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套期保值何磊目录套期保值概念一套期保值种类二套期保值作用三套期保值案例四第一部分套期保值概念一请替换文字内容在现货市场和期货市场对同一种类的商品同时进行数量相等但方向相反的买卖活动，即在买进或卖出实货的同时，在期货市场上卖出或买进同等数量的期货，经过一段时间，当价格变动使现货买卖上出现的盈亏时，可由期货交易上的亏盈得到抵消或弥补。套期保值概念请替换文字内容现货和期货市场的走势趋同（在正常市场条件下）,由于这两个市场受同一供求关系的影响，所以二者价格同涨同跌；但是由于在这两个市场上操作相反，所以盈亏相反，期货市场的盈利可以弥补现货市场的亏损，或者现货市场的升值由期货市场的亏损抵消。套期保值理论基础该原则要求投资者在进行套期保值操作时，所选择的期货品种与要进行套期保值的现货品种相同或尽可能相近；只有如此，才能最大程度地保证两者在现货市场和期货市场上价格走势的一致性。品种相同或相近原则该原则要求投资者在进行套期保值操作时，所选用期货合约的交割月份与现货市场的拟交易时间尽可能一致或接近。月份相同或相近原则该原则要求投资者在实施套期保值操作时，在现货市场和期货市场的买卖方向必须相反。由于同种（相近）商品在两个市场上的价格走势方向一致，因此必然会在一个市场盈利而在另外一个市场上亏损，盈亏相抵从而达到保值的目的。方向相反原则该原则要求投资者在进行套期保值操作时，所选用的期货品种其合约上所载明的商品数量必须与现货市场上要保值的商品数量相当；只有如此，才能使一个市场上的盈利（亏损）与另一市场的亏损（盈利）相等或接近，从而提高套期保值的效果。数量相当原则套期保值原则第一部分套期保值种类二SUBTITLE买入套期保值卖出套期保值根据参与期货交易的方向不同，套期保值交易划分为：ClickOnAddRelatedTitleWords点击添加相关标题文字套期保值种类1.预计未来要购买某种商品，购买价格尚未确定，担心价格上涨；2.目前尚未持有某种商品，但已按固定价格将该商品卖出（现货空头），担心价格上涨。买入套保适用情形买入套期保值----适用情形现在未来买入期货合约买进现货卖出期货合约买入套期保值----操作程序现货空头某铝型材公司主要原料是铝锭，2017年6月初铝锭的现货价格为13750元/吨。该公司预计9月需采购500吨铝锭。因目前库存已满，又担心铝价上涨，该公司决定进行铝期货买入套保。6月1日，该厂以13810元/吨买入100手（每手5吨）6月份到期的铝期货合约。ClickOnAddRelatedTitleWords点击添加相关标题文字买入套期保值----案例买入套期保值到了9月1日，现货价格涨至16750元/吨，期货价格涨至16810元/吨。该铝型材公司按现货价格购入500吨铝锭，同时将期货多头头寸对冲平仓，结束套保。ClickOnAddRelatedTitleWords点击添加相关标题文字买入套期保值----案例买入套期保值ClickOnAddRelatedTitleWords点击添加相关标题文字买入套期保值----案例买入套期保值现货市场期货市场6月1日市场价格13750买入9月合约，138109月1日买入价格16750卖出平仓，16810盈亏相当于亏3000元/吨盈利3000元/吨通过套保，该公司实际购买铝锭的成本为16750-3000=13750元/吨，相当于将采购价格锁定在6月初的水平。（符合预期价格上涨）接上例，如果，到了9月1日，现货价格跌至13000元/吨，期货价格跌至13010元/吨。该铝型材公司按现货价格购入500吨铝锭，同时将期货多头头寸对冲平仓，结束套保。ClickOnAddRelatedTitleWords点击添加相关标题文字买入套期保值----案例买入套期保值ClickOnAddRelatedTitleWords点击添加相关标题文字买入套期保值----案例买入套期保值现货市场期货市场6月1日市场价格13750买入9月合约，138109月1日买入价格13000卖出平仓，13060盈亏相当于盈利750元/吨亏损750元/吨通过套保，该公司实际购买铝锭成本为13000-（-750）=13750元/吨，套保初期的现货价格相等。（不符合预期价格下跌）企业参与套期保值的目的是为了规避价格不利变化的风险，而非获取投机性收益。套期保值在规避风险的同时，也放弃了获取投机性收益的机会。ClickOnAddRelatedTitleWords点击添加相关标题文字买入套期保值----案例买入套期保值1.能够回避价格上涨所带来的风险；2.提高了企业资金的使用效率；3.对需要库存的商品来说，节省了一些仓储费用、保险费用和损耗费；4.能够促使现货合同的早日签订；5.会失去价格变动可能得到的获利机会。买入套期保值----利弊分析1.持有某种商品（现货多头），担心市场价格下跌；2.已经按固定价格买入未来交收的商品（现货多头），担心市场价格下跌；3.预计在未来要销售某种商品，但销售价格未确定，担心市场价格下跌；卖出套保适用情形卖出套期保值----适用情形现在未来卖出期货合约卖出现货买入期货合约卖出套期保值----操作程序现货多头10月初，某地玉米现货价格为1710元/吨，某农场年产玉米5000吨。该农场对当前价格比较满意，担心新玉米上市后价格下跌，农场决定进行套保。10月5日该农场卖出500手（每手10吨）第二年一月份交割的玉米期货合约，成交价格1680。ClickOnAddRelatedTitleWords点击添加相关标题文字卖出套期保值----案例11月5日，该农场将收货的玉米5000吨销售，平均价格1450，于此同时将期货合约买入平仓，平仓价格1420元/吨。ClickOnAddRelatedTitleWords点击添加相关标题文字卖出套期保值----案例ClickOnAddRelatedTitleWords点击添加相关标题文字卖出套期保值----案例现货市场期货市场10月5日市场价格1710卖出1月合约，168011月5日买入价格1450买入平仓，1420盈亏相当于亏260元/吨盈利260元/吨通过套保，该农场实际销售价格为1450+260=1710元/吨，相当于10月初的水平。接上例，11月5日，该农场将收货的玉米5000吨销售，平均价格1950，于此同时将期货合约买入平仓，平仓价格1920元/吨。ClickOnAddRelatedTitleWords点击添加相关标题文字卖出套期保值----案例ClickOnAddRelatedTitleWords点击添加相关标题文字卖出套期保值----案例现货市场期货市场10月5日市场价格1710卖出1月合约，168011月5日买入价格1950买入平仓，1920盈亏相当于盈利240元/吨亏240元/吨这种情形下，因价格上涨该农场现货玉米销售价格增加240元/吨，但这部分盈利被期货市场亏损对冲。1.能够回避未来现货价格下跌的风险；2.经营企业通过卖出套期保值，顺利完成销售计划；3.有利于现货合约的顺利签订；4.会失去价格变动可能得到的获利机会。卖出套期保值----利弊分析第一部分套期保值作用三套期保值的作用---规避市场价格风险A、当认为当前原料价格合理需要增加库存时，可以通过期货代替现货进库存，通过其杠杆原理提高企业资金利用率，保证企业现金流。B、当原材料价格下降，企业库存因生产或其他因素不能减少时，在期货上卖出避免价格贬值给企业造成损失。调节库存生产企业已经签订采购原材料合同，通过期货卖出企业相关成品材料，锁定生产利润。确定销售价格，保证企业利润供货方已经跟需求方签订好现货供货合同，将来交货，但供货方此时尚无需购进合同所需材料，为避免日后购进原材料时价格上涨，通过期货买入相关原材料锁定利润。确定采购成本，保证企业利润商品进入交割环节，实现商品物权的真正的转移，是现货采购或销售的适当补充。企业的采购或销售渠道当现货企业需要融资时，通过质押保值的期货仓单，可以得获得银行或相关机构较高的融资比例。融资外贸型企业在以外币结算时，可以通过期货锁定汇率，避免汇率波动带来的损失，锁定订单利润。避免外贸企业汇率损失套期保值的作用---规避市场价格风险第一部分套期保值案例四ClickOnAddRelatedTitleWords点击添加相关标题文字套期保值案例株冶事件：LME市场超过年产量1.5倍（约45万吨）锌空头，锌价大幅上涨后，损失1.7亿美元。国储铜事件：国储物资调节中心交易员刘其兵2005年夏季在LME建立了大量空头头寸，铜价一路高涨，亏损金额日益扩大。国储为降低损失，公开宣称拥有130万吨铜库存，并在国内市场连续拍卖储备铜，意图打压铜价，最终还是无力回天，亏损达9.2亿元人民币。中储棉事件中航油事件......感谢聆听