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1中国移动与中国联通2003-2007年度财务绩效、财务政策与财务战略比较分析吴世农魏攀治厦门大学管理学院2008年10月（根据公开披露的财务报表进行初步分析，仅供参考，特此说明）重庆大学管理学院EMBA精品课程《CEO财务管理》案例1参考答案2厦门大学吴世农目录第一部分中国移动与中国联通概况第二部分中国移动与中国联通财务报表的三维分析第三部分中国移动和中国联通的财务指标比较分析第四部分中国移动与中国联通主要财务指标分解分析第五部分中国移动与中国联通的财务战略矩阵和财务政策分析第六部分重组后三大电信运营商的竞争态势3厦门大学吴世农第一部分中国移动与中国联通概况4厦门大学吴世农一、中国移动概况1997年10月22日、23日，中国电信的广东移动通信和浙江移动通信资产分别注入中国电信（香港）有限公司（后更名为中国移动（香港）有限公司，以下简称中国移动），分别在纽约和香港挂牌上市。1999年4月底，根据国务院批复的《中国电信重组方案》，移动通信分营启动。2000年4月20日，中国移动通信集团公司正式成立，注册资本为518亿元人民币，资产规模超过7000亿元。中国移动通信集团公司全资拥有中国移动（香港）集团有限公司，由其控股的中国移动（香港）有限公司在2004年最后完成收购国内31个省（自治区、直辖市）子公司、中国移动有限公司和京移通信设计院，成为第一家在中国内地所有31个省（自治区、直辖市）经营电信业务的海外上市中国电信企业。5厦门大学吴世农截至2007年底，中国移动通信集团公司间接持有中国移动（香港）有限公司约74.33%的股本权益148.9亿股，余下约25.67%的股本权益则由社会公众投资者持有。2007年7月，穆迪公司和标准普尔公司分别把中国移动的信贷评级调升至A1/前景稳定和A/前景正面。同年，中国移动被《金融时报》再度选为“全球五百强”，排名更由2006年的第38位跃升至第16位；在《褔布斯》杂志“全球2000领先企业榜”取得第89位的排名；并连续第六年入选《商业周刋》全球「IT企业100」排行榜，排名第10位。2009年1月英国品牌咨询公司IntangibleBusiness发布《世界500大运营商品牌价值评测》报告，中国移动拥有最多的用户数，而且每年的增加率都超过10%，品牌价值达到308亿美元，上升为世界第一。截至2007年末，该公司移动电话用户数3.693亿，市场占有率约70%，实现销售收入3569.59亿元人民币，净利润871.79亿元人民币。6厦门大学吴世农项目单位2003年20042005年2006年2007年移动电话用户数（百万户）141.6204.3246.7301.2369.3净增用户数（百万户）23.938.242.453.268.1总通话分钟数(十亿分钟)373.2660.9903.11252.11818.9平均每月每户通话分钟数MOU(分/户/月)240297335381455平均每月每户收入ARPU(元户/月)10292909089短信业务使用量（十亿条）94173250353503平均每户短信使用量（条/户）607893108126营运收入百万元158604192381243041295358356959净利润百万元3554742026535896611487179中国移动2003年-2007年主要经营和财务数据用户规模大幅增长1.6倍，用户通话时间增加，而来自每个用户的收入下降，但收入增加1.25倍，利润增加1.45倍！销售利润率增强！7厦门大学吴世农二、中国联通概况中国联通股份有限公司于2000年2月在香港注册成立；2000年6月21－22日分别在纽约交易所和香港交易所挂牌上市。截至2007年末，联通集团通过中国联通（BVI）有限公司和中国联通通讯股份有限公司共间接持有该公司48.34％股份；上海A股市场公众股东持有22.99％股份；SK电讯持有6.6%股份；香港和纽约交易所的公众股东持有22.07％股份。目前，中国联通经营中国大陆31个省市自治区移动通信业务（GSM和CDMA）、国内国际长途通信、数据通信和互联网络业务，以及其他相关电信增值业务。目前，该公司是中国大陆第二大移动电信运营商。截至2007年末，该公司移动电话用户数1.62491亿用户数，市场占有率29.7%。其中：GSM用户1.20564亿，CDMA用户数0.41927亿。实现销售收入995.39亿元人民币，净利润93.01亿元人民币。8厦门大学吴世农项目单位2003年20042005年2006年2007年移动电话用户数（百万户）80.833112.081127.794144.239162.491净增用户数（百万户）18.65431.24817.71316.44518.252总通话分钟数GSM/CDMA(十亿分钟)90.1643.7178.1682.96217.44101.75289.47117.32341.41125.43平均每月每户通话分钟数MOUGSM/CDMA(分/户/月)173.7337.5188.9292.3202.2276.9237.8276.7250.1263.0平均每月每户收入ARPUGSM/CDMA(元户/月)56.7128.449.485.348.575.149.265.846.058.1短信业务使用量（十亿条）31.2644.2254.5376.2992.11平均每户短信使用量（条/户）3940435357营运收入百万元6715379087870499534799539净利润百万元42684493493138019301中国联通2003年-2007年主要经营和财务数据用户规模大幅增长1倍，用户通话时间增加，而来自每个用户的收入下降，但收入增加0.48倍，利润增加1.18倍！盈利能力增强！9厦门大学吴世农项目中国移动主要财务数据（百万元人民币）年份2003年2004年2005年2006年2007年总资产284,900307,303368,752421,027494,676现金和存款43,64456,35665,413106,386153,461存货1,5862,0502,4992,3653,007应收账款6,0666,1166,5536,6037,153流动资产59,21869,45779,909121,076171,507固定资产165,409171,604218,063216,505218,274应付账款25,22535,03641,93157,24063,927流动负债60,11478,15097,666109,954140,607长期负债52,39330,16837,68237,96634,696付息负债32,49721,18036,54536,57033,582所有者权益172,202198,803233,161273,107319,373营业收入158,604192,381243,041295,358356,959营运支出105,401132,647169,355203,230232,891所得税17,41219,18024,67530,79442,059净利润35,54742,02653,58966,11487,179EBIT53,81760,97176,97094,797126,391EBITDA92,278107,221133,338159,574193,745经营现金净流入85,534103,779131,709149,346168,612投资现金净流入-54,292-73,302-87,116-118,841-123,039筹资现金净流入-24,688-24,457-25,173-23,587-37,276现金及等价物余额39,12945,14964,46171,16778,859现金及等价物净增6,5546,02019,4206,9188,297投入资本231,300254,341309,652355,943407,82110厦门大学吴世农项目中国联通主要财务数据（百万元人民币）年份2003年2004年2005年2006年2007年总资产149,223149,838145,629142,630146,438现金和存款19,25910,1335,3175,75412,378存货3,2302,1693,1152,1082,334应收账款4,3275,4725,2304,5483,419流动资产31,41622,24317,85215,27620,426固定资产107,487118,105118,904116,056111,382应付账款17,09816,78618,52726,29032,031流动负债44,60943,90746,12450,86250,303长期负债37,80036,31626,69515,48116,724付息负债53,54655,29347,58234,58315,321所有者权益66,81369,61572,81076,28779,412营业收入67,63679,33287,04994,29499,539营运支出59,12271,37578,97985,02889,212所得税1,8882,0802,1702,7643,654净利润6,0966,4677,1026,49612,955EBIT8,5147,9568,0709,26610,327EBITDA24,89927,01928,43831,68933,005经营现金净流入22,56523,81930,80435,45132,331投资现金净流入-19,051-18,959-16,748-17,337-24,967筹资现金净流入-8,778-9,401-13,213-11,403-12,933现金及等价物余额9,1704,6305,47212,1826,675现金及等价物净增-5,264-4,5408426,711-5,568投入资本120,360124,909120,392110,87094,73211厦门大学吴世农移动和联通历年主要财务指标对比表-100,000200,000300,000400,000500,000600,0002003200420052006200720032004200520062007移动联通总资产营业收入净利润（百万元）唉，二者规模和效益的差距怎么越来越大呢？12厦门大学吴世农第二部分中国移动与中国联通的财务报表的三维分析13厦门大学吴世农中国移动2002-2007年资产负债表現金及現金等價物淨增加6,91819,420年初現金及現金等價物64,46145,149年份(百万元)2002年2003年2004年2005年2006年2007年物业厂房及设备等固定资产净额165,409171,604218,063216,505218,274257,170在建工程23,01328,37031,23934,20152,43647,420预付土地租赁费7,2437,6758,383商誉36,52234,37335,30035,30036,89436,894其它无形资产1616700469联营公司权益77777777递延税项资产4553,2634,0686,625775,445其它财务资产19014396711377非流动资产小计225,682237,846288,843299,951323,169355,858存货1,5862,0502,4992,3653,0073,295应收账款净额6,0666,1166,5536,6037,1536,985其它应收款1,4651,7871,8791,9112,5002,929预付款及其它流动资产2,0592,1282,9743,5834,6135,680应收最终控股公司款项12827623566330578预付税款3116258235165468124银行存款11,06917,22720,26441,92582,294109,685现金及现金等价物32,57539,12945,14964,46171,16778,859流动资产小计59,