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以钨资源控制力为基础，以技术开发为先导，建设世界一流的综合性钨业集团，成为中国钨产业的领导者——五矿有色钨产业战略报告2004年8月©2004Capgemini-AllrightsreservedJul2004-MinmetalsStrategy2报告目录钨行业概况五矿有色钨产业发展战略五矿有色钨产业整合方案框架建议©2004Capgemini-AllrightsreservedJul2004-MinmetalsStrategy3随着五矿有色整合中国钨产业战略的实施，世界钨行业格局产生了一系列的变化需求•全球对原钨的需求非常稳定，近年来随着世界经济的缓慢复苏而有所回升•近两年，我国经济的高速发展，拉动了钨消费特别是硬质合金消费的快速增长供给•中国在全球市场上继续扮演着重要的原钨供应国的角色•五矿对钨资源的整合、中国的行业治理以及国外钨矿供应的减少，使得市场上钨矿供应总量受到了控制产业链•五矿对国内钨资源进行整合后，钨资源的供应者起到了引导市场的重要作用，取得了平等的谈判地位财务•由于资源价格的上涨，矿山企业的绩效状况有了较大程度的改善技术•行业内企业都将产能提升和技术改造相结合，借此来提高产品规模和质量•主要钨品生产厂商都加大了研发的力度，同时也在积极引进国外先进技术外部变革•五矿有色整合中国钨产业•钨行业治理整顿初见成效•钨主要消费国经济复苏营销•国家逐年减少钨品出口配额，并且逐步向深加工产品倾斜•随着国内冶炼、加工企业产能产量的增长，今后国内市场与出口并重将会逐渐成为中国钨企业产品营销的方向产能改变•由于国内钨企业都有了深加工的发展意识，导致国内市场上冶炼产品、粉末产品的产能、产量都大幅度增长纵向整合•五矿对钨矿资源的整合，促使一些深加工企业努力地寻求稳定的资源供给•行业内的重要竞争者都贯通了整条价值链进行整合，已经初步呈现出多寡头竞争的格局企业行为C绩效模式P行业结构S行业生产商生产商©2004Capgemini-AllrightsreservedJul2004-MinmetalsStrategy4全球对原钨的需求非常稳定，近年来随着世界经济的缓慢复苏而有所回升全球原钨需求情况统计0500010000150002000025000300003500040000450005000019941995199619971998199920002001200220032004(e)2005(e)吨资料来源：美国钨市场现状、中国钨市场报告、2003年钨市场述评•全球原钨总需求随着世界经济的周期性波动而小幅波动•需求价格弹性很小，影响价格的主要因素是供给©2004Capgemini-AllrightsreservedJul2004-MinmetalsStrategy5近两年，我国经济的高速发展，拉动了钨消费特别是硬质合金消费的快速增长•2003年我国GDP的增长率为9.1％，是1997年以来最高的•2003年全社会固定资产投资率高达26.7％，是1995年以来最高的•汽车、机械、电子、石油化工等行业的高速增长使得我国的钨消费特别是在硬质合金领域的消费有较快增长资料来源：2003年钨市场述评，中国钨业我国特钢耗钨量（金属量，吨）我国硬质合金消费量（金属量，吨）17102300200120036287910020012003CAGR＝16%CAGR＝20%©2004Capgemini-AllrightsreservedJul2004-MinmetalsStrategy6中国的钨资源储量占世界的比例已由40%增加到60%，垄断地位进一步加强4.8%9.0%8.6%1.8%0.9%12.8%62.1%中国加拿大俄罗斯美国玻利维亚葡萄牙其它3.2%7.9%6.8%1.6%0.4%12.0%68.0%中国加拿大俄罗斯美国玻利维亚葡萄牙其它2003年世界各国钨储量（全球总储量290万吨）2003年世界各国钨储量基础（全球总储量基础620万吨）美国地质调查局最新公布的2003年世界钨储量（含钨量计）为290万吨，储量基础为620万吨，分别比2001年增加100万吨和310万吨，而这些增长几乎全部都来源于中国钨资源储量的增长（中国的钨储量和储量基础相比2001年增加了103万吨和310万吨）资料来源：MineralCommoditiesSummaries，2004©2004Capgemini-AllrightsreservedJul2004-MinmetalsStrategy7中国在全球市场上继续扮演着重要的原料供应国的角色0%20%40%60%80%100%199819992000200120022003玻利维亚朝鲜葡萄牙奥地利加拿大俄罗斯中国全球钨矿产量情况统计资料来源：MineralCommoditiesSummaries，2004世界钨精矿的供应格局比较稳定,各国的供应量基本保持不变中国仍然是全球市场主要的原料供应国，比第二位的俄罗斯超出很多1998~2001年加拿大没有生产钨精矿，2002年开始生产，年产量在2500~3000吨©2004Capgemini-AllrightsreservedJul2004-MinmetalsStrategy8钨资源占有与控制上的差别，导致中国和国外钨产业的产业链特点和发展模式有很大不同产业链特点发展模式•集中于资源端，各环节发展不均衡•产业链前大后小，但各环节都有独立企业存在•较容易产生资源垄断型企业，但应用领域的企业大多规模较小，面向某些细分市场谋求发展中国钨产业国外钨产业•资源端比较弱小，应用端非常发达，产业主要集中在应用端•由于资源匮乏，矿资源主要依赖市场化运作，几乎不存在独立的中间端•大型资源型企业很少，但造就了一批应用领域的行业巨头•通过总量控制、配额出口等方式促进产业向深加工方向升级•企业发展依赖于技术能级的快速提升和产品质量规模的增长•在寻求稳定的资源供给的基础上，重点发展应用产品•企业发展依赖于技术研发能力和产品销售网络©2004Capgemini-AllrightsreservedJul2004-MinmetalsStrategy9近几年来，出于保护矿资源和提高出口产品附加值的考虑，中国逐年减少钨品出口配额，并且逐步向深加工产品倾斜18681.21813616987.214954.816389.616223.5199920002001200220032004资料来源：2003年我国钨品进出口分析，中国钨业钨品的出口配额（钨含量，吨）35.8%35.0%45.7%47.7%6.9%5.5%11.6%11.8%20032004钨粉钨酸WO3APT不同钨品的出口配额比例在未来，钨粉等高附加值的中间产品的出口配额将会逐渐增加，而APT等初级产品的出口配额将会逐渐减少CAGR＝-3%国家逐步减少配额总量，引导钨产业出口结构向非配额产品倾斜©2004Capgemini-AllrightsreservedJul2004-MinmetalsStrategy10775087501050011500132501999200020012002200333.1%28.1%20.6%21.2%23.0%33.2%31.3%26.5%32.3%31.7%5.3%3.3%6.9%4.2%14.0%16.8%19.7%19.1%18.6%13.9%18.8%27.0%20.4%22.5%1.7%19992000200120022003钨粉材钨铁钨酸氧化钨APT由于国家政策导向和企业自身发展要求，中国整个钨产业都在向深加工方向升级1999－2003年中国钨产品出口结构（吨）∑=22212.323047.923277.820049.526043.3资料来源：2003年钨市场述评，其中硬质合金产量包括混合料1999-2003年我国硬质合金产量（吨）近几年，APT、WO、钨酸等初级产品的出口比例大幅度下降，而高附加值产品的出口比例正逐年上升CAGR＝15%©2004Capgemini-AllrightsreservedJul2004-MinmetalsStrategy11由于钨资源被中国控制，国外应用领域的钨业巨头都努力在全球范围内寻求稳定的资源供应加拿大Tiberon计划生产SandvikOsram北美钨业重新开矿终端用户期望获得长期供应合同案例资料来源：中国钨业-新闻中心——“北美钨业最早今秋重开加拿大钨矿”，2004年5月“Tiberon计划年产6000吨钨精矿”，2004年6月加拿大Tiberon公司在控制了越南的NuiPhao钨矿计划2006年开始生产，2007年三季度达产，年产量6000吨钨精矿Sandvik、Osram已经与其谈判签订长期供应合同北美钨业准备最早于2004年秋季重开旗下的加拿大钨矿根据协议，北美钨业欠Osram和Sandvik的债务，将以30万美元现金和价值60万美元的钨精矿来偿还©2004Capgemini-AllrightsreservedJul2004-MinmetalsStrategy12同时，也加快了购并重组的步伐，通过兼并其它工具生产厂商来巩固自身在产品、技术和市场上的优势地位，增强在全球的竞争实力瑞典Sandvik德国Walter美国Valenite美国Kennametal美国Widia工具公司以色列Iscar公司美国Ingersoll公司通过购并重组：-获得自己公司原本没有的生产技术-在世界各地建立生产基地和销售网点-进一步巩固在世界工具市场所占份额•Widia公司在欧洲和印度共有10座生产工厂•产品包括多种切削工具，优势产品是铣削刀具•在许多国家设有销售和售后服务•Ingersoll主要面向汽车、机床和一般制造业，在通用及专用型回转工具市场上扩大用户群•Iscar共收购了刀具和工具的系统生产厂家等13家公司，组成了与金属加工相关的企业集团•Walter产品75%供应国外市场，在日本有很强的品牌优势•Walter的工具磨床是整体式立铣刀必不可少的生产设备•收购后，Sandvik加强了与Valenite在工具制造、技术研发发等方面的合作案例资料来源：《工具展望》2003年第3期©2004Capgemini-AllrightsreservedJul2004-MinmetalsStrategy132003年五矿对钨资源的整合、中国的行业治理以及国外钨矿供应的减少，使得市场上钨矿供应总量受到了控制Sandvik和Osram中止了与北美钨业公司的购销合同并且撤资，北美钨业被迫关闭CanTung钨矿，减少了市场上钨的供应量美国国防后勤局自2000年开始每年均以招标方式出售2000吨左右的钨金属，对世界市场供给形成较大冲击。至今为止，DLA还没有公布2004财年的钨品抛售计划国内钨业的源头老大－江西稀有稀土金属钨业集团和国内的终端销售巨头－五矿有色金属股份有限公司共同出资组建江西钨业集团，于2003年12月挂牌成立•市场上钨矿的供给总量受到了控制•更凸现了钨矿资源的战略价值•钨资源供应者的地位发生了改变•国内各钨业巨头都在谋求稳定的资源供给资料来源：2003年钨市场述评，中国钨业经过最近几年的清理整顿，钨行业治理已取得初步成效。目前，我国共拥有矿山企业118家，共关闭取缔非法钨矿145座，矿山企业基本达到持证开采五矿整合钨产业治理整顿初见成效DLA没有抛售钨库存北美钨业停产五矿对国内钨产业的整合，是2003年钨行业最具影响力的大事，对钨行业的产业结构和企业行为都产生了很大影响©2004Capgemini-AllrightsreservedJul2004-MinmetalsStrategy1404年钨精矿价格在高位震荡，但凯捷认为，可以预测钨精矿的长期均衡价格仍在3万元/吨左右均衡价格下限钨精矿受制于国际市场，其价格虽然有可能突破“天花板”，但不会长时间稳定在这一水平国际钨精矿价格上限均衡价格上限中长期趋势下，钨精矿的价格会在3万元/吨左右波动，但振幅可能会比较大钨精矿的长期均衡价格32000价格：元／吨280001500030000理想的中国钨业成本线理性、稳