XXXX中国信托业发展研究报告

格局决定布局，布局决定结局——中国信托业发展研究报告(2015)中信信托金融实验室2015年3月格局决定布局，布局决定结局——中国信托业发展研究报告(2015)中国信托行业经历了高速发展……管理资产规模从2007年至2014年间翻了近13倍，截止2014年第四季度末，接近14万亿元。……格局发生变化，挑战日渐加剧经济发展进入新常态，经济增速将维持在7%左右；地方债务重组进入试点突破阶段；国企改革等措施将深入推进；房地产市场分化态势持续；移动互联网向服务和生产层面渗透。截至2014年底，我国资产管理规模近60万亿元。资管行业竞争加剧，银行理财连续7年保持40%以上增速；劵商资管规模“疯长”，近3年年复合增长率205%；基金子公司成立2年多来管理资产规模已达3.74万亿元；保险资管规模跨过10万亿元大关，且后发优势明显。信托行业2014经历变革：14万亿，99号文，八项责任，保障基金，监管评级，登记流通，伞形信托，通道业务新的战场，新的机遇2015的中国信托业：成长周期，平稳增长，转型发展，功能多元，能力提升，刚兑弱化，基础雄厚布局传统，适应变化我国消费信贷规模达15.6万亿元，小额贷款信托空间无限；未来42万亿元政府融资需求，信托试水PPP模式；资产证券化大幕拉开，2014年信贷ABS规模达2753亿元；近4000亿元伞形信托助推股市回暖；REITs探索房地产信托新玩法。布局新兴，寻找下一个利润增长点服务信托出现——土地流转信托、消费信托、信托受益权流通转让……，推动普惠金融；2014年中国对外直接投资达1400亿美元，催生信托国际化业务；新三板挂牌企业从2014年初356家猛增至年末1572家、国企改革、“走出去”战略让信托在并购中寻找业务机会；互联网+，信托寻求介入；预期到2015年，中国高净值人群将超过190万人，可投资资产达58万亿元。关于中信信托中信信托是中信集团旗下的优质金融资产。中信集团的前身是前国家副主席荣毅仁先生于1979年创办的中国第一家信托公司——中国国际信托投资公司，其信托业务由中信信托继承并发展壮大。近年来，公司秉承“无边界服务、无障碍运行”的经营理念，积极探索社会主义市场经济下信托发展规律，按照“金融普惠、资本分享”的原则，依托不断增强的知识集成和创新能力致力于成为信托法规范下“综合金融解决方案的提供商和多种金融功能的集成者”，以差异化竞争、持续创新为标志，达成国内领先、综合优势明显、具有核心竞争力的智慧型信托公司。关于金融实验室金融实验室成立于2014年5月26日，是信托业内由信托公司成立的首个实验室。实验室通过机制建立和平台搭建，统筹内外部研究力量，促进具有中信特色的大研发体系形成，以业务发展为导向，探寻信托业转型升级与可持续发展之路。金融实验室的使命是为公司发展提供决策支持，为我公司业务部门寻找新的业务方向，提供最新的宏观经济形势和同业发展动态，代表公司研究机构发声，提高公司在业界的市场形象，并为中信集团内部提供智力支持。I前言本报告是中信信托金融实验室在过去几个月的研究成果。本报告以金融实验室长期追踪宏观经济形势，同业发展状态，公司战略发展和创新产品开发等研究成果为基础，同时结合了中信信托等国内一流信托公司的从业经验，并融入了对20余位相关从业者和监管政策专家的深入访谈。2014年，世界经济复苏进程崎岖坎坷，增长放缓，区域分化明显。中国宏观经济呈现新趋势：经济增速放缓，地方债务重组进入试点突破阶段，国企改革等措施将深入推进，房地产市场分化态势持续，移动互联网从商品层面向服务和生产层面渗透。与此同时，资管行业竞争加剧，银行理财持续40%的增速，劵商资管规模“疯长”，保险资管后发优势明显。而信托行业也在经历变革，业务转型升级、产品风险定价和结构优化的压力日益增大，可谓机遇与挑战并存。回首信托业发展往事，1998年的集体停摆，2007年的集体起飞，2010年信托资产规模实现超过70%的年复合增长，再到今天的近14万亿。套用巴菲特的一句话“只有退潮的时候才知道谁在裸泳”。2014年信托业在传统业务领域不断创新，2015年在国家大战略与金融市场化进程的背景下，信托业应建立大格局，拓宽领域，启动转型，构建“一带一路”信托基金，集成国内企业需求，吸取国际经验，建立“走出去”综合平台，并在服务信托、并购、互联网金融、财富管理和国际化业务领域上寻找下一个利润增长点。本报告特别感谢中信集团副总经理蒲坚，中信信托董事长陈一松，总经理李子民，副总经理包学勤、李峰、薄伟康、蔡成维，业务总监程红，中国国际经济咨询有限公司总经理孙辉和副总经理车耳，他们为本报告指引了方向，并提供了大量宝贵的修改意见。同时，还要感谢博士后工作站研究人员秦岭、汪臻、程飞、张微林等，以及中信信托的多位同事，魏恩遒、邓俊、吴超杰、李炜、翁两民、王珂、董悦、吴政等，他们为本报告提供了一些基础素材与研究帮助。人们永远生活在昨天，好像觉得失去的是最美好的。信托业的昨天已经过去，不要留恋昨天，我们应该拥抱明天，去寻找信托业的下一个春天。IIIII目录前言...........................................................................................................I第一章宏观格局：适应新常态，寻找新引擎.....................................2一、五大新趋势....................................................................................................2（一）经济增速将维持在7%左右运行.......................................................2（二）地方债务重组进入试点突破阶段.....................................................3（三）国企改革等关键举措将深入推进.....................................................3（四）房地产市场局部回暖，分化态势持续.............................................4（五）移动互联网从商品层面向服务和生产层面渗透.............................5二、四大新动力....................................................................................................5（一）新实业.................................................................................................6（二）新型城镇化.........................................................................................7（三）互联网经济.........................................................................................8（四）新金融.................................................................................................8三、六大新金融景象............................................................................................9（一）民营银行.............................................................................................9（二）信息化银行.......................................................................................10（三）新三板...............................................................................................10（四）自贸区...............................................................................................11（五）消费信贷...........................................................................................12（六）P2P....................................................................................................13第二章同业格局：逐鹿大资管，追踪新动向.................................16一、信托——错位竞争，直面混业..................................................................16专题一：2015年信托业最新监管政策动向..............................................21二、银行理财——理财为王，整体获益..........................................................22三、券商资管——强势逆袭，增速放缓..........................................................25四、保险资管——后发优势，改革提速..........................................................28专题二：银行理财、券商资管、保险资管业务发展趋势.......................31第三章布局传统：立足现状，适应变化.........................................38一、工商企业信托..............................................................................................38（一）业务现状与趋势分析.......................................................................38（二）小额贷款信托...................................................................................39IV二、基础产业信托..............................................................................................41（一）业务现状与趋势分析.......................................................................41（二）PPP业务模式......................................