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第四组：潘虹、李雪芳、陈翠、娄晶晶中国银行业利润率高速增长掩盖信用风险中国50大商业银行的盈利能力大幅提高，其主要原因在于净利息收入的快速膨胀，手续费以及佣金收入急剧增长，成本效益的不断改善，以及有利的信用成本。但是不断攀升的利润率掩盖了改制后银行和未改制银行之间的两极分化，亦导致银行家在评价快速增长的贷款的信用风险时往往过于乐观。银行贷款急速增长原因：过分看重资产规模和市场份额的扩张；盲目追求短期利润而忽视长期持续发展从长期看：整个银行业要维持现有的低信用成本将面临巨大的挑战从财务状况，或更重要的公司治理、风险管理和内部控制来看，改制后银行和未改制银行之间的差距越来越大•1信息风险仍偏高•从可靠性和透明性方面来看，上市银行的财务报表是可接受的。国内上市的银行依据2006年中国会计准则的报表，并由信誉可靠的国际性公司对其进行审计。在境外上市的银行则根据国际会计准则披露年报。尽管如此，上市公司的信息风险仍偏高。很多上市银行仅满足信息披露的最低要求。大多数未上市银行仍沿用2001年公布的旧版中国会计准则，该准则与国际会计准则差别很大。即使银行有时公布了年报或财务报表，一般也比较滞后，而且所包含资料有限，并侧重于银行已改良和达标的方面。对于存在的问题，不是避而不谈，便是简单带过，而财务报表注释亦多为从简。（用贷款损失费用直接冲抵所有者权益，而不是计入费用或损失项目。）•2业务状况千差万别大型银行受惠于早已建立起来的全国性网络以及占整个银行体系资产55%以上的市场份额。但是，其经营灵活性则受制于政府干预和不时施加的不利影响。规模更小一些的8家股份制商业银行则更为灵活。这些银行具有精干的全国性网络，从而能够有效参与存贷款的竞争，它们拥有整个银行体系约11%的资产。区域性商业银行的业务状况差别很大，主要取决于所在地。与更大规模的银行相比，区域性商业银行普遍表现为知名度较差，客户基础有限，有经验的人才不足，以及松散的公司治理和内控。区域性商业银行需要开创特色业务，以便有效地与大型银行竞争。公司•贷款的规模远超过零售贷款，利息收入占收入的绝对主导地位，但是一些较大银行已经在致力于业务多元化。•3市场地位：竞争压力加剧整合•大型银行的较低的融资成本、稳固客户基础以及覆盖全国的网络，使得它们在发展消费贷款和收费服务产品方面也处于有利的位置。但是复杂的经营层次、低效的分支网络以及由来已久的人员过剩，则阻碍了它们的竞争效率，不过一些银行正在努力克服这些缺陷。（信用卡和理财等新的增长领域）•股份制商业银行在公司银行业务中与大型银行展开激烈竞争。不过，随着债券市场的发展，中期内这一策略的可行性可能会下降。然而，由于已经大体具备了规模经济，并普遍拥有较好的品牌认知度，这些中型银行已经拥有进军零售银行业务的基础条件。（建立起强大的信用卡业务，还有一些正在雄心万状地开展住房贷款业务）区域性商业银行面临着来自上述国内竞争对手和外国银行的激烈竞争。位处二、三线城市的城市商业银行面临重大的挑战。农村商业银行受到的市场竞争压力相对会少一些，但是它们遇到的挑战是尽快提高对农户和当地企业的信用风险进行定价的能力。•4公司治理：已有进步但改善空间仍很大多数大型银行和股份制商业银行的改革力度要大于区域性商业银行，它们已经建立起与最佳惯例一致的公司治理框架，并积极地加强风险管理和内控。但目前仍在进行重组，并计划在一两年内上市的中国农业银行和中国光大银行是个例外。5财务状况快速提升的盈利能力掩盖了潜在问题手续费及佣金收入飞速增长，成本效益比率有所改善，尤其是随着企业偿付债务能力与日俱增而低企的信用成本。2008年1月1日起，企业所得税税率会从33%下降到25%自2004年以来，中国50大商业银行的盈利能力得到很大的提高。（图一、图二）中国银行业的盈利能力尽管有所提高，但较之其它新兴市场仍显不足，而且，盈利能力的改善趋势不大可能长期维持。银行间的盈利水平差别很大。（图三）大型城市商业银行的净利息收益率相对较低，在2006年为2.3%。(大城市客户水平较高，优质贷款的竞争非常激烈，贷存比率较低)。而良好的成本效益比抵消了这一劣势。商业银行则恰好相反（图四）•资产质量持续改善促使银行业资产质量普遍提升的主要原因在于政府推进的金融改革和不断改善的企业经营状况。此外，信用意识和风险管理不断加强，政府债券和国外债券的比重增加，以及较低风险的消费信贷的逐步增长，也有正面影响。但是，贷款的快速增长有可能会破坏资产质量的进一步提升。银行自身披露的不良资产率从0.84%到24.2%不等。•资本实力仍低于国际标准水平国内银行资产质量较差、内生资本能力偏低，以及资产规模迅速扩张。贷款损失拨备不足导致的帐面利润率过高，也有损于银行留存盈余的能力。（图七）前景：银行若不能够在信用风险浮出水面之前及时解决贷款损失准备金不足的问题，其长期的盈利能力将会遭到削弱。随着改制后银行和未改制银行之间的两极分化趋势日益严重，银行业整合的步伐会进一步加快。然而，在信用周期最终逆转之前，彻底洗牌的局面很难出现。届时，那些准备充分并有长远眼光的银行会得到回报。中国工商银行股份有限公司（工行）的评级反映了其强大的国内业务基础及持续改善的财务状况；而且政府支持也是评级考虑的一个重要因素。但是，工行的信用文化尚在发展中、风险管理体系未经过考验，以及其盈利能力尽管改善，但仍显一般，因此上述优势将受到削弱。工行已经着手进行风险管理流程再造、完善管理架构以及加强内部控制的工作。此举将令管理层提高风险评估能力及推行盈利能力更强的业务模式，从而更为有效地将强大的业务基础转化为利润。自政府牵头的财务重组及公开上市完成之后，该行财务状况持续增强。同时工行正将业务重心稳步转向非利息业务和消费贷款领域。盈利能力也继续改善。由于利差扩大、非利息收入增加、经营效率提高和信贷成本下降，因此2007年上半年的平均资产利润率折合成年率大幅提高至1.05%，2006年为0.71%。流动性状况也颇佳。由于工行在城镇地区的营业网点资源占据绝对优势，因此在所有的银行中，它应从手续费和佣金收入持续增长和存款结构向低成本的活期存款转变中获益最多。资产质量稳步提高。自从2005年初对7,050亿元人民币的不良资产进行处置之后，该行持续改善资产负债表。2007年6月末，不良资产比率从2006年底的4.14%下降到3.61%；关注类贷款余额下降16%，至2,758亿元人民币，占总贷款的7.04%（2006年底为9.03%）。经济增长放缓将考验该行建立不久的风险管理体系，而且相当一部分的关注类贷款或转为不良贷款。随着向国内外战略投资者的募股及2006年10月首次公开募股的完成，工商银行的资本实力大为提高。此次首次公开募股规模为当时创纪录的219亿美元。截至2007年6月底，调整后总权益对调整后总资产比率由2005年底的3.9%增加到6.06%。与其它的中资银行巨头一样，工商银行面临种种挑战，其中包括建立信用文化，将良好的公司治理及内控制度化。工行依然需要在商业决策时考虑中国的整体经济和社会目标。中国工商银行股份有限公司（大型银行）•招商银行是一家成立于1987年的股份制商业银行，总部设在深圳，在上海和香港两地上市。该行没有控股股东，2006年末，最大股东招商局集团拥有其12.1%的股份，公众持股比例为50.14%，是中国第六大商业银行。该行拥有优质的零售银行业务基础及良好的财务状况，从而对信用状况提供支撑；仅就国内银行而言，该行的资产质量一直优于平均水平，盈利能力较好并逐步提高，流动性充足。这赋予它有利的成本结构以及在银行卡业务方面的竞争优势。但该行较高的贷款集中度风险和略显一般的资本实力削弱了上述优势。该行仍然十分依赖企业银行业务，这部分业务在营业利润中所占比重为60%，紧随其后的是零售银行业务（26%）和资产管理业务（14%）。其2007年上半年末的平均资产利润率折合成年率为1.10%，高于2005和2006年的0.57%和0.81%。•招商银行的资产质量要好于国内同类银行。截至2007年6月底，不良资产（包括披露的不良贷款和抵债资产）比率为1.72%，而国有大型银行的平均水平为7%。。招商银行的拨备操作严格符合要求且保持一致；贷款损失准备金覆盖率在2007年6月底升至163.84%。招商银行借款人过于集中在运输业，尽管最近几年有所稀释，但集中度仍然偏高。截至2006年底，该行最大十家客户的贷款额占股东权益的41.6%，其中大多与交通运输和能源行业相关。招商银行的流动性充足。速动资产（现金和证券）在资产负债表中所占比重约为43.27%。该行的活期存款账户一直保持在相对稳定的水平。这两个因素基本抵消了对该行资产与负债期限错配的担忧。•招商银行的资本实力一般。但调整后总权益对调整后总资产比率2007年6月底升至5.35%，高于2005年的3.24%。这一改善主要得益于公开发售新股、利润留存以及65亿元人民币可转债中大部分完成了转股。考虑到招商银行目前的留存利润率不足以支持其资产扩张速度，资本实力中期内可能下降。招商银行（全国性银行）宁波鄞州农村合作银行（区域性商业银行）•宁波鄞州农村合作银行（鄞州农合行）的信用状况表现为资产质量提高，盈利能力有限以及资本实力一般。该行信息披露状况得到改善，但仍不充足。2006年财务报表乃根据相关会计准则编制，并由一家中国会计师事务所审计。该银行在披露上只满足最低监管要求且其年度报告不易取得。截至2006年底，鄞州农合行拥有总资产223.7亿元人民币，下辖146个分支机构，在当地贷款和存款市场的份额分别为28.93%和18.3%。鄞州农合行股东结构比较分散。大部分股东是当地的私营企业和个人。2006年底，所有股东的持股比例均低于3%。鄞州农合行资产质量持续改善，略高于其他农村商业银行的平均水平。该行减值资产占总贷款比率从2005年底的6.41%下降到2006年底的3.87%。该行的贷款损失准备金覆盖率大幅改善。该比率从2005年底的20.96%上升至2006年底的63.33%，因拨备大幅增加。鄞州农合行的盈利能力受到借贷成本过高的限制。该行公布的2005至2006年平均资产的利润率平均值为0.38%（低于0.43%的同业平均值）。贷款损失准备金相当于2005年和2006年总资产的1.7%。由于竞争日益激烈，鄞州农合行的净利差从2005年的3.38%下降到2006年的3.16%。鄞州农合行的资本实力一般。该行的扩张计划对资本实力施压。由于资产上升，它调整后总权益对调整后总资产比率从2005底的4.01%下降到2006年底3.93%。该行目前计划发行4亿元人民币的8年期次级债，这将把其法定资本充足率从2006年底的7.23%提高至2007年底的11%。标准普尔公司在评估资本实力时不考虑次级债。金融机构评级1、宏观经济及及行业风险宏观经济风险，标准普尔指的是一个经济结构的风险程度，涉及的因素有：经济体系的强健程度、经济构成的多元化程度和经济发展的稳定性、工商企业和各行业的财务状况、以及政府在不同经济条件下，发展和萎缩衰退时期的管理能力。行业风险包括许多要素。标准更侧重金融服务行业的发展变化，以及变化给债权人和金融交易对手面临的风险所带来的影响2、公司结构：分析母公司的运营，以判断银行的财务状况是否受到公司的有利或不利影响3、管理及战略：注重与银行高层面对面交流。内容涉及宏观经济状况、监管机制的现状及未来，竞争格局及发展趋势，以及企业未来的多元化发展和并购扩张4、信用风险及其管理风险和多元化程度是信用分析的重点。将银行的信贷风险按地区、抵押品种类、信贷到期时间、行业以及贷款对象加以分析，从而推算银行总的信用风险。此外还包括银行从事各种贷款和投资业务的经验和绩效以及竞争优势等因素以及银行所占据的市场份额，不良资产、贷款损失和拨备情况的历史资料以及风险集中度。5、市场风险及其管理管理层的经营策略及总的风险承受程度是分析的关键6、资本银行能否及时向借贷方和交易对手还本付息。银行是否能满足当地政府对资本的法定要求固然重要，但标准普尔会在更为广阔的