如何赢取风险投资

如何赢取风险投资穆晓军国家银河培训工程中国中小企业竞争力工程北京中关村科技园区德胜科技园北京DRC工业设计创意产业基地企业的六大融资方式风险投资主要是权益资本•六大融资方式：1、帐期融资2、借款融资3、资本金融资4、资产性再融资5、合作新设融资6、非货币信用融资•彼此之间风险投资的本质是财务投资任何投资都是有风险的•常规股东：长期经营，谋求分红，参与管理•战略投资：发展战略、产业链、多元化等•财务投资：直接以资本增殖为目的•风险投资是典型的财务投资企业的投资人常规股东战略投资者财务投资人财务投资的目的是“转卖”•不在乎天长地久，只在乎曾经拥有•投资是风投的经营行为•看重股权巨大的增值空间，寻求差价•树与摇钱树的定价不同•“你好我也好”：与企业及高管共赢投资入股股权增值转卖盈利风投对创新的支持•中微星（多媒体芯片）1999年创立，2005年11月15日上市，融资8700万美元。•中国第一家芯片上市公司，7大核心技术和500多专利权——“星光中国芯”工程•中国信息产业部国家电子和信息产业发展基金（管理人Infotech风险投资公司）注资1000万人民币，占股10.9%，纳斯达克IPO每股10美元时价值3500万美元。•5轮融资，98场辩论报告•邓中翰团队2003春节最艰苦李彦宏与“百度”•1996年发明第二代搜索引擎核心技术“超链分析”在美获专利；•1998年，在旧金山沙山路（sandhill风险投资集中地）拿到120万美元风险投资。•2000年年初，归国与好友徐勇共同创建百度网络技术有限公司，在北大资源宾馆1414、1417房间开始为国内各网站提供搜索技术服务。•2000年9月第二期风险投资1000万美金顺利到位，当年百度成为全球最大的中文搜索引擎技术公司。•2001年推出新的商业模式——搜索引擎排名（针对企业收费，使其在可能的搜索页面上优先排序，从而提高赢得新客户的可能性），公司开始逐步盈利。•2003年第二季度，“百度”宣布全面盈利。•2004年，“百度”的竞价排名客户达3万余家。•2005年8月5日纳斯达克上市。无数的商业传奇•1977年风险投资家马克库拉投资9.1万美元帮助创建了苹果公司，短短5年苹果公司就成了美国500家大企业之一，公司上市后马克库拉的股份价值1.54亿美元。•2000年2月，风险投资家保罗·艾伦向RCN投资16.5亿美元（优先股）。RCN公司的主业是宽带业务，股价一度曾经冲上70美元，现在RCN的股价在4美元左右徘徊。保罗艾伦的投资目前价值为1亿美元。•“风险投资案例”：google149万，百度137万风险投资的前世今生•大航海时代：有限合伙开创大场面•1946年美国研究与发展公司（ARD），世界风险投资发展的里程碑。（1957年向数字设备公司投资，提供了7万美元的风险资本和3万美元的贷款。到1971年这笔投资已经增值到3亿多美元。）•1971年美国成立了NASDAQ证券交易系统以后，风险投资业得到长足发展。（50年代半导体材料、70年代微型计算机、80年代生物工程技术、90年代IT产业）•本世纪以来多元化特征明显•中国风险投资之父成思危先生：《借鉴外国经验发展我国风险投资事业》（1998年一号提案）•2006年中国风险投资金额达到143.64亿元人民币（17.6亿美元），递增22.17%，已接近以色列的18.8亿美元。•截至2006年底中国内地管理的风险资本总量超过583.85亿元，递增32.31%。（平均单家机构/基金4.79亿元）•2006年度44家机构新募集240.85亿元，递增23.06%，平均单家5.47亿元。（其中由外资机构主导的109.29亿元，占76.1%）知己知彼：揭开风投的面纱•经营范围：投资不同行业的企业（多元化：如纳斯达克主要包含IT、金融、医疗保险、大众消费和连锁、工业等五大产业板块）•经营规模：不同的投资额度•阶段分工：项目的不同阶段•运作方向：熟悉不同的资本市场或并购人•资金来源：政府、民间、外资•投资地域：京沪约占60%（硅谷也一样）•经营目标：产业政策、纯粹资本、战略目标主要投资于中小企业中小企业的标准（以工业企业为例）总资产年营业额职工总数中型企业4亿元3亿元2000人小型企业4000万元3000万元300人资料来源《中小企业标准暂行规定》（经权思维）如餐饮业不考察总资产，只考察：1、销售额1.5亿元以下;2、职工总数800人以下。风投的主要特征•1、最专业的投资人：资金、经验、人脉•2、最昂贵的资本金：交易成本，成交对价（如何让我遇见你，在我最美丽的时刻）•3、利润风险性价比：科学测量，尽职调查（至少3倍：木桃换琼瑶）•4、来的时候就想走：不会陪你走一生，只能陪你走一程。•5、帕累托定理同样适用•6、你好我也好，大家好才是真的好。企业管理的四大方法物：工具性人：人文性经济方法科技方法法律方法文化方法新动向之一：科技与传统产业并重•科技领域最受关注：•无线通讯、半导体研发、生物医药、网络游戏、宽带网络、无线增值、数字传媒、新材料新能源等。•传统产业也有作为：•如IDG投资如家、物美、一茶一座、康辉医疗。•内蒙古小肥羊餐饮连锁有限公司与欧洲最大的投资机构3i集团及普凯基金结盟，引进2500万美元•重庆小天鹅火锅连锁店：红杉中国和海纳亚洲创投基金（SAI）联合投资2000万-2500万美元之间。•佳美口腔：瑞信、花旗、凯雷、3i集团积极争夺。•全聚德、小肥羊、谭鱼头；居然之家、东易日盛、上海安信地板的上市计划。每天都在继续•北京时间8月6日消息，佳美口腔今日宣布完成首轮1000万美元融资，投资方分别为英国和美国两家风投机构，但并未披露出售股权比例。据悉，这是国内口腔医疗行业迄今为止获得的最大一笔风投。佳美口腔董事长刘佳表示，“目前，佳美在全国有60家连锁机构，北京37家，年底全国将做到100家，后面发展的速度还会更快。每一家新店的投入大约为一百多万人民币，一年内可以收回投资。”佳美口腔医院是从事口腔医疗行业的专科医院，开展口腔内科、口腔外科、口腔修复、口腔正畸等业务。•北京时间8月1日消息，高尔夫广告提供商北京网聚伟业广告传媒有限公司日前获得香港杰标资本投资，第一期2000万元投资款项已于近日到位。据网聚传媒创始人侍启伟透露，此次融资通过中国创投行业最大门户网站获得，并在2个月内完成注资。侍启伟表示：“在ChinaVenture网站发布融资计划书后，得到了众多投资商关注，并陆续有10多家与我们取得了联系。经过2个月谈判，我们最终和香港杰标资本达成合作协议。”北京网聚伟业广告传媒有限公司成立于2006年1月，专注于高尔夫球场内新型户外广告媒体的开发，目前已覆盖北京20家高尔夫球场，全国达成合作意向的高尔夫球场已超过100家，是国内目前唯一能覆盖绝大部分最高端人群、奢侈人群的广告环境。新动向之二：退出机制逐渐完善•116个投资项目在2006年实现退出，其中43个项目的退出金额达到148.3亿元，平均单个项目的退出金额为3.45亿元。有14.75%的项目收益率超过100%。•截至2006年底，已经有5家风险投资企业在深圳中小板实现IPO，占2006年22个风险投资企业IPO案例数的27.73%。如何赢取风险投资•决策不是拍脑门：融资是一种战略抉择•所以，赢取风险投资的第一个问题是：你真的需要融资么？•任何融资都是有成本的，更不能盲目扩张。•把表格内部的功夫做足，再考虑外部融资。战略就是深刻分工•产品市场与要素市场的分工位置•（管理哲学的时空观、得失观）•战略就是资源配置：结构和顺序•战略管理宏观三要素：资源、组织、位置•战略实施微观三要素：人财物、产供销•战略思维：经济是一个生态系统•管理哲学的四大方法：怀疑定义归纳对立•管理哲学的四大要素：条件阶段程度经权否定自己：你真的需要融资么？•管理和财务分析1、边际效益分析是否继续追加生产要素？2、净资产收益率分析越挣钱越有钱。3、市场分析管理哲学的时空观。4、资源匹配分析加和还是乘零？5、成本、交易费用分析融资本身的性价比。•决策的四大问题：1、资金量；2、资金成本；3、资金秩序（结构顺序）4、股权和控股权（股本结构、股东目标及决策权结构）企业的生命周期•种子：潜龙勿用•初创：见龙在田•（终日乾乾）•发展：或跃在渊•成熟：飞龙在天•（亢龙有悔）自强不息乾龙健1、对方立场！赢取和迎娶：你能为风投做什么？“我们期望的晚餐并非来自屠夫、酿酒师和面包师的恩惠，而是来自他们对自身利益的关怀。我们不是向他们祈求仁慈，而是诉诸他们的自利心；我们从来不向他们谈论自己的需要，而只是谈论对他们的好处。——在文明社会中，一个人在任何时候都需要大量人的合作和帮助，而他的整个一生也不足以获得几个人的友谊。”（亚当斯密1776年《国民财富的性质和原因的研究》）•《论语》的忠恕之道：“立己立人”•对方立场：我们应当怎样做生意？为风投创造价值。•《商业智慧的三大原理》2、条件决定存在！•任何一个事情的成就，都是由“N”个条件要素构成的，把“N”逐个促成才能实现目标。（缘起色空与般若波罗蜜，黑格尔与恩格斯）•有一个好项目；找到资本；项目和资本基于信任和互利而结合。•阶段：权重在前的条件被促成了，后一个条件就上升为当前主要矛盾。•管理哲学四要素：条件阶段程度经权有N才成，缺1则败条件决定存在八大定理：1、主要因素有限2、重要性上升3、公易性优先（公因性和容易性）4、时空统筹5、末尾边际效益最大（属于N的细节）6、加和乘零效应7、正反双推（充要思维）8、测不准原理（测量、控制、变化、复制）3、“事先身后”的道德法则•“后其身而身先，外其身而身存。非以其无私邪？故能成其私。”《道德经》•事先：勤恳提升企业品质•身后：个人私利是成就的副产品•管理的“道德责任”管理规律（纯粹理性）管理行为（实践理性）管理艺术（判断力）条件：风投如何看企业？•企业自身应当具备的条件•商业模式：赢利性、细分市场地位、发展性，垄断能力，品牌•企业素质：团队质量，企业信用，治理•财务分析：现金、结构、资本要素作用•重大障碍、阶段、价格、退出几率•权重在先：现金、团队、垄断红杉基金对创业项目的的要求•明确的目的：在名片的背面就能描述公司的业务。•广阔的市场：专注于现有的快速增长和变化的市场。一个拥有10亿潜在容量的市场允许创业者进行不断的尝试，直到获得真正的利润。•大量的用户：有大量的可以快速接受并且为公司提供的价值付费的目标用户。•专注：用户只肯为单一的、简单的价值主张付费。•解决方案：找到对用户最重要的一件事，然后提供一种吸引人的解决方案。•差异化思维：挑战传统思维，换一种方式思考问题。创造新颖的方案，以智取胜。•团队DNA：一个团队的DNA在最初的90天就能确定。团队的每个成员在其自己的领域都是顶尖的。最好的创始人才能吸引最好的团队。•敏捷：迅速的秘密行动能够帮助臃肿的大公司重获新生。•节俭：严格控制成本，把钱花在刀刃上。•小心翼翼：用很少的钱开创事业，强调纪律和专注。用户希望获得由杰出的工程师用很少的成本开发出来的产品。什么是企业信用？甲企业乙企业股东穆晓军李嘉诚注册资本3万5000万总经理穆晓军韦尔奇成立年限1年15年经营方式路边摆摊政府特许年营业额将近3万2.5亿合作伙伴街边小吃店通用电器专利技术无国际奖项社会评价城管处罚年度人物信用——信赖利益企业信用的六大种类企业设立信用企业素质信用企业财产信用企业交往信用垄断能力信用信用延伸借用创业就“被风投”的典型案例•1999年5月，携程公司在上海成立，注册资本200万元人民币•1999年10月，赢得了IDG第一笔50万美金的风险投资•1999年10月份正式开通携程旅行网•2001年10月实现盈利•2002年10月当月交易额突破1亿元人民币•2003年12月9日纳斯达克上市，首次公开发行募集7560万美元。（其间IDG、软银等三次风投注资1800万美元）•2002年6月，与首旅集团创立如家连锁酒店，注册资本1000万元•2003年底，拥有13家酒店•2006年底达到120家•2