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XX集团有限公司XX集团战略项目各自主产业业务发展的理解（电子建议版）无忧资源：中国最大最全的资源下载网教育新天地：中国最大的学习培训咨询平台1业务分析报告目录•集团发展历程•对集团整体业务发展的理解–业务模式–增长模式–现金流模式–业务组合的特点–合资企业的定位•从集团层面谈业务改善的整体建议•各自主产业–XX视听–XX电子–XX能源–XX光电–XX精密–XX电工–其他自主产业无忧资源：中国最大最全的资源下载网教育新天地：中国最大的学习培训咨询平台2XX电子经过九年的发展（尤其是近四年的高速发展），已成为XX集团自主企业中的支柱企业之一19931994199519992002时间XX电子的发展200120001998开始生产电话机成立电话销售公司XX话王采购和研发向集团转移XX话王与XX电子合并，采购和研发回归，XX电子进入高速发展阶段XX电子销售收入2亿多，实现利润1400多万，成为公司支柱产业之一XX电子销售收入8千多万，实现利润1000多万外销增长迅猛无忧资源：中国最大最全的资源下载网教育新天地：中国最大的学习培训咨询平台3XX电子的高速发展表现为规模的快速增长，2001年产销量位列全国第二61791607876459401245512880207448208195520500010000150002000025000199920002001外销内销销售收入数据来源：XX电子的三年（99－01）财务报表59％销售收入47％134％内销外销三年中的年均增长率内销和外销都随着规模的增长而增长，外销增长速度更快无忧资源：中国最大最全的资源下载网教育新天地：中国最大的学习培训咨询平台4外销收入占整个销售收入的比例逐步加大594012455128801607617987640%20%40%60%80%100%199920002001内销外销75471863421644100%=数据来源：XX电子的主要产品销售额、销售价和成本单位：万元79%21%67%33%60%40%XX电子1999～2001三年的内外销结构预计2002年内销和外销比例为1：1访谈信息无忧资源：中国最大最全的资源下载网教育新天地：中国最大的学习培训咨询平台5外销比例加大原因之一是XX电子注重追逐利润高的产品0%5%10%15%20%25%30%35%199920002001主要产品毛利率趋势图外销无绳内销无绳普通座机电话外销无绳电话毛利率虽略有下降但仍保持较高水平内销无绳电话毛利率大幅下降普通座机电话毛利率也呈下降趋势数据来源：XX电子提供的主要产品销售额、销售价和成本无忧资源：中国最大最全的资源下载网教育新天地：中国最大的学习培训咨询平台6外销比例加大的另外一个原因是国内市场竞争激烈，产品价格大幅下跌，XX电子在国内市场开拓受阻，因而加大向国外开拓的力度专业市场：TCL、泰丰等在电信市场占领更多份额，万德莱、康美思等向电信市场渗透，XX电子在专业市场发展受挤压零售市场：步步高、侨兴等在零售市场占有优势，XX电子品牌知名度不高，在零售市场表现不佳批发市场：低价杂牌机具有价格优势国内市场的表现不甚理想，使XX电子加大外销力度，寻求更多的国外订单无忧资源：中国最大最全的资源下载网教育新天地：中国最大的学习培训咨询平台7而良好的生产管理能力和品质管理能力使XX电子有能力进行OEM（外销）制造技术产品设计组装制造销售服务拥有经验丰富的生产管理人员具有多年的电话机制造经验具有过硬的品质管理能力获得国外公司信赖，订单稳步增加无忧资源：中国最大最全的资源下载网教育新天地：中国最大的学习培训咨询平台8销售毛利虽大幅增长，但税前利润的增长却极为缓慢，税前利润率反而呈下降趋势13591037142413632862359505001000150020002500300035004000199920002001税前利润销售毛利单位：万元59％销售收入62％17％销售毛利税前利润三年中的年均增长率•销售规模的增长并没有带来税前利润相应增长，规模扩张所应具有的经济性并未显现•税前利润较低虽然是行业特点，但投资回报率低下条件下的规模扩张对公司乃至集团将形成巨大的资源压力数据来源：XX电子的三年（99－01）财务报表税前利润率：1999：12.63%2000：6.95%2001：6.86%无忧资源：中国最大最全的资源下载网教育新天地：中国最大的学习培训咨询平台9分析税前利润增长缓慢的原因：财务费用、营业费用等的迅猛增长，是侵蚀公司盈利能力的重要因素205528352294915967548472702004006008001000营业费用管理费用财务费用199920002001单位：万元•财务成本、营业费用等增长过快是销售毛利与税前利润增长不同步的重要原因管理费用平均增长率为61%，与销售增长基本保持同步数据来源：XX电子的三年（99－01）财务报表545％50%114%21.4%51.2%62％销售毛利三年中的年均增长率财务费用211％管理费用61％营业费用546％2660%无忧资源：中国最大最全的资源下载网教育新天地：中国最大的学习培训咨询平台10三年来，财务费用的平均增长率为211％，财务费用的迅猛增长，“侵蚀”了销售利润所带来的增值收益0100200300400500600700800199920002001其它利息支出单位：万元•大量银行短期借款使得利息支出大幅增加•XX单一的融资渠道提高了资本成本，加大了资金风险3%97%7548472797％的财务费用为利息支出数据来源：XX电子的三年（99－01）财务报表无忧资源：中国最大最全的资源下载网教育新天地：中国最大的学习培训咨询平台11营业费用的大幅增加源于XX电子加大专业市场和商业市场开发力度0100200300400500600700800900199920002001其它费差旅费工资营销费运输费•XX电子向商业市场渗透和加强专业市场开发，使得营销费用（广告费和业务推广费等）大幅增加•而销售网络的全面铺开也使得运输费大幅提升单位：万元1127%98%3%18552835数据来源：XX电子的三年（99－01）财务报表无忧资源：中国最大最全的资源下载网教育新天地：中国最大的学习培训咨询平台12XX电子盈利能力不强，经营能力有待进一步挖掘：帐面存在利润，但经营活动获得的现金净额为负值，只能向银行贷款维持日常运作，使得财务风险进一步集聚经营活动投资活动融资活动现金流入19893010823现金流出208106116571产生的现金净额－917－61142522000年XX电子现金流量简表单位：万元注：由于没有2001年度的现金流量表，这里以2000年度的现金流量表进行分析2000年XX电子损益简表单位：万元产品销售收入19552产品销售成本16690费用1527产品销售利润1335营业外利润24利润总额1359所得税0净利润1359账面存在利润，但经营活动现金净值为负，存在很大的财务风险数据来源：XX电子的三年（99－01）财务报表无忧资源：中国最大最全的资源下载网教育新天地：中国最大的学习培训咨询平台13存货和应收账款占总资产2/3以上且周转天数高，资金积压严重，资金运用效率低下，经营管理能力尚有较大潜力可挖期初数期末数增加（％）存货4304653252%应收账款91761242635%应付账款3594458027%销货成本其中出口销货成本171486658数据来源：XX电子的三年（99－01）财务报表1999年2000年2001年存货周转天数11482114应付账款周转天数759676应收账款周转天数126153200单位：万元2001年XX财务数据存货和应收账款占总资产的69％很高的周转天数令流动资金被积压，资金运用效率低下无忧资源：中国最大最全的资源下载网教育新天地：中国最大的学习培训咨询平台14从财务的角度分析，并与行业平均水平和TCL通讯相比较，XX电子偿债能力较差，经营管理能力弱，盈利能力尚可偿债能力经营管理能力盈利能力资产负债率流动比率现金比率总资产周转率应收帐款周转率存货周转率总资产利润率主营业务利润率主营业务毛利率XX电子行业平均水平TCL通讯表现评价低高数据来源：证券之星•偿债能力：资产负债率高，不能再承担更多的债务负担，间接融资能力减弱，同时流动和现金比率低，使得银行对电子的偿债能力的评定等级将会下降，短期融资能力受到考验•经营管理能力：存货管理水平不高，总资产周转率和应收账款周转率低，特别是应收账款周转天数达200天，XX的经营管理能力需进一步挖掘•盈利能力：主营业务毛利率和总资产利润率尚处于较低水平，而主营业务利润率高于行业平均水平无忧资源：中国最大最全的资源下载网教育新天地：中国最大的学习培训咨询平台15从现实的XX电子产品的三层面来看,第一层面目前有一定的盈利能力，但第二层面产品种类较少且不足以支持未来的发展，第三层面产品存在较大的不确定性第三层面第一层面第二层面•普通座机电话•模拟无绳电话(内销）•数字无绳电话(外销）•数码相机•手机•对讲机？？第一层面和第二层面都属于固定电话行业，后面从行业的角度对它进行分析管理卡电话无忧资源：中国最大最全的资源下载网教育新天地：中国最大的学习培训咨询平台1689.5%10.2%0.3%目前来说，普通座机电话因价格低廉而在固定电话销售中占有绝对优势普通电话机价格低廉，销售数量在固定电话机中占绝对优势国内无绳电话的产品结构比较单一，市场上销售的基本是模拟无绳电话。数字无绳电话价格过高抑制了市场需求，国家关于数字无绳电话停用1.9GHz频段的规定，使得数字无绳电话的生产销售受到很大影响普通电话机模拟无绳电话数字无绳电话2001三种电话机全国销售结构比例3500万400万10万单位：台无忧资源：中国最大最全的资源下载网教育新天地：中国最大的学习培训咨询平台17国内无绳电话市场进入平稳成长期，年增长率保持在12%左右,未来几年的市场需求平稳增长城市居民是无绳电话主要的销售市场当前国内市场主流产品是模拟无绳电话一些公司为提高品牌知名度不惜展开“广告战”数据来源：CCIDNET.COM1999-2001年中国无绳电话市场销售额、销售量增长情况无忧资源：中国最大最全的资源下载网教育新天地：