基于财务风险的财务可持续增长机理及测度研究

长沙理工大学硕士学位论文基于财务风险的财务可持续增长机理及测度研究姓名：彭博申请学位级别：硕士专业：会计学指导教师：赵华20090401基于财务风险的财务可持续增长机理及测度研究作者：彭博学位授予单位：长沙理工大学相似文献(10条)1.期刊论文赵华.彭博.张鼎祖.ZHAOHua.PENGBo.ZHANGDing-li财务风险约束下的财务可持续增长测度模型研究-长沙理工大学学报（社会科学版）2010,25(3)财务可持续增长模型既是企业财务战略决策和财务分析的一种有效工具,也是企业应对当今全球化的后金融危机的一种有效路径.文章以财务可持续增长的希金斯模型及其改进型模型为基础,运用定量分析法,将财务风险嵌入财务可持续增长的重要因素模型,构建了基于财务风险的财务可持续增长测度模型.旨在丰富和拓展财务增长管理、财务风险管理理论,提升财务可持续增长模型的应用价值.2.学位论文江斌企业超速增长的财务风险分析与控制2009企业盲目追求超速增长会导致其忽略增长的质量和增长的可持续性，而且超速增长会放大企业的财务风险。本文以可持续增长的内涵为基点，给出超速增长的定义及衡量方法，对超速增长的动因及超速增长的限制做了理论上的分析。通过财务比率分解的方法对财务风险的多个方面的成因、表现进行阐述，并提出了相应的风险控制方法。br　　通过分析，本文发现超速增长会给企业财务的各个方面带来风险，集中表现为盈利能力、管理效率、偿债能力、资本结构四个方面的风险放大。控制这些财务风险不仅要加强财务管理的能力，更要从企业战略、管理能力等方面从根本上防范风险的发生。本文认为：企业的发展和增长是综合能力的体现，一味强调增长速度只会加大企业的财务风险，因此要加强综合能力的培养，使企业能够可持续增长。3.期刊论文王欣浅谈企业并购财务风险与财务的可持续增长-金卡工程2009,13(10)企业并购是企业在激烈的市场竞争中的自主选择.通过并购,企业能够迅速实现扩张,企业利润最大化和经理个人效用最大化,但并购也可能带来企业增长速度过快,价值降低,现金短缺,财务风险增加等后果,基于此本文拟从财务可持续增长的角度分析企业并购的风险及其可能产生的后果.4.学位论文龚涛涛上市公司融资与资本结构管理的探讨--兼论对中国一家上市公司的案例分析2000该文引用国内外相关理论,并结合经济发展现阶段的金融市场及企业实际情况,归纳出现代上市公司融资及资本结构管理应遵循的一般原则,包括行业适应性、收益性、风险性、灵活性、市场反应及财务风险的正确评价等原则.并强调处于不同增长阶段的企业对以上原则的适用有不同的侧重.随后,该文又地中国上市公司融资及资本结构管理的历史和现状进行了分析和评价.据此,该论文根据以上管理原则,结合国内一家路桥行业上市公司资料,对该公司的相关管理现状和趋势,进行了一个较全面的案例分析和研究.5.学位论文裴丽娟我国高技术产业上市公司的财务可持续增长研究2008随着现代企业增长理论与财务理论的相互融合，企业增长中的财务问题日益受到关注。“维持企业的可持续增长”作为一种战略思想被普遍接受。可持续增长理论认为，企业存在一个适宜的增长速度，增长过快会使一个企业的资源变得相当紧张，增长太慢又会浪费企业宝贵的经济资源，过快或过慢的增长对企业来说都不是长久之计。因此，企业有必要保持一种合理、持续的增长速度，企业增长应当与企业各资源协调和配合。目前，高技术产业日益成为现代经济发展的增长点，是衡量一个国家或地区经济竞争力和科技实力的重要标志，是提高经济增长的质量和提高经济效益的重要途经，是经济可持续发展的源泉。我国高技术产业自20世纪80年代以来获得了迅速发展，规模越来越大，已经成为我国经济发展中最具有活力的先导性和支柱性产业。随着中央提出建立“创新型国家”以及把加快发展高技术产业写入“十一五”规划纲要，高技术产业对促进经济持续增长的战略地位越来越突出的显现出来。国内财务学界对企业可持续增长问题做出了富有成效的研究，但是从财务的角度对某一产业可持续增长现状及其影响因素的分析研究仍缺乏，因此学者们针对所有上市公司提出的财务战略、管理策略的实用性自然就存在不足或有一定的偏差。高技术产业上市公司代表着高技术产业未来发展的方向，研究其可持续增长能力具有重要的现实意义。本文以可持续增长理论为基础，运用可持续增长率模型及财务指标，采用规范与实证相结合的方法，从财务管理的角度对我国高技术产业上市公司可持续增长的情况进行研究。通过研究，希望达到以下目的：1、运用实证方法，分析我国高技术产业上市公司的增长现状究竟如何，是保持可持续增长，还是增长过度，抑或增长不足?2、结合产业自身的特点，分析造成我国高技术产业上市公司增长现状的原因；3、在此基础上，寻求使我国高技术产业上市公司实现可持续增长的财务策略和建议。本文研究内容主要包括六章：第一章：绪论。本章提出了论文的研究背景和研究意义；文献评述回顾了国内外对可持续增长的研究现状并做了简要的评价；说明了本文的研究方法、内容和思路。第二章：企业可持续增长财务理论。第一部分对可持续发展、企业可持续发展及财务可持续增长等相关概念进行界定，并探讨了它们之间的关系。经济、社会、生态与人的可持续发展是企业可持续发展的环境前提，企业可持续发展则是经济与社会可持续发展的物质基础。可持续增长是一个量的概念，主要是从经营和财务两个方面考察；而可持续发展是一个质的概念，除了考虑经营和财务因素外，还要考虑企业与自然环境、社会环境、经济环境、科技环境、人文环境等方面的关系。第二部分介绍了可持续增长的财务计算模型，希金斯模型和范霍恩模型，分别对每一个模型对可持续增长率的定义、假设条件、计算公式和模型的意义进行了分析。第三部分将可持续增长率与实际增长率进行比较，探讨了两者相等和不等的情况。第四部分对影响可持续增长率计算的四个因素：销售净利率、总资产周转率、权益乘数、收益留存率进行了简要的分析。第三章：我国高技术产业发展概况的简要介绍。首先介绍了国外以及中国对高技术、高技术产业的界定，然后分析了我国高技术产业发展的三个阶段：起步阶段、成长阶段和快速发展阶段，最后简要概述了高技术企业的特点：高投入、高风险、高收益、高成长、高竞争、产品更新换代快，创新占重要地位、对风险资本依赖强、高智力、高渗透性。第四章：我国高技术产业上市公司可持续增长的实证分析。实证研究以我国高技术产业上市公司2002-2006年的财务数据为样本，利用范霍恩可持续增长的稳态模型，计算出可持续增长率与实际增长率，运用威尔柯克森符号等级检验，分析我国高技术产业上市公司的增长现状，进一步对影响可持续增长率计算的四个因素进行分析，得出基本结论：(1)我国高技术产业上市公司实际增长率超过可持续增长率，销售增长与自有财务资源不匹配；(2)高技术产业上市公司可持续增长率随着实际增长率的变化亦呈现出同方向的变动；(3)高技术产业上市公司的销售净利率不佳，持续盈利能力不强，经营风险较大；(4)高技术产业上市公司资产的营运能力较强，但存货周转率有待提高；(5)高技术产业上市公司资产负债率逐步上升，负债结构不合理，短期偿债压力和财务风险较大；(6)高技术产业上市公司的股利支付水平较高，内源性融资不足。第五章：影响我国高技术产业上市公司可持续增长的因素分析。本章从社会环境、企业内部环境、自然环境三方面对影响我国高技术产业上市公司可持续增长的因素进行分析。社会环境由政策法律环境、市场环境、行业竞争环境、金融环境等组成。企业内部环境包括：人力资源、创新能力、经济实力、市场开拓能力、经营管理能力。社会环境因素、企业内部因素、自然环境因素共同作用和影响高技术企业的可持续增长。其中，社会环境因素是高技术企业可持续增长的外因，对企业可持续增长起着推动或制约的作用；企业内部因素是高技术企业可持续增长的内因，是企业获得可持续竞争优势的动力源泉；自然环境因素是高技术企业可持续增长的保障和约束因素。第六章：我国高技术产业上市公司可持续增长的财务策略研究。首先，在第四章实证分析和第五章可持续增长影响因素分析的基础上，找出高技术产业上市公司在盈利能力、运营能力、偿债能力和收益分配等方面存在的问题。然后，针对上述问题提出相应的财务对策，包括：提高企业的自主创新能力；建立有效的激励机制；重视成本的日常控制和管理；正确处理内源性股权融资与外源性融资的关系；加强管理，提高资产的营运水平；优化资本结构，改善债务期限结构。通过研究，本文的贡献在于：第一，通过实证分析发现，我国高技术产业上市公司实际增长率超过可持续增长率，销售增长与自有财务资源不匹配。第二，结合社会环境因素、企业内部因素以及自然环境因素，对影响可持续增长率计算的四个财务因素：销售净利率、总资产周转率、权益乘数、收益留存率进行分析。第三，针对我国高技术产业上市公司存在的财务管理上的问题，从财务管理的角度提出了相应的建议，可作为高技术产业上市公司提高可持续增长率时的参考。本文的不足之处表现在：第一，可持续增长的研究通常需要选择较长时期的数据才具有说服力，由于样本选择的困难以及论文研究期间无法获得2007年的资料数据，故研究样本只涉及2002年至2006年，涵盖的时间跨度不够长。第二，影响高技术产业上市公司可持续增长的因素有很多，但限于笔者的知识有限，本文只是从财务的角度进行了定性与定量的研究。这些不足有待今后进一步深入研究。6.期刊论文董树桂.孙翠琳谈谈可持续增长的含义-财会月刊(B财苑)2004,(2)近两年,可持续增长的内容在注册会计师财务成本管理考试试题中都出现过.相关教材也对它进行了阐述.教材认为,企业以发展求生存的内部条件是不断增长销售量,外部条件是所增加的产品能被市场接受.对于内部条件而言,销售量要增长就需要补充资金,而资金来源方式又有三种:一是完全依靠内部资金增长,即主要靠内部积累实现增长.这对企业的发展有一定的限制作用,不是理想的增长方式.二是主要依靠外部资金增长.外部资金的筹措来源有股东投资和增加负债.股东投资是有限的,除非追加投资有更高的回报率,否则不会增加股东财富.而增加负债会使企业的财务风险增加、筹资能力下降,最终会影响企业的借款能力.这说明企业长期发展也不能主要依靠外部资金增长.三是平衡增长.即保持目前的财务结构和与此相关的财务风险,按照股东权益的增长比例来增加借款,以支持销售量的增长.这种增长才是可持续增长,这种增长率就是可持续增长率.7.学位论文姚文韵基于企业价值可持续增长的财务战略研究2008随着经济的高速增长，人们逐渐认识到企业价值的可持续发展取决于价值创造能力。本文论证了财务战略决策对企业价值创造能力的影响，研究结果表明财务战略决策与企业价值的可持续增长相关性显著。在此基础上，本文建立了动态财务战略模型，促使企业财务资源得以更加有效的配置，从而提升企业的价值创造能力，增加企业整体竞争力。本文针对我国上市公司管理层盲目追求企业高速增长的现状，从财务角度分析指出，企业增长过快，可能会使一个公司的资源变得相当紧张，给企业带来很多财务风险，甚至破产。因此企业目标应该是企业价值的可持续增长，这样才能从本质上反映企业真正的价值创造能力。接着本文提出用EVA作为衡量价值创造的指标，以销售增长率和可持续增长率的差作为衡量企业可持续增长状态标准。在此基础上构建了基于企业价值可持续增长的财务战略决策的模型，制定出适合不同生命周期的企业所适用的投资、筹资和分配财务战略。这是一个动态的财务战略，能够动态适应企业的整个发展过程。本文将这样的思路在我国上市公司进行大胆应用，并用案例分析的方法进行详细说明。最后，本文再次强调正确的财务战略决策，可以提升企业价值创造能力。通过实证数据发现，财务战略的决策确实是影响企业价值可持续增长的重要动因。这就意味着重视并采用正确的财务战略，会增加企业的价值创造能力。本文的研究也只是做了一些尝试性的探索，期望中国上市公司的管理层能够真正意识到财务战略对企业可持续增长的重要性，并且充分运用企业的各种财务资源增加企业价值。希望本文的研究能够进一步完善VBM管理系统和为财务战略决策