关注市场短期调整风险

第336期2009年6月1日—2009年6月5日关注市场短期调整风险本期头条国泰基金连签两笔5亿专户大单千点反弹基金业绩惊人大分化股市回顾A股市场：本周沪深两市大幅上涨，上证指数最终收于2753.89点，涨4.59%；深证综指收于917.21点，涨4.02%；沪深300指数收于2939.31点，涨6.51%；两市股票累计成交11988亿元，日均成交量较上周增加37.10%。海外市场：美国股市本周持续了大幅上扬的态势，三大股指涨幅均超过2%。其中，道琼斯工业指数收至8763.13点，本周累计上涨3%；纳斯达克综合指数收至1849.42点，本周累计上涨4.06%；标普500指数收至940.09点，本周累计上涨2.23%。香港股市本周震荡上调，恒生指数周五收至18679.53点，本周累计上涨2.72%。下周展望证监会就新股发行体制改革征求意见于本周结束，IPO开闸指日可待，股票供给增加的预期将会给市场带来一定的心理冲击。此外，5月份的部分经济数据将于下周发布，部分数据可能弱于预期。加之本周股市涨势较强，目前股指处于阶段性高点，资金有一定的获利回吐压力，市场面临短期调整的风险。基金看台本周晨星开放式基金指数涨幅为3.61%，晨星股票型基金指数涨幅4.55%，晨星配置型基金指数涨幅3.10%，晨星债券型基金指数涨幅0.37%。债市观察本周，中国债券总指数下跌0.15%，中短期债指数下跌0.09%，中长期债券指数下跌0.40%，国债指数下跌0.3%，金融债指数下跌0.09%，企业债指数下跌0.21%。ÂÂ本本期期头头条条国泰基金连签两笔5亿专户大单从国泰基金获悉，今年以来该公司财富管理中心在专户业务上连续攻营拔寨，近期签下的两笔委托资金都达到5亿元。而据了解，国泰基金去年5月签下的第一单专户理财也完成了续签工作。目前，该公司专户业务的管理资产已达十几亿元，在业内名列前茅。目前基金公司专户业务上的签约资金主要以5000万-1亿元为主，5亿以上的大单非常稀少。据国泰基金总经理助理梁之平介绍，两笔专户大单的投向一是固定收益为主，一是以CPPI保本策略为主。作为国内首批规范成立、业内少数拥有“全牌照”业务的基金管理公司，国泰基金所具有的丰富的管理多风格资产经验和严格的风控管理流程，是公司专户理财业务得到大资金青睐的重要原因。而随着两笔大单的签署，国泰基金专户理财所管理的产品也完成了多元化布局，从权益类到固定收益类，到保本策略，能够应对不同风格偏好的投资人需求。千点反弹基金业绩惊人大分化A股自去年4季度拉开反弹序幕,行情在犹豫中不断深化,至今千点大反弹已成功“告捷”。整体而言,偏股型基金取得了不错的反弹成绩单,但具体来看,却是几家欢喜几家愁,同类型基金业绩逐步拉开,分化巨大。指数基金成反弹大赢家2008年11月4日,上证综指收盘点位为1706.70点,A股市场至此开始反弹,截至2009年6月1日,上证综指突破2700点关口,累计涨幅超过1000点。期间,高仓位的指数基金成为本轮反弹的大赢家。银河证券基金研究中心统计数据显示,期间标准指数基金平均涨幅为71.77%,增强指数基金平均涨幅为69.18%,而同期上证综指涨幅为59.45%,由此可见,指数型基金在此次千点反弹中,超越了上证综指,交出了最为漂亮的反弹成绩单。此外,标准股票型基金和偏股型基金平均涨幅均在50%以上,分别为54.84%和52.19%。而灵活配置型基金和普通股票型基金则相对落后,平均涨幅分别为43.84%和42.54%。上述数据可以看出,在股票方向的基金中,接近满仓的标准指数型基金平均业绩最好,而股票仓位较低的混合平衡性基金和灵活配置型基金业绩普遍落后,股票仓位高低成为决定反弹业绩的最主要因素。偏股型基金业绩大分化A股市场的反弹速度与幅度显然超出了绝大多数投资者的预期,而在本轮反弹中,偏股型基金的业绩分化如此之大,相信也是诸多投资者始料不及的。银河证券基金研究中心统计数据显示,在145只标准股票型基金中,涨幅最大的3只基金中有国泰金牛创涨幅为82.17%。72只偏股型基金中,涨幅最大的3只基金中有国泰金马稳健基金,涨幅为84.79%,而涨幅最小的仅21.36%。此外,灵活配置型基金业绩分化相对较小,在纳入统计口径的32只基金中,涨幅位列前3的基金有国泰金龙行业基金,上涨61.78%,而涨幅最小的仅上涨23.50%。事实上,2008年11月以来,大部分偏股基金开始确认A股市场的阶段底部,其组合调整也偏向积极,除加大股票仓位比重外,还增加了受益于宏观经济向好的周期类资产的配置,因此较为充分的分享了市场上涨的收益。但是,还有不少基金在此轮反弹中大幅跑输沪深300指数,主要原因同样在于基金仓位严重不足。值得注意的是,这次千点反弹的背景是经过一轮大熊市后的大反弹,部分业绩落后的基金经理坦言,由于“熊市思维”一时难以扭转,基金未能及时加仓而错失了反弹良机。一一一周周周市市市场场场综综综观观观基金净值一周表现单位净值基金名称代码成立日期上周本周累计净值一周涨跌基金金泰5000011998-03-271.06491.1090-4.14%基金金鑫5000111999-10-210.98641.0319-4.61%封闭式基金金盛1847032000-04-261.38511.4386-3.86%金鹰增长0200012002-05-080.8250.8513.7243.15%金龙债券A0200022003-12-051.0181.0191.3480.10%金龙行业精选0200032003-12-050.7060.7333.1693.82%金马稳健回报0200052004-06-180.7260.7573.1504.27%金鹏蓝筹价值0200092006-09-290.9030.9411.8264.21%金牛创新成长0200102007-05-180.8680.9120.9625.07%国泰沪深3000200112007-12-180.5570.5920.8476.28%金龙债券C0200122003-12-051.0151.0151.3440.00%金鹿保本二期0200182008-06-121.0191.0241.0740.49%金鼎价值精选5190212007-04-240.9290.9771.6225.17%双利债券A0200192009-3-111.0231.0241.0240.10%开放式双利债券C0200202009-3-111.0221.0231.0230.10%国泰区位优势0200152009-05-271.0001.0001.000——数据来源：国泰基金日期万份净收益7日年化收益率国泰货币基金200906050.29050.992%市场指数一周表现指数类型收盘涨幅成交金额上周涨幅上周金额上证指数2753.894.59%8115.891.36%3341.94深证综指917.214.02%3871.820.59%1904.47沪深3002939.316.51%6798.250.69%2585.46上证A股2890.624.60%8091.281.36%3330.69深证A股963.423.91%3838.290.54%1894.98上证1806548.767.08%4985.680.86%1780.49深证100R3612.795.01%1703.670.46%778.37上证B股181.153.57%24.600.65%11.25深圳B股464.2510.19%33.533.52%9.48数据来源：天相分析系统一一一周周周市市市场场场回回回顾顾顾ÂÂAA股股市市场场回回顾顾Ａ股市场迎来6月开门红，上证指数本周上涨4.59%，深证综指上涨4.02%，沪深300指数上涨6.51%。本周涨幅靠前的行业是有色金属、金融保险与黑色金属；本周跌幅前三名的行业是电器器材、传播文化与机械业。本周中国物流与采购联合会公布的5月采购经理人指数（PMI）为53.1%，比上月回落0.4个百分点。这是此指数连续5个月回升后，首次出现回落，但是仍在50以上，预示着中国经济可能继续保持回升态势。而里昂证券同日公布的中国5月PMI进一步回升，达到51.2，经济回暖迹象进一步明显。该指数的发布进一步增强了市场信心，加之外围市场经济数据趋好，市场走势强劲，带动A股市场大幅上扬。同时，估值水平不断上升、IPO重启的临近以及经济数据的不确定性让市场在后半周呈现震荡走势。本周，证监会就新股发行体制改革征求意见结束。市场预期新股发行开闸日期指日可待。尽管从资金供给来看，新股发行开闸初期对市场的影响不会太大，但股票供给增加的预期仍对市场带来一定的心理冲击。另外，国家电网的最新统计显示，5月份发电量同比下降3.5%，与4月份3.55%的降幅相比没有明显改观。这也让市场对即将公布的5月份经济数据持谨慎态度。ÂÂ海海外外市市场场回回顾顾美国股市本周持续了大幅上涨的态势，PMI指数超预期、成屋待完成销售数据趋好、就业数据显著超预期等因素给股市带来强劲支撑。其中，工业类股领涨。尽管本周公布的经济数据喜忧参半，其中5月非制造业指数、抵押贷款申请指数等经济指标逊于预期，这致使三大股指周三收低。但是PMI指数超预期、成屋待完成销售数据趋好、就业数据显著超预期等因素显示经济开始复苏，给股市带来强劲支撑。其中，工业类股持续上涨，能源股、金融股因受到油价回落、金融企业配股引发市场对每股盈利减少的担忧等因素的影响，中期股价有所回落，但是一周以来总体保持了震荡上升的态势。香港股市本周震荡上调，恒生指数周五收至18679.53点，本周累计上涨2.72%；恒生中国企业指数收至10862.53点，本周累计上涨3.99%。美股持续上涨、充裕的流动性等因素是港股上涨的动力所在，但是连日的持续上涨也带来了资金获利回吐的压力，同时油价波动、美国部分经济数据低于预期等因素引发了市场担忧，最终使得大盘震荡上扬。ÂÂ政政策策及及要要闻闻：：5月PMI指数发布中国物流与采购联合会发布5月CFLP中国制造业PMI为53.1%。在PMI指数体系中，新出口订单指数、产成品库存指数和购进价格指数上升，升幅在1个和1.8个百分点之间；其余各指数均为略有回落，回落幅度多在0.5个百分点以内。本月20个行业中，饮料制造业、烟草制品业、石油加工及炼焦业、电气机械及器材制造业、黑色金属冶炼及压延加工业等14个行业高于50%；化学原料及化学制品制造业、通用设备制造业、木材加工及家具制造业、纺织业、金属制品业、医药制造业6个行业低于50%。里昂证券公布5月中国PMI指数为51.2%，该数据连续第二个月超过50%。根据里昂证券分类指数，产量和新订单增长是拉动5月份PMI增长的主要因素，当月11个分类指数中8个分类指数环比上升，其中5月产量指数从4月的51.3%升至52.5%，新订单指数则从50.9%升至53.4%。从两个PMI指数来看，中国需求在延续缓慢复苏的步伐。[数据来源：证券时报]ÂÂ基基金金看看台台[资料来源：Morningstar晨星（中国）)虽然本周A股市场上涨幅度较大，从上周的仓位变化数据来看，无论是股票型基金还是混合型基金的仓位都有所下降，且减仓基金数量超过加仓基金数量。虽然股票型基金的仓位仍然处于80%以上的水平，但当前基金对于市场的看法已经转向谨慎，这由混合型基金仓位的大幅跳水即可得到验证。根据东方证券的数据显示，按照北京，上海，广东作为统计口径，仓位分别为82.72%（北京）、81.11%（上海），87.03%（广东）。从三地的基金仓位分布来看，北京和上海都选择了大幅的减仓操作，而广东的基金对当前的市场显得更加乐观，大幅提升了自己的仓位。ÂÂ债债券券观观察察[资料来源：中国债券信息网]下周会公布部分宏观数据，对债券市场可能会形成一个支撑，根据一些领先指标看，5月份出口会继续下降，可能导致工业产出不如市场预期，因此国内宏观数据对债券市场形成支撑。ÂÂ下下周周市市场场展展望望证监会就新股发行体制改革征求意见于本周结束，IPO开闸指日可待，股票供给增加的预期将会给市场带来