人类心理活动往往会重复出现，这就会导致价格变化重演。•历史绝不会重演，但却会惊人的相似！•（一）道氏理论•1、道氏理论的形成过程及基本思想•道氏理论是技术分析的基础•创始人是美国人查尔斯·亨利·道（CharlesH.Dow)。为反映市场总体趋势，他与爱德华·琼斯创立了道·琼斯平均指数。•他们在《华尔街日报》发表有关股市分析的文章，经后人整理，成为道氏理论。二、技术分析的主要理论•2、道氏理论的主要原理•市场价格指数可以解释和反映市场的大部分行为；•市场波动存在三种趋势。即主要趋势（PrimaryTrend)、次要趋势（SecondaryTrend）和短期趋势（NearTermTrend）。•交易量在确定趋势中的作用。•收盘价是最重要的价格。道氏理论的基本内容：•⑴平均价格涵盖一切；•⑵股价变动的三趋势；•⑶股价趋势的互证；•⑷趋势必须有交易量的验证。•3、道氏理论的应用及应注意的问题•道氏理论对大势判断有较大的作用，而对次要趋势及小的波动作用不大，期货市场则更加重视次要趋势和中短期波动；•道氏理论的可操作性差。结论往往落后于实际价格变化，且理论本身也存在不足，需要变通和发展。十分钟看懂道氏理论•理论比技术更重要，投资者要有所作为建立正确的投资理念是基础。•道氏理论并不是用于预测股市，甚至不是用于指导投资者，而是一种反映市场总体趋势的晴雨表。•数字统治世界，理念驾驭未来！道氏理论查尔斯.H.道(CharlesDow1851-1902)纽约道·琼斯金融新闻服务的创始人、《华尔街日报》的创始人和首位编辑。道氏理论最早用于股票市场，以此判断股市的升跌及经济的兴衰。1902年道去世后，威廉姆.皮特.汉密尔顿(WilliamPeterHamilton)与罗伯特.雷亚(RobertRhea)继承了道的理论，并在其后有关股市的评论写作过程中，加以组织与归纳成为今天我们所见到的道氏理论，他们所著的《股市晴雨表》、《道氏理论》成为后人研究道氏理论的经典著作。查尔斯·道在1895年创立了股票市场平均指数--“道琼工业指数”.该指数诞生时只包含11种股票，其中有九家是铁路公司。直到1897年，原始的股票指数才衍生为二：由12种股票组成的工业股票价格指数和铁路股票价格指数。到1928年工业股指的股票覆盖面扩大到30种，1929年又添加了公用事业股票价格指数。道氏理论在30年代达到巅峰：那时，《华尔街日报》以道氏理论为依据每日撰写股市评论，1929年10月23日该报刊登“浪潮转向”一文，正确地指出“多头市场”已经结束，“空头市场”的时代即将来临。这篇文章是以道氏理论为基础提出的预测，紧接这一预测之后，果然发生了可怕的股市崩盘(crash)，于是道氏理论名噪一时。道氏提出一个目前成为现代金融理论之公理的命题，即：任一个别股票所伴随的总风险包括系统性与非系统性风险。其中，系统性风险是指那些会影响全部股票的一般性经济因素，而非系统性风险是指可能只会影响某一公司而对于其它公司毫无影响或几乎没有影响的因素。二、道氏理论的基本内容定义趋势：“相继上冲的价格波峰和波谷都对应地高过前一个波峰和波谷，那么市场就处于上升趋势”。依次上升的波峰和波谷为上升趋势；依次下降的波峰和波谷为下降趋势；依次横向延伸的波峰和波谷为横向延伸趋势。上升趋势下降趋势横向延伸趋势1、市场可分为三种趋势。价格以趋势方式演变，其中最重要的是主要趋势即基本趋势，在基本趋势的演变过程中穿插着与其方向相反的次要趋势即调整趋势，作为基本趋势推进过头时发生的回撤或调整，最后是小趋势或每日的波动。这三种类型趋势的最大区别是时间的长短和波动幅度大小不同。以这三种划分可以解释绝大多数行情，对于更复杂的价格波动过程，以上三种类型可能还不够用。基本趋势调整趋势ABCDFGA-C为基本趋势，B-C为调整趋势；A-F、F-G、B-E为小趋势；A-B、B-C、C-D为中等趋势E（1）基本趋势（PrimaryTrend，长期趋势、主要趋势、大趋势）特点：最主要的趋势，价格广泛或全面性上升或下降；持续的时间通常为一年或一年以上；总体升（降）幅度超过20%。组成：由基本的上升趋势（牛市）和基本的下降趋势（熊市）组成。股价的基本趋势是长期投资者最关心的，目的是尽可能地在多头市场形成时买入股票，而在空头市场形成前及时卖出股票。上证指数2006—2008基本上升趋势①基本上升趋势：也称多头市场或牛市，它通常（而非必要）可分为三个阶段。积累阶段：熊市末尾牛市开始时，所有的坏消息被消化，一些有远见的投资人觉察到目前不景气的市场将有转机因而逐步买进股票，价格缓缓上升，交易量适度增加。稳定上升阶段：商业景气上升，公司盈余增加，大多使用技术分析的交易人士开始买入，价格快步上扬，成交量放大，大众投资者积极入市。消散阶段：股价不断创出新高，买卖活跃，成交量持续上升，新股不断大量上市，随便什么股都涨。但在积累阶段买进的那些投资人开始“消散”，逐步抛出。积累阶段稳定上升阶段消散阶段②基本下跌趋势：也称空头市场或熊市，通常（而非必要）分为三个阶段。•出仓或分散阶段：牛市末期，有远见的投资人加快出货的步伐，此时成交量仍然很高，但在反弹时有逐渐减少的倾向，此时，大众仍热衷于交易。•恐慌阶段：想要买进的人开始退缩，而想要卖出的人则急于脱手，价格加速下跌，成交量增加。在恐慌阶段结束以后，通常会有一段相当长的次级反弹或者横向的变动。•筑底阶段：坏消息频传并不断被证实，但下跌趋势并没有加速，下跌主要集中于一些业绩较为优良的股票上。出货阶段恐慌下跌阶段筑底阶段没有任何两个牛市或熊市是完全相同的，也无明确的时间限制。（2）中期趋势（SecondaryTrend，次要趋势、次级趋势）：与基本趋势的运动方向相反，并对其产生一定的牵制作用，因而也称为修正趋势。在多头市场，它是中级的下跌或“调整”；在空头市场，它是中级的上升或反弹。这种趋势持续的时间从3周至数月不等，其上升或下降的幅度一般为基本趋势的1/3或2/3。特点：与主要趋势方向相反，持续至少3周；回落前面涨幅的至少1/3。基本上升趋势的调整趋势（3）短期趋势（MinorTrend，暂短趋势、小趋势）也称小趋势，它们是短暂的波动，很少超过三个星期，通常少于六天。它们本身没有什么意义，只是赋予主要趋势的发展过程神秘多变的色彩。短期趋势都是唯一可以被“操纵”的趋势。同一市场中不同等级的趋势是并存的。三种趋势与海浪的波动极其相似。潮汐，波浪，涟漪代表着市场的主要趋势，次级趋势，短期趋势。浪潮可提前预知，股价却不行。2、各种平均价格必须相互验证市场趋势必须由两种指数来确定，两者变动一致，反映的趋势才是确实、有效的。除非工业股和铁路股这两种指数均发出看涨或看跌的信号，否则就不可能发生大规模的牛市或熊市。任何单种指数所显示的变动都不能作为断定趋势有效反转的信号。当然两种指数不必同时发出信号，但间隔时间越短越好。如果两个平均价格的表现相互背离，不能印证，说明原先的趋势依然