利率市场化与商业银行利率风险管理

学校代码：10036硕士学位论文利率市场化与商业银行利率风险管理培养单位：金融学院专业名称：金融学研究方向：金融工程作者：项一宁指导教师：吴卫星教授论文日期：二〇一四年五月China’sInterestRateReformandTheInterestRateRiskManagementOfTheCommercialBanks学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文所涉及的研究工作做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律责任由本人承担。特此声明学位论文作者签名：年月日学位论文版权使用授权书本人完全了解对外经济贸易大学关于收集、保存、使用学位论文的规定，同意如下各项内容：按照学校要求提交学位论文的印刷本和电子版本；学校有权保存学位论文的印刷本和电子版，并采用影印、缩印、扫描、数字化或其它手段保存论文；学校有权提供目录检索以及提供本学位论文全文或部分的阅览服务；学校有权按照有关规定向国家有关部门或者机构送交论文;学校可以采用影印、缩印或者其它方式合理使用学位论文，或将学位论文的内容编入相关数据库供检索；保密的学位论文在解密后遵守此规定。学位论文作者签名：年月日导师签名：年月日I摘要自2013年7月19日中国人民银行宣布全面放开金融机构贷款利率之后，我国的利率市场化改革只剩下了最后一步：存款利率市场化改革。本文首先回顾了我国利率市场化改革的进程，分析了利率市场化改革的现状，以期对未来的改革方向做出预测。其次，本文从微观角度剖析了利率市场化改革进程中我国商业银行的阶段性风险与风险管理策略。最后，本文抛弃了传统的久期缺口与利率敏感性缺口等利率风险敞口度量模型，从“利率变动带来的收益的不确定”的角度来度量利率风险。利用我国16家上市银行的财务数据与多元回归模型，本文测算了存款或贷款利率的单边波动对于中国商业银行盈利能力的影响，以及存贷款利率的同步移动对于商业银行的短期影响与长期影响。关键词：商业银行，利率，市场化改革，风险，盈利能力IIAbstractAfterthepeople'sbankofChinaannouncedtoentirelyliberalizethelendingrateofChinesefinancialinstitutionsonJuly72013,thedepositratereformwillbethefinalstepoftheinterestratemarketizationreformofChina.ThispaperfirstreviewstheprocessofChina’sinterestratereformandanalysesthecurrentsituationofChineseinterestrate,inordertopredictthedirectionofreforminthefuture.Then,thisarticleanalysestheperiodicriskthattheChinesebankswillfaceintheprocessofinterestratereformfrombottomup,andpresentsthestrategiesofriskmanagement.Finally,theempiricalapproachaboutfinancialdataof16publicbanksinChinaisimprovedtoanalyseseffectsthattheinterestrateschangeinfluencedthecommercialbankprofitability.Keywords:commercialbanks,interestrate,marketizationreform,risk,profitabilityIII目录第1章引言...........................................................................................11.1选题背景..........................................................................................................11.2文献回顾..........................................................................................................2第2章我国的利率市场化改革的进程研究.........................................72.1我国利率市场化改革的路径与现状..............................................................72.2我国利率市场化改革的影响及方向..............................................................9第3章我国商业银行的阶段性利率风险与管理策略.......................113.1我国商业银行的收入结构............................................................................113.2我国商业银行面临的阶段性利率风险........................................................123.3商业银行的利率风险管理策略....................................................................13第4章对于我国商业银行利率风险暴露的实证研究.......................174.1理论分析........................................................................................................174.2数据选取........................................................................................................194.3结论................................................................................................................22第5章结论与展望.............................................................................25附录A：我国的利率市场化进程一览表.............................................30附录B：16家上市商业银行的实证统计结果....................................32致谢.......................................................................................................35个人简历在读期间发表的学术论文与研究成果...............................361第1章引言1.1选题背景2013年7月19日，中国人民银行宣布：“自7月20日起，全面放开金融机构贷款利率管制，包括取消金融机构贷款利率0.7倍的下限、取消票据贴现利率管制、对农村信用社贷款利率不再设立上限等措施。”这是继2012年6月扩大贷款利率下浮空间、存款利率上浮空间之后，央行推进利率市场化改革的最重要举措。自此，中国利率市场化改革再次迈出重要一步，贷款利率实现全面放开。商业银行不仅在利率市场化改革的进程中获得了一定的自主定价权，更承受了新的金融风险——利率风险。在利率市场化的过程中，对我国商业银行的利率风险进行度量，探索商业银行利率风险的识别方法与管理策略，对于商业银行的稳健经营是非常必要的。在另一方面，央行与银监会于2012年5月17日联合发布《关于进一步扩大信贷资产证券化试点有关事项的通知》，重新开启了信贷资产证券化试点工作。此前，由于2008年金融危机的爆发，信贷资产证券化试点一度陷入停滞。2013年8月28日，国务院常务会议再次提出进一步扩大信贷资产证券化的试点。信贷资产证券化的放开能够为商业银行利率风险管理提供新的思路。金融业是现代经济的核心，而商业银行是中国金融业的核心。商业银行的稳定经营对整个经济系统来说意义重大。利率水平的变化与波动性的增强对金融机构、特别是对我国以存贷利差为主要利润来源的商业银行产生了重要的影响。在利率市场化条件下，我国的商业银行如何主动进行利率风险管理，如何化不利条件为有利机遇，是一个非常值得研究的问题。另一方面，在利率市场化下，研究如何设计存款保险制度、如何发展贷款证券化等创新金融业务也非常有必要的。最后，研究商业银行利率风险暴露程度，不仅具有实践意义，也具有学术价值。国内学者多数采用久期模型，通过情景测试等方法对商业银行利率风险状况进行实证分析。在银行存在大量非固定期限资产负债项目（如活期存款、信用贷款等）时误差非常大。更深层次的研究则是采用MonteCarlo等模拟法计算银行的VAR头寸。这种方法尽管更为细致、精确，但正态分布、几何布朗运动等一系列的假设与现实市场的情况差异极大。目前为止，直接用财务数据的回2归模型探究商业银行利率风险暴露程度的方法还不是很多。借此，本文的实证部分在MarkJ.Flannery（1981）回归模型基础上加以改进，利用我国16家上市银行的财务数据，并区分资产利率与负债利率的影响，用来检验市场利率波动对于商业银行盈利能力的影响，以此分析利率市场化进程中商业银行的利率风险敞口。本文涵盖我国利率市场化改革进程研究、我国商业银行的阶段性金融风险及管理策略、商业银行利率风险暴露实证研究三个方面。首先，本文将在宏观层面对中国的利率市场化进程进行梳理，包括利率市场化改革的路径、利率改革的现状与未来的改革方向。结合中国金融市场的最新发展，本文将在宏观层面对利率市场化进程改革提出合理化建议，包括促进存款保险制度与信用评级制度的发展与完善，以期预测未来改革的方向。在第三章中，我将在微观层面上研究商业银行利率风险的来源，重点分析利率市场化改革过程中的阶段性金融风险。而利率市场化下金融机构的利率风险管理主要包括风险识别与度量、对冲策略（运用远期利率协议、利率期货、利率期权、利率互换等风险对冲工具）以及发展中间业务等途径。在第四章中，本文主要采用数量模型，检验存款与贷款利率的单边与双边波动对于国内上市商业银行短期与长期盈利能力的影响，以此来探究我国商业银行的利率风险暴露状况。1.2文献回顾1.2.1国内文献回顾黄金老（2001）在《利率市场化与商业银行风险控制》一文中最早研究了利率市场化下商业银行的风险控制方法。根据风险持续时间，文中将利率市场化的风险分为阶段性风险和恒久性风险。利率市场化改革进程中引发的利率显著升高会通过以下5条渠道从整体上加重商业银行体系的风险：（1）贷款的逆向选择行为；（2）风险朝银行的集中；（3）资金来源上的激烈竞争；（4）偿债负担加重；（5）财政负担转嫁增多。邵伏军（2004）也提出了在利率市场化改革中实际利率升高的原因，并详细分析了商业银行的阶段性风险，包括逆向选择、市场竞争、风险集中